生醫類股 未來投資焦點 |保德信投信

與景氣衰退連動性不高的生技醫療類股，下半年也受到投資氣氛

悲觀影響而下挫，不過相較成熟市場跌幅四成及新興市場跌幅五

成，明顯抗跌許多。投信業者指出，近期生技醫療類股財報亮麗

，加上景氣循環對生技醫療股的影響較低，待投資信心恢復後，

可望成為投資焦點。

根據Bloomberg的統計，近一個月那斯達克生技指數跌幅約20.91%

，MSCI醫療保健指數則下跌17.26%。同期間，S&P500指數下跌

22.48%，顯示生技醫療相關類股雖受到股市下滑拖累，但跌幅相

對較小。若將期間拉長，今年來生技醫療類股的抗跌更顯著，那

斯達克生技指數下跌18.32%，MSCI醫療保健指數下跌25.68%，但

S&P500指數的跌幅高達36%。

ING投信表示，雖然近期陸續公布的企業財報不甚理想，但不少

生技醫療相關類股財報卻相當出色，包括生技龍頭股安進（

Amgen）的季報顯示全線產品銷售優於預期，每股獲利超越預期

達15美分；其餘如Celgene、Genyme 、輝瑞（Pfizer）、默克（

Merck）等多家企業也都有優於預期的財報。

美國總統大選登場，兩黨候選人政見均贊成刪減醫療支出以及增

加學名藥等措施，未來新政府在醫療保健方面的動向尚待觀察，

不過，生技醫療類股在亮麗財報的支撐下，相對大盤而言可望維

持較優異的表現。

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，就如投資人目前選

擇持有更多現金以規避市場風險，醫療生化產業中，部分大型製

藥廠多擁有零負債的財務結構與充沛的現金，營運與財務狀況相

對穩健；雖然醫療生化產業仍不免受到全球金融市場震盪波及，

但受惠全球人口高齡化，與來自新興市場需求成長的長期趨勢明

確，醫療生化產業相較受到景氣影響程度較小，可持續關注醫療

生化產業的相對防禦性表現。

雖然全球信用市場緊縮預估將使整體企業併購的活動減少，但預

期醫療生化產業的併購活動仍將持續，主因許多積極併購生物科

技公司的大型製藥廠擁有充足的現金，無需融資的財務實力將有

助相關公司的市場競爭表現。

江宜虔預期，第四季股市受到總體經濟的負面消息影響，仍有大

幅震盪可能，而醫療生化產業將因其防禦的特性，有機會相對表

現較佳。