南山人壽股價攀升，業外資金追蹤潮不斷

全球知名製鞋龍頭寶成工業（9904）昨（14）日公布去年度的財報，結果讓市場驚呼一聲「咦！」營收2,466.34億元，年減7.8%，稅後純益106.24億元，年減16%。這下可真讓人吃驚，為什麼會這樣呢？原來是因為業外轉投資南山人壽的獲利減少，讓整體數字看起來不太漂亮。每股純益3.61元，雖然不低，但年減16%的數字還是讓人不得不關注。 看起來，去年第4季的狀況更是慘淡，合併營收608.7億元，但單季認列轉投資南山人壽虧損29.61億元，結果稅後純益只剩4,300萬元，單季每股稅後純益還是只有0.02元，真是讓人頭疼。 那麼，到底發生了什麼事情呢？寶成工業表示，去年集團合併營收下滑，主要是因為消費信心疲弱和產業庫存調整，這兩個因素抵銷了運動用品零售業務的銷售復甦態勢，也影響了鞋類製造業務的營運表現。 雖然如此，寶成工業在高端鞋類產品訂單上還是保持相對穩健，平均售價還是從2022年的20.93美元上升到了21.34美元，年增長2.0%。但是，由於全球終端需求不振和高基期效應，出貨雙數年減19.9%，製鞋業務營收年減14.6%，佔合併營收比重也從去年的65.8%下降到了63.9%。 運動用品零售業務方面，倒是因為中國大陸的消費環境復甦，實體門店客流回穩，線上銷售表現也保持強勁，再加上2022年疫情反覆造成的基期較低，整體銷售年增7.3%，佔合併營收比重從去年的34.2%上升到了35.7%。 儘管鞋類製造業務營運承壓，但寶成工業透過降本增效、動態優化產能配置，加上營業毛利率較高的運動用品零售業務占比增加，去年營業毛利率還是從2022年的24.2%提升到了24.8%，提高了0.6個百分點。不過，去年合併營業外淨收益還是比2022年減少了15.85億元，讓人不禁為寶成工業的未來感到緊張。