金鼠咬錢 債優於股

美國次貸風暴肆虐，讓全球股市摔得鼻青臉腫。在利率持續走低的大環境下，如何守住財富已成為重要課題。投資專家建議，今年投資的不二法則，絕對是「債優於股」，手上還有閒錢的投資人，今年應該將投資重心放在具防禦效果的固定收益商品。次貸風暴負面效應持續發酵，迫使美國聯準會（Fed）大幅降息，挽救可能衰退的經濟，讓債券多頭態勢轉趨明顯。根據彭博資訊統計，過去20年間，Fed單年降息幅度達2碼（0.5個百分點）以上的年度達十次，受惠於景氣可能衰退的保守氣氛，總能吸引大筆資金轉進政府公債，年報酬率都在12%以上。友邦美國雙核心收益基金經理人蘇耿賢強調，儘管是投資等級的債券，也可能存有債信評等調降風險，所以在景氣趨緩且通貨膨脹壓力受到控制時，全球最高債信評等且無債信下跌風險的的美國政府公債，和唯一美國政府直接背書保證的美國不動產抵押證券（GNMA），將是保守型投資人不可或缺的投資標的。不過，Fed持續降息，勢必帶動美元走弱，如何防範美元貶值風險，並藉此爭取非美元貨幣的匯兌收益空間，則是穩健型投資人可切入的方向。富蘭克林證券投顧副理馮美珍分析，Fed無預警宣布降息，市場解讀後續還有進一步的降息空間，而連續性的降息策略，除了可激發當地政府債市的防禦性買盤，更可望增添美國以外債市的投資吸引力，如印尼、巴西、墨西哥等高殖利率政府債券。不過，如果是積極型的投資人，可以注意亞洲市場，尤其經濟基本面較優的亞洲債市，將吸引避險資金湧入，未來漲勢將更為明顯。在亞洲債市中，尤以南韓、馬來西亞兩國債市，公認是最具投資潛力的投資標的。事實上，南韓經濟動能與中國、美國關係密切，若因實際需求面減輕，使通膨壓力舒緩，南韓央行的貨幣政策將轉趨寬鬆，有助於韓債多頭成形。而馬來西亞債市，則受益於馬元續創歷史新高，匯兌收益不可小覷，後勢相對看好。債券商表示，股市空頭格局呼之欲出，「股債翹翹版」效應逐漸浮現，但若能將投資部位適時轉換，以美國政府債、美國不動產抵押證券（GNMA）和全球政府債為核心部位，搭配亞洲貨幣升值看俏的亞洲債券，年收益率至少有一成，是微利時代兼具保本與不錯收益率的投資組合。