臺灣證交所：ESG投資的實踐與挑戰|臺灣證券交易所

台灣證交所成為ESG投資風潮下的焦點，隨著全球ESG基金規模不斷擴大，台灣的ESG基金也呈現蓬勃發展的趨勢。根據統計，截至今年3月底，台灣境內外ESG基金已達109檔，規模逼近4,000億元，受益人數超過150萬人，年增率達76%。然而，在這股熱潮背後，投資者與政府應該對ESG投資的理想與現實差距有所認識。

首先，要進入ESG基金的公司，必須符合一定的條件。美國市場除了MSCI的ESG評比外，還有TVL與KLD兩家公司的評比。台灣證交所自2014年起就要求上市櫃公司提交社會責任報告，並自2015年起評鑑公司治理。但截至目前，尚無明確規定ESG基金如何選股。美國證管會去年對ESG基金掛羊頭賣狗肉的情況進行處罰，顯示市場上確實存在基金公司將ESG當作行銷手段的現象。

其次，投資者是否應期待ESG基金的報酬高於其他基金？這取決於衡量時間是短期還是長期。ESG投資鼓吹的是讓ESG表現不佳的公司籌資成本提高，從而讓投資這些公司的投資者獲得較高報酬。但股票市場中，公司股價與籌資成本並無直接關聯，ESG基金短期內可能因投資於表現良好的公司而使股價上漲，但投資報酬率反而可能降低。長期來看，ESG投資的報酬率可能較高，但具體時間長短則不得而知。

再者，ESG投資是否能有效推動公司減碳？市場較為關注的「E」——減碳，需要投資或改變生產方式。但減碳的邊際報酬會隨著時間推移而降低。碳排量已經很低的公司，即使籌資成本降低，其減碳空間也有限。而對於高碳排的「棕色」公司，減碳的動機則取決於利率的高低。

最後，全球化生產方式對ESG投資也帶來了挑戰。雖然重視ESG提高了電動車市場佔有率，但電動車的電池卻由中國壟斷。台灣的半導體產業在美國設廠，但在美國建設汽車電池廠卻非易事。這些現實問題都提醒我們，ESG投資不能僅僅停留在理論上，實際政策與行動的配合是關鍵。

總結來說，ESG投資在台灣的發展前景廣闊，但投資者與政府都應對其現實與理想差距有所認識，並在實際操作中不斷完善相關政策與措施。