友邦：內需支撐強 拉美股市硬起來

6月份以來拉丁美洲股市隨全球股市同步回檔，原油及商品價格走弱也拖累拉美股市近期的表現。投資人此時肯定充滿疑惑，原物料行情是否走到了盡頭？拉美股市會繼續被拖累嗎？為了解答投資人心中的疑惑，本報專訪友邦拉丁美洲基金經理人史黛西‧司戴莫 ( Stacy Steimel)，請其暢談對拉美後勢的看法、基金投資策略與展望。史黛西‧司戴莫 (Stacy Steimel)於1998年加入AIG友邦投資團隊，目前擔任友邦拉丁美洲基金投資組合經理人，同時也是AIG友邦投資常務董事 (Managing Director)。問：近期商品價格走軟是否會影響拉丁美洲的經濟成長率？答：事實上，投資人不應將所有的商品都劃上等號，個別商品因有長期供需失衡的基本面支撐，後勢依然看好。根據美林證券的研究顯示，未來幾年銅、鐵礦砂及鎳等金屬仍會供不應求。以銅（經提煉）為例，今年供給量仍將短缺19.7萬噸，直到2010年都會供不應求。鐵礦砂的供需失衡甚至會持續至2011年。因此，供需失衡是短期內無法改變的事實，將為股價提供下檔支撐。再者，投資拉丁美洲不等於投資原物料，內需已成為推動經濟成長的重要力道。除了墨西哥及委內瑞拉的出口佔GDP近三成及兩成多，並且較依賴美國外，其他拉美國家對美國的依賴度已逐步降低，特別是巴西出口至美國的比重僅佔GDP 的5%。因此，拉丁美洲近年來的經濟成就不單純是靠原物料的出口。問：關於拉丁美洲的內需能否再多著墨些？答：拉丁美洲的人口主力為25歲以下的年輕人，像是巴西人口的平均年齡即不到30歲。這代表整個拉丁美洲的消費週期仍處於起飛階段。換句話說，佔人口比例最龐大的年輕族群還未真正開始消費，現在的拉美就像80、90年代經濟正要起飛的台灣、南韓。因此，投資拉丁美洲不等於投資原物料，真正的好戲還在後頭。問：現在適合投資拉丁美洲嗎？答：我從本益比及盈餘成長率的角度分析，投資人就會明白現在是投資拉丁美洲的好時機。目前拉美股市的本益比已回落至貼近全球股市的水準，但就企業盈餘成長率而論，拉美顯然要比全球的平均值要高出許多。以美國的零售巨擘Wal-Mart為例，它目前的本益比約17倍，低於其墨西哥子公司Wal-Mex 的21倍本益比。投資人可能會認為應該賣掉比較貴的墨西哥Wal-Mex，投資比較便宜的Wal-Mart，但比較兩者的盈餘成長率後，答案可能會是相反的。謹慎投資 明辨風險編者按：投資及基金相關報導，除說明投資機會、也適度揭露風險，惟礙於篇幅，難以周全。讀者若有興趣瞭解相關的投資資訊，敬請洽詢相關基金公司或往來的銀行、保險、證券或投資顧問。