《台灣投信債基熱門流入，資金擴增現象》|統一投信

受地緣政治及利率政策等因素影響，近期公債殖利率呈現微幅震盪，債市也小幅上漲。根據最新統計數據，截至11月20日，投資級債基金淨流入金額達88.3億美元，非投資等級債淨流入則降溫至6.8億美元，而新興市場債淨流出金額則擴大至30.1億美元。

對於這些變化，投信法人分析指出，美國聯準會主席鮑威爾近期的表態顯示，美國經濟表現相當良好，為聯準會在降息方面提供了謹慎行事的空間。在接近中性利率水平時，聯準會可能放慢降息步伐。此外，投資級債的發行帶來壓力，使得美國10年期公債殖利率回升至4.4％關卡之上，進而對債市造成壓力。然而，非投資等級債與新興債則相對抗跌。

安聯投信指出，近期聯準會官員對降息幅度的不確定性，以及美國大選後行情的逐漸消退，使得風險債市場在選後的反彈無法持續。儘管如此，聯準會啟動降息循環，經濟正面因子如穩定的消費力道、政府支出、企業生產力上升、資本支出增加、AI長期趨勢等，仍對市場提供支持。而經濟略為轉弱、勞動市場轉弱、製造業疲弱、地緣政治風險、消費信心偏弱等負面因子，則需要關注。

展望未來，雖然市場波動加大，但對於風險性資產來說，降息循環的啟動及經濟的持續擴張等因素，仍支持市場。若市場出現回檔，將提供更佳的進場機會。關於非投資等級債，平均殖利率約在7％至8％之間，其下檔保護優於股票。企業整體再融資風險低，發債公司也持續努力降低債務比重，整體信用體質良好。預期今明兩年的違約率可望維持在相對低點，利差也將維持相對低點。

富蘭克林坦伯頓全球投資系列精選收益基金經理人桑娜．德賽認為，美國強勁經濟成長、頑強通膨和債務上升壓力，都將導致公債殖利率上揚，並使聯準會降息更加謹慎。這也進一步確立了團隊對聯邦基金利率可能降至約4％的預期。近期十年期公債殖利率攀至4.4％並不算是高。

統一投信強調，自川普勝選以來，美債殖利率已重返高檔區，雖然債券價格走跌，但預期明年聯準會降息路徑不變，將再次為債券價格創造新的買點。特別是美國經濟強韌，長天期投資等級債買氣尤為熱絡。