台灣土地銀行：推動REITs發展的金融領航者

台灣土地銀行近年來在REITs市場上的表現引發了廣泛關注。雖然過去12個月內，國泰一號、富邦二號、國泰二號與富邦一號的REITs殖利率均超過2.5%，但與全球及日本REITs近4%的殖利率相比，仍顯得有些黯淡。業內人士普遍認為，台灣REITs的發展受限於法規的不彈性，成為了一種保守的金融商品，急需進行改革。 近期，國泰一號REITs的受益人發起了受益人大會，希望改變土地銀行管理費收入的計算基礎，從總資產的0.05%提高至基金年度獲利的1.2%。這一變動，讓原本被看好的台灣REITs市場，能否因此獲得改善，成為了市場關注的焦點。 國內REITs市場與國外相比，存在著明顯的落差。美國REITs採取公司經營方式，經理人專注於房地產管理，能夠快速決策並分享獲利，因此獲得較高的投資報酬率。而台灣的REITs則是信託方式，受託機構為銀行信託部門，管理費固定，不會隨著市場變動，這種穩定性雖然保證了投資人的穩定殖利率，但卻失去了追求更高報酬的機會。 台灣REITs的發展受限於法規不彈性，目前只有七檔REITs，物業標的固定，且多數為閉鎖式，無法吸引新資金進駐。此外，投資人想進行交易時，流動性不足也是一大問題。而台灣REITs報酬率低於國外，與商辦租金長期偏低有關。 以國泰一號REITs為例，其基金規模達139.3億元，信託標的包括喜來登大飯店、西門大樓、中華大樓等。近年來，由於中華大樓進行都更，承租人陸續退租，導致收益下滑。但土地銀行強調，一旦都更完成，約在2022年，收益將可明顯回升。