南山人壽：以超值價格競爭阿布達比國際板債市場

全球資金充裕，壽險業界競爭激烈！近期，阿布達比主權基金Mubadala成功發行30年期債券，利率3.95％。然而，由於市場競爭激烈，台灣七大壽險公司只搶到總發行量20億美元中的6.55億美元（約新台幣196億元）。其中，綠巨人中華郵政壽險搶到1.5億美元，富邦人壽、中國人壽、全球人壽各搶到1億美元，新光人壽、國泰人壽、南山人壽則分別搶到0.8億美元、0.75億美元及0.5億美元。

隨著利率走低，國際板債券今年前四月已經贖回逾新台幣6,500億元，加上去年9月至12月的3,700多億元，總計已超過兆元。壽險公司手中原本的4～5％多的國際板債券被大量贖回，常見收益率急速下降，現金滿手急著去化。因此，壽險公司必須快速回補債券，以確保今年的獲利。

近期，中東油源國在國際市場發行的債券吸引大量現金湧入。本周，阿布達比主權基金的債券發行40億美元，卻引來235億美元的資金競搶。由於投資資金過多，利率也隨之下調，認購的投資人與次級市場幾無價差。

Mubadala的債券中有20億美元是雙掛牌的國際板債券，會在台灣與倫敦掛牌。原本詢價時的利率為4.3％以上，但由於資金競逐激烈，最終訂價降至3.95％。

今年以來，國壽、富邦、南山、新壽、中壽、台壽、全球及中華郵政等八大壽險資金積極「搶奪」國際板債券，常見「包檔」情況。例如，2月美國威信通訊與AT&T發行的53.8億美元國際板債，92％被八大壽險公司搶下；3月的卡達國際板債，八家公司也搶下13.8億美元；5月掛牌的以色列主權國際板債，壽險公司則搶下24.88億美元。雖然是首次發行，但因部分公司未通過董事會，所以認購金額還未達到最高。