保險業首季獲利 南山人壽靠股票搶占先機|南山人壽

台灣壽險業一季度扭轉頹勢，繳出亮眼成績單，21家保險公司均實現盈利，合計稅後淨利達887億元，較去年同期暴增1,039億元。股市上漲和投資收益的助益下，壽險業截至3月底的淨值接近2.5兆元，較去年同期增加5,786億元，但仍面臨逾4.19兆元的金融資產減值問題。

壽險業目前持有超過20兆元的債券，主要以「成本」列帳。然而，受美國遲遲未降息影響，今年首季美債殖利率再度上揚，導致債券以市價計價後出現近4.1兆元的減值。倘若持有債券至到期，預計不會造成重大損失，甚至美國降息時還能獲取大量資本利得。然而，壽險業者形容自己目前猶如「坐在金山上的窮人」，手中持有大量債券卻無法出售，只能依賴股票獲利。

隨著台股於3月突破2萬點，首季大漲逾13%，美股也上漲5～10%，壽險業約2.5兆元的國內外股票幾乎都轉為評價利益。儘管債券和美債ETF在首季仍呈現跌價，但淨值下的金融資產評價損失已降至992億元，較前一季回升近千億元，更比去年同期增加3,580億元，顯示壽險業身價大幅回升。股票部位可隨時變現獲利，進一步推動獲利表現。

受惠於高利率環境，壽險業者積極加碼美債。截至目前，壽險業持有的債券中約9成配置於AC，採取成本帳列。首季壽險業AC部位約有20.25兆元，較去年底增加8,200億元。儘管美國暫緩降息，美債殖利率上揚，AC部位債券的評價損失擴大至4.09兆元，較去年底增加超過5,100億元，波動幅度超越股票。

市場預期美國今年將啟動降息，債券價格已略有回升。與去年第三季壽險AC評價損失超過5兆元相比，過去兩季已回升近1兆元。

在首季稅後淨利排行榜中，國泰人壽以251億元居首，其次為富邦人壽的175億元，南山人壽以135億元排名第三，台灣人壽近77億元排名第四，凱基人壽以51.5億元排名第五。然而，截至3月底，僅有富壽持有淨值下金融資產評價利益，金額為403億元。