什麼是未上市股票增資?公司為什麼要增資？這篇文告訴你

當上市櫃企業進行現金增資時，股票必須公開發行向外部投資人募集，不能只提供給現有股東。

企業在增資時會有不同的認股比例給股東與外部投資人認購。為了吸引投資人認購，新股票的認購價格通常會比市價低。

對於投資人來說，這中間的價差就是提高投資人認股的意願程度。

增資，或稱為資本增加，是企業為了滿足擴大經營規模、業務拓展、改善財務狀況或發展新事業等需求，而選擇增加公司資金或資本的行為。

當企業的營運方向需要變動，進而需要取得新的資金時，就會選擇進行增資。

增資有哪些方式?

增資的方式主要有五種：

1. 盈餘增資：這種方式是將企業的年度盈餘轉化為資本，通過發放股票股利，讓原本的股東無需出資認股，就可以獲得新的股票。這種方式將資金保留在公司內，用於未來的發展支出，也代表企業對未來的發展有信心。

2. 現金增資（Follow-On Offering，FPO）：這種方式是發行新股，向投資人募集更多資金。但因為在外流通股數增加，將導致每股盈餘（EPS）會下降，原股東的股東權益也會受到影響。

3. 資本公積轉增資：這是一種較為少見且非公開的增資方式。企業可能會因為獲利衰退，或是營運發展上放緩，選擇使用資本公積作為股利發放，就像是企業拿老本發放給股東。然而，這種方式長期來看對企業與股東可能較為不利。

4. 私募增資：這種方式是企業尋找特定人認購公司股票，通常會引進策略投資人認購。認購價格是採議訂的方式，因此也會有所謂的「閉鎖期」，以避免特定人士在認購之後隨之在投資市場上拋售賺取價差。

5. 員工認股：這種方式是讓員工有機會成為公司的股東，並與公司的經營績效緊密相連。這不僅可以提高員工的工作投入度，也有助於提升員工的忠誠度和留任率。所以，「員工認股」是一種有效的員工激勵和留任策略。

而在這５種增資方式中，現金增資是最常被企業使用的方式。

現金增資（Follow-On Offering, Follow on Public Offer，簡稱FPO）是指上市、上櫃公司在首次公開發行 (IPO) 之後，因企業經營中有新的資金需求，

因此再度於公開市場上發行股票，向特定的人籌措資金用於資本支出、償還債務、增加資本額提高財務健全度或進行收購等等用途，所需籌措更多資金。

當上市櫃企業進行現金增資時，股票必須公開發行向外部投資人募集，不能只提供給現有股東。

企業在增資時會有不同的認股比例給股東與外部投資人認購。

為了吸引投資人認購，新股票的認購價格通常會比市價低。對於投資人來說，這中間的價差就是提高投資人認股的意願程度。

當未上市的公司進行現金增資時，其過程與上市公司有所不同。

未上市公司的股票並未在公開市場上交易，因此其增資方式通常更為靈活，並且受到的監管相對較少。

未上市公司進行現金增資時，通常會直接向特定的投資人，如創業投資人、天使投資人或私募基金等，發行新的股票以籌集資金。

這種方式也被稱為「私募增資」。在這種情況下，新股的認購價格通常會由公司和投資人協商決定，而不是由市場決定。

對於投資人來說，參與未上市公司的現金增資有其吸引力，因為他們有機會在公司上市之前就獲得股權，如果該公司未來能成功上市，那麼他們可能會獲得相當可觀的回報。

然而，這也伴隨著風險，因為未上市公司的營運狀況通常較不透明，且如果公司未能成功上市，那麼投資人可能會面臨資金損失的風險。

總的來說，無論是上市公司還是未上市公司，現金增資都是一種重要的資金籌集方式。

然而，由於兩者的性質和環境差異，其增資的具體方式和影響也會有所不同。

為什麼公司要現金增資？

公司進行現金增資的原因多種多樣，但主要的目的可以簡單分成以下三種：

1. 公司未來有投資計劃（風險低）：當公司有未來的投資計劃，例如擴大營運規模、開發新產品或服務，或者進行市場擴張等，可能會需要大量的資金。在這種情況下，公司可能會選擇進行現金增資，以籌集到所需的資金。

2. 公司短中期有現金缺口，或者公司於新創階段（風險低～風險中）：對於處於新創階段的公司，或者是短期內有現金缺口的公司，現金增資可以快速地獲得資金，以滿足其營運所需。這種方式可以幫助公司維持正常的營運，並有助於其長期的發展。

3. 公司營運不良導致缺錢（風險高）：當公司的營運狀況不佳，導致現金流量緊張時，可能會選擇進行現金增資以解決資金問題。然而，這種情況下的現金增資通常風險較高，因為如果公司的營運狀況無法得到改善，那麼增資可能只是暫時的解決方案，並不能從根本上解決問題。

現金增資的優缺點如下：

1. 優點：企業使用現金增資，發行的股票價格會低於目前股票市價，這樣才能吸引投資人參與認購。例如：A 公司的股價 100 元，現金增資的價格為 75 元，這中間就有 25 元的價差，便會吸引投資人參與認購新股。若是企業看好未來營運發展所進行的增資，投資人就會預期未來獲利能力增加，而有望推升股價向上走勢。

2. 缺點：企業增資會擴大在外的流通股數，會稀釋原本的股東權益，EPS(每股盈餘)與ROE（股東權益報酬率）就會比增資前下降。若企業是因為經營不善須改善財務或是償債而增資，投資人對於該企業未來的發展感到悲觀，進而導致股價下跌。

現金增資方式對股價的影響主要有兩種：

1. 稀釋股權 (Diluted)：稀釋股權是指企業額外發行新的股票給投資大眾，當流通在外的股票數量越多，企業的每股盈餘EPS就會降低。因為EPS=稅後淨利/在外流通股數，所以EPS下降，股價就可能被重新訂價後開始下跌，但若是為了擴大營運的現金增資反而預期未來的獲利能力提升，股價有可能向上發展。

   當公司在現金增資時，會依照當時的股價來決定增資的價格，因此就能決定能夠募集到多少資金。但新發行的股數越多，EPS就會下降越多，在不影響股東權益太多之下，在該企業股價高檔時增資，就能以稀釋較少的股權，募集較多的資金。也因為股價高檔代表著企業營運較佳，此時投資人參與認購的意願也較高。

2. 非稀釋股權 (Non-Diluted)：非稀釋股權是指出售的股份不是新發行的，而是將公司內部人，像是公司高層或是大股東所持有的股份，釋出給外部投資人認購。但因為是公司內部人釋出股份，也會被解讀成對企業未來營運的悲觀，因此股價有可能下跌。

未上市公司如何進行現金增資？

在台灣，未公開發行的公司也可以進行現金增資。這種情況下，公司會向現有股東發行新股，以募集資金。

以下是未公開發行公司進行現金增資的一般步驟：

1. 確認增資金額及其分配比例。

2. 召開股東會，經股東會特別決議修改章程。

3. 召開董事會，決議通過發行新股。

4. 股東認購新股並繳納股款。

5. 委請會計師查核並簽證資本額。

6. 向主管機關申請增資變更登記。

7. 向國稅局辦理營業登記變更。

常見問題及答案

1. 問：什麼是增資？ 答：增資，或稱為資本增加，是企業為了滿足擴大經營規模、業務拓展、改善財務狀況或發展新事業等需求，而選擇增加公司資金或資本的行為。

2. 問：現金增資的優點是什麼？ 答：企業使用現金增資，發行的股票價格會低於目前股票市價，這樣才能吸引投資人參與認購。若是企業看好未來營運發展所進行的增資，投資人就會預期未來獲利能力增加，而有望推升股價向上走勢。

3. 問：現金增資的缺點是什麼？ 答：企業增資會擴大在外的流通股數，會稀釋原本的股東權益，EPS(每股盈餘)與ROE（股東權益報酬率）就會比增資前下降。若企業是因為經營不善須改善財務或是償債而增資，投資人對於該企業未來的發展感到悲觀，進而導致股價下跌。

4. 問：增資有哪些方式？ 答：增資的方式主要有五種，分別是盈餘增資、現金增資、資本公積轉增資、私募增資和員工認股。

5. 問：什麼是員工認股？ 答：員工認股是一種讓員工有機會成為公司的股東的方式，並與公司的經營績效緊密相連。

6. 問：未上市公司如何進行現金增資？ 答：未上市公司進行現金增資時，通常會直接向特定的投資人，如創業投資人、天使投資人或私募基金等，發行新的股票以籌集資金。

7. 問：現金增資對股價有何影響？ 答：現金增資會導致在外流通股數增加，可能會導致每股盈餘（EPS）下降，原股東的股東權益也可能受到影響，因此可能會影響股價。