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台股將揮別2020年、迎向2021年，ETF同步迎接年度最後一波除息大秀。統計到12月底，約30檔ETF將接力除息，近半配息率達到3%以上，傳統高配息的REITs、高收債表現最突出，最高配息率近5.5%。

國際金融市場在美國大選後萬里無雲，美股帶頭攻頂、高還有更高，安全資產的債券、黃金、美元表現相對不突出，但熱錢四溢回檔也不大，收益率低檔穩住。

台股掛牌ETF在連續由高股息ETF炒熱行情後，12月焦點轉向債券及REITs ETF。

率先除息的是16日起月配息的中信高評級公司債、中信優先金融債、及季配息的元大AAA至A公司債、凱基AAA至A公司債、群益A級公司債等債券ETF。

緊接著，17日復華投信三檔高配息ETF-FH富時不動產、FH彭博高收益債及FH彭博新興債，18日永豐20年美公債、第一金電信債15+、新光美債1-3等債券ETF，21日統一美債10年Aa-A壓軸除息。

配息率最高是REITs ETF的FH富時不動產，每單位預計配發0.173元，年化配息率近5.5%。這檔在今年跟進股市回檔，前三季衝出平均10%的超高配息率，11月來因股價翻漲近兩成，配息率下滑仍有5%的水準。

FH富時不動產能高配息主要是指數殖利率本身就很高，完全不配發本金。

其次同樣有5%配息率，是高收債的FH富時高收債，每單位擬配發0.24元，年化配息率約5.2%。該ETF今年配息率都穩於5%至6%，現受益人約4,000人，是台股中最受關注的高收債ETF。

另有12檔配息率達到3%以上，並有七檔規模高於百億元較具流動性，可優先關注。包括上市櫃ETF前五大的中信高評級公司債、459億元的中信優先金融債，還有百億到300億元的凱基AAA至A公司債、凱基金融債20+、群益A級公司債、FH彭博新興債、及永豐10年A公司債，另中信全球電信債86億元也較具規模。

其中，月配息的中信高評級公司債以及中信優先金融債在11月配息率返回3%以上，12月持續有3.1%的水準；而2%至3%的大規模ETF，主要有600億元的元大AAA至A公司債配息率約2.9%。

至於不及2%仍以殖利率大幅走低的美債ETF為大宗，最低的是群益0-1年美債配息率0.5%，該檔ETF近期規模大增也帶來稀釋。

為避免配息基金淨值不易回到發行價的狀況，復華投信提出「用已實現資本利得來分紅，不配本金」的配息新主張，推出「復華台灣好收益基金」，為新基金募集首檔不配本金的台股配息基金，日前已獲得主管機關核准募集，預計明（2021）年1月4日起募集。

復華投信表示，歸類為國內（台股）一般股票型基金的「復華台灣好收益基金」，透過經理人及投研團隊主動選股操作，追求長期超額報酬機會，若基金有獲利，將實現資本利得後做為分紅來源，提供創造現金收入；由於不會配到本金，以避免掉入本金過小、長時間難回本的風險；加上該機制是以資本利得分紅不是配發股息，將免計入個人綜合所得稅。

復華投信進一步指出，「復華台灣好收益基金」分紅機制預計目標為：以每半年所創造報酬的一半來進行分紅，分紅後維持基金淨值10元以上為目標。也就是每半年結算時，若基金淨值在10元以上，且過去半年報酬率為正，即進行分紅一半（分紅後淨值仍維持10元），分紅金額不得超過可分配收益；反之，若基金淨值在10元以下，無論過去半年報酬率正、負，將不分紅，因此不會配到本金。

復華投信表示，「復華台灣好收益基金」將在多頭為主的台股市場，透過主動為投資人停利，並站在投資人的角度適度分配收益，投資人不必煩惱判斷何時應該落袋為安，同時保留部分資金以創造再投資收益，讓長期累積停利的總報酬有機會比累積配息高，將適合作為長線布局累積投資收益、為退休金作準備的好工具。（李佳濟）

為避免配息基金淨值不易回到發行價的狀況，復華投信提出「用已 實現資本利得來分紅，不配本金」的配息新主張，推出「復華台灣好 收益基金」，為新基金募集首檔不配本金的台股配息基金，日前已獲 得主管機關核准募集，預計2021年1月4日起募集。

復華投信表示，歸類為國內（台股）一般股票型基金的「復華台灣 好收益基金」，透過經理人以及投研團隊主動選股操作，追求長期超 額報酬機會，若基金有獲利，將實現資本利得後做為分紅來源，提供 創造現金收入；由於不會配到本金，以避免掉入本金過小、長時間難 回本的風險；加上該機制是以資本利得分紅不是配發股息，將免計入 個人綜合所得稅。

復華投信進一步指出，「復華台灣好收益基金」分紅機制預計目標 為：以每半年所創造報酬的一半來進行分紅，分紅後維持基金淨值1 0元以上為目標。也就是每半年結算時，若基金淨值在10元以上，且 過去半年報酬率為正，即進行分紅一半（分紅後淨值仍維持10元）， 分紅金額不得超過可分配收益；反之，若基金淨值在10元以下，無論 過去半年報酬率正、負，將不分紅，因此不會配到本金。

復華投信表示，「復華台灣好收益基金」將在多頭為主的台股市場 ，透過主動為投資人停利，並站在投資人的角度適度分配收益，投資 人不必煩惱判斷何時應該落袋為安，同時保留部分資金以創造再投資 收益，讓長期累積停利的總報酬有機會比累積配息高，將適合作為長 線布局累積投資收益、為退休金作準備的好工具。

為避免投資人買了配息基金，淨值卻不容易回到發行價的狀況，復華投信提出「用已實現資本利得來分紅，不配本金」的配息新主張，推出「復華台灣好收益基金」，日前已獲得主管機關核准募集，預計2021年1月4日起募集。

復華投信表示，歸類為國內一般股票型基金的「復華台灣好收益基金」，透過經理人及投研團隊主動選股操作，追求長期超額報酬機會，若基金有獲利，將實現資本利得後做為分紅來源，提供創造現金收入；由於不會配到本金，以避免掉入本金過小、長時間難以回本的風險；加上該機制是以資本利得分紅而不是配發股息，將免計入個人綜合所得稅。

復華投信進一步指出，「復華台灣好收益基金」分紅機制預計目標是把每半年所創造報酬的一半用來分紅，分紅後維持基金淨值10元以上為目標。也就是每半年結算時，若基金淨值在10元以上，且過去半年報酬率為正，即進行分紅一半（分紅後淨值仍維持10元），分紅金額不得超過可分配收益；反之，若基金淨值在10元以下，無論過去半年報酬率正、負，將不分紅，因此不會配到本金。

復華投信表示，「復華台灣好收益基金」將在多頭為主的台股，透過主動為投資人停利，並站在投資人的角度適度分配收益，投資人不必煩惱判斷何時應該落袋為安，同時保留部分資金以創造再投資收益，讓長期累積停利的總報酬有機會比累積配息高，將適合投資人作為長線布局累積投資收益、為退休金作準備的好工具。

67檔台股基金 淨值創高 近20萬名受益人獲利 法人喊擇優布局 點名半導體、5G、電動車

台股昨（2）日續創歷史新高，距離1萬4,000點關卡僅一步之差；台股基金績效也紅通通。統計至1日止，近五成台股基金淨值創新高，讓近20萬名受益人都賺錢。投信法人表示，台股後市表現仍可期，建議投資人以選股策略具競爭優勢的台股基金介入。

統計至1日，148檔台股基金中，有67檔淨值創下新高，超過19.5萬受益人獲利。如看淨值創新高基金近一周績效前十名，以群益長安績效最佳，復華、野村投信與群益投信相同，各占兩檔，台新、第一金、統一則各一檔。

群益長安基金經理人王耀龍表示，2021年台灣經濟成長率轉佳，接下來投資以科技股為主軸，輔以民生消費；不過，電子股表現較容易受到海外市場因素影響，在大環境動盪下，必須格外注重產業成長趨勢。

例如，台灣科技上游、半導體相關企業明年獲利成長可期，不僅如此，科技產業各個題材類股都將有表現機會，AI、5G、HPC、電動車、物聯網等明確趨勢族群值得留意。

復華復華基金經理人葉信良表示，台灣在疫情影響較輕、明年經濟有望進一步好轉，台股仍有表現空間，可留意明年展望明確的成長題材，例如半導體供應鏈，以及具旺季效應的蘋概股、消費性電子產業；此外，亦可關注需求回溫受惠的鋼鐵、營建、汽車等傳統產業。

台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，預計此波經濟復甦以及熱錢力道可以延續到明年6月。

更重要的是，產業基本面第4季至明年第1季都是傳統旺季，供應鏈已陸續傳出缺貨與漲價的跡象。年底前台股不需悲觀，雖大幅震盪風險仍在，但拉回仍應擇優布局，看好年底到明年第1季表現。

操作上，沈建宏看好五大族群，第一是半導體供應鏈，如IC設計、先進封裝、新製程受惠股等；第二是新產品及新規格受惠股，包括5G、miniLED、新GPU與新CPU平台、新款Game Console等；第三是汽車與電動車供應鏈；四為低基期原物料股；五為高股息殖利率兼具成長性之次族群。

聯邦環太平洋平衡基金經理人周鉦凱指出，台股若想突破萬四，勢必會再經歷多次區間震盪。

展望後市，預期將由面板、記憶體等題材類股輪漲；中長期仍看好半導體、5G、手機類股，以及汽車等低基期產業。

台股昨（2）日續創歷史新高，距離1萬4,000點關卡僅一步之差；台股基金績效也紅通通。統計至1日止，近五成台股基金淨值創新高，讓近20萬名受益人都賺錢。投信法人表示，台股後市表現仍可期，建議投資人以選股策略具競爭優勢的台股基金介入。

統計至1日，148檔台股基金中，有67檔淨值創下新高，超過19.5萬受益人獲利。如看淨值創新高基金近一周績效前十名，以群益長安績效最佳，復華、野村投信與群益投信相同，各占兩檔，台新、第一金、統一則各一檔。

全球資金持續寬鬆，聯準會甚至承諾一路維持寬鬆環境到2023年，有鑑於低利環境成為新常態，如何在現金回報低檔下幫自己的投資加分，是2021年最重要的投資課題。為此，摩根投信挾集團全球資源隆重推出「穩定月配級別」基金，不僅提供追求穩健收益的投資人一個新的理財選擇，在資金規劃上也能夠更加靈活有彈性。

摩根投信本次率先登場的兩檔「穩定月配級別」基金，分別為旗下的收益雙強—摩根投資基金-環球高收益債券基金與摩根基金-新興市場債券基金，除了基金本身殖利率具吸引力，又同時兼具穩定配息機制，是當前對抗全球長線低利環境的投資首選。

摩根投資基金－環球高收益債券基金產品經理陳若梅指出，目前全球央行仍維持低利率或降息居多，低利又有潛在通膨風險的環境下，投資人更要選擇對的投資方式為自己的財富把關，以尋求資產增值的機會。高收益債券及新興市場債券等高息債券，不僅殖利率超過5%，且波動度又較股市為低，雙強聯手的黃金陣容，可說是景氣溫和復甦階段的首選，也是低利下與通膨共舞下的最佳雙標的。

陳若梅強調，過去歷史經驗顯示，景氣擴張期間，高收益債券身價往往也跟著水漲船高，加上高收債券因與美國十年期公債殖利率為負相關，相對具利率彈性優勢，債券跌價風險也較小，並提供較其他債券資產更佳的報酬表現。

陳若梅分析，回顧過去前波2009-2019年景氣擴張期間，巴克萊美國高收益債指數和摩根新興市場主權債券指數的累計漲幅分別高達107.47%及94.92%，對照現階段剛是景氣回升的初升段，高收益債券及新興市場債券的成長空間值得期待。

陳若梅建議，在寬鬆且低利的環境下，若要掌握成長契機，又不想承受太大風險，投資人不妨追隨國際資金的腳步，布局高收益債券和新興市場債券等信用型債券。考量配息基金始終是台灣投資人的心頭好，面對各種級別選擇時，可考慮「穩定月配」新級別，更符合台灣投資人的需求。

美國總統大選由民主黨候選人拜登勝出，市場期待美中貿易關係緩和激勵全球股市大漲，壓抑多時的陸股跟進噴漲慶祝，使得台股掛牌的五檔槓桿ETF昨（9）日全面跳空飆高，投資中國5G概念股的FH中國5G（00877）更帶量暴漲6%，創下3.8萬張歷史大量。

台股昨日收盤攻克13,000點大關，成交量放大逾2,232億元，是近一個月來再見2,000億元熱量。台股掛牌的海外ETF漲勢有過之無不及，特別是A股睽違大漲一舉點燃投資人對陸股ETF熱情，助攻整體ETF成交量隨大盤衝上163億元，較上周五激增約四成。

連動大陸A股的元大滬深300正2、富邦上証正2、國泰中國50正2三檔槓桿ETF開高走高，尾盤急漲4.6%∼4.9%比台股ETF還猛，投資海外陸股的台新MSCI中國正2、中信中國50正2更悍漲5.5%∼5.7%，全面以紮實的跳空紅K創下新高價。

不過上述強勢ETF都是槓桿二倍，漲幅不如原型的FH中國5G：受到盤中大量買盤湧入大陸5G概念股，帶動該ETF開盤後大演擺尾秀，終場漲幅衝上6.1%，一口氣收復發行價15元，當沖、搶短買盤也推升成交量暴增到3.8萬張。

復華投信新金融商品部副總經理廖崇文指出，拜登勝選訊息明朗，市場看好華為概念股受惠，就率先帶動陸股在上周打底反彈，昨日漲勢擴大更加確立中國5G概念股後市樂觀。

廖崇文指出，中國對抗美國，5G建設沒停過，目前中國5G發展領先全球，第3季供應鏈業績普遍大幅成長，基本面變化並不大。但川普態度強硬讓選前資金退卻，而現在「保險栓」拉開，有潛力的股票呼之欲出。若以FH中國5G觀察，昨日雖然大漲，但才剛回到8月發行不久的高點，漲勢還沒完。

拉長到美國11月2日大選以來，陸股槓桿ETF短線均累積10%∼15%漲幅，FH中國5G飆漲12%同步為A股ETF績效第一。昨日達到萬張以上成交量，還有避險型的富邦VIX、元大台灣50反1及石油ETF等。

其中，富邦VIX全天成交41萬張交投最熱，主要是開盤一度反映淨值跳空大跌，但買盤搶進反而導致高溢價。

中國A股及大中華基金今年來績效表現位居前段班。展望後市，復華投信認為，由於疫情獲控制、消費旺季來臨，加上官方持續推出「新基建」、「內循環」等政策利多，帶動經濟數據及企業獲利回溫，中國A股在題材面及基本面支撐下，有利吸引全球資金持續流入，仍將是布局第4季及明（2021）年行情的亮點市場。

復華投信建議，近期全球股市波動幅度加大，因應盤勢風格轉變頻繁及不確定變數，建議可挑選中長期績效較佳、產業類股配置較分散的中國A股或大中華基金，逢低分批布局或透過定時定額分散風險，參與後市成長契機。

根據彭博資訊，今年以來滬深兩市主要指數包括創業板、中小板、深證成指及上證報酬率擠進全球股市前10名；也因為有大盤亮眼報酬帶動，理柏資訊統計，今年來中國A股基金、大中華基金平均報酬皆超過兩成，部分基金報酬率甚至超過三成。

復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅指出，中國經濟受疫情影響相對小，加上近年陸股在MSCI的權重提升，持續吸引全球資金流入。根據中國券商預估，今年市場資金透過滬港通北上資金流入超過千億元人民幣，預估下半年流入金額將倍增至3,000億元。

面對疫情變動及中美衝突的不確定性，徐百毅建議挑選有明確產業趨勢，與外部環境相關性較低、同時評價偏低的個股是最佳因應策略；看好內需消費與在科技創新領域具成長競爭力優勢的個股。（李佳濟）

低利率環境下，資金持續尋找更具效率的投資標的，債券ETF成為國人投資新寵。櫃買中心表示，債券ETF因為追蹤指數操作，資訊相對透明，加上交易方式便利，產品發行又能符合市場趨勢及投資需求，成為市場法人與一般投資人不可或缺的資產配置標的。

復華投信指出，聯準會已聲明未來三年會保持超低利率，避險資產美國公債利率可能趨近於零，市場充沛的資金，將會流入美國投資等級公司債及新興市場債。

其中，美國投資等級公司債在美國聯準會及大型機構投資人的追捧下，殖利率水準已趨近於零，與美國公債相去不遠，預期下一波市場資金重心，勢必將挪移至新興市場債，建議可留意相關債券ETF掌握投資機會。

目前櫃買市場已提供多達十檔的新台幣計價新興市場債ETF供投資人選擇。投資人可直接透過新台幣交易新興市場債ETF之外，也可直接在台灣白天開盤時間如同交易一般股票一樣交易ETF，免除投資人需於深夜交易美國掛牌ETF的不便。

以FH新興企業債（00760B）為例，該ETF以新興市場企業發行的投資等級美元債券為主要投資標的，國家配置亦較為分散，兼具收益機會及波動風險，截至今年前三季已配息2.231元，年化配息率達4.26%（依除息前一日市價計算），該商品今年以來績效及費用均優於市場知名基金產品，顯示櫃買市場掛牌交易之債券ETF具有國際競爭力。

彭博資訊統計數據顯示，新興國家9月製造業PMI自52.5升至52.8，連續第五個月反彈，顯示全球經濟活動持續回溫；新興市場投資基金研究公司（EPFR）統計基金資金流向，亦顯示新興債市共同基金淨流入17億美元，連續第14周淨流入，預期各國央行貨幣寬鬆政策與投資人追逐收益，有利資金持續流入信用債市。

復華投信指出，未來數年，金融市場極可能複製2009年至2020年景氣擴張行情，新興美元債市信用利差仍具投資吸引力。

櫃買中心提醒，新興市場波動性與風險程度較高，投資人於進行投資前應審慎評估自身的風險承受度。

近一個月台股轉趨震盪整理格局，大盤漲幅約2%，進一步觀察台股基金表現，僅約一半的基金打敗大盤，不過，表現最佳的基金仍有近8%的亮眼成績。

展望後市，法人表示，受到美國大選等不確定因素影響，短期內台股震盪幅度較大，若有回檔，皆是進場的好時機，具備長線趨勢成長潛力的個股仍為布局的重心。

野村優質基金經理人陳茹婷表示，美國總統大選前市場多空持續夾雜，預估在不確定因素干擾下，市場震盪幅度仍大，雖然美中貿易摩擦持續，美國就業改善趨緩，川普染疫後投資人擔憂擴大，但市場資金持續寬鬆，各行各業陸續復工，經濟持續復甦，可望提供下檔支撐。

因此，操作策略建議選股不選市，逢低布局具長線趨勢成長的產業，持續看好半導體上游、5G、ABF載板、自行車、伺服器等相關概念股以及製鞋、成衣及利差擴大的景氣循環股。

復華投信則指出，第4季進入消費旺季，以及AI、5G、電動車與物聯網等新科技趨勢應用百花齊放下，看好趨勢科技與消費性電子股；但因會類股輪動，所以，低基期獲利穩定的傳產股也被看好。

國泰投信表示，台灣的新冠肺炎疫情控制良好，隨著歐美解封後，全球需求回溫，加上持續受惠於遠距商機，第4季整體營收展望樂觀。

台股有高殖利率與基本面加持，因此具有投資優勢，市場資金充沛，類股維持健康輪動，指數長線仍維持多頭格局。

富蘭克林華美投信說，展望後市，台股表現仍要看美股與美元匯率走勢、美國總統大選與產業淡旺季，預期大盤區間整理為主。

富蘭克林華美投信提醒，留意波動風險，在美國總統大選結果明朗前，不妨從跌深個股中尋找股價落底且具投資價值標的。

因應規模增減對配息的影響，復華投信旗下ETF率先導入「收益平準金」機制，並有效強化配息穩定度，元大投信基金跟進引入，更訴求投資人每月能領取固定配息達到「類年金」的現金流目標。觀察此機制也逐漸獲得認同，成受益人穩定成長動力，有望躍居配息新趨勢。

市場法人指出，收益平準金迄今上線周年，雖然後台導入的挑戰讓滲透速度受到限制，但已經在基金市場看見兩效果，一是配息穩定度大幅增加，甚至成為基金配息「年金化」的發展基礎；二是投資人也認同「穩」配息的重要性，不再只追求純訴求「高」配息商品。

所謂收益平準金，是國內基金新增的配息來源項目，主要將申購資金按距離下次配息日的時間進行比例提撥，累積為收益平準金；愈接近配息日的提撥比例會愈高。此機制目的在解決配息前若有大額申贖導致規模變化，可能造成配息大幅波動。

復華投信最早將旗下ETF全面導入平準金，ETF因規模影響配息程度明顯降低。以配息率最高的FH富時不動產為例，今年以前的十次配息平均配發0.29元股息，常態分布的標準差為0.26元；約95%的機率配息介於0.29元±0.52元（兩個標準差）。

今年以來，FH富時不動產的配息標準差則調整為0.03元，相較之前有倍數的變化。配息率來看，過去FH富時不動產最高、最低配息率達17%和2%，今年來均落在9%∼12%。

另一檔高配息的FH彭博高收益債，今年前後配息標準差為0.1元、0.0005元，也有大幅穩定。而元大投信募爆的元大台灣高股息優質龍頭基金，導入平準金之後，上周首次公告配息0.0337元，更訴求後續第一年的11次配息都會在此金額左右。

元大投信表示，元大高股息龍頭基金希望達到「類年金」的配息目標，讓投資人充分掌握每個月現金流，解決配息浮動難以滿足退休金缺口的痛點。

觀察FH富時不動產、FH彭博高收益債因為高配息又穩定，今年來受益人每月成長，分別翻了5.8倍、3.7倍達1萬人及3,782人。元大高股息龍頭基金推廣定期定額以來，也累積逾7萬扣款戶。

至於若觀察近期規模影響較大，是7月才掛牌的國泰永續高股息ETF，雖然規模做大被宣傳，但國泰投信其後說明，正是因為規模增加太多，將稀釋第一年配息。

高收益債券在經歷過第1季大幅拋售潮後，第2季熱錢又開始積極回流。瀚亞投資表示，根據資料統計，今年第2季國際資金流入高收益債券基金逾470億美元，其中美國高收益債券基金就吸金421億美元，成為投資人最青睞的地區。

瀚亞投資美國高收益債券基金研究團隊指出，市場流入高收益債券基金的資金，大部分都是往美國高收益債券流入。未來高收益債券仍具利差收斂空間，資金也依舊充沛，美國高收益債券行情可望續熱。目前看來，2020年S&P 500企業獲利較難交出正成長的成績單，但是樂觀看待2021年。

復華高益策略組合基金經理人吳易欣表示，美國聯準會調整通膨目標，可望延長低利環境數年時間，低利率環境下資金將追求收益較高的標的，預期有助於美國高收益債市表現。此外，美國高收益債券基金歷經9月時季底賣壓過後，預估資金可望重新布局較高收益的資產。

群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷分析，儘管短期間內金融市場仍面對美國總統大選、美中爭端、秋冬季節疫情恐重燃等不確定因素干擾，但由於各國政府和央行支撐經濟的決心堅定，同時低利環境將延續一陣子，緩和經濟下行風險，流動性更加充裕的環境下資金浪潮未歇，加上高收益債違約疑慮也在經濟活動和企業營運環境持續改善下而下滑，因此在市場持續追逐收益的心態下，具息收優勢的優高收債、高收債料吸引資金配置。

其中優先順位高收債因具有高息優勢和優先償付性質，形同加了保險的高收益債，且發債產業多元，包括通訊、非核心消費、工業，以及在疫情下最為受惠的醫療產業，在能源債的占比相對較低，分布上更為均衡。

摩根環球高收益債券型產品經理黃奕栩補充，高收益債券在今年來的新發行量，有機會挑戰2013年年度記錄；而利差已來到中性水準，但在整體市場處在復甦軌道的環境下，高收益債券反而將更適合長期持有。

金管會證期局29日公布2020年度「鼓勵境外深耕計畫」認可名單，包括聯博、安聯、施羅德、景順、摩根、富達、野村、NNIP及富蘭克林等九家資產管理集團；另外，「鼓勵投信躍進計畫」認可名單則有國泰、復華及富邦等三家投信事業入榜。

證期局指出，聯博、安聯、施羅德符合五項評估指標，可適用二項優惠措施，聯博與安聯可在符合境外基金管理辦法的範圍內引進新類型的境外基金，或者與同類型投信基金投資規範不符的境外基金。

證期局指出，今年聯博、施羅德、富達選擇「單一境外基金投資大陸有價證券上限，永久放寬為該境外基金淨資產價值的40％」優惠，去年的景順、瑞銀、施羅德也是選擇該優惠。

而安聯資產管理集團則選擇總代理人申請代理境外基金的每次送件基金檔數上限為三檔。

景順、摩根、富達、野村、NNIP及富蘭克林則符合四項評估指標，可適用一項優惠措施。包括在符合境外基金管理辦法的範圍內，引進新類型的境外基金，或者與同類型投信基金投資規範不符的境外基金；其總代理人申請代理境外基金每次送件基金檔數上限為三檔；或單一境外基金投資大陸有價證券上限，永久放寬為該境外基金淨資產價值的40％。

「鼓勵投信躍進計畫」部分，證期局表示，國泰投信符合基本必要條件、三面向及其他對提升資產管理業務經營與發展有具體績效貢獻事項，可適用基本優惠措施及兩項選擇優惠措施；復華投信及富邦投信符合基本必要條件及三面向，可適用基本優惠措施並適用一項選擇優惠措施。

三家投信事業均適用基本優惠措施，即得申請募集不受現行相關投資有價證券之種類、範圍及比率規定限制之投信基金，以及得申請募集ETF連結基金，所投資投信事業已經理之ETF，不以國內成分證券ETF為限。

高股息ETF人氣紅不讓，加上油價下跌牽動期信ETF洗牌，據統計，上周國泰投信發行的國泰永續高股息（00878）人氣首度超越元老級股息ETF的元大台灣50，創下市場紀錄，國泰總受益人也進逼第二大的富邦投信；另街口投信受惠石油、黃豆產品熱門已晉升受益人前五強。

過去ETF發行投信受益人和規模排名幾乎一致，元大、富邦、國泰、群益、復華五大投信地位一度難以撼動，後中信投信以黑馬之姿打入五強，受益人排名也出現晚進投信後來居上。除國泰投信挑戰富邦投信將晉升前兩強；規模僅120億元的街口投信更比下群益、中信等躍居前五大。

台股ETF受益人自去年以來飛快成長，三駕馬車扮引擎，一是迎合現金流需求的高配息ETF，二是科技主題式如5G ETF，三是國際油價不如預期大跌觸發期信ETF下市機制，近期替代產品吸金更顯著。

高配息產品的關注度又凌駕其他產品而且有推廣立竿見影之效，最早股票型ETF發展成功的元大投信，旗下元大高股息、元大台灣50豎立人氣指標後，他家產品也逐步帶動，但相當一段時間仍以元大和富邦兩個老字號並有大型券商加持的投信產品最出色。

不過，今年以來，國泰投信挾更積極的行銷策略，國泰股利精選30先以超高殖利率搶鏡後，集結高股息、低股價、季配息等訴求於一身的國泰永續高股息進一步展現吸金大法，迄今上市兩個月在大盤震盪之繼不斷成長，18日受益人正式超越台股ETF最大的元大台灣50，為元大高股息後第二檔達到此紀錄的產品。

憑藉兩檔高股息ETF，國泰投信總受益人也激增到25.5萬人，直追富邦投信25.6萬人。另一方面，因元大S&P原油正2觸發下市門檻，加上商品交易更活躍，街口布蘭特油正2、元大S&P石油率先出現替代吸金效應後，街口S&P黃豆也異軍突起，使街口投信靠兩檔ETF就有近3萬名受益人。

目前總受益人前五大的元大、富邦、國泰、復華和街口投信中，各家最吸引買氣的前三大產品仍以高配息ETF占大宗。

法人表示，高人氣ETF普遍在產品訴求或績效表現獲得認同，但其中不乏績效不太理想卻持續有買盤的狀況，因此挑選上，建議應先著重報酬率和投資目標，人氣只是輔助指標，避免一窩蜂搶進卻拿到落後績效。

台股下半年來在資金行情帶動下，指數突破歷史高點，不過整體台股基金因投資人逢高獲利了結，7、8兩月淨買回逾百億元，但仍有18檔台股基金在新高行情中維持淨申購，其中有多檔台股平衡及組合基金進榜，凸顯投資人在此次萬點行情改採穩中求勝策略。

根據投信投顧公會統計顯示，包含平衡型在內逾170檔台股基金，下半年以來整體淨買回金額約120億元，但仍有18檔維持淨申購，復華、安聯、野村、群益等投信有多檔進榜，其中以野村優質、復華神盾、復華傳家二號、安聯台灣大壩、安聯台灣智慧、群益創新科技、瀚亞菁華等基金淨申購逾億元最亮眼，多是各家招牌長青基金代表。

投信業者建議，就基本面及資金動能面分析，台股後市仍偏多，不過近半年台股累積不小漲幅，若擔心市場不確定因素，建議單筆投入同時設立停利停損點，或以定時定額分散風險；或透過母子基金投資法，以中長期績優台股平衡型基金為核心，搭配其他單一市場標的或全球股票基金，掌握此波資金行情投資契機。

復華傳家二號基金經理人游秋華表示，台股第2季財報整體上市司企業獲利年增率達16%，短期雖因美國擴大封鎖華為不確定性因素上升，但科技業受惠WFH及雲端、5G趨勢、半導體先進製程領先、部分傳產族群基本面也有所改善等因素長期展望仍正向，且外資今年來仍賣超逾6,300億元，若未來回流對台股具進一步漲升助力。

復華中小精選基金經理人沈萬鈞認為，隨消費性電子產業復甦加上旺季來臨，可逢低加碼趨勢科技股、績優權值股，以及金融、具成長性的高殖利率股或利基型傳產族群。

安聯投信指出，中長線布局仍將持續聚焦具備新產品、新應用及新贏家等科技及相關次產業；預期市場會逐漸將目光焦點轉向展望2021年，如Apple Silicon、Mini LED。

為避免投信削價競爭賣基金，金管會昨（15）日宣布將預告修正投信事業管理規則，增訂投信事業經營業務應合理收取或支付費用，不得以不合理費用招攬或從事業務，並考慮明年啟動專案金檢，了解業者是否依規定執行。

金管會證期局副局長郭佳君表示，投信事業發行基金，會跟客戶收經理費，最近一、二年來發現有愈來愈低情況，有點低價競爭。例如債券型基金經理費約0.5%到1%，竟有投信殺到0.1%以下，削價競爭將影響投信業務、財務健全。

不僅跟客戶收的經理費愈來愈低，投信付給銷售機構的通路報酬，也有愈來愈高趨勢。

郭佳君說，目前一般基金銷售，跟投資人收的手續費，約七、八成是付給銷售通路，近來有愈來愈高情況。

為何跟客戶收的經理費愈來愈低，要付給銷售機構的通路報酬卻愈來愈高？郭佳君說，可能是新發行基金的業者想搶占市場，投信業者應考量成本跟利潤，競爭不能削價削到合理利潤都沒有。

金管會將修正投信事業管理規則，增訂第5條之1，明訂投信事業經營業務應以公平、合理的方式，收取或支付費用應考量相關營運成本、交易風險、合理利潤及對市場及公司財務的影響度等因素，不得以不合理的費用招攬或從事業務。

未來若違反規定，可處糾正、警告，若情節重大，募集基金可退回或不准。為掌握業者是否有依新規定執行，金管會表示，明年可以考慮做專案金檢。

除此，這次修正案，也增修相關規定，加強投信事業投資事業的後續管理，包括明定投信事業應定期申報被投資外國及大陸地區事業的年度財務報告、每季業務報告、每月財務業務資訊及營運狀況等資料。

根據金管會資料，目前獲准到大陸投資證券投資基金管理公司的投信有四家，包括永豐、元大、國泰及富邦。

至於獲准投資外國的資產管理機構則有二家，包括富邦及復華。

另有富邦、國泰、復華、富蘭克林、聯邦等五家投信，申請獲准國外設子公司擔任私募股權基金的普通合夥人。

基金公司為搶生意經理費大殺價、給通路銀行的報酬費飆高，金管 會要管。金管會證期局副局長郭佳君15日指出，為強化對投信的管理 ，增訂新規定，未來投信經營業務要合理收取、支付費用，「不得以 不合理」的費用招攬或從事業務。

未來若是有違反者，可處以「糾正、警告」，情節重大者甚至會被 禁募新基金、限制業務，預計2021年上路。

過去在證券商管理規則、銀行法中就有相關規定，投信經營事業時 應合理收取或支付，在收取經理費時或者在支付銷售機構通路報酬時 要合理評估營運成本、利潤，此次新增法規明訂到「證券投資信託事 業管理規則」第五條之一。

郭佳君指出，近期有發現投信公司為搶業務、殺價競爭，把基金「 經理費」降到極低，舉例來說，債券基金經理費水準原本在0.5∼1％ ，但之前有發現有基金只收0.1％甚至以下，已違反合理收費。

郭佳君指出，近期也發現投信給銀行、銷售機構的通路費有過高的 情況。一般來說，投信給銀行的報酬為「手續費的80％」，但現在有 投信給銀行的報酬比手續費的八成還要高的情況。因此，此次新增規 定「證券投資信託事業經營業務應以公平、合理方式為之，收取或支 付費用應該考量相關營運成本、交易風險、合理利潤及對市場及公司 財務等因素。

另為加強投信公司對投資國內外、大陸地區事業管理，過去只有函 令，這次也新增法規規定。明定投信事業投資國內外及大陸事業應符 合之投資總額為不超過該投信事業淨值之40％，及應於內部控制制度 對投資事業建立管理及風險評估機制，以及授權主管機關得明定投信 事業投資國內外事業的範圍、投資比率、資格條件及相關程序

郭佳君指出，目前投信在大陸有投資大陸證券投資管理公司的有永 豐投信、元大、國泰、富邦投信，兩家轉投資外國資產管理機構包括 富邦、復華投信，五家申請國外子公司擔任私墓基金的普通合夥人， 包括富邦、國泰、復華、富蘭克林華美、聯邦投信。

受惠疫情，全球機器人理財逆勢成長，信託公會也助攻國內機器人理財發展。信託公會9日舉辦研討會，阿爾發投顧董事長陳志彥指出，美國機器人理財2020年第一季開戶數大幅成長，包括Ameritrade成長150％、wealthfront成長68％、Betterment成長25％，且據Statista估計，全球機器人理財在2020年已有逾2億人、逾9千億美元的資產管理規模，預估2024年AUM會超越2.4兆美元。

信託公會理事長雷仲達表示，機器人理財服務自2008年於美國問世，全球機器人理財資產規模逐年成長，即使在疫情影響下，機器人理財開戶數也大幅成長；國內機器人理財方面，金管會2017年6月開放「自動化投資顧問業務」（機器人理財），公布相關作業要點供國內證券投資顧問事業遵循，信託業做為國內財富管理的主要平台，為提供客戶更多元便捷的理財服務，也正著手研究藉由金融科技提升服務客戶的可能。

據證期局統計，目前國內已有13家金融機構開辦機器人理財業務，包括復華投信、野村投信、群益投信三家投信；鉅亨投顧、富蘭克林投顧、先鋒投顧、阿爾發投四家投顧，還有王道銀、兆豐銀、台新、國泰、永豐、一銀等六銀行。

中信銀、富邦銀則是用自動化服務設備提供投資組合，屬於「受託人有運用決定權」的方式，被劃分為指定單獨管理運用金錢信託，不屬於機器人理財法規範圍。

信託公會秘書長呂蕙容說明，機器人理財與理專服務的主要差異，在於理專是透過面對面與客戶洽談，在了解客戶需求及投資風險屬性後，向客戶推介合適的理財商品；機器人理財則是指完全經由網路互動，全無或極少人工服務，而提供客戶投資組合建議的顧問服務，兩者服務方式截然不同。

雷仲達表示，機器人理財在台灣的發展還屬初期萌芽的階段；對信託業來說也是值得切入的服務，透過本次研討會針對全球機器人理財發展歷程以及目前國內相關規範內容的整理與分享，相信可提供信託業研究發展此類理財服務創造商機參考。

雖然疫情拖累了經濟活動，不過因應疫期而生的新形態消費模式、科技創新也躍居投資焦點，也使得今年來中國股市中，以中小型成長股表現突出。

投信法人表示，中小板指數成分股以科技、消費等新興產業為多，類股組成與當前中國整體經濟發展趨勢更為相契，業績表現及成長性均具吸引力，建議投資人不妨把握機會布局中小板ETF，掌握先機。

觀察中國企業第2季財報，整體A股第2季相較第1季營利明顯改善。

若以板塊來看，又以中小板、創業板業績回升表現最佳。根據萬得統計，中小板企業淨利潤增速近7.1%、創業板則近12.8%，較前一季分別提升24.3%、40.3%，顯示在疫情逐漸受控下，中小創業績修復力度大於主板，相較具業績優勢，對應的市場表現也與業績表現一致。

群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，中國製造業PMI指數8月為51，反映中國製造業整體仍處平穩，非製造業PMI則是55.2，兩大PMI指數已連續六個月維持在臨界點50以上，顯示經濟增長已在增速回歸，企業營利表現，尤其中小板及創業板改善幅度最明顯，政策思路預期將從短期穩增長轉向中長期高質量持續成長，有助景氣回復持續，股市表現可望延續。

張菁惠指出，疫情帶來的投資族群變化，加速了電子商務、人工智慧、5G等產業發展，相關題材關注熱度急升，中小板指數因類股組成以資訊科技、消費和醫療保健比重高，於上述領域著墨多，在當前關注新經濟、新技術的投資趨勢下，受惠程度最高，成長前景看好。

復華滬深300 A股ETF經理人劉妙惠表示，人行持續透過逆回購向市場投放資金，加上消費、基礎建設、地產等產業持續復甦，帶動資金第3季以來持續流入A股，除了績優藍籌股受惠，也有利相關中小型股表現；由於滬深300指數成分股涵蓋橫跨滬、深兩市，類股分散度高，將是掌握資金行情及成長潛力產業首選。

今年來科技股表現強勢，就連中國A股也不例外，投信法人認為，受惠5G基礎建設及手機等應用發展迅速，預估A股下半年布局，科技題材仍是最強主線，建議可透過相關A股ETF掌握投資商機。

中國A股7月以來牛氣沖天，儘管近期盤整，不過，科技股仍是交投人氣指標，也因此帶動FH中國5G（00877）、富邦深100（00639）、群益深証中小（00643）等聚焦科技股的A股ETF近一周報酬率及成交量表現，優於以大盤為主的標的。

招商證券策略研究日前發布報告指出，每一次科技周期都帶來硬件到軟件需求的爆發。在本次5G帶領的新一輪科技週期中，通信層逐漸完備背景下，5G行業應用有望加速落地並釋放巨大紅利。建議投資者重點關注5G行業應用率先落地領域，如AR/VR、車聯網、無線醫療、網絡直播等。

復華中國5G通信ETF基金經理人廖崇文表示，由於中國大陸5G政策明確，加上基站建設加快腳步，相關受惠供應鏈個股基本面前景看好，儘管先前5G指數出現較大波動，不過，觀察去年8月美國實施聯邦政府採購禁令及同年11月歐盟對於華為的立場轉變，雖然造成指數出現一波下跌修正段，但每段修正後指數仍續創新高，也凸顯其基本面優勢不受外在因素干擾，仍吸引資金流入。