國內首檔 柏瑞高收益債 鎖定新興市場

柏瑞投信推出國內首檔新興市場高收益債券基金，全數投資於新興市場債券，其中高收益債所占比率將達95%以上，產品風格明確。訴求瞄準新興市場體質轉佳，主權債與公司債可望表現更勝成熟國家債券。過去十年新興國家的表現亮麗，特別是新興股市漲幅驚人。不過，柏瑞新興市場高收益債券基金經理人鄭安佑表示，新興市場的股票就像是兔子，債券則像是烏龜；股市漲多也跌深，債券則波幅較小，穩穩增長。以過去十年摩根全球新興市場債券指數累積報酬率來看，微幅超越MSCI新興市場股票指數，展現烏龜後來居上的實力。同期新興市場債券指數的波動度只有9.88%，遠低於MSCI新興市場股票指數的 22.94%，讓投資人抱得安心，績效毫不遜色。鄭安佑說，「投資債券要留意的就是財務體質」。以往新興國家給人財務體質相對較差的印象，不過，從公共債占GDP的比重來看，目前新興國家的體質甚至優於成熟國家。滙豐雙高收益債券組合基金經理人許秩勻指出，新興市場公司債與美國公司債利差152個基本點，高於歷史水準的89個基本點，顯示利差收斂空間大，價格相對便宜。部分公司發行債券有其資金運用因素，即使公司體質佳，未必獲投資級評等，僅被列入非投資級高收益債。鄭安佑分析，新興市場目前發行高收益債的公司，包含墨西哥三大電信公司、俄羅斯能源集團與印尼最大煤礦公司等。這些公司具國營色彩，甚至富可敵國，還不出錢的機率極低。過去五年紀錄，新興市場高收益債違約率在高收益債券中最低。