南山人壽：2023年匯率波動帶來避險成本大增|南山人壽

近期，壽險市場面臨著嚴峻的挑戰，避險工具的成本不斷攀升，預計全年將創下歷史新高，甚至可能突破4,000億元大關。在這樣的背景下，金管會於9月推出了外匯準備金新制，旨在幫助壽險公司進行有效避險。然而，對於海外投資領先的國泰、富邦兩大壽險公司來說，他們對新制表示了興趣，但認為目前「時機未到」，主要原因是擔心新台幣短期內會反彈升值。

根據新聞報導，金管會已經批准了友邦、凱基、新光人壽等公司的申請，並已進入等待核准的過程。而國泰人壽則表示，一旦申請成功，預計可將約150億元轉入外匯準備金。不過，公司仍在觀察最適合的申請時機，並強調新台幣的價位尚未達到內部模型的預期數字，因此仍需再等待一段時間。

富邦人壽則表示，申請新制的目的是為了提升避險操作的彈性，並在長期上降低經常性避險成本。但公司也承認，申請時間點需要考慮多種因素，包括新台幣的價位、走勢以及外匯價格準備金餘額等，目前正進行時間點的評估。

新光人壽則透露，申請新制的目標是降低避險比率，但由於短時間內強制提存比率較高，未來避險比率將逐步下降。公司將先從降低無本金交割遠期外匯（NDF）的比率開始，因為長期數據顯示，NDF的波動性較大且成本較高。

從外匯準備金的餘額來看，截至9月底，壽險公司的外匯準備金從7月的2,306億元降至1,577億元。其中，國泰人壽的外匯準備金最多，達436億元，其次是新光人壽的207億元，富邦人壽則有146億元。南山人壽、凱基人壽、台壽人壽的外匯準備金也分別超過百億元。此外，資產較多的中華郵政有93億元，三商美邦、全球人壽、遠雄人壽的外匯準備金也均超過60億元。

受到台美利差衝擊，壽險公司避險工具的成本（CS、NDF）在前十個月已經達到3,263億元。若按照每月平均增加300億元的速度來推估，今年全年的避險工具成本可能超過3,800億元，創下新高紀錄。隨著近期新台幣貶值跡象的出現，壽險業開始提高避險比重，預計全年避險工具成本上看4,000億元。