復華投信：中國石油需求 後市發展關鍵 |復華投信

「復華全球大趨勢基金」經理人何燿廷表示，地緣政治及投機買

盤湧入，使得油價近二年的波動幅度大增，加上東南亞先後取消

油價補貼，未來中國需求將是後市發展的關鍵。

他認為，由於中國4月CPI已達8.5%，在控制通膨的政策性原則下

，預期中國對於原油的進口需求將維持一定熱度，因此後市即使

漲多回檔修正，也不影響長線多頭的格局。

據統計，國際原油價格近2年波動度明顯大增，包括2007年及今

年 ( 統計至6/6為止)，西德州原油價格波動度分別達12.95%及

13.48%，相較於過去幾年油價波動度僅在3~6%來看，市場上投機

、避險買盤先後湧入商品市場，成為推升油價上揚的關鍵。

從市場供需來看，目前原油供給仍然吃緊，但需求面除了歐美國

家已有放緩的跡象外，目前觀察的關鍵是新興市場對於原油的需

求是否有放緩的跡象。進一步來看，東南亞國家包括印尼、馬來

西亞、印度等，已先後取消油價補貼措施，目前僅剩中國大陸因

考量通膨問題，對於油價還是採取補貼政策，因此整體而言，只

要中國大陸需求持續存在，油價則不易大幅回落。

何燿廷表示，近期許多東南亞國家陸續解凍油氣電價，以舒緩沉

重的財政壓力，包括印尼在5/25宣佈6月將調漲燃料價格28-30%；

印度6/4宣佈調高汽柴油價格約10%；馬來西亞6/4宣佈調漲汽、柴

油價格各41%及63%等，隨油品佔亞洲國家GDP的比重迅速攀升，

油價高漲促使政府的油電補貼政策轉變，目前需觀察的是：中國

對於原油的需求是否趨緩。