擎泰科技公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

台股持穩在八千四百點以上，興櫃買氣回溫，ＩＣ設計股擎泰（

３５５５）、太陽能股昇陽科（３５６１），及ＰＣＢ設備大廠

大量科技（３１６７）各擁利基，持續攻堅，此波反彈幅度不小

，券商興櫃交易員建議，短線操作者應逢回再承接。

記憶卡控制ＩＣ設計公司擎泰科技今年預計將辦理私募現增

一．八億元，以充實營運資金引進策略夥伴，另外該公司也擬在

五月十四日召開股東會，增選一席獨立董事。

在上市櫃ＩＣ設計股持續反彈帶動下，擎泰昨日擴量到六五三張

，並大漲逾六元，最後一筆收盤價七十一元價位作收。

該股此波遇到台股大盤重挫，股價也從去年底的近九十元高價

一度跌到四十元附近價位，跌幅不輕，不過反彈強勁，短線漲幅

已逾七成。

太陽能股昇陽科昨日出現中場買盤進場作價，尾盤最後一筆拉升

到六十三元作收，此波反彈漲升近七元，但成交量僅二十二張，

價漲量縮。

昇陽科原先預計今年將辦理現金增資案，但去年十二月決議撤消

。該股去年前十月自結每股稅前盈餘約三．一六元，法人估全年

可逾四．五元。

昇陽科第二條三十ＭＷ產線已於今年一月正式量產，合計二條共

六十ＭＷ產能已趨滿載。

去年陸續完成三至十年長、短期供料布局，加上受惠於今年歐洲

客戶訂單持續增加，目前積極洽談明年訂單，並規劃第三條五十

ＭＷ的產線加入量產以因應市場所需。

ＰＣＢ設備大廠大量科技已經決議於五月十三日召開股東會，該

股在去年底出現三十元低價後開始反彈走勢，短線漲幅也一倍。

大量在ＰＣＢ鑽孔機的控制器上為國內知名廠商，近年獲利不錯

，九十五年每股稅後盈餘五．六八元，市場推估該股去年每股盈

餘可達七到八元，加上股本僅三億餘元，籌碼穩定，成為不少券

商看好標的。

２００７年１１月８日華碩投資的子公司華擎上市，股價高達

２５０元，隨後一路走跌，目前已跌至１３０元以下，著實令人

心驚，而同時有金士頓（Ｋｉｎｇｓｔｏｎ）及英特爾創投２個

國級富爸爸的擎泰，在２００７年也虧損１．２９億元，知名多

金的成功企業利用投資上下游企業的方式，相互拉抬投資與被投

資者的營業績效，已相當常見，不過組成企業集團或是成為企業

集團的１員，並不是保證增加企業獲利能力的萬靈單。

現在的產業分工越來越細緻，企業的疆界越來越窄，通常只能專

注在１個領域，而沒有能力在公司內部同時經營不同技術的產品

。所以當企業成功的以１項產品取得市場地位後，會投資於上下

游相關的領域作為奧援；運作順利的就會變成企業集團軍，如聯

電旗下的「聯家軍」，鴻海旗下的「鴻家軍」等。

企業集團軍內部互相奧援的現象，對許多創業的公司產生了極大

的壓力。許多未上的公司紛紛想要尋找一個「富爸爸」來投資自

己，希望自己公司產品一量產，就有大客戶（富爸爸）等著用；

最有名者如生產ＮＡＮＤ　型快閃記憶體（Ｆｌａｓｈ）控制晶

片的ＩＣ設計公司擎泰，同時擁有台灣英特爾創投和金士頓　２

個富爸爸。

「富爸爸」的效應不只限於未上市公司，甚至已經上市的公司也

設法與大型企業集團結盟依為靠山。如工業電腦的大廠研華與華

碩「換股合作」，希望取得華碩在零件採購上的談判力量，作為

自己在工業電腦界的優勢。

至於大型企業集團投資於自己所需要的零組件公司，更是族繁不

及備載。國內超過百億資本額的公司，從公開說明書來看，他們

對上下游企業的投資，很少低於３０家，這還是在被投資公司持

有股份超過２０％，必須揭露的部分。

這麼多公司對上下游有這麼龐大的投資，這麼多企業想尋求一個

「富爸爸」，彷彿只要有一個「富爸爸」，真可以使自己在市場

上少奮鬥十年？

富爸爸的溺愛不會產生效率　接受市場考驗才是真本事

就像有錢人家的孩子雖然享盡社會資源，卻不一定是將來最有成

就的人，而一個領域裡成就最大的，通常是那個當初條件最差，

靠自己奮鬥出來的人。企業裡「富爸爸」的兒子也充斥著這種現

象。

從產業分工的角度看；亞當•斯密的「國富論」曾經舉過一個例

子說明分工的好處。亞當•斯密說在非洲的一個酋長因為沒有分

工的利益，雖然擁有５００名僕人，但是生活條件比不上在倫敦

的一個窮人。也就是說，因為徹底分工的結果，在都會的生活，

即使是個窮人，生活條件也超過擁有５００個僕人的待遇。

一個「富爸爸」企業如果沒有投資上游零件公司，只要他有足夠

的談判籌碼，任何一家零件他都可以去採購。對他來講，整個上

游產業都是它可以使用的資源。例如，華碩只要把主機板做好，

上游做得最好最大的公司，英特爾（Ｉｎｔｅｌ）都要來求他買

ＣＰＵ、晶片組。但如果它投資了１家上游零件公司，他會優先

考慮使用自己投資公司的產品，但這些公司的產品可能不是最有

競爭力的；至於其他的上游零件公司，因為考慮這家「富爸爸」

企業有自己投資的零件公司，就不會提供最優惠的價格和服務。

因為他知道這家「富爸爸」企業不會是自己長期的夥伴，也不敢

提供先進的產品資料，怕「富爸爸」會洩漏技術給「富兒子」，

將來成為自己的競爭者。

而「富爸爸」所投資的零件公司，即使做出好產品，但「富爸爸

」企業的競爭對手不會優先考慮使用，這家零件公司只能賣產品

給自己的富爸爸，也就沒有辦法產生經濟規模，來維持長期的競

爭力。而且１家零件公司沒有經過市場各型各色客戶的焠鍊，就

沒有辦法做出最有可靠性的產品，終究就沒有機會成為市場上最

有競爭力的公司。

這些例子我們翻翻台灣企業集團的投資的子公司，看看他們的產

品，看看他們的銷售量。大概都可以知道這些公司虛擲了多少資

源，也可說富爸爸的孩子多半辜負了社會的期望。威盛電子在鼎

盛時期市值超過２，０００億，旗下投資的相關企業就佔了３頁

公開說明書，這些想仰仗「富爸爸」扶持的企業，也沒有１個成

才。而這佔３頁的投資事業，並沒有宏達電。宏達電雖然和威盛

是同一個董事長，但並不是威盛的子公司，是靠自己奮鬥出來的

。對於這些現象，我們不禁要問「富爸爸」真的是一個好爸爸嗎

？

母子公司利益輸送　扭曲市場機制

企業在草創之初尋求大企業的奧援，本來也是司空見慣的事，但

是大企業也常常因為這層緣故，而要求「富兒子」，配合企業集

團的利益，而做一些背離自己利益的決定。

「富爸爸」到底不是真爸爸，因為企業需要理性決策，企業與子

公司之間如果像父子之間一樣利益輸送，就會扭取了理性決策的

機制。「富爸爸」企業投資於１家零件公司，並不是要栽培自己

的親生兒子。他是寄望於這家零件公司的是取得優於市場價格與

服務的產品。他是要把「富兒子」公司的「生產者剩餘」拿走，

這奪取了「富兒子」在市場上與人公平競爭的機會。

至於有人以鴻海作為例子，認<

NAND Flash控制晶片設計公司擎泰雖然受惠於三星電子訂單的挹

注，使得營運獲得轉機，然日前決定在2007年底財報中1次認列庫

存損失，意外交出全年稅前虧損1.29億元的成績，換算全年每股

虧損超過2元；擎泰指出，先在財報中保守提列庫存，2008年財報

中有機會回沖，估計1月營收以2.2億元創新高後，2月營收可到2.5

億元，2008年第1季轉虧為盈。

在上市櫃電子股連日反彈下，興櫃中同類股也受到帶動走揚，昨

日興櫃中的ＩＣ設計股擎泰（３５５５）、ＬＥＤ股沛鑫（

３４１３）、太陽能股新日光（３５７６），以及觸控面板股介

面（３５８４）表現均相對顯眼。

台股昨日持續反彈，興櫃股與上市櫃類股漲勢連動頗強，上市跌

深的ＩＣ設計股聯發科、揚智等強勁反彈，激勵記憶卡控制ＩＣ

設計公司擎泰買氣增溫，昨日盤中差一點攻抵八○元，收盤價上

漲逾七元，收在六七元，成交量倍增到近六百張。

擎泰科技預計辦理私募現金增資一．八億元，該股並傳出計劃與

捷訊業務合作，以發展數位相框產品線為主軸，預期業績將因此

而擴增。

觸控面板股介面昨日尾盤出現作價行情，以九○元整數作收，上

漲逾九元。該公司也預計將在五百萬股額度之內，辦理私募，每

股價格暫定五○元，資金用途為充實營運資金，或償還銀行貸款

、購買機器設備、擴建廠房等。

鴻海集團旗下的ＬＥＤ股沛鑫由於正值現增繳款催收期中，昨日

也上漲逾四元，以一○三元作收。沛鑫由於股市不佳，原每股溢

價一五八元調降至一○○元，繳款期也因此延長，為二月一日到

三月十四日，沛鑫日前宣布，將再新增Ｃｈａｒｍ　＆　Ｃｉ韓

國經銷商，積極進軍海外ＬＥＤ路燈市場，業績將持續擴增。

新日光昨日傳出去年獲利大放異彩，每股純益高達五．九八元創

歷史新高，盤中大漲逾十元，漲破百元大關。新日光為力晶轉投

資的太陽能電池股，頗受市場矚目。新日光預計今年中完成廠房

建置，第三季中的年產能將可拉高到二一○ＭＷ，明年持續新增

三○○ＭＷ、拉高產能達五一○ＭＷ。新日光日前也宣布，與亞

洲最大太陽能矽晶圓供應商中國江西賽維（ＬＤＫ　Ｓｏｌａｒ

）公司，簽訂十年期太陽能電池矽晶圓採購合約，確保料源。

上市櫃ＩＣ設計及ＬＥＤ族群大漲，興櫃ＩＣ設計股擎泰（

３５５５）、瑞鼎（３５９２）以及ＬＥＤ股沛鑫（３４１３）

均跟進走強，在買氣湧入之下，興櫃成交量也放大到三億餘元。

明基集團旗下的ＬＣＤ驅動ＩＣ設計股瑞鼎已經決定於五月十六

日舉行股東會，擬改選董監事並辦理現金增資公開承銷等案。該

股昨日盤中在買盤湧入下拉升到一七八元作收，上漲三．五元，

最高曾攻抵一八○元，漲幅雖然不多，但至少已經開始脫離之前

跌破一七○元的陰霾。

瑞鼎去年十一月時，曾在買盤推升下，大漲到三○三元高價，但

隨後因台股回檔而大幅回挫。

記憶卡控制ＩＣ設計公司擎泰已經決定辦理私募現增一．八億元

，以充實營運資金及引進策略夥伴，另外擎泰也計畫與捷訊業務

合作，發展數位相框產品業務。

擎泰因記憶體模組大廠金士頓和科技巨人英特爾轉投資事業，在

國際大廠光環加持下，一直是興櫃投資人矚目焦點。該股昨日開

平高盤後一路走高，尾盤拉抬到六二．七元作收，上漲逾九元，

漲勢強勁，成交量放大到二八九張，買氣頗為活絡。

沛鑫在上市櫃ＬＥＤ股晶電、璨圓大漲帶動下，昨日開盤後買盤

即湧入，成交量擴大到一二六張，較前日五十八張倍增，股價盤

中也漲升到一百元，大漲逾六元。

鴻海集團旗下的沛鑫半導體目前也在辦理現金增資七千萬元，由

於股市不佳，原每股溢價一五八元調降至一○○元，繳款期也因

此延長，為二月一日到三月十四日，該股出現積極護盤現增溢價

的動作。

NAND Flash控制晶片業者 1月營收表現相異 擎泰一舉衝上 2.2億元

歷史新高 鑫創逆勢營收減少

快閃記憶卡龍頭廠金士頓（Ｋｉｎｇｓｔｏｎ）日前大量採購

ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ晶片，也順是交代上游隨身碟和記憶卡控

制晶片業者包括擎泰、鑫創、群聯等，都能全力支援其ＮＡＮＤ

Ｆｌａｓｈ產品的出貨，擎泰在三星電子和金士頓的訂單挹注

下，１月營收一舉衝上　２．２億元，鑫創則是受到新舊產品銜

接問題，營收減少至３，５９６萬元；群聯１月營收則與１２月

持平為１４．４７億元。

受到消費性電子大廠蘋果（Ａｐｐｌｅ）年初下修出貨量的影響

，減少ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ訂單，導致供給大幅增加所致，

２００７年第４季ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ價格開始走弱，年初金

士頓順勢增加ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ採購量，日前已大量做成隨

身碟和記憶卡等產品，在終端市場快速銷售。

金士頓轉投資的控制晶片設計公司擎泰，日前在金士頓增加

ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ產品訂單，加上三星逐月增加下，１月

ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ控制晶片訂單已超過１，５００萬顆，其

中三星所佔比重最高，約佔整體出貨量的３分之２，而金士頓則

是其次的大客戶。

富爸爸效應延燒，豬年上市櫃新兵的高價股中，逾半數來自電子

集團，其中台勝科（３５３２）、綠能（３５１９）昱晶（

３５１４）股價更飛越１００元甚至２００元門檻，為母集團帶

來投資收益。展望今年，還有多檔來自電子集團或是有富爸爸撐

腰的小金雞即將上市櫃，其中去年前３季每股純益（ＥＰＳ）逾

５∼６元者不在少數，且興櫃參考價超過１００元，待掛牌後，

將是集團挹注業外的金雞母。

已登錄興櫃的個股中，去年獲利佳、今、明年可望上市櫃者有力

晶（５３４６）集團的力積（３５５３）、新日光（３５７６）

、力旺（３５２９）、大同集團尚志半導體（３５７９）、鴻海

集團沛鑫（３４１３），聯發科（２４５４）的曜鵬（３５３８

），明基、友達集團的瑞鼎（３５９２）、台達電（２３０８）

集團旺能（３５９９）及義隆（２４５８）旗下的義發（

３５７８）。

雷凌嘉威將掛牌

嘉威（３５５７）、雷凌（３５３４）、擎泰（３５５５）、時

緯（３５９０）雖非集團創立，但因前景看好，分別吸引友達、

友訊、華碩、英特爾、仁寶等投資，成為富爸爸概念股，其中雷

凌、嘉威、禾瑞亞等上市櫃案已獲核准，農曆年後將陸續掛牌。

談起科技集團養小雞，聯電是箇中翹楚，１９９５年為從ＩＤＭ

（整合元件製造廠）轉型晶圓代工廠，將旗下產品開發部門依產

品特性分割出來，成立聯發科、聯詠、智原、聯陽等ＩＣ設計公

司，１０多年來子孫繁衍出數十家ＩＣ設計公司，其中僅僅從聯

發科就實現上百億元投資獲利。

旺能深耕太陽能

投信法人指出，近幾年聯發科、力晶、友達也積極養小雞，友達

垂直整合建立面板供應鏈，聯發科則以各種不同應用的ＩＣ設計

及軟體為主，成為提供客戶完整解決方案的ＩＣ設計集團。力晶

則因家大業大，投資方式類似聯電，除本業記憶體、ＩＣ設計外

，在太陽能、ＬＥＤ亦著墨頗深。

這些科技集團小金雞中，台達電持股５６％的旺能光電，主要研

發團隊來自工研院材料所太陽電池實驗室，去年前１０月稅後純

益５．３５億元，每股純益６．７３　元。目前台達電全力布局

節能領域，且躋身阿聯興建太陽能發電廠的熱門合作對象，對旺

能發展極有助益。

生產觸控板的義發，由義隆與Ｍｉｎａｏｗａ　Ｋｏａ合資成立

，受惠於觸控式３Ｃ產品熱銷，去年前３季稅後純益９１８７萬

元，是前１年度獲利的１．６１倍，ＥＰＳ高達７．１９元，加

上手握不少專利，吸引鴻海（２３１７）、力晶進入董事會，且

在登錄興櫃交易首日，股價即跨越２００元關卡。目前義隆持有

５５００張義發股票，潛在收益逾１０億元。

力積生產利基型ＤＲＡＭ產品，去年ＥＰＳ高達７．５６元，是

力晶旗下最賺錢的子公司，包含集團董事長黃崇仁個人持股，集

團持股逾６成，一旦順利掛牌，將成力晶旗下首檔掛牌的小金雞

。

尚志獲利超可觀

尚志半導體主業為再生晶圓處理，近兩年本業好轉，同時跨入太

陽能晶圓切晶領域，並直接持股綠能近７成，在雙重利多加持下

，尚志自結去年前３季ＥＰＳ達４２元。綠能是台灣最大太陽能

長晶廠，去年ＥＰＳ達７．５元，富邦證券預估，綠能今年稅後

純益將達１３．２６億元，ＥＰＳ攀上１３．７４元，尚志認列

獲利相當可觀。另以綠能封關前股價１３７．５元來看，尚志未

來還有豐沛的潛在處分利益。

NAND Flash產業再吹私募風潮 群聯、擎泰打頭陣 引進策略聯盟夥

伴鞏固新產品、新訂單來源

２００８年才開春不久，沈寂已久的私募風潮即在ＮＡＮＤ

Ｆｌａｓｈ產業再度發燒，日前ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ設計公司

群聯和擎泰，近期都宣布再以私募方式，引進策略聯盟夥伴，而

群聯是東芝（Ｔｏｓｈｉｂａ）聯盟的重要成員，而擎泰也有英

特爾（Ｉｎｔｅｌ）和金士頓（Ｋｉｎｇｓｔｏｎ）兩位富爸爸

當靠山，未來將再與哪家大廠結盟，市場都相當關注；也顯示雖

然才開春不久，但各業者已經在為２００８年的營運布局。

群聯於３０日宣布，將再度辦理５，０００張私募，總金額不超

過５，０００萬元，價格訂在１４０∼１８０元之間，以不低於

１月３０日前１個營業日的收盤價為基礎，打７折計算，群聯也

預計在３月底辦理臨時股東會以通過此案，此私募案目的在於引

進策略聯盟夥伴，為未來的營運作準備。

群聯在ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ產業中，為東芝重要的策略聯盟夥

伴對象，２００７年２次以私募方式讓東芝加碼投資，都使得群

聯與東芝之間的關係更加穩定，日前群聯再度辦理私募，總經理

潘建成表示，引進的合作對象不只１個，可能是上游ＮＡＮＤ

Ｆｌａｓｈ大廠和下游的系統大廠。

目前東芝對群聯的持股比重約１７％，為群聯最大股東，而日前

群聯已開始供應給東芝ＳＤ卡控制晶片的供應鏈，進入核心供貨

名單中，雙方２００８年也針對多項新產品開始布局。

擎泰也在１月初公告，將辦理１．８萬張的私募，以定價日之前

的交易日，打６折來計算，目的也是在於充實營運資金和引進策

略聯盟夥伴；由於目前擎泰最早即是金士頓轉投資的子公司，之

後又以私募方式引進英特爾，這此再度辦理私募，增添新的策略

聯盟對象，再次增添市場的猜測。

ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ市場近年來頻頻以私募方式引進策略聯盟

夥伴，尤其是控制晶片設計業者中，此風潮更為興盛，像是創見

參與安國私募、英特爾參與亮發和擎泰投資等，雙方不但可就

ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ應用產品作共同開發，經由富爸爸的轉單

效應，控制晶片設計公司的營運可就此起飛。

記憶體業者認為，控制晶片業者的營運規模都不大，但ＮＡＮＤ

Ｆｌａｓｈ產業陣營分明，就這麼幾家大廠，下游快閃記憶卡

客戶的訂單，也越來越集中化，如果能綁到１家富爸爸，等於是

為未來的訂單鋪路。

台股小跌但仍站上八千點作收，而興櫃題材股也趁多頭氣勢仍在

，奮力一搏，旭德（８１７９）、金益鼎（８３９０）及擎泰（

３５５５）昨日盤中獲追價買單搶進，有亮麗漲勢。

旭德科技為欣興電子旗下重要子公司、ＩＣ載板製造商，在去年

十一月五日才剛在興櫃掛牌交易，新掛牌加上有富爸爸打響知名

度外，旭德更宣布擬合併晶強電子，換股比例預定為晶強電子三

．八股之普通股或特別股，換發旭德一股普通股，合併增資基準

日訂為去年十二月卅一日，合併後旭德為存續公司。

旭德表示，透過此次的合併，將可以強化市場競爭力，提升營運

效率。而旭德股價昨日一度大漲到二十元，勁揚近四元，漲幅不

小。

金益鼎以電子事業廢棄物清理業務為主，隨著新廠加入營運，加

上電子業環保回收意識抬頭，業績節節高升，金益鼎已取得許多

清理特許許可證，服務區域以新竹縣市、桃園縣市及台北縣市為

主，該股昨日也一度大漲到六六元。金益鼎近二年開始展開兩岸

投資，在廣東設有境外處理廠，與台灣廠形成互補，前年下半年

動土的天津泰鼎廠，將建成華北地區環保科技示範工廠。

挾持記憶體模組大廠金士頓和科技巨人英特爾轉投資的光環加持

，記憶卡控制ＩＣ設計公司擎泰股價在興櫃中一直都是交投相當

活絡，該股昨日盤中強漲到五一．三元，不過該股此波遇到台股

大盤重挫，股價也從去年底的近九十元高價一度跌到四十元附近

價位，跌幅也不輕。另外擎泰近期並傳出計劃與捷訊業務合作，

以發展數位相框產品線為主軸，預期業績將因此而擴增，也增添

了市場的追價買氣。

ＵＳＢ設計公司１２月營收表現互有高低，由於進入傳統出貨淡

季，大部分設計公司營收都呈現衰退，僅部分ＮＡＮＨ

Ｆｌａｓｈ相關設計公司，在大廠訂單的挹注下，１２月營收異

軍突起，其中擎泰日前接獲三星電子控制晶片訂單，１２月營收

再度來到１．７億元新高，預計１月有機會挑戰１２億元歷史新

高；而鑫創則在金士頓訂單挹注下，近期營收也緩步走高。

１２月面臨傳統淡季來臨，大部分ＵＳＢ設計公司營收都緩步往

下，包括安國、創惟、旺玖、聯盛等。其中安國２００７年１１

月營收已先行創下歷史新高紀錄，主要是受惠ＮＡＮＨ

Ｆｌａｓｈ缺貨紓解，大客戶包括記憶體模組廠創見等，隨身碟

控制晶片訂單開始回流；此外，安國在新產品快閃記憶卡控制晶

片上，出貨量也隨之放大。

１２月營收最為出色的ＵＳＢ設計公司者，大多有大廠的新訂單

挹注，像是擎泰接獲三星ｍｉｃｒｏＳＤ控制晶片訂單，而近期

剛掛牌上櫃、東芝轉投資的鑫創，則接獲金士頓隨身碟產品上的

控制晶片訂單，因此營收表現可在淡季中逆勢升高。

擎泰為英特爾和金士頓轉投資的設計公司，然目前最大的營收貢

獻來源，則是三星。２００７年第４季正式打入三星的

ｍｉｃｒｏＳＤ控制晶片供應鏈，在此訂單的挹注下，１１月整

體出貨量突破１，０００萬顆，單月營收回到１．３億元，１２

月營收站上１．７億元，預計２００８年１月營收可站上２億元

大關。

目前三星兼全球最大的ＮＡＮＨ　Ｆｌａｓｈ供應商和ＳＤ成卡

供應者，打入其記憶卡供應鏈為每家下游業者努力的目標，雖然

目前三星也有自己的控制晶片團隊在進行，然目前成熟的解決方

案仍是以台系廠商為主，三星記憶卡控制晶片供應商包括擎泰和

慧榮。

鑫創在１１和１２月營收也是逆勢攀升，緩步增溫中，主要是受

惠金士頓隨身碟訂單的加持。鑫創為東芝在台轉投資的設計公司

之ㄧ，東芝目前是鑫創最大法人股東，持股約１５％左右，目前

鑫創也是東芝在隨身碟控制晶片上的供應商。

新帝專利首役告捷 台廠錯愕！ PNY率先低頭 主戰、主和2派聲音

浮現

快閃記憶卡龍頭廠新帝（ＳａｎＤｉｓｋ）在２００７年１０月

底控告全球２５家ＮＡＮＤ型快閃記憶體（Ｆｌａｓｈ）相關業

者侵權案，美商記憶卡商ＰＮＹ日前火速宣布和解，成為此樁訴

訟案首家低頭業者。值得注意的是，其他２４家被告名單中，目

前已悄悄分為主戰、主和２派，前者以金士頓（

Ｋｉｎｇｓｔｏｎ）為首，誓言長期抗戰，然部分控制晶片業者

由於規模較小，無法忍受長期官司纏身及訴訟費用，偏向走和解

路線，然ＰＮＹ在此時先低頭，讓其他被告業者相當意外及錯愕

。

整起侵權案起因於新帝２００７年１０月底控告全球２５家

ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ控制晶片、模組廠等業者，在隨身碟、

ＣＦ卡、ＭＭＣ卡、ＭＰ３播放器等產品上，侵犯ＮＡＮＤ

Ｆｌａｓｈ專利設計，其中，ＰＮＹ已率先與新帝簽下和解書，

且同意支付權利金，以獲得新帝在ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ產品授

權，並可繼續銷售ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ相關產品，但雙方未揭

露權利金數目。

針對ＰＮＹ火速同意和解一事，台系記憶體模組廠和控制晶片業

者感到相當詫異，業者認為，ＰＮＹ是美商公司，銷售領域主要

集中在美國地區，受到新帝侵權訴訟影響較大，一旦新帝循法律

途徑禁止ＰＮＹ產品在美國本土銷售，受到影響比其他台廠來得

大，因此，才會率先同意和解。

值得注意的是，台廠及部分美商目前已分為主戰、主和２派，對

於此訴訟案態度不盡相同。其中，主戰派以金士頓為首，堅持與

新帝一路打官司到底，然部分控制晶片業者則有顧慮，因相較於

記憶卡客戶規模，ＩＣ設計業者規模較小，若官司繼續打下去，

恐無力負擔訴訟費用，小蝦米與大鯨魚戰役未必會贏，因而傾向

主和。

記憶體業者表示，ＰＮＹ和解動作對於主戰派的業者，恐形成負

面影響，因為同意付權利金和解，代表承認有侵權之實，也會帶

給其他被告壓力，擔心越晚和解，要付出權利金條件恐不如先和

解之被告業者。

不過，近年來美國專利法進行大幅度修改，對於專利訴訟案件，

大幅往消費者端利益傾斜，意即專利歸屬會以消費者權益為優先

考慮，目的在於杜絕專利蟑螂利用手上專利權來壟斷市場，美國

專利法在經過這樣大轉變後，在判決侵權案時已不再一昧地倒向

專利擁有者，因此，主戰派其實仍是有勝算。

事實上，部分業者擔心新帝在美國地區大開專利殺戒後，未來恐

將此法複製至其他地區；不過，至少在歐洲市場，對於壟斷情事

相當反感，日前連軟體巨擘微軟（Ｍｉｃｒｏｓｏｆｔ）在歐洲

都吃了悶虧，被歐盟裁定違反壟斷規定，並裁定天價罰款，因此

，未來以反壟斷訴求，可作為與新帝抗爭主軸。

這次在新帝控訴侵權名單中，包括記憶卡製造商金士頓、創見、

威剛、勁永、宇瞻等，控制晶片業者包括慧榮、群聯、聯盛、擎

泰等。之前經濟部工業局及工研院曾密邀台廠考慮聯合訴訟，共

同抵禦外敵的可能性，但最後未有具體結果。

「富爸爸」風潮吹到IC設計領域，安國昨（10）日推出新的私募

案，擬引進南韓記憶體龍頭廠三星，另致新（8081）、雷凌（

3534 ）、迅杰（6243）等IC設計公司最近也紛結盟廣達（2382）

、聯電（2303）、華碩（2357）等新策略夥伴。

安國私募案昨天拍板，據傳將引進三星，在此之前，安國前年也

和創見結盟。安國將藉此建立起從記憶體、模組廠、到控制晶片

上下游垂直整合的策略合作關係，對公司未來營運穩定大有幫助。

除安國採取垂直結盟模式，擎泰（3555）背後有全球最大記憶體

模組廠金士頓（Kingston）當後盾，又傳出英特爾（Intel） 參與投

資，雖是成立剛滿三年，今年初才登錄興櫃的菜鳥新兵，已備受

矚目。

國內IC設計公司無論資本額、營業額規模普遍不大，身型略顯單

薄，處在變化快速的產業中，如果主力產品未能跟上潮流，很容

易就被淘汰，透過引進富爸爸，厚實營運基礎成為當務之急。

另外IC晶片只是3C終端產品的其中關鍵零組件，藉由富爸爸確保

上游原料供應順暢、或穩固下游客戶訂單，也是業者的考量之一

。如以筆記型電腦（NB）相關類比IC為主力產品的致新，引進NB

代工龍頭廣達參與投資就是一例。

受到母公司及大客戶美商記憶體大廠金士頓訂單增溫的挹注，記憶卡

控制ＩＣ設計公司擎泰七月營收將顯著增溫；以第三季來看，即使不

算新產品和新客戶的貢獻，以ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ傳統旺季的基礎

，預計單季營收的成長率從三○％起跳，單月出貨量也可回到一○○

○萬顆水準，下半年旺季行情值得期待；此外，擎泰也依照原本的計

畫，將於下半年提出申請，二○○八年上半年可正式掛牌上市。

受到ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ產業在五、六月時期處於傳統淡季，然擎

泰單月營收水準仍維持在一億元之上，合計第二季的營收約三．五億

元，與第一季營收二．六五億元相較，在傳統淡季的營收季增率仍達

三○％幅度，第二季的單月控制ＩＣ出貨量維持在七○○萬顆之上，

表現相當搶眼。

整體而言，擎泰第三季在ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ產業傳統旺季的加持

下，預計營收相較第二季至少可成長三○％，若是加計新產品和新客

戶的貢獻，成長幅度將不止於此；此外，擎泰計劃最快於第三季末提

出上市申請，二○○八年上半年可正式掛牌上市，成為ＮＡＮＤ　Ｆ

ｌａｓｈ產業的生力軍。

ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ受限供給不足之故，第二季價格走勢相當穩定

，但由於快閃記憶卡和隨身碟等產品需求一般，因此控制ＩＣ業績紛

紛進入度小月時期。隨著七月步入消費性電子產品的傳統旺季，加上

蘋果ｉＰｏｄ和ｉＰｈｏｎｅ針對ＮＡＮＤ　Ｆｌａｓｈ已進入備貨

期，記憶卡大廠的訂單紛紛回籠，控制ＩＣ業者包括群聯、擎泰、慧

榮、亮發等，營運正式宣告走出二○○七年谷底，七月將重新凝聚業

績成長的力道。

華擎日前也感受到快閃記憶卡大客戶下單量增加，接單狀況有回籠趨

勢，預計營收可擺脫第二季的谷底，七月起開始見到出貨量顯著成長

，加上新產品線讀卡機、數位相框等貢獻，預計下半年控制ＩＣ單月

出貨量可回到高峰期一○○○萬顆的水準，甚至較此水準大幅成長。

華碩昨日與旗下新貴－華幗連袂參加瑞銀舉辦的二○○七台灣論壇。

今年集團隊了將進行品牌、代工分家大計劃外，華擎也可望在第四季

正式掛牌，以華擎目前的股價水準，加上今年每股高達十八．三七元

的現金股利水準，將對母公司來相當有力的獲利挹注。

華擎規劃上市將現金益曾資發行新股九二四二張，每股發行價格暫訂

為三百元。以華碩目前持股約五．一萬張，每股平均成本僅五十三元

，以上來發行新股價格計算，潛在利益高達一二五億元；若以昨日興

櫃成交價已四八五元水準，潛在利益更高達二○○億元以上，加上華

擎規劃每股配發十八．三七元現金股利，屆時華碩也可望有九億餘元

的現金入袋。

華擎成立五年，目前資臺額為七．四三億元，主要的操盤人為總經理

吳載?，在無工廠包袱，全力投注產品設計的效益下，該公司的每股

獲利成績也於去年位居興櫃之冠。二○○六年營收為一二八．三八億

元，毛利率為十七．七九億元，每股淨利為二十三．九四元。

華擎主要銷售於ＤＩＹ市場，全球市占率約十七．六八％，在歐洲成

熟市場佔有高達五成以上，中國大陸、亞太地區及中南美洲等新興市

場也持續走揚，去年全年銷售量為九四二萬片，今年年出貨量目標一

千二百萬片。

如同鴻海加持廣宇、鴻準等一般，富爸爸光環在興櫃市場中也同樣吃

香！包括台積電旗下的精材（３３７４）、大同集團的綠能（３５１

９）、昇陽（８０２８），金士頓投資的擎泰（３５５５）、英業達

旗下的廣稼（８１９９）等，今年以來股價均熱鬧滾滾，有富爸爸來

幫忙打出知名度，成為投資人尋找興櫃明牌的另一種管道。

興櫃公司一大籮筐，大股東是上市櫃等知名公司者，通常都能讓投資

人更敢於投資。以台積電及豪威國際聯手創辦的封測股精材公司來說

，由於有大股東當靠山，股價自去年底四十元出頭，一路大漲到今年

元月最高價七三．五元，目前也維持在六○到七○元箱型整理。精材

去年每股稅後盈餘二．五五元，預計配發現金及股票各○．一三元。

大同集團旗下的綠能及昇陽，因為切入當紅的太陽能及再生晶圓題材

，股價更是熱絡無比，母子公司互相幫襯，大同之前也因該兩檔有出

息的子公司，股價大幅漲升。

綠能目前股價高達二七○元，去年ＥＰＳ達六．七六元。綠能股東會

已經通過配發四元股利，今年預計辦理的現金增資，每股溢價高達二

三○元。而大同與美商應用材料合創的昇陽，切入再生晶圓產業，與

傳產股的中砂相同，昇陽去年雖仍僅小幅獲利，ＥＰＳ○．四九元，

但知名度相當高，股價也漲升到五十元以上。

而國際知名半導體廠金士頓與ＩＮＴＥＬ兩大巨擘聯手創設的擎泰電

子，在今年初興櫃掛牌後，更成為市場追逐的焦點，股價由六十元飆

升到一八○．七元歷史天價，目前也高居一四○元。該公司股生產記

憶卡控制ＩＣ晶片，去年ＥＰＳ三．○五元，但去年第四季ＥＰＳ就

高達二．八五元，法人圈估其今年ＥＰＳ可上探八到十元。

英業達及裕隆合創的廣稼，為發光二極體晶粒廠，去年ＥＰＳ一．三

二元，股價在二月飆漲到四二．五元，有富爸爸加持，加上ＬＥＤ產

業前景看好，單日成交量都維持在千張上下，在興櫃中交投相當活絡。

以記憶卡為主的興櫃掛牌控制ＩＣ廠擎泰因有英特爾及金士頓加持，

營運成長力道倍受關注，同時該公司三月營收並一舉自二月的五五二

二萬元大幅拉升至一．六六億元，但因第一季段到銷售記憶卡產生的

四一○○萬元的跌價損失，使得第一季稅前虧損一三○○萬元，以公

司四．○六億元股本計算，每股虧損約○．三元。

不過在第一季的銷售記憶卡虧損干擾過後，擎泰表示第二季的營收即

是純反應銷售記憶卡控制ＩＣ，因此四月營收一．四七億元雖較三月

的一．六六億元下滑，但因控制ＩＣ出貨維持高檔，預期該公司四月

的獲利狀態相當樂觀。

繼麻省理工學院媒體實驗室宣布推出百元電腦計畫後，科技巨人英特

爾也趕搭這波低價電腦熱，將採用ＮＡＮＤ型Ｆｌａｓｈ模組代替傳

統硬碟，執行開機工作，其中的ＵＳＢ控制ＩＣ訂單，正式釋單台系

設計公司，由英特爾與金士頓投資的記憶卡控制ＩＣ設計公司擎泰奪

標，日前已正式開始出貨。

為了讓全球開發中國家，如印度、巴西、智利原地的貧困學童，也可

以有使用便宜電腦的機會，二○○六年麻省理工學院發起ＯＬＰＣ計

舉，掀起全球低價電腦風潮；日前英特爾也計劃也在巴西推出低價電

腦，藉機打開低價市場領域，照目前公布的計畫，英特爾推出的低價

電腦價格較ＯＬＰＣ來得高，但配備也較好。

英特爾即將推的低價電腦外型尺寸為一般傳統ＮＢ的一半，備有七吋

彩色螢幕，重量只有二．九磅，具備無線網路接收的功能，並未內建

ＣＤ或ＤＶＤ播放器；值得注意的是，因為講求低價，所以其中是使

用ＮＡＮＤ型Ｆｌａｓｈ模組代替傳統硬碟，而ＮＡＮＤ型Ｆｌａｓ

ｈ模組中的ＵＳＢ控制ＩＣ，則釋單給台系設計公司擎泰。

擎泰是金士頓和英特爾轉投資的台系計設公司，此二大廠也是擎泰的

大客戶，日前擎泰接獲英特爾低價電的ＵＳＢ控制ＩＣ，已開始小量

出貨，此產品線目前僅是試水溫，出貨量不會太大，然對擎泰而言，

代表與富爸爸英特爾合作關係的進一步，具指標性意義。

擎泰目前主要業務為記憶卡控制ＩＣ和隨身碟ＵＳB控制ＩＣ，隨著

ＮＡＮＤ型Ｆｌａｓｈ產業在三月大幅升溫，擎泰三月整體控制ＩＣ

出貨量達歷史新高，單月營收也首次超過新台幣一．五億元水準，創

下歷史新高紀錄，這也是擎泰成立以來得新高點。

擎泰營收交出亮麗成續單，主要是因為金士頓近期在快閃記憶卡產品

上，出貨量勢如破竹逾一○○○萬片，擎泰在富爸爸加持下，也同時

雨露均霑，加上英特爾以及其他記憶卡廠的訂單挹注，擎泰三月營運

寫下成立以來的新高，且四月份展望也是看俏。

在快閃記憶卡控製ＩＣ產業中，擎泰不但有人人稱羨的靠山，而且還

一次擁有金士頓和英特爾二個實力堅強的富爸爸，不但投資又帶來Ｎ

ＡＮＤ型Ｆｌａｓｈ相關產品的訂單，可謂是出錢又出力，羨煞不少

同產業的設計公司；此外，擎泰於三月初掛牌躍上興櫃，更計劃於二

○○七年第一季正式掛牌上市櫃。

隨著ＮＡＮＤ型Ｆｌａｓｈ景氣觸底反彈，擎泰三月起訂單升溫，記

憶卡和隨身碟控制ＩＣ出貨量有機會回到五○○萬顆水準，下半年單

月挑戰一○○萬顆，而醞釀已久新產品讀卡機和數位相櫃控制ＩＣ亦

將在第三季陸續接棒量產。

雖然有富爸爸當堅強靠山，自己也要夠爭氣才行，擎泰的經營團隊出

身記憶體大廠旺宏，浸淫記憶體產業多年，加上董事長兼總經理熊福

嘉早年更在美國英特爾工作，在領導人深厚的背景實力與富爸爸加持

下，適逢正在蓬勃興起的ＮＡＮＤ型Ｆｌａｓｈ產業，擎泰遂成為市

場聚集點，本報為此特別專訪熊福嘉，以下為採訪紀要。

問：請談談各項產品線比重，且目前市場最關心的焦點在於，金士頓

和英特爾能為擎泰營運加份多少？

答：擎泰目前主要貢獻營收的二項產品線，包括快閃記憶卡和隨身碟

控制ＩＣ，以出貨量來看，兩者比重約七：三，目前金士頓是最大客

戶，約佔整體營收三○％左右，出貨產品包括快閃記憶卡和隨身碟控

制ＩＣ，而英特爾目前已躍升為擎泰第二大客戶。

問：三星電子等ＮＡＮＤ型Ｆｌａｓｈ大廠開始大量給模組廠ＳＤ成

卡，若此策略持續擴大，恐威脅台灣系記憶卡控制ＩＣ廠，你們會如

何因應？

答：的確，三星這樣的策略，會讓我們的客戶直接向ＮＡＮＤ型Ｆｌ

ａｓｈ大廠採購ＳＤ成卡，對台系的記憶卡控制ＩＣ公司較不利，但

這是整個產業的趨勢，而回過頭來看，我們自己也要夠努力，把產品

的品質做到最好，兼顧達到降低成本的原則，還是會有很多機的會。

問：記憶卡和隨身碟控制ＩＣ市場其實已相當成熟，有什麼新產品計

劃問世嗎？

答：擎泰對於新產品規劃，已醞釀相當長的時間，目前進度也逐一成

熟，可以順利銜接上現有產品，包括已量產的雙介面的記憶卡，還有

讀卡機、數位相框控制ＩＣ等，其中讀卡機產品預計在第二季送樣，

此市場雖然已相當成熟，但我們耕耘此領域多時，且已掌握有潛力的

客戶，未來將很快步上軌道。

此外，在數位相框控制ＩＣ方面，會是多媒體領域的第一項新產品，

隨著小尺寸面板價格下降，記憶卡應用逐漸普及，未來在數位相機、

手機中的數位照片，將可透過記憶卡，直接在數位相框中顯示，此市

場正處興起階段，未來成長空間相當大。

整體來看，擎泰創立不過三年多的時間，主力產品線記憶卡和隨身碟

控制ＩＣ已步上軌道，達經濟規模階段，在新產品線方面，各項新品

也逐漸成熟下半年起將一項一項推出，腳步算是相當快。

問：如何看待下半年景氣？二○○七年營運成長性如何？

答：二○○七年一、二月因為ＮＡＮＤ型Ｆｌａｓｈ價格重挫影響，

整個產業陷入成長遲緩，也是公司營運最低點；然自三月份起，ＮＡ

ＮＤ型Ｆｌａｓｈ價格已從谷低攀升，整個市場需求相當開始明顯升

溫，目前看來，三月接單相當可觀，記憶卡和隨身碟控制ＩＣ出貨量

可回復至二○○六年旺季高點。

以二○○七年景氣來看，上、下半年的營收比重約在三：七，ＮＡＮ

Ｄ型Ｆｌａｓｈ價格年初落底，未來將逐漸往上，對擎泰而言，以新

舊產品發揮的力道來看，二○○七年營收和獲利會較二○○六年新台

幣十億元成長至少五○％。

有英特爾加持的快閃記憶體及ＵＳＢ控制晶片廠擎泰科技（３５５５

），昨（六）日正式於興櫃掛牌交易，雖然九十四年才剛宣布轉虧為

盈，去年上半年每股稅後盈餘才○．二七元，但因有英特爾加持，昨

日興櫃掛牌首日即順利躋身百元俱樂部行列，更一舉躍升興櫃前十大

成交值的公司，成交值排行第八。

九十二年九月才成立的擎泰科技進軍資本市場企圖心不小，今年更是

動作不斷，除於元月申請正式公開發行外，也趕在農曆封關前登錄興

櫃，並於昨日正式掛牌興櫃，雖然擎泰科技為興櫃新兵，但由於有英

特爾加持，昨日一掛牌就吸引買盤注意，興櫃掛牌首日即爆出二百八

十三張成交量，盤中報價更一度追高至一五二元，雖然因近期盤勢不

穩，追價買盤不多，致該股尾盤僅收在一二○元。不過，由於單價高

，擎泰仍順利拿下單日興櫃成交值第八大的封號。

雖然該公司成立才四年有餘，但資本額已來到四億零六百一十萬元，

產能在九十四年開出後，並於當年九月宣告損益兩平，擎泰科技自結

，九十四年度營收四億九千七百萬元，稅後盈餘達三千九百萬元，每

股稅後盈餘一．六一元，揮別九十二及九十三年每股淨損一．三九及

四．七一元的窘境，擎泰經自結去年上半年營收二億七千一百萬元，

稅後盈餘八百三十六萬元，每股稅後盈餘○．二七元。