市場難測 股債靈活配置吃香 |柏瑞證券投資信託

受到美國聯準會恐強升息抗通膨，以及俄烏戰爭未決和大陸疫情升 溫的影響，全球股市近期大幅波動、但債市表現相對跌幅較小。法人 表示，聯準會緊縮政策不應直接與空頭市場畫上等號，雖然何時止跌 難以預測，但未來市場機會仍與挑戰並存，建議以股債靈活配置、搭 配多元主題選股的趨勢動態多重資產策略，面對接下來聯準會可能強 升息、高通膨的環境。

柏瑞投信指出，前次聯準會強升息，為1970至1980年代的「停滯性 通膨」時期。當時美國核心CPI達6％以上、且聯準會單次升息逾2碼 、維持連續三個月以上。不過，回顧1970至1980年代，無論是在強升 息期間或是爾後的一至三年，美股的平均表現仍不俗，而有股有債的 策略表現更顯穩健、勝率較高，股債各半持有三年的資產報酬平均為 27.9％。

柏瑞投信投資顧問部主管但漢遠表示，有股有債策略表現較佳是因 為強升息期間的股票震盪較大，而聚焦息收的債券波動較小，反而能 因此提升投資勝率，且萬一強升息導致經濟暫時陷入衰退，在無論是 資金避險需求或是未來能降息的預期下，則將嘉惠債市，因此做好股 債配置可望穩固投資成果。

柏瑞趨勢動態多重資產基金經理人連伯瑋表示，雖然市場不斷調升 聯準會加速緊縮的預期，但主席鮑爾重申，美國經濟仍有能力可因應 貨幣政策的緊縮，且暗示未來二次會議可能皆升息2碼、淡化升息3碼 的預期，顯示鷹中帶鴿的立場，風險性資產仍有空間，惟須對市場潛 在波動心存謹慎方為上策。

中國信託科技趨勢多重資產基金經理人楊士醇表示，地緣政治風險 及聯準會升息導致需求逐漸疲軟，再加上大陸堅持防疫清零政策基調 不變和歐盟禁止俄羅斯石油進口的可能性大，市場對於經濟衰退擔憂 加深，導致上周各類資產再度震盪下修，但值得注意的是跌幅已較前 幾周明顯收斂。

群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，聯準會升息往往代 表的是景氣持續復甦、經濟基本面及企業盈餘將轉佳，中、長期而言 對於股市其實是利多。證諸歷史經驗亦表明，升息對金融市場的擾動 僅是短期，中、長期而言對股市乃是正面訊號，故待股市隨時間消化 這些「金融面的雜音」後，應將回到多頭軌道上，投資雖需要更加留 意波動度控管，但拉回後是中長線極佳佈局買點，建議投資人宜逢低 買進。

他指出，建議投資人採取以美股為核心來進行多元資產布局，將更 有助於分散投資組合風險，掌握不同市場輪漲契機，同時也能透過收 益部位獲得息收保護，以兼顧報酬和波動管理，穩中求勝。