證券化商品 重出江湖 |中租迪和

沈寂兩年半之後，國內證券化商品將重出江湖。據了解，中租迪

和規劃的應收帳款證券化（ABS）商品，已經獲得金管會核准，

發行金額52.75億元，近期將定價發行。

如果中租迪和的ABS商品能順利發行，顯示投資人對證券化商品

信心已經恢復，可望帶動其他發行案，台灣證券化市場將可從此

「解凍」。

中華信評昨（22）日授予中租迪和這檔證券化商品評等，其中優

先順位的A券是「twAAA」的評等，金額38.8億元；B券獲「twA」

的評等，金額3.75億元。

中租迪和此檔證券化商品由土地銀行擔任受託機構，中信銀為交

易主辦機構。

據了解，中租迪和證券化商品，目前還在定價，雖然A券評等獲

得「twAAA」的最高評級，因為投資人對證券化商品的信心有待

觀察，預期利率可能高於同等級公司債。

由於市場資金過剩，據了解，此檔證券化商品已超額認購，應可

順利發行。

台灣是在92年出現資產證券化商品，市場並於96年達到高峰，當

時發行餘額達4,100多億元，產品包括債券資產證券化（CBO）、

企業債權證券化（CDO）、信用卡證券化、住宅抵押貸款證券化

（RMBS）和不動產證券化等。

資產證券化市場受前年美國次級房貸風暴和去年金融海嘯影響，

一蹶不振，兩年半來沒有任何新發行案，市場完全停滯，截至今

年6月底的發行餘額更僅剩2,304億元，兩年半內暴減五成。

目前市場發行商品僅資產擔保商業本票（ABCP），但ABCP是定

期循環發行，並非新案。

這兩年半合作金庫、永豐銀都曾計劃發行房貸資產證券化（

RMBS），群益證券也打算發行債券證券化（CBO）80億元；但後

來三案全都向金管會申請廢止。中租迪和獲准發行後，這些觀望

的個案可望重新送件。

中華信評表示，證券化市場已慢慢走出谷底，不敢說可以回復到

海嘯前的水準，但除了中租迪和的案子，的確還有其他的案子正

在評等，尤其是純新台幣資產相對安全，投資人應該有一定的需

求。