南山人壽：利率風險緩解，RBC警報預計6月底解除

近期壽險業界風雲變幻，即將在6月底進行半年報結算及資本適足率（RBC）的檢核。根據相關資料，預計有三家壽險公司的6月RBC將低於法定標準200％以下。不過，金管會保險局已於27日公佈了上半年計算RBC的標準，並對原訂利率風險再加壓的規劃作出調整，以緩解壽險業的RBC警報。

去年底，三商美邦人壽的RBC已經低於200％，而宏泰人壽和新光人壽則僅略高於此標準。今年上半年，由於新壽連續虧損，預計6月的RBC將跌破200％。宏泰人壽則同時面臨淨值比低於法定標準3％的危機。金管會27日將公佈的上半年RBC標準，原本規劃要對利率風險進行加壓，但由於市場波動，金管會已放寬了壓力，並考慮給予壽險業彈性。

2026年，壽險業將接軌新一代清儲能力制度（ICS2.0），這將帶來與現行RBC制度不同的衡量方式。自2021年報起，傳統型保單利率風險資本計算公式已採用新制，並逐年加壓。原計劃今年上半年將RBC利率風險加壓從0.8倍提高到0.9倍，對差異達5倍的業者再加碼部分從0.5倍增為0.6倍。

然而，去年聯準會（Fed）的強硬升息導致債券殖利率上升，壽險業第三季爆發淨值危機。雖然部分公司進行了金融資產重分類，但債券評價減損仍需計入RBC利率風險。若按照原計劃加壓，預計壽險業的RBC平均將再下降超過30個百分點。金管會考慮延後一年再加壓，以避免對壽險業造成進一步的打擊。

此外，保險局於4月中旬已開放保險業發行10年期以上、具有到期日的資本債，這有助於壽險業提前接軌ICS。目前已有台壽、中壽、國泰、富邦、南山等五大壽險發債規模達980億元，新壽也計劃發債，預計六大壽險發債規模將上衝千億元，對提升RBC有顯著幫助。