星展銀行台灣分支：英債與新興貨幣債投資前景亮麗

隨著全球經濟與政策環境的轉折，外資銀行對市場的預測逐漸升溫。近期，美債利率的持續震盪讓市場對美國經濟的基礎面產生關注。儘管美債利率波動，但基本面仍顯穩健，美國10年期公債收益率與銅金比率的背離，卻讓市場對債市過於樂觀的態度產生疑慮。

在這樣的背景下，豐銀行對美公債的觀點維持中性，並指出美國聯準會（FED）的降息預期將於9月開始。儘管美國財政問題受到關注，但美公債的基本面仍顯穩健。另一方面，英國公債的估值則在經濟增長放緩的預景下，仍具吸引力。

美國10年期國債殖利率近期下跌至4％～4.25％之間，但由於就業報告強勁及貿易談判局勢緊張，殖利率已反彈至4.25％以上。渣打銀行預測，這種情況將持續到經濟成長放緩，並將帶動10年期殖利率下行。

新興市場經濟體近年來已加強其財政狀況及經常帳，並在預期美國將降息及美元疲弱的背景下，對通膨的溫和展望使實際殖利率維持在高位。這對新興市場當地貨幣債的發展有利。隨著美元走弱趨勢的持續，市場資金流向也出現變化，部分資金開始回流新興亞洲本地債市。

星展銀行強調，在風險資產走揚的同時，仍需留意市場的潛在轉折。美國10年期公債收益率與銅金比率的背離，可能暗示債券市場過於樂觀，或大宗商品市場低估了總體經濟的反彈。債券收益率的上升可能是由市場對去美元化擔憂造成的扭曲結果。