競標南山 Primus備妥30億美元 |南山人壽

競標南山人壽，各潛在買家今（13）日即將收到第二階段實

地查核邀請函，據透露，私募基金Primus對外表示，已備妥30億

美元（約合千億台幣），20億美元用來競標南山，10億美元用來

第一階段增資，但擔心買不到，Primus會視競爭者數量，將競標

價往上加碼。

市場人士透露，Primus日前找上數家公司高層幹部，希望重

金挖角轉戰南山人壽，協助經營南山；同時並已規畫好未來經營

藍圖，除強化南山在台獲利能力及資產品質外，也有意藉重南山

的人才及經驗，進軍大陸及東南亞市場。目前Primus已在東南亞

開始布局。

Primus評估最大競爭對手，即是中信金與私募基金結合，另

外一對手則是國泰金控，2家金控在資金上都沒有問題，國泰金更

有現成的壽險經營團隊，在評估價格及調整資產上，相較其他競

爭對手有利基；而中信金則是欠缺壽險子公司，且中信金在併購

上較敢出價，若結合私募基金資金，恐也來勢洶洶。

據了解，南山人壽去年第四季就透過投資銀行，開出8億美元

價格向各潛在買家兜售，但由於金融海嘯蔓延，各買家擔心風險

過大，都未出價，現在風暴告一段落，南山又已完成增資，底價

反而大增。

市場精算人員估算，去年要出售的幾家外商壽險公司，ING

安泰人壽平均資金成本是6.2％，保誠人壽則是5％左右，最低的

就是全球人壽的2.91％，但全球人壽沒有業務團隊，且資產品質

不若前2家有大量的債券，南山人壽平均資金成本可能高於ING安

泰，資產規模又是安泰的3倍左右，若投資報酬率不夠，每年可

能虧損150億元以上。

資金規模2兆元以上的國壽平均資金成本4.7％，每年都相當

辛苦投資操作，才能維持獲利及淨值；資金規模1.3兆元的新壽則

是平均資金成本5％，只要匯兌成本大增及股市波動大，也可能會

出現大量虧損，所以要併購南山人壽的團隊，投資能力必須相當

強。

因此私募基金四處挖角，Primus更是準備好增資的前期資金

，接下來就看實地查核後，南山實際資金成本如何，影響後續各

家出價的情況。