陸資來台，產業整合 私募市場掀起併購風

南山人壽出售標案，讓台灣乍時成為國際私募股權基金的焦點。全新的台灣併購與私募股權(PE)協會恭逢其盛，籌備委員會主任委員、寶來金融集團副總裁黃齊元表示，金融海嘯徹底打破資本市場的遊戲規則，隨著兩岸金融產業鏈的價值發酵，產業併購和私募股權將躍上主流地位，台灣應隨此波增加國際曝光度。UBS瑞銀財管部門也研究指出，私募股權業生態，歷經金融海嘯已發生丕變，今年稍早都在為投資標的市值腰斬收拾善後，下半年的趨勢將走向二手市場(secondary fund)，也就是PE業內併購，有可能大吃小、或小併小等不同組合，包含部份PE基金旗下投資標的的互相交易，因為部份被投資企業藏潛傳統股票市場所不及的優勢。黃齊元表示，陸資來台投資的重點，長期優勢會是在兩岸產業整合，這也是台灣資源與中國市場結合最佳管道，「cross-strait M ＆ A海峽併購」的第一波效益，將發酵在金融服務、觀光旅遊等產業投資。據了解，近日金管會之所以會對中意南山標案的PE業「說重話」，並非全然要把PE資金擋在台灣大門外，而是兩岸金融MOU尚未簽訂，國際PE基金難免混有中國資金，因此刻意按住PE在台的宏圖大展，緩至下半年再爆發。UBS瑞銀則指出，自從信貸危機發生，機構投資者出售私募股權以增加流動性的數目，遠高於買入者，這表示私募股權的市場平價要遠低於其資產價值，加上監管法規的改變，增加對PE二手市場投資機會的評估透明度，種種影響將充分反映到今年下半年的二手市場上。UBS財富管理部門認為，對私募股權投資者來說，今年是極具吸引力的一年，金融危機使得私募股權管理人可以利用有利評價而獲益。這種評價優勢是傳統的股票市場所不具備的。根據歷史經驗，私募股權在經濟衰退時期的表現一般都很好。台灣併購與私募股權協會認為，南山人壽案及多件正在低調洽商的大型科技業併購案，均跟上此波 PE的新趨勢。