柏瑞投信：特別股投資價值揚升 |柏瑞證券投資信託

6月份美國10年期公債殖利率上下震盪，特別股也承壓下跌。不過 ，柏瑞投信表示，根據Fed公布今年的銀行壓力測試結果顯示，美國 銀行業體質依然強健、抵禦外部衝擊能力佳，可望為金融業占比較高 的特別股增添投資價值。

柏瑞投信今年6月「洞悉特別股」報告指出，市場對聯準會鷹派的 疑慮雖下降，特別股殖利率仍因投資人風險偏好情緒較為低迷而呈現 上揚，截至6月底維持在近五年均值上方，並且進一步上升到6.47％ ，來到多年難得一見水準，以特別股平均投資等級的信用評等來看， 可以說是相當具投資吸引力。由於市場波動加大，拖累特別股ETF在 6月份亦呈現資金流出，不過流出幅度已收斂。

根據聯準會公布今年銀行壓力測試結果顯示，在經過最極端的經濟 衰退情境下，包括失業率上升到10％、股市下跌55％、商用不動產價 值下跌45％，所有34家控管銀行皆能通過最低資本的要求。

此外，金融業第二季核心資本比率以及股東權益占總資產比例仍舊 維持相對高位，可望持續發放特別股的股利。

由於整體今年聯準會對銀行壓力測試的報告符合或優於市場預期， 聯準會認為即使在未來九個季度期間，即使發生最極端的經濟衰退情 境下，所有大型銀行皆能夠吸收所有損失並且持續對企業及家庭單位 繼續放貸活動，有利於增添特別股投資價值。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，在歷經6月份聯準會加 速升息後，金融市場逐漸預期未來利率循環將會縮短，然而因擔憂經 濟衰退風險，聯邦期貨利率7月中預期Fed此波升息循環的最高點為3 .55％，已較一個月前預估的3.89％為低，同時顯示Fed可能在明年第 二季就將開始降息，並於當年底降息至3％。