新興市場債 匯兌收益肥美

美國次級房貸風暴延燒，導致聯準會持續降息與經濟衰退的擔憂升溫，美元今年以來四面楚歌，不僅延續去年的疲軟格局且頻頻破底。相對的，新興市場貨幣在金融體質改善及債信評等不斷調升下，表現依然亮麗，在升值效益下，新興市場債可望逆勢成長，搶攻匯兌收益優勢。美國經濟上半年可能陷入衰退，利率水準偏低，美元第二季絕地大反攻可能性不大，加上商品價格居高不下，更成為新興市場貨幣持續升值的利基，新興市場債可望受惠貨幣升值所帶來的匯兌收益。根據美林對新興市場債研究報告指出，若以當地貨幣計價的新興市場債券來看，第一季上漲1.64%，但轉換為美元後的漲幅增加至2.97%，績效顯然相對突出，且與美國道瓊工業指數首季暴跌近8%的慘況相比，新興市場債券於逆境中仍然穩健成長。美國運通基金認為，投資人第二季可持有當地貨幣計價較高的新興市場債券基金，坐享貨幣升值與資本利得的雙重優勢。新興市場的成長持續超越七大工業國，財政表現穩健，新興市場豐富的天然資源蘊藏量，受惠大宗物資價格居高不下，也吸引資金持續湧入新興市場。美國運通基金表示，過去十年來，投資新興市場債券的比重，已經從美元計價可投資範圍的10%，成長至40%，預期這樣的趨勢還會持續。過去幾年來，新興市場籌資的來源逐漸分散到以當地貨幣計價的債券，且不論美元計價與當地貨幣計價指數表現均相對穩定，而多元化的籌資管道使得新興市場在面對貨幣波動時，相對降低債券敏感度，在有限波動下持續追求較高收益的資產，新興市場債仍是不錯的投資選擇。友邦投信認為，新興市場債券表現受到匯率及股價表現影響大，因各國面臨狀況不一，將出現明顯差異，資產配置上可依照通膨影響程度來進行評判，在各區債券的偏好上，以拉美為主，其次是亞洲，再來為新興歐洲。