協泰國際公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

景氣低迷，股票公開發行公司在興櫃登錄交易的意願愈來愈低；

櫃買中心統計，年初迄今，終止興櫃交易的公司已達到六家，較

去年第一季終止興櫃家數僅三家，已暴增一倍。

證券業者表示，股票公開發行公司退出興櫃市場，除廠商自己看

壞市場外，和近年來台股表現甚差，新股承銷IPO讓券商賠得很慘

，也有相當關係，不少券商主動請辭興櫃公司主要推薦券商，興

櫃公司只能在規定時間內另覓新的承銷券商，否則得被迫黯然退

出興櫃市場。

櫃買中心調查統計，年初至今，已有金協昌科技、冠輝科技、基

丞科技、協泰國際、宏通資訊及泰陞科技等六家公司申請終止興

櫃交易，其中除了泰陞科技將於2月19日下興櫃之外，其餘公司已

經停止在興櫃市場買賣。

櫃買中心表示，受到景氣持續低迷的影響，興櫃公司終止興櫃交

易的想法似乎越來越濃厚，今年來終止交易的六家公司，都是自

行取消興櫃交易。

據統計，去年終止興櫃交易的家數為24家，比前年多了一家，其

中，有四家因承銷券商主動辭去興櫃公司主要推薦券商業務，造

成興櫃公司下櫃，五家因合併因素而下興櫃，其餘公司則為自行

取消興櫃交易。

興櫃公司終止交易的情況，從去年第四季起即變得明顯，櫃買中

心統計，截至去年第三季底，興櫃撤件家數才12家，還不到前年

全年撤件家數23家的半數，但是自第四季起撤件動作頻頻，家數

快速累積，到去年底已較前年多出一家。

如果加上今年一個多月時間即已增加六家來看，短短不到半年，

興櫃撤件的家數就多達16家，相當以往一年的總量，顯示市場對

景氣持續看淡。

興櫃的快閃記憶卡廠協泰公布上半年財報，營收為新台幣23.5億

元，稅前虧損3.1億元，稅後虧損3.18億元，以股本3.82億元換算

，每股稅後虧損達7.94元，虧損將近1個資本額，主要是受到

NAND Flash跌價速度過快，加上2008年NAND Flash產品終端需求

不如預期所致，其中協泰上半年打消的庫存金額為7461萬元。

記憶體模組廠財報陸續公布，2008年NAND Flash嚴重供過於求，

加上全球經濟大景氣影響，消費者對於購買快閃記憶卡、隨身碟

等消費產品的意願減弱，導致不少業者大嘆生意不好作，部分記

憶體模組廠更蒙受庫存跌價價損失之苦。

協泰為勝創集團旗下一員，主要為生產快閃記憶卡、小型記憶卡

microSD、綠身碟等產品，公布上半年營收為23.5億元，本聯虧損

達2億元，業外打消庫存損失達7461萬元，合計的稅前虧損金額

為3.1億元，稅後虧損3.18億元，股稅後虧損達7.94元，成為這波

NAND Flash谷底的受害者之一。

公司表示，NAND Flash市況不好，加上打消庫存都是上半年虧損

的主要原因，下半年是否可轉虧為盈，要視產業景氣和NAND

Flash價格而定。

以台系記憶體模組廠上半年營運成果來看，除了創見維持獲利水

準，每股稅後2.64元外，包括威剛、勁永、宇瞻、協泰都處於虧

損狀態，展望下半年，NAND Flash市況趨於穩定，價格也不再下

跌，只剩下需求面是否能好轉的問題，然DRAM價格一再破底，

對於記憶體模組廠的獲利，又是另一番警訊。

1.事實發生日:97/04/02

2.公司名稱:協泰國際股份有限公司

3.與公司關係(請輸入本公司或聯屬公司):本公司

4.相互持股比例(若前項為本公司，請填不適用):不適用

5.發生緣由:董事會決議通過議題如下

(1)承認民國九十六年度各項決算表冊及營業報告書。

(2)決議不分配民國九十六年度盈餘。

(3)通過董事會議事規則修訂案。

(4)通過修改本公司股份買回之目的。

(5)通過召開九十七年度股東常會日期、議程及

受理股東提案權期間之相關事宜。

6.因應措施:無

7.其他應敘明事項:無

協泰國際成立於二○○一年十二月，為Ｋｉｎｇｍａｘ集團旗下負責

Ｆｌａｓｈ　ｃａｒｄ產品之研發、行銷以及詹後服務的數位儲存產

品專業廠商。在專業營運團隊的領導下，業務業展順利，已經登錄興

櫃，並且預計在明年申請股票上櫃。在此目標下，擔任協泰國際業務

方面總舵手的副總經理張成謙談到目前協泰的優勢與未來的發展方向。

協泰國際在技術與供貨都領先大部份同業的優勢下，業務自然蒸蒸日

上，目前已經登錄興櫃，並且預計在明年上櫃。張成謙表示，上櫃並

不只是目標，更是一種鞭策的動力。明年如能順利上櫃成功，除了是

對公司的肯定外，對於集團整體形象，以及招募優秀人才，都有正面

的幫助；對於廣大消費者，則可以提供更好的產品以及更優質的服務

，相信能夠創造一個雙贏的局面。

為落實券商造市者功能，櫃買中心自上周起實施興櫃股市「到價五分

鐘」成交新制，該制度上路迄今，解決部分先前「看得到卻交易不到

」爭議。不過，二十一日卻也發了一起投資人沒注意到個股已除權息

而下錯單，最後五分鐘到價成交的情況，使得投資人平白損失。

這起興櫃交易新制實施以來第一宗烏龍交易情況，是發生在協泰這檔

個股上，該公司於二十一日除權息，每股配發六元的股票股利和二元

的現金股息，前一天該檔個股在興櫃的成交均價為七三．○四元，依

此換算除權息後的參考價約為四十五元左右。不過，盤中卻出現成交

七十一元的異常情況。

經常此異常交易是因投資人沒注意到協泰已除權息，因此仍以前一天

的成交參考價位掛單；以往興櫃人員見到這種異常買賣的情況，都會

特別詢問對方報價資訊是否正常，但新制實施後，不少券商為了節省

成本多採用到價自動點選系統輔助，以避免到價五分鐘未點選成交而

違規遭罰，也因此，該投資人的三張買進委託單，自然很快地被點選

交成。

若依照前一天七三．○四元換算除權後參考價計算，則該名投資人以

七十一元買進三張協泰，即平白損失了近八萬元，所幸二十一日協泰

在興櫃表現不錯，股價很快來到了近五十四元的價位，但縱使如此，

該名投資人仍因此多損失了約五萬元。

當日差價波動三成，除了協泰除權息交易出現烏龍交易外，二十一日

興櫃交易出現「怪異」現象的個股，還包括了達方的交易。日來達方

受到上市案無法趕在年底前重新審議的壓力，股價出現重挫的情況，

二十一日盤中最低券商的買賣報價曾來到了九十四、五元的價位區。

不過，在券商買賣報價仍在下探支撐的同時，盤中達方卻出現以一百

元以上價位轉帳的情況，經查這轉帳交易為特定法人轉給特定法人，

其背後的可能原因在於先前不少券商自營部及法人看好達方，因此在

達方爆發內控疏失利空，股價跌回到一二○元價位大舉加碼，又把達

方給買上去；不料達方在繳交相關報告後，交易所仍決議待達方年報

出爐後才重新展開審議作業，也造成達方股價重挫至百元以下。雖然

法人仍看好達方未來潛力，但因年底將屆，若達方股價持續下跌，則

風險控管機制要求法人做出停損動作，也因此為了避免操作績效而達

方股價下跌而拖累，法人只得在盤面上以優於市場價格的優惠價格進

行轉單，屆以美化帳面。

由於先前市場即是擔心法人會因停損壓力被迫賣出達方，使達方股價

呈現多殺的局面，如今在預估法人縱有停損壓力，大多也會透過轉帳

的方式進行，並不會直接在市場出售下，達方股價也見止跌回穩的局

面，券商買賣報價已由早盤最低的九十四、五元回升到開六、七元，

當天波動幅度二六．二五％。

興櫃公司去年財報業已完成公告，據各家公司所申報的資料，二四三

家公司中，總計有一七九公司是獲利的，比率達七六．五%，其中，

協泰國際及環天科每股獲利高二三．五四元和二一．九九元，高居興

櫃公司獲利前二名，另外，包括了斐成、鈊象及致振等三檔個股，每

股獲利也超過十元，為獲利表現最突出的公司。不過，由於興櫃股市

近半年來持續大漲，股價並未因財報的公布而有明顯反映。

從事記憶卡銷售的協泰國際，為勝創集團最受矚目的一家公司，該公

司去年全年營收達到四一．三六億元，稅後盈餘達到三．三億元，因

股本僅一．四億元，結算下來每股稅後盈有隱高都遷二三．五四元，

高居興櫃之冠。不過，由於過去同集團多家公司，在登錄興櫃申請上

市櫃後，最終均因故中止，所以縱使協泰去年獲利豐厚，但市況並不

是十分熱絡，目前在興櫃股價約一五五元左右，本益比約六．六倍，

算是興櫃高獲利個股中本益比最低的公司。

獲利排名第二的環天，主要從事ＧＰＳ模組及產品的製造，該公司去

年營收一五．七六億元，稅後盈餘三．二九億元，與協泰相近，不過

，因其股本一．六億元，略高於協泰，每股稅後盈餘二一．九九元。

不過，有別於協泰的低本益比，環天因先前已送件申請上櫃，股價一

度由不到一九○元飆漲至二四○元左右，近來股價則出現漲多回跌的

情況，回檔到二三六元左右，本益比約在十一倍左右。

記憶卡通路商協泰（３３９７）規劃最快今年第三季送件申請由興櫃

轉上櫃，若過程順利將於明年正式掛牌，協泰擁有記憶卡專業封裝技

術，今年將努力追求每股稅後純益２０元，以「賺兩個股本」的高成

長為目標，上櫃後可望挑戰威剛（３２６０）、創見（２４５１）兩

大龍頭的獲利地位。

財務長范貴鈞昨（１３）日表示，協泰去年自結營收約４１億元，稅

後純益２．８億元，以目前股本１．４億元計算，每股稅後純益高達

２０元，今年則將持續以維持這個目標努力邁進。

目前記憶體通路商營收、獲利雙冠王是威剛，今年團隊則要持續「賺

一個股本」，協泰動作積極挑戰龍頭威剛的獲利桂冠。根據昨日協泰

興櫃平均價格約１０７．４４元，威剛昨天收盤價９４．２元，創見

５９．４元。

協泰的法人股東有勝創科技公司，其餘多是公司經營團隊，協泰擁有

自己的獨創記憶卡「ＰＩＰ封裝技術」，使得記憶卡具有防水功能，

由於目前許多記憶卡品牌需要委外封裝，但封裝產能多被國際大廠包

下，使得協泰先搶下市場商機，率先推出Ｍｉｃｒｏ　ＳＤ記憶卡。

范貴鈞說，目前單月出貨量也已突破百萬片，今年在三星、意法、海

力士、美光等多家大廠供貨挹注下，業績持續追求高成長。

今年年初快閃記憶體Ｆｌａｓｈ價格已跌三成，協泰認為，過去每年

Ｆｌａｓｈ產品線都已跌價五至六成速度降價，今年也同樣不例外。

不過由於記憶卡應用面相當廣，手機、ＰＤＡ、衛星定位導航系統、

數位相機都以Ｆｌａｓｈ記憶卡為儲存介面，協泰認為，下半年需求

將大幅攀升，而價格也將刺激多種應用起飛。

已公開發行的未上市公司上半年營收出爐，就電子類股來看，上市公

司東訊（２３２１）轉投資的冠德光電表現最為突出，六月營收七．

一八億，創下歷史新高紀錄，累計上半年營收一六．八六億元，與去

年同期相較，大幅成長了一○六四．五一％。另外，包括銓祐（３４

６９）等十一家公司上半年營收也呈倍數成長（詳見附表），後續成

長力值得持續觀察。

不過縱使如此，仍有少數幾家公司能異軍突起，其中，近年來虧損連

連的冠德光電，六月營收上衝到七．一八億，創下歷史新高紀錄，累

計，上半年營收也較去年同期大幅成長了一○六四．五一％，成為表

現最突出的個股。

除了冠德光電外，主要從事ＬＣＤ顯示器生產的銓祐，六月營收四．

一三億元，亦創下歷史新高紀錄，累計上半年營收二○．○八億元

，與去年同期的三．九七億元相較，也成長了四○六．二七％。

銓祐主要銷售地區為歐洲，面對國內外其他ＬＣＤ顯示器同業競爭

，銓祐股本雖僅三億，但行銷能力不弱，去年營收二四．○四億元

，稅後盈餘一．八二元；接該公司上半年營運表現，今年應有不錯

的獲利成長。

另外通路商協泰國際（３３９７）上半年營收也達到一四．六六億

元的水準，與去年同期的六．二一億元相較，成長了一三五．九九

％；協泰國際屬勝創（８１２６）董事長劉福洲旗下眾多轉投資公

司之一，目前主要的營業項目即是代理銷售勝創所生產各項記憶體

產品。去年協泰營收一八．一四億元，稅後盈餘○．一七億元，每

股稅後盈餘一．五八元，未來是否朝資本市場發展，以及其後續爆

發還值觀察。

到於屬台塑集團成員的福懋科技，主要從事封裝測試業務，該公司

去年營收二一．九四億元，稅後盈餘一．○三億元，每股稅後盈餘

○．四五元；雖然該公司去年獲利沒有特別突出，但值得留意的是

該公司去年十二月以來營收持續創新高，到六月份單月營收已成長

至三．八二億元，累計上半年營收已達一九．八三億元，與去年同

期的一○．二億元相較，成長幅度也達到九四．三三％，後續成長

力道也值得留意

手機外插記憶卡市場成形，勝創集團旗下快閃記憶體公司協泰國際，

成功打入諾基亞手機插卡市場，獲得諾基亞台灣通路商先創國際獨家

銷售協泰 RS-MMC記憶卡，預估今年底將占協泰銷售量達一成五，單

月銷售金額約 3,000萬元。協泰估算，以手機一年的銷售量約 5.5億支

計算，明年插卡式手機可成長到三成左右，以標準的 256M 手機記憶

卡計算，單月快閃記憶體消耗量大約是 1.6億片256M快閃記憶卡，相

當於二座0.11微米8吋快閃記憶體廠一年的產能。