「台灣土地銀行：國泰R1管理費調降新動向」|台灣土地銀行

國泰一號不動產投資信託基金（簡稱國泰R1）的受益人會議在4月30日召開，會議上討論了一個關鍵的議題：將土地銀行作為受託機構的管理費計算標準從「總資產價值」變更為「基金年度淨利」。這個變更的主張是為了讓受託機構更加勤懇盡責，同時也朝著增加受益人收益的目標前進。

然而，土地銀行對此變更持有不同的看法。它表示，不會派人參加此次的受益人大會，並強調目前土地銀行擔任國泰R1受託機構的管理費計算基準是總資產價值的0.05%，這個比率比新發行的樂富一號、圓滿一號兩檔REITs基金還低，甚至還是REITs基金中第二低的比率，「絕對沒有超過市場行情」。

土地銀行進一步解釋，目前REITs受託機構的管理費用普遍是以基金總資產計算，而國泰R1的管理費比率是REITs基金中第二低的，僅略高於新光R1。不過，每單位可分配收益是七檔基金中的次高。

在台灣，REITs市場上有七檔基金，包括國泰R1、國泰R2、富邦R1、富邦R2、新光R1，以及最新發行的樂富R1與圓滿R1。這些基金的特色是穩定配息，若操作得宜，年報酬接近3%，因此受到許多私募基金或大戶的青睞。

此次爭議的背景是，國泰R1近四年的淨利從2015年的6.4億元逐漸下滑到2018年的5.8億元。但由於土地銀行的管理費計算基礎是總資產價值，而房地產價值自2005年以來不斷膨脹，使得國泰R1手頭的三棟資產價值提升，進而推升土地銀行的管理費收入。2015年約收672萬元管理費，到2017年則超過1,300萬元，預計今年將達1,328萬元。

若按照2018年的財報來計算，若土地銀行的年度管理費收入改變計算基礎，將會從目前的1,328萬元減少到703萬元。