富邦人壽：損益平衡下的策略性購並|富邦人壽

台灣壽險業近年來為了滿足客戶對高利保單的需求，不斷尋求創新投資渠道。根據最新數據，2018年台灣壽險公司投資新台幣計價的債券ETF（指數型基金）總計超過3,000億元，其中六成來自壽險公司資金。富邦人壽、國泰、南山等大型壽險公司都積極參與，購買金額超過百億元。 由於金管會自2018年起限制壽險資金過度投資海外，要求國際板債券加計國外投資，上限定為65％。這使得大多數壽險公司資金逼近上限。再加上台灣公債利率低，國際板投資受限，壽險業2016年以來每年都有3兆至3.5兆元的保費收入需要去化。近期台美利差擴大，匯率避險成本高，壽險業承擔的壓力不斷增加。 面對這些挑戰，壽險業界普遍認為，2019年美中貿易戰下，台美利差可能無法緩和，因此必須增加國內投資或新台幣計價的高收益商品，以降低匯損風險。台股股票殖利率雖然有4%至5%以上，但波動性較高，投資標的有限，因此債券商品，尤其是新台幣計價的債券ETF，成為壽險業的首選。 新台幣計價的債券ETF具有投資國內、報酬率在3%以上、降低匯兌成本、具一定流通性等優點，深受壽險業者的喜愛。由於目前壽險業可投資此款債券ETF的最高額度是可運用資金的10％，而目前僅占不到1%，因此預計今年投資部位可能達到2,000億元以上。