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台股近期多空交戰，復華投信認為，主因電子業長短料疑慮、當沖降稅延長等爭議產生觀望，不過，台股企業獲利持續成長，新科技應用題材多，建議第三季震盪整理期不殺低、逢低找買點，鑒於類股輪動快、操作難度高，可透過主動式操作的台股基金，掌握中長線超額投資報酬及分紅收益機會。

復華投信台股研究團隊指出，經驗顯示，台股以多頭為主，過去15年僅四年下跌，透過主動操作選股賺取超額資本利得來分紅，成功機率高，建議可透過具分紅機制的台股基金，同步掌握產業投資機會，並藉由每半年有機會實現的資本利得之回饋，滿足退休理財等需求。

復華投信國內股票部主管暨復華台灣好收益、中小精選基金經理人沈萬鈞表示，短線台股受電子下游需求雜音而出現修正，但國際市場對資通訊產品需求仍強、存銷比偏低。此外，籌碼面凌亂使成交量下降，但多屬消息面影響，整體經濟基本面仍正向，近期盤勢震盪以短空長多視之，等待籌碼沉澱。

沈萬鈞認為，電子／成長股投資題材多元，著眼未來獲利成長潛力且本益比相較其他市場同類型個股低，有機會重新扮演市場主流，看好車用電子、半導體、伺服器、5G、AIoT、雲端、高速運算／高速傳輸等較具成長性產業獲利表現機會。

上市櫃企業半年報繳出亮眼成績單卻未能激勵行情，沈萬鈞表示，主因基期墊高後，下半年增速減緩，以致短期內轉為觀望。目前推估台股2021年全年獲利增速上看50％、明年約成長5％。

基於獲利增速趨緩，以及考量美國聯準會將縮減購債等因素影響，預估台股本益比可能從15∼18倍下修至14∼17倍，推估2022年大盤指數合理區間介於在16,000∼20,000點。選股將是勝出關鍵，注重公司長期競爭力及獲利年增率。

投資人追求配息熱度不減，台股配息基金成為投資新寵。法人表示，近期台股出現較明顯修正，不過在企業獲利成長、產業趨勢仍向上，後市不看淡，惟目前類股輪動快速增加選股難度，主動式基金相對有勝率，建議可逢低布局納入配置，兼顧資本利得及配息收益。

在有主場及主動操作優勢下，根據理柏資訊統計，截至8月16日，主動式台股基金整體平均報酬率為21.5%，優於加權報酬指數的16.6%。

盤點市面上台股配息基金，配息頻率有月配、季配、半年配、年配及年終配等，有別於大部分基金是以股息做為主要配息來源，復華台灣好收益基金則是以停利的資本利得來分紅配息，且近一次配息率達8.7%；而元大台灣優質龍頭高股息基金的規模最大。在被動式基金則以元大高股息（0056）最具知名度，去年成立的國泰永續高股息（00878）成為人氣指標。

復華投信表示，上市櫃半年報出爐整體獲利近2兆元，創下新高紀錄，代表台股基本面佳，加上新科技題材助攻，將有利主動操作的台股基金報酬表現，以停利的資本利得來分紅，成為創造現金收入的新選擇，由於該分紅不是配發股息，將免計入個人綜合所得稅，也不會有健保補充費的問題。

國泰台灣高股息基金經理人林耕億表示，近期因台股震盪加劇可能降低持股比重，屆時將視市場狀況優先加碼高殖利率股票，持續關注高股息、基本面佳的半導體類股以及汽車供應鏈將重啟拉貨需求。隨著台股指數逐步墊高也增加投資難度，建議投資人可以定時定額布局高股息基金，參與下半年的台股利多。

日盛投信台股基金團隊表示，日盛日盛基金布局著重趨勢選股，加上以短期動能，另配置高殖利率個股，追求資本利得兼有收息機會。建議想存台股的投資人，可透過配息台股基金，不僅有專業團隊操盤幫助分散持股爭取總報酬表現，同時具有長期掙股息的機會。

目前正值台股除權息旺季，收息題材備受市場關注，主動式操作的配息型台股基金也因為受惠多頭行情同步發紅包。其中，今年年初募集的復華台灣好收益基金，11日首度發放分紅配息，每單位分配1.095元，當期配息率達近9％，預估年化配息率則有近18％，表現亮眼。

台股近年掀起存股、高股息ETF熱潮，投信業者看準趨勢，也跟進陸續發行具配息機制的主動式操作台股基金，亦成為市場熱門投資標的。

其配息頻率有月配、季配、半年配、年配，以及年終配等多元選擇。

比較特別的是，有別於大部分基金是以股息做為主要配息來源，復華台灣好收益基金則是以停利的資本利得來分紅配息。

復華台灣好收益基金的配息機制為每半年評估一次分紅機制，有獲利且停利落袋才分紅，不配本金避免掉入本金過小、長時間難回本的風險，並將創造報酬的一半分紅。

據統計，該基金在收益期間報酬率為21.9％（淨值12.9），因此每單位分配1.095元，換算當期配息率為8.77％、預估年化報酬率為17.53％。

由於該分紅來自基金的資本利得，不是配發股息，免計入個人綜合所得稅，也沒有健保補充費的問題。

復華投信表示，近年台股脫胎換骨，加上企業獲利持續成長，有望延續多頭走勢，加上就過去歷史經驗顯示，台股過去15年僅4年下跌，以多頭為主，若以主動操作賺取超額資本利得來分紅，成功機率高，建議可納入做為掌握台股成長題材同時兼顧被動收入的新選擇。

展望後市，復華投信指出，台股在第三季可能因主流類股轉換出現震盪整理，提高操作難度，但也是尋找新機會的時機。

有鑑於台股評價面不貴，加上新科技應用帶動，許多優質成長股尚未受到資金簇擁，建議投資人可在第三季逢低布局掌握後市契機，或透過布局具分紅機制的台股基金，投資人不必煩惱判斷何時應該落袋為安，同時保留部分資金以創造再投資收益，讓長期累積停利的總報酬有機會比累積配息高，作為長線布局累積投資收益、為退休金作準備的理財工具。

復華投信股票研究處投資副總經理沈萬鈞的成功之道，在於他對產業基本面的掌握度，台股以電子股為核心，半導體產業更是核心中的核心，對於科技產業的熟悉，以及對產業脈動的追蹤，增添他對於投資判斷的信心。

曾是台積電工程師一員的他，為何當初會想轉至證券業，擔任基金經理人呢？沈萬鈞的回答是，他很喜歡投資，投信投顧業不但可以從事自己喜歡的工作，還有資深的前輩教他，加上研究團隊的支持，令他如魚得水。

學習能力強的沈萬鈞，吸收了別人的經驗，隨著時間的磨鍊，也成為基金操盤高手。但沈萬鈞仍持續學習，回到校園讀EMBA，一方面吸收新知，一方面擴展跨領域的人脈。目前不只是他，也有其他基金經理人重拾課本，回學校再進修，已形成一股新潮流。

也因為操盤績效優異，復華投信今年推出力作─復華台灣好收益基金，也是由他操盤，該檔基金是市場上唯一訴求以賺取的資本利得，做為配息分紅來源的基金，目標每半年若有獲利，一半停利作為免稅的分紅，另一半再投入市場，賺長期再投資的錢，提升退休理財等投資效率。

沈萬鈞說，目前處於低利環境、各項年金改革持續，如何選擇退休理財工具，是國人重要課題，且準備退休理財愈早愈好。

基金理財的重點在於「增值」，假設一個人每月存3萬元，一年存36萬元，10年只能累積約360萬元；若改投資基金，以每年預估報酬率10％推算，10年後將可提升至約600萬元，兩者相差甚大，透過長期投資及複利效果，將小錢滾為大錢。

近年來台股基金掀起配息熱潮，尤其在大盤及企業獲利頻創新高帶動下，挹注其配息表現，其中今年初成立的復華台灣好收益基金8月5日發放配息，配發1.095元、配息率8.77%，預估年化配息率達15.93%，表現最為亮眼。

另外，國泰台灣高股息、元大台灣高股息優質龍頭基金等近一期配發之年化配息率也有約3%。

投信法人表示，台股多頭格局持續，加上產業復甦百花齊放，盤面投資機會不虞匱乏，透過經理人嚴選持股提升超額投資報酬及其分紅配息表現，配息型台股基金是掌握台股資本利得及兼顧被動收入的新選擇。

有別於大部分配息型台股基金是以股息為主，復華台灣好收益基金其分紅配息機制則是以每半年所創造報酬的一半來進行分紅，據統計，該基金在收益期間報酬率約21.9%，因此每單位分配金額逾1元；由於該分紅來自基金的資本利得不是配發股息，將免計入個人綜合所得稅，也不會有健保補充保費的問題。

復華投信認為，台股今年來屢創新高，雖然近期出現震盪，加上類股輪動快速，增加操作難度，不過台股獲利能力仍佳且評價具吸引力，若能嚴選持股及掌握趨勢題材，仍能有突圍機會，建議可透過具分紅機制之台股基金，同步掌握產業投資機會，並藉由每半年有機會實現之資本利得之回饋，滿足退休理財等需求。

看準投資人對台灣企業殖利率的認同，元大投信去年打造元大台灣高股息優質龍頭基金，搭配月配、年終配、收益平準金等機制，讓投資人不用自己挑選存股標的，能藉由專業團隊操盤、規劃，達到每月固定收益，作為退休規劃一環。

該基金去年3月成立，配息級別自10月開始配息，每月每單位固定配發0.0337元，對於募集期間投入的投資人約當每月約4%配息率，而首度年終配息於今年1月15日發放，當次月配息與年終配息之合計配息金額達0.8512元，配息率約9.25%，讓投資人有感參與台灣企業成長。

上半年國內投信基金規模增長3,373億元，整體規模達4.86兆元，再創歷史新高；而上半年最吸金的首推台股ETF、台股基金，各增加1,476、812億元，相當於投資人上半年每拿3元出來買基金，有超過2元都是買台股相關產品。

投信投顧公會統計，至今年6月底為止，投信整體基金規模為4兆8,606億元，達歷史新高，今年以來增加3,374億元，增幅7.46%。從個別產品增長金額來看，增加前三名依序是台股ETF、台股基金，以及增加454億元的跨國多重資產基金；而失血最多的是國內貨幣市場基金，大減634億元，接下來是跨國債券ETF的194億元、跨國債券基金的101億元。

從資金挪動方向推斷，台灣人的投資資金顯然不耐低率商品，大舉往風險性資產移動，而受惠最大的是台股。

看個別投信表現，今年大舉推出台股相關基金、ETF產品的元大、國泰等投信都是受惠者，元大投信合計增加1,021億元，再來是國泰投信增加317.4億元、富邦投信增加221.6億元，而以主動基金為主力的復華、安聯兩家亦雙雙增逾百億元。當中，元大投信上半年台股基金、台股ETF增加金額各為144億、877.8億元，雙雙高居同業之冠，國泰、富邦的台股ETF各增261、212億元。

第一金臺灣工業菁英30ETF基金經理人曾萬勝表示，從上半年基金規模消長反映，景氣快速復甦，資金因此加速流向風險性資產，特別是以出口製造為導向的台股，受惠消費買氣提升、製造業訂單湧現，半導體、電子零組件、光電等企業，營收獲利都較去年同期大幅成長，吸引投資人青睞。

反觀，過去二、三年受到資金追捧的債券ETF、貨幣市場型基金，在全球政府寬鬆救市下，面臨長期低利率環境的考驗，收益空間遭到壓縮，投資人偏好度降低。

隨著疫苗大量施打，經濟復甦動能逐漸轉強，全球將迎接40年來最大的需求爆發潮，包括短期的供應鏈庫存回補、中期的財政擴張措施、長期的數位升級需求，將同時嘉惠台灣出口製造業與全球創新科技產業，業績具爆發潛力。

投資操作上，法人建議投資人以定期定額、逢回加碼方式，增持股票型基金，如以電子、傳產為核心持股的主被動台股基金，或是鎖定數位升級關鍵技術的AI人工智慧、機器人、精準醫療、金融科技等創新產業基金。

台股行情火熱，台股基金、ETF交投熱絡，隨加權指數逼近萬八關 卡，今年多家投信基金規模水漲船高。

根據最新統計，上半年國內有元大、國泰、富邦、復華與安聯等五 家投信台股相關基金規模增加超過百億元。

元大投信除了有ETF最早卡位的優勢，近年重返台股主動型基金戰 場，去年推出的元大高股息優質龍頭基金，在6月底規模突破404億元 ，穩居台股基金規模第一名寶座。據了解，若加計銀行、證券通路的 數據，約定元大高股息優質龍頭基金扣款的戶數高達27萬，每月扣款 金額來到18億元，是規模持續成長的主要原因。

被動型ETF方面，元大投信是台灣最早發行ETF的投信業者，今年已 經邁入第18年，截至6月底台股ETF來到3,663億元，今年以來就增加 846億元，也將整體ETF管理規模推升至6,207億元。

根據證交所資料，旗下的元大台灣50與元大高股息ETF透過證券商 承作定期定額的交易戶數，分別達103,733戶和84,840戶，為國人ET F定期定額扣款前二名，較5月份繼續成長，再創新高，因此推升整體 規模得以大幅超越其他投信。

上半年台股基金規模成長逾千億推動下，元大投信旗下公募基金規 模抵7,716億元新高水準，若加計7月份全委代操部位、ETF成長，以 及基金定期定額的挹注，推估目前整體規模已達8千億元，突破歷史 關卡。

國泰、富邦投信今年上半年台股基金整體規模也增加超過200億元 ，復華、安聯投信也因績效優異受益人數持續增加，年來規模增加超 過百億元；中信、永豐投信則以黑馬之姿靠新基金商品分別增加96億 元、50億元，擠進上半年增加規模前十大投信公司之列。

台股基金今年以來不論整體規模、受益人數都持續攀升至近十年高 點，加上投信業者積極推廣定期定額長期投資，且在網路推出靈活的 投資機制，提升台股基金人氣。根據最新統計，今年以來台股基金規 模增加50億元以上的，共有復華、元大、野村、統一、安聯等投五家 投信，大者恆大趨勢底定。

台股基金規模5月底來到3,302億元的高峰，隨著近期指數創高，今 年很有機會突破上一次2010年3,320億元的高點。

以個別投信來看，今年台股基金規模增加排名分別為復華、元大、 野村、統一、安聯、國泰、群益與保德信，都是老字號中大型投信公 司，其中復華、統一、安聯在績效上表現相對出色，國泰、群益、保 德信穩健成長，元大投信則因新基金特色鮮明吸引投資人進駐。

投信業者分析，近年來退休議題發燒，投信業者努力推廣基金定期 定額適合儲備退休金、推出網路停利與日日扣等投資機制、投信投顧 公會廣推台股定期定額優勢、基富通等基金平台優化交易流程，加上 台股高點震盪下投資人難以掌握進出時點，多項利多發酵才能讓台股 基金再展雄風。

隨台股指數逼近萬八，投信業者預期台股基金買氣仍可望持續，尤 其許多投資人多以中長線定期定額方式介入，震盪之下搭配投資機制 更可望有效提高投資效益。

例如統一投信考量許多基金投資人反應有降低扣款門檻的需求，7 月1日起調降股票型系列基金定期定額與日日扣最低申購金額為2,00 0元，讓小資族扣款更輕鬆，對於資本較雄厚採取每月多日扣款的投 資人來說，可以拆分為更多扣款日或不同基金來分散布局。

疫情意外助長機器人理財商機。過去兩年「叫好不叫座」的機器人理財，在疫情助攻和法規逐步鬆綁下出現轉機，金管會統計，截至2021年4月底，已有13家業者開辦相關業務、參與投資客戶100,193人、規模合計32.98億元，今年以來人數與規模分別成長了15％、32％。

金管會證期局觀察，機器人理財業務在2017年6月開放後，初期乏人問津，2018年12月底參與投資人數僅21,390萬人，資產規模5.7億元，只有6家業者開辦該業務，但隔年（2019年12月底）投資人數成為32,608人，資產規模增加至10.39億元，開辦家數為九家。

2020年起，機器人理財開始出現爆發性成長，除開辦的家數增加到13家，投資人數達86,833人、資產管理規模也來到25.04億元，較2019年同期都呈現翻倍成長。至於2021年成長狀況也很顯著，前四月每月以3∼5,000的人數穩定增加，資產管理規模每月也以1∼2億元的速度穩健成長。

證期局統計，目前國內有13家金融機構開辦機器人理財業務，投信有三家，包括復華投信、野村投信、群益投信；投顧則有鉅亨投顧、富蘭克林投顧、中租投顧、阿爾發投顧四家，另有六家銀行，包括王道銀、兆豐銀、華南、國泰世華、永豐和一銀。

中信銀、北富銀則是用自動化服務設備提供投資組合，屬於「受託人有運用決定權」的方式，被劃分為指定單獨管理運用金錢信託，不屬於機器人理財法規範圍。為了「讓機器人更靈活」，金管會去年12月宣布會再鬆綁法規，在金管會發布的「資本市場藍圖」中計畫協助投信投顧發展機器人理財業務。

台灣第一季經濟成長率突破8％，主因國內產能擴增及積極投資態勢延續、商品出口及投資表現，遠優於預期，台灣4月出口訂單暢旺。投信法人指出，企業獲利持續上修，整體基本面無虞，近期修正可逢低買進。

日盛精選五虎基金經理人陳思銘指出，美國景氣復甦確立，以及美國聯準會（Fed）維持寬鬆基調不變，國際股市資金充沛，有利多頭行情延續。短線上市場買盤仍相對謹慎，本土疫情仍為目前市場最大的疑慮，台股震盪整理後仍將有向上攻堅機會，對於今年台股仍看好多頭表現。

復華投信國內股票部副總沈萬鈞表示，本土疫情對台股屬短期干擾因素，並非結構性利空；回顧過去一年疫情爆發的負面消息雖對國際股市帶來波動，但時間拉長來看，都是逢低承接績優個股的良好機會，持續看好5G、IoT、資料中心、高速運算、半導體等產業發展及相關供應鏈成長趨勢，或可逢低分批布局台股基金掌握類股投資機會。

第一金臺灣工業菁英30ETF基金經理人曾萬勝表示，中美衝突加深，台灣科技業扮演關鍵要角，上游半導體、PCB、面板、電子零組件訂單大進補，整體基本面動能強健；台股上市櫃公司今年獲利將成長29.5％，企業獲利有望強勁成長，或遇漲多回吐賣壓阻礙，但預期未來緩步盤堅格局不變。

中信關鍵半導體ETF經理人張圭慧表示，半導體產業占台股市值高達四成，近期半導體由於財報公布、重複下單等產業雜訊，導致股價相對弱勢，也是大盤動盪的主因。對於長線投資人來說，以本益比投資的觀點，修正不失為短期低接的機會。

施羅德台灣樂活中小基金經理人詹祖光指出，台股的基本面無虞，但有四大訊號可能影響台股接下來表現，第一是當沖比率；第二是隨著基期墊高，台股、美股的動能在第二季開始減緩；第三是原物料漲導致通膨疑慮可能影響美國聯準會提前升息；第四是市場普遍擔心半導體有重複下單的問題。

2021理柏台灣基金獎昨（28）日正式公布得獎名單，以摩根資產管理獲得14項大獎最多，再來是施羅德投資管理的11項。團體大獎得主為富邦投信、富達國際、野村投信與復華投信四家公司，還有六檔基金都獲得三冠王肯定。

到去年底為止，在台註冊可銷售的基金有2,013檔，這次有76檔基金得獎。其中，有六檔基金最風光，在同型基金中同時獲得3年期、5年期及10年期獎項。

這六檔基金為野村鴻利基金、貝萊德世界科技基金、駿利亨德森環球生命科技基金、施羅德新興歐洲基金、資本集團新興市場債券基金、富達美元債券基金。

以基金公司來說，共有32家得獎，除了摩根及施羅德為大贏家之外，貝萊德獲得10項獎、安聯投信與野村投信都獲得七項獎、駿利亨德森獲得六項獎，安本標準投資管理及復華投信則都取得五項。

至於團體大獎，分別是富邦投信（股票型團體大獎）、富達國際（債券型團體大獎）、野村投信（混合型團體大獎）、復華投信（整體團體大獎）。

值得關注的是，今年是理柏台灣基金?第13年。這13年來基金數量大幅增加，金融市場詭譎動盪，今年得獎名單也相較去年出現一輪大洗牌。

如果能在嚴謹的篩選條件下持續五年以上獲得同一獎項，相當難得。

例如，施羅德新興歐洲基金連續六年獲得10年期獎項，首域盈信印度次大陸基金則連五年獲得10年期獎項。

以績效來看，資訊科技股票基金得主在10年期獎項績效最突出，10年期累計漲幅高達478%，10年期美國股票基金得主的10年期累計漲幅也高達449%。

另外，10年期獎項以台灣股票基金競爭最激烈，共有83檔基金進行角逐，環球股票及美國股票基金則分別有81檔及53檔基金競爭。

2021年理柏台灣基金獎獎項出爐，復華投信大放異彩，除了旗下基金獲得5座大獎之外，更擊敗所有境內外資產管理與基金公司，拿下整體團隊大獎的最高榮耀，創理柏台灣基金獎設立13年以來，首家本土投信獲獎殊榮。

能獲得整體團隊大獎，代表復華投信在理柏分類的三大資產類別（股票、債券、混合資產）中的「3年期穩定回報」總平均得分最高，兼顧績效追求與管理波動風險。也凸顯復華投研團隊及基金經理人對總體經濟及各資產類別趨勢產業變化的掌握度高，讓旗下股票、債券及股債平衡型基金皆有穩定且優異的表現，也是復華投信成立以來即著重基本面研究、培育在地投研人才的最好肯定。

走最難一條路

百人投研業界之最

復華投信總經理周輝啟表示，復華投信成立於1997年，屬於投信設立的後進者，知名度及資源不像金控、國外資產管理集團這麼高且多，因此公司選擇走一條與眾不同、也是最難的一條路，將資源挹注在投資研究、風險控管，這些努力或許不容易被外界看見，但復華投信投研團隊及旗下基金能屢屢在各大基金獎嶄露頭角，就是因為多年來堅持做對的事，扎根深厚造就今日的亮眼成就。

據統計，目前復華投信管理共同基金及全權委託規模達新台幣億5,044億元（截至2021年3月底），旗下基金達70檔，投研團隊主要分為股票（全球、大中華、台股）、債券及計量（全球資產配置），總人數達百人，堪稱業界之最，建立起「全球智慧行腳」研究團隊。為了發揮團隊綜效，復華投信投研晨會皆是股票、債券及計量3組一起開會，打造合作與學習平台，以科技產業的電動車為例，會以全球供應鏈出發，觀察美、中、台三地的發展情況，台股與海外研究員藉由資訊彙整及研究觀點分享，進一步擴大研究視野；又例如台股平衡型基金的債券部位配置，則會參考債券團隊的總經觀點與債券看法來操作，全方位掌握市場脈動、領先市場布局，創造超額報酬機會。

具主動操作優勢

打造完善退休方案

周輝啟表示，將持續發揮復華投信的主動操作價值優勢，搭配完善的資產配置及投資方法，致力做好下檔風險控制及創造超額投資報酬（alpha），舉例來說，若每年能提供2%至4%的alpha，再經由長期投資的複利累積，將可大幅提升投資效率，成為退休規劃等中長期理財目標的絕佳選擇。

周輝啟指出，退休理財是一場馬拉松，具主動操作能力才能在漫長的退休理財道路上，提供各市場資產配置建議及調整，例如集結多年經驗、投研內部使用的「強模型」可判斷全球景氣循環，藉由指標數據分析，及時調整資產類別及比例，兼顧報酬與下檔風險控制，再輔以投資方法協助，將可讓退休金累積更有效率、過上更好退休的生活。復華投信獨家研發的「金利High定時定額」及「金複合投資法」，可隨行情震盪不斷投資、停利，停利後再投資，加上智慧停利功能提高成功機率。上述主動操作創造alpha的能力、資產配置調整及創新投資方法等優勢，都是被動式操作辦不到的，也是復華投信協助投資人實踐理財目標不斷進步、成長的展現。

2021年「理柏台灣基金獎」獎項出爐，復華投信旗下股票型、債券 型及股債平衡基金共獲得五座大獎，加上投研團隊全方位主動操作實 力優異，再下一城拿下今年的整體團隊大獎，創理柏台灣基金獎設立 以來，首家本土投信獲獎殊榮。

整體團隊大獎堪稱奧斯卡金像獎中的最佳影片大獎，該獎以「3年 期穩定回報」做為評估標準，不只看絕對績效數據，而是能同時兼顧 績效追求及波動風險管理，並在股票、債券、混合資產這三項資產類 別總平均得分最高者，才有機會獲獎。

厚植主動操作實力

三大特色成效顯著

目前復華投信旗下共同基金達70檔，管理總資產規模逾新台幣5,0 00億元，投研團隊人數達百人，主要分為三組，分別是股票（全球、 大中華、台股）、債券及計量（全球資產配置），堪稱業界之最。至 於投資研究團隊成效顯著，主要有「廣納各方人才、聰明行腳式調研 、合作與學習平台」等三大特色。

復華投信總經理周輝啟指出，自成立以來公司就堅持走最難的一條 路，也就是所有產品都自己做，並以投資研究、風險控管為營運核心 ，25年來始終如一。復華投研團隊成員不乏來自麻省理工學院及台大 等國內外知名學府碩博士，或擁有台積電等產業經驗背景的人才，也 願意聘用剛畢業的新鮮人，但不論是新鮮人或有經驗的人才，都需具 備聰明、團隊合作，並對資產管理業有熱情的特質，儘管考驗管理能 力，但也為基本面研究打下深厚基礎。

為了能掌握全球產業趨勢及投資機會，復華投信鼓勵研究員及經理 人走出辦公室，甚至將考察參訪次數列入績效考核項目之一，儘管頻 繁海外參訪或赴上市櫃公司（工廠）)考察產生的費用所費不貲且過 程辛苦，但如此才能對產業及商業模式有宏觀及微觀的分析能力，並 領先布局具高成長潛力標的賺進倍數獲利貢獻基金績效，以彰顯聰明 行腳式調研的價值。

此外，復華投研團隊每日晨會都是股票、債券及計量三組一起開會 ，打造合作與學習平台，以科技產業的電動車為例，會以全球供應鏈 出發，觀察美、中、台三地的發展情況，台股與海外研究員藉由資訊 彙整及研究觀點分享，進一步擴大研究視野；又例如台股平衡型基金 的債券部位配置，則會參考債券團隊的總經觀點與債券看法來操作。

控制下檔風險也是復華經營哲學的一環，周輝啟表示，投研團隊在 挖掘及布局市場投資機會的同時，不以賺最多為目標，而是追求穩健 且長期合理的報酬，經理人績效考核至少以兩年為期，降低短線操作 心態；此外，復華投信的風控系統皆自行研發，具即時、事先、透明 的特性，滿足不同商品、不同客戶需求，兼顧投資績效與風險管理的 目標。

提供理財解決方案

助穩健累積退休金

也因為有扎實的主動式操作基金及豐富的研究資源，復華投信認為 ，善用時間及對的投資基金標的，長期投資有超額報酬的股票型基金 ，同時再藉由復華集結多年經驗、投研內部使用的「強模型」，協助 判斷全球景氣循環位置，調整布局資產類別及比例，兼顧報酬及下檔 風險控制，再搭配利用股市波動的定時定額或複合投資法（母子基金 投資），將有很高機會為投資人累積足夠的退休金。

另外，以今年元月募集逾80億的復華台灣好收益基金為例，透過主 動操作創造超額報酬機會的同時，藉由分紅機制，破解配息債券基金 配到本金、淨值愈來愈低的問題，並滿足想要有固定現金流收的需求 ，兼顧長期分紅與累積基金淨值。此外，集結20年經驗、承作金額近 200億元的「金複合投資法」，透過適切的資產配置、智慧自動停利 與低點自動加碼功能，可進一步提高投長期投資效率。

「2021理柏台灣基金獎」中的台灣中小型股票10年期獎項由成立2 0年的復華中小精選基金獲得；成立21年的復華傳家二號基金則獲得 -新台幣平衡混合型5年期、10年期獎項，其中5年期獎項為連續三年 得獎。

復華中小精選基金成立於2001年4月，期間歷經千禧年網路泡沫化 、2008年金融海嘯、2011年歐債危機，以及近年的中美貿易戰、Cov id-19疫情爆發，儘管台股皆因重大政經情勢變化出現明顯波動，不 過憑藉著基金經理人穩健操盤及選股策略，績效表現突出，自2014年 以來更年年獲獎，成為國內投資人布局台股中小股票型基金首選。

理柏資訊統計顯示，復華中小精選基金成立來累積報酬率逾1,100 ％，近10年報酬率達369.5％，優於同類型平均及台股大盤，年化報 酬率達16.71％。也因為該基金具有長期績效穩定且優異的報酬表現 ，今年再獲得理柏台灣基金獎-台灣中小型股票10年期獎的肯定。

復華投信近年台股基金操盤績效有目共睹，過去幾年屢有選股代表 作，為基金績效及投資人帶來豐厚報酬回報。

復華中小精選基金經理人沈萬鈞表示，能擁有長期穩定績效，主要 是高度掌握景氣及產業趨勢發展趨勢，藉由國內最具規模的投研團隊 從全球化供應鏈的邏輯思維，掌握產業最新動態，再透過重重篩選及 追蹤，找出具競爭優勢的高成長動能個股，創造超額投資報酬機會； 對可能的市場震盪，則透過總經數據及產業數據研判，及早做好持股 調整，以降低投資組合波動性，並隨時檢視、汰弱留強。

復華傳家二號基金為穩健型的國內（台股）平衡基金，理柏資訊統 計，近5、10年績效分別為136.7％、233.4％，高出同類型報酬1倍之 多。該基金中長期績效能有此優異表現，主要透過經理人對產業趨勢 的掌握度及下檔風險控管，也讓該檔基金近年屢屢在各大基金獎脫穎 而出。

復華傳家二號基金經理人朱翡勵表示，做投資決策前，會先透過投 研團隊每日、每周、每月、每季即時的總經數據變化及計量模型，了 解景氣循環位置及市場氣氛及產業趨勢，最後再決定股債配置比例， 以控管風險。

面對市場波動或預期有系統性風險疑慮時，朱翡勵會先降低持股水 位、提高公債比例；反之當景氣復甦時，將拉高持股積極操作，選股 除了考量成長性，還會納入流動性、收益性，但產業及個股配置並不 會重壓，而是採分散策略，以降資產組合低波動度。

展望後市，沈萬鈞及朱翡勵皆認為，隨景氣全面復甦，今年是台股 類股百花齊放的一年，若擔心市場波動，建議透過定時定額或投資方 法參與台股新高行情。

金管會22日宣布，復華、群益及統一投信2020年以勞動基金全委資產，配合勞金局國內投資組長游迺文買進遠百股票，三家合計買進逾1.22萬張，造成勞動基金投資虧損，三家公司各被開罰450萬元，三位投資部門主管都被解任，四位涉案投資經理人被停業三個月到一年，及三位研究員被停業一至兩個月。

此案創單一投信罰鍰、單一個案總罰鍰、單一個案被罰人數最多的紀錄。三家投信亦被罰三個月停止與客戶新增簽訂全委契約，且要委託非財報簽證會計師，出具內控改善報告。

群益投信與統一投信因為一再發生投資紀律及內控缺失，金管會要求兩家公司董事會要檢討董事長及總經理適任性，再報金管會。

勞動基金國內投資組長游迺文涉嫌炒股案，地檢署起訴三家投信，勞動基金運用局亦已公告將依委託投資契約，針對遠百的投資損失，向三家投信請求損害賠償。

金管會則是先就投信投顧法違失部分開罰，認為三家投信在接受勞動基金全委時，明知依規定不得依據勞金局人員以電話或其他方式查詢進行投資，但相關主管仍是配合接受無權指示的人員，即配合游迺文的指示，買進遠百股票，且配合出具研究報告。

據金管會調查指出，復華投信前後共買進4,564張遠百股票、群益投信則是買進3,723張、統一投信則陸續買進3,950張，其中統一投信雖然在最後買進日起三個營業日即出清遠百持股，但仍被認定此交易足以損害客戶權益。

三家投信除依法處最高罰鍰上限，各被重罰450萬元，且復華投信投資長邱明強、群益投信副總謝志英、統一投信資深副總闕志昌都被解任，三年內不得從事證券投信工作，另外有四位投資經理人及三位研究員被停業。

三家投信因為被重罰，所以最近一年不得申請募集投資國外有價證券的基金、最近二年不得申請擔任境外基金總代理人及兼營期貨信託；最近半年不得申設新據點；五年內不得參與政府基金招標，未改善前，金管會得退回或不准新基金募集。

針對金管會對涉及遠百炒股案的三家投信裁罰結果，勞動基金運用局22日表示，已依據委託契約規定，對違反法令遭主管機關警告或處罰者，得終止契約收回委託資產，惟為避免因收回而衝擊市場、影響基金權益，將以股票現券方式移轉予局自行該續操作，合計15個帳戶、575億元，預計4月下旬前處理完畢。

為避免影響行情，勞金局不願透露575億元，是否會賣出或如何處理，並強調，收回可能包括現金部位及股票，以市值來看規模會高於575億元。

勞金局指出，有關游案雖尚於司法審理中，惟該局在檢調介入偵辦時，即已要求三家投信應直接償付相關損失，經多次協商，三家投信已原則同意支付，總計損失約2,740萬元均已獲得確保。

至於復華投信涉案基金經理人，因檢調偵辦當時即遭法院裁定羈押禁見，勞金局當時即已收回涉案之代操帳戶約599億元，並已處理完畢。

另依委託招標案申請須知規定，將取消三家投信先前已獲得國內委託招標案的得標資格。又為加強受託機構之紀律，涉案三家投信5年內亦將不得參與勞動基金委託招標案，以儆效尤，俾利投信深刻檢討確實改善內稽內控制度。

勞金局指出，在金管會處以裁罰後，勞金局除收回涉案帳戶外，三家投信已提存之履約保證金計2.7億元，仍將不予返還，至是否沒收履約保證金及要求2倍違約罰款，將依司法判決結果再為處理。

基金定期定額3月扣款筆數破百萬單月扣款金額62.39億，也創歷史新高

全球股市多頭氣勢正盛，隨多國股市頻創新高，推升定期定期投資買氣升溫。據投信投顧公會統計，3月全體投信基金定期定額扣款金額62.39億元，扣款筆數104.64萬筆，雙雙創下歷史新高紀錄，且分別較去年同期成長44％、34％。以人氣來看，扣款金額超1億元的個別基金有九檔，其中台股基金包辦五檔、其餘為大中華與陸股基金。

以基金公司來看，統一投信持續蟬聯扣款規模冠軍，單月扣款金額8.25億元，其次為復華投信7.67億元、國泰投信6.76億元、安聯投信6.6億元、摩根投信6.2億元。

個別基金方面，全體不分類基金有九檔單月扣款逾億元，依然是台股及大中華兩類基金獨霸榜單。若以國內股票及海外股票型區分，台股基金以電子、傳產均衡布局的一般股票型最受青睞，海外股票型則以大中華及全球科技主題為主流。

以個別台股基金來看，扣款前十名的台股基金中，安聯投信旗下三檔台股基金獨占前三名，其次都是市場老牌基金，包括統一大滿貫、國泰中小、復華中小、統一全天候、保德信高成長等，元大台灣高股息龍頭則以新秀之姿擠進前十。以近一年績效來看，復華中小精選高達101％的報酬率最高，其次為安聯台灣科技有85％的報酬。

法人分析，近期台股基金規模站穩3千億元，且創11年新高，隨著台股站上萬七後震盪加劇，定期定額成為投資人參與台股相對安全的方式，加上今年來台股主動基金操作績效普遍勝過海外基金，因此買氣持續增溫，預期在指數持續走高下，定期定額基金買氣可望持續。

投信分析，台股站上萬七大關後，進入強勢震盪整理，個股輪動速度及震盪幅度加大，由於基金單一持股權重最高約10％，通常持有30∼40檔股票，每天淨值由一籃子股票綜合結算而來，已透過分散持股及風險控管作為下檔保護，選擇短中長期績效都在前段班的台股基金，可避免單押個股的追高風險，又有機會得到贏過大盤的超額報酬，是股市高檔時較穩健的投資策略。

上市櫃公司2020年財報出爐，國內38家投信獲利跟著揭露，受到國人投資意願大幅成長，去年計有20家投信獲利成長，並有17家賺超過1億元。合計總獲利則達86億元，逼近百億元水準，創史上新高。

上述富達投信會計期改為7月制，僅計入去年7至12月獲利5,319萬元，其餘皆採歷年制。對比2019年所有投信都採歷年制，總獲利72.3億元，去年全體獲利大增14億元，增幅達19.8%。

2020年新冠肺炎一度衝擊基金投資表現，但居家工作型態推動投資需求成長，反而創造前所見的投資狂潮，受惠最大是境內外發行的ETF、股票基金，去年境內基金規模大增5,186億元，創下4.52兆元新高；境外基金、全委投資也分別成長到3.69兆、2.43兆元，整體投信管理規模升至7兆元，較前年銳增1兆元。

營收表現有多達28家都成長，前二強的安聯、摩根投信收入分別達42億、40億元，更雙雙寫下單一投信收入達40億元的佳績。安聯去年境內外基金都豐收，除招牌安聯收益成長、安聯AI人工智慧基金皆進榜年度十大最吸金的境外基金，境內規模也淨增加559億元，排所有投信第二。

摩根也有環球債券收益及環球高收益債券兩檔基金，打入境外基金吸金十強，另美股類的美國智選基金也受到國人追捧，使全年營收大增約8億元。營收第三強則由本土一哥的元大投信逾35億元拿下，去年元大主、被動基金都有長足成長。

獲利表現方面，元大投信持續蟬聯冠軍，以超過17億元的佳績大幅領先，接著二到四名也都是內資，依次為復華獲利8.9億元、國泰賺8.5億元及群益賺7.6億元。而外資最會賺的安聯扣除營運成本後，以獲利7.4億元排第五。

接續還有野村獲利7.4億元、貝萊德賺5億元，聯博、瀚亞、富邦、統一賺2億多元，均表現優異；1-2億元則有中信、凱基、保德信、瑞銀、摩根及柏瑞等六家。

獲利增幅部分，扣除富達沒有年度資料，街口和鋒裕匯理轉盈，以永豐成長393%最多，次為德銀遠東增284%，中信增255%，都成長超過二倍。衰退則以華南永昌轉虧1.3億元較多，每股淨損4.4元。

台股加權指數四季紅，並創波段新高，包括安聯、台新、保德信、 群益、復華、富蘭克林華美等六大投信認為，美台股財報周將登場， 在景氣復甦、漲價缺料風潮持續下，企業獲利有上修機會，第二季台 股行情仍有高點可期。

投信業者認為，布局上，要注意「電子股將回歸主流，傳產股不可 偏廢，中小型股較大型權值股活潑」等特點，且在類股輪動下，預期 有百花齊放的表現。

安聯台灣智慧基金經理人鍾安綾表示，從大環境來看，美國債券殖 利率快速攀升，從1.7％回落到1.5∼1.6％附近，通膨預期升高，造 成股債市大幅波動。

惟隨著疫苗的施打，疫後經濟復甦，2020年第二季位處低基期（曾 發生負油價事件），預期經濟數據將逐漸好轉，全球主要央行量化寬 鬆政策尚未轉向，資金面仍可中性看待，有利股市表現。

她的選股標準有二，傳產股在比較基礎上，年增率倍增可期，布局 傳產股是送分題，可關注原物料、疫後消費股。科技股著重四大類， 漲價概念股（面板、筆電、驅動IC、晶圓代工）、避開高本益比IC設 計股。

台新台灣中小基金經理人吳繼先分析，2021年是後疫情時代的第一 年，基本上各產業表現都會很好，高盛報告預估，S ＆ P 500企業今 年的營收與獲利成長率，分別為9.5％、22.4％，其中，以消費性、 能源、工業、原物料成長最為顯著，科技類更因受惠居家辦公（WFM ），在去年下半年已經先行好轉。

第五屆BENCHMARK《指標》台灣基金獎昨（30）日公布「年度基金公司大獎」，今年是星港台三地資產管理業者參與件數最多的一年。台灣今年總計有45家業者在82個類別裡贏得獎項，安聯投信是大贏家。

第五屆《指標》台灣基金大獎「年度基金公司大獎」由四家基金公司進入決選，在安聯投信、首源投資、復華投信與元大投信中，最終由安聯投信蟬聯大獎。另外，國泰投信榮獲ETF年度品牌大獎，共同基金的年度品牌大獎則由富蘭克林投顧拿下。

《指標》行政總裁鮑婉玲指出，在過去一年新冠疫情重擊市場的狀況下，安聯投信仍以優秀基金表現、風險管理能力、品牌形象與完善ESG投資應用流程而突出，特別在ESG部分更呈現卓越管理，獲得來自台灣、香港、新加坡三地的專業評審團肯定，成功延續去年盛況再拿下基金獎「聖盃」。