台股展望不明，柏瑞投信力挺特別股及非投信債券抗風暴|柏瑞投信

美國總統川普上任後，關稱貿易戰的硝煙不斷升溫，市場波動加劇。近期，川普甚至預言美國經濟可能出現衰退。在此背景下，台灣柏瑞投信的分析師們對美國經濟前景展開了深入討論。

柏瑞投信的特別股策略投資經理人卡洛夫指出，美國經濟的穩定在很大程度上依賴於民眾的信心。川普作為一位生意人，理應了解經濟運作的道理，但近期他的言論與政策卻顯得矛盾衝突。卡洛夫強調，柏瑞投信已將美經濟衰退的機率上調至15％至20％，因為消費者信心不足將導致消費減少，企業信心不足則會影響資本支出，進而推高經濟下行風險。

對於川普可能對聯準會（FED）的干預，柏瑞投信的非投資級債策略投資經理人葉凡克則表示，無需過度擔憂。他回顧了過去幾屆FED主席的表現，認為現任主席鮑爾具有駕馭川普的能力，並且對應策略熟練。葉凡克相信，FED在控制物價和就業市場充分就業方面都能夠有效控制局勢。

柏瑞投信投資策略部副總經理鄭筑文則建議，在當前殖利率波動頻繁的環境下，配置特別股和非投資級債可以提升投組效益並提高耐震力。鄭筑文回顧了2018年至2019年的貿易戰，指出即使美國密集加徵關稅，但PCE或CPI年增率並未顯著上升，這說明關稅對通膨的影響仍存在不確定性。他還提到，在2020年1月新冠疫情以來到2024年底的這段時間內，特別股指數平均仍有0.84％的漲幅。

安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶則從非投資等級債的角度分析了市場情況。她指出，非投資等級債的平均殖利率超過7％，下檔保護優於股票。謝佳伶還提到，2025年企業的再融資風險低，發債公司也持續維持穩健的資產負債表，因此整體信用體質仍穩健。她預測，2025年的違約率可望維持相對低點，這將有助於利差維持相對低點。

謝佳伶強調，併購活動的增加和法規鬆綁都有利於非投資等級債價格的表現。她建議投資者可以增加布局，聚焦於B-BB級債券，以降低違約機率。她還提到，偏好的產業包括能源管線、商業金融租賃和特殊零售等。