《富邦人壽遭遇升息寒風：業界投資行為緊急轉向》|富邦人壽

中央銀行突然祭出升息，半碼（0.125個百分點）的調整，對壽險業來說，這不僅是個不小的震盪，更是商辦投資的警鐘。眼睜睜看著2026年的接軌大門即將閉合，壽險業的商辦投資路線似乎要走向「絕跡」。為了應對央行的升息政策，壽險業不動產投報率的最低門檻已經拉升至2.97％，而商辦的報酬率卻無法與此門檻相比，接軌後不動產甚至未被視為「適格資產」，這對業界來說，意味著投資越多，接軌的困難度也越高。 去年，壽險業投資不動產的動作明顯減少，整年僅有兩家壽險公司出手，合計三筆交易。今年，隨著壽險業為了自救，開始尋求出售不動產來充實資本，像是三商美邦人壽、新光人壽都表達了可能的出售意願。連大型壽險公司也加入了這場自救行列，為未來的接軌做好準備。 自從2022年央行開始連續五次升息以來，壽險業投資不動產的最低投報率門檻已從2.095％提高到2.845％，而上周的意外升息讓這個門檻再拉升至2.97％，逼近3％。壽險業者坦言，現行商用辦公室的報酬率幾乎無法達到這個標準，意味著壽險資金恐怕難以再大規模投入商辦大樓的購買。 不動產市場的價格仍然居高不下，加上壽險業預計將面對2026年接軌的保險負債會計IFRS 17與新清償能力指標ICS，每項投資和業務都必須考慮接軌後的資本適足率影響，這讓壽險業從去年開始就緩慢放緩了不動產的投資。 去年，只有國泰人壽和台新人壽出手購買不動產，分別在桃園和台中購買土地，以及竹北科技園區的大樓單層和台南永康的廠辦。這顯示了壽險業近年來在土地和不動產投資上，已經從台北市中心轉移到其他地區。與2022年的五家壽險、11筆不動產交易相比，去年的交易數量明顯減少，早期壽險業一年內動輒投資數百億元購買土地和建築的盛況已經不再。 截至去年底，壽險業投資性不動產的帳列金額約為1.53兆元，年增3.4％。其中，國泰人壽以帳列金額約5,000億元成為壽險業最大的地主，富邦人壽排名第二，帳列金額達2,630億元，南山、新壽的不動產帳列金額也都超過2,000億元。 在租金收益方面，去年壽險業不動產的租金總額約340億元，連續兩年超過300億元，年增約15億元，年增率達4.5％。其中，國泰人壽的全年租金收益將近120億元，年增近4億元，是最大的包租公。富邦人壽的全年租金收益則有52億元，年增2億元，位居第二。