升息週期結束 REITs後市有戲 |兆豐投信

全球房地產市場受到緊縮貨幣政策衝擊，法人表示，目前評價已在 長期均值下1倍標準差左右，且近期美國聯準會升息週期結束，房市 處於漲勢，因此，即使REITs價格仍呈現波動，但REITs後市持續看多 。

依歷史經驗顯示，統計近四次聯準會升息週期結束，投資於REITs 的三個月與六個月都有1成以上漲幅，一年後更有2成左右報酬表現。 富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人丹尼爾．席爾表示，儘管REI Ts面臨現金流成長放緩的狀況，仍保持正成長，預期利率觸頂將使不 利因素轉為有利因素，並再次成為推動REITs股價的驅動力，相信高 成長的次產業會有較為突出表現。

法人預估，2024年底美國CPI年增率將回到2.4％、核心CPI年增率 2.6％，通膨回歸正常化，市場預估聯邦公開市場委員會（FOMC）即 將於今年迎來首次降息。兆豐投信指出，利率下降有利刺激企業資本 支出，製造業景氣將步入12個月∼24個月的上升循環，隨經濟基本面 強勁，帶動金融業與觀光服務業發展，REITs後市有增益和股利上升 的機會。

路博邁認為，目前已接近升息拐點。從歷史上來看，房地產投資信 託在利率緊縮週期結束後的時期表現良好，對高品質房地產的需求、 低槓桿、有吸引力的評價以及更具防禦性的需求等因素將有利房地產 投資信託未來發展。目前住房產業的體質強勁，出租率良好且租金成 長動能不俗。

儘管總經環境可能持續對房地產業帶來壓力，將持續聚焦基本面較 佳、需求動能多元、資產負債表強勁且足以駕馭市場波動性的特定企 業。路博邁強調，持續看好受益於數位轉型且與科技相關的次產業如 工業、生命科學辦公室、電信塔，同時正面看待住宅、醫療保健、倉 儲等具有結構性需求順風的次產業。