Fed升息1碼 全年降息無望

美國聯準會（Fed）和歐洲央行（ECB）緊急聯手表態，分隔處理抗 通膨和穩定銀行流動性，四大外銀17日立刻重新調整Fed的3月升息預 測，全部自上周的2碼估測調回1碼（25個基點）。其中滙豐並認為，5月、6月將再各升1碼就會停止，聯邦基準利率終極水準 5.5％～5.75％，對於降息啟動時點已延後到2024年第二季。花旗、滙豐、渣打和星展銀行投資團隊這星期特別忙碌 ，緊盯市場的激烈震盪、Fed和ECB的任何宣布與行動都會影響團隊對 市場的投資建議，特別是23日就將揭曉的3月決策。滙豐 環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲受訪時說，原本 美國2月非農就業數據和核心通膨數據出來、加上SVB等一連串中小銀 行被接管，滙豐估測Fed的3月會議應調升2碼，同樣發生 瑞信流動性壓力的歐洲市場，歐洲央行3月16日卻一邊借錢救市、一 邊升息2碼，「十分明確，歐美央行要確立自己的可信賴度」， 377;豐銀行因此重新調整估測值。花旗（台灣）銀行財富策劃諮詢部資深副總裁曾慶瑞亦指出，原本 花旗集團預估3月升2碼，5月以及6月再各升1碼，但由於SVB事件快速 處理，立即就升息預測進行調整，預估此次升息1碼，持續使用利率 工具來抑制過高的通膨，但由於近期市場震盪極大，5月前的不確定 情況多，花旗集團暫時預估5月仍有可能升息2碼。無論如何，Fed此 波升息循環的終極利率水準，花旗維持5.5％～5.75％不變，且今年 肯定不會降息。渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪分析，Fed援救機制（BT FP）最新允許各家銀行以平價抵押債券進行融資，消除了金融機構在 承受壓力時，被迫以低價出售高評級資產的需要，也給自己創造政策 空間，「看來3月可以專心升息，無需擔心升息會直接衝擊銀行資本 。」渣打銀預估Fed的3月會議仍將升息1碼。星展銀指出，全球金融海嘯期間，銀行的倒閉導致風險蔓延，迫使 美國聯準會暫停升息，此次SVB事件是2008年以來最大的個案，目前 的處理作法已不太可能構成系統性風險，Fed仍將維持其政策緊縮路 徑，但升息步伐不會那麼積極，3月會議估升息1碼帶動聯邦基準利率 達到5.00％。儘管渣打團隊對Fed 3月後的利率路徑估測認為，應關注決策官員 對美國經濟前景預測再進一步判斷，花旗、滙豐銀已預判 ，今年大約6月底就是升息循環見頂時機。范卓雲指出，利率見頂後 預估維持到2024年第一季，讓所有通膨壓力逐步去化後，第二季才是 可能的降息起點，估計連三季各降1碼；星展銀亦認為，Fed需要緩步 降息以避免過度刺激現金存戶的利息所得。