日圓套利資金平倉潮恐現A

市場押注日本首相高市早苗可能提前解散國會並舉行大選，日本股市周三再刷歷史新高，日圓兌美元匯率盤中持續走貶並一度逼近159大關，極度接近日本政府過去曾出手干預的敏感水位。

在當前政治不確定性升溫與利率正常化空間有限，日圓走勢與套利交易變化，仍會是全球金融市場難以忽視的風險來源。技術面來看，盤面氛圍明顯係由空方占據主導優勢，操作建議延續以震盪拉回的格局保守看待。

全球金融市場習慣以接近零利率借入日圓，根據國際結算銀行（BIS）的估計，目前日圓套利相關的市場交易規模介於1.3兆至1.7兆美元之間，其影響力早已超出日本本土遍及全球。

隨著日本公債殖利率的上升以及美日長期利差收斂，這類套利交易的吸引力正在明顯減弱，一旦日圓因政策轉向或因政府干預而快速反彈，這筆大規模的套利交易恐怕被迫平倉，投資人需出售大量的海外資產以回補日圓負債，這將讓全球市場波動加劇；相同情況發生在2024年夏季，當時日圓套利平倉潮曾引發日本股市改寫自1987年以來的最大單日跌幅，並拖累標普500指數在短短三天內重挫6.1％。(國票期貨提供，楊淨淳整理)