升息效應 壽險8月淨值又少2,000億 |富邦人壽

全球升息列車還沒停下來，國泰人壽、富邦人壽、南山人壽、新光 人壽、中國人壽及台灣人壽等六大壽險估計，目前若債券殖利率反彈 1個百分點，合計淨值就會減少約5,800多億元；股市若上漲10％，淨 值增加近2,700億元；新台幣若對所有貨幣都貶值1％，則獲利與淨值 約影響400多億元，且主要是影響獲利。

壽險業進入獲利沉潛期，8月台股平穩、美股回檔，美債殖利率又 反彈30∼50多個基本點（1基本點是0.01百分點），壽險業淨值估減 少2,000億元左右，但因新台幣對美元貶逾1.6％，獲利有穩定支撐， 累積獲利仍是同期次高，壽險公司目前獲利難有「驚奇」，但求平穩 過完今年。

壽險業6月單月淨值少逾3,900億元，但7月又回升2,723億元，8月 淨值雖少2,000多億元，但因股市有撐，仍未將7月的回升「跌掉」， 淨值仍是比6月底高。

2021年股債雙漲，壽險業不僅淨值暴漲到近2.7兆元，帳上股票及 債券都有大量未實現評價利益，獲利亦創新高，每月都有驚奇，但新 台幣也因此升值，吃掉不少獲利；今年則是債券殖利率大幅反彈，上 半年光債券評價就跌掉近3.9兆元，還有以新台幣計價投資國外債券 的債券型基金，價值亦大量蒸發上千億元。

但8月新台幣貶破30元，與去年底相比，貶幅已逾9.9％，壽險業今 年匯兌利益可觀，且累積大量外匯價格準備金，8月底應破1,800億元 ，續創歷史新高，且8月獲利亦靠兌換利益支撐。

壽險業者分析，目前壽險手中債券幾乎都是評價損失，不可能在現 階段賣債券，沒有債券資本利得可期待，但會有穩定債券利息收入， 高達新台幣15.6兆元債券，放在攤銷後成本（AC）項下，不影響淨值 ，持有到期也不會有損失；約4兆多債券放在公允價值進其他綜合損 益（FVOCI）項下，還有放在覆蓋法下債券型基金，會隨市價波動影 響淨值。

股票有些還有資本利得，但已不如去年多，甚至有些已是跌價損失 ，可實現的股票資本利得亦極少，就放著領股利及期待明年反彈行情 ，所以壽險業獲利進入穩定收息的平穩期，目前獲利多靠匯率及穩定 的債息收入支撐。