新光人壽保險公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

美國信用市場風波未停歇，國際信評公司近來又有一波降等動作

，新光金控旗下新光人壽昨（１２）日宣布，３月將認列ＣＤＯ

及ＣＢＯ資產減損，合計損失金額約１５．１億元，預料將再加

重新光金３月業績壓力。

美國次貸風暴發生以來，新光金在去（９６）年間已認列了二筆

資產減損，包括ＣＢＯ商品認列１０．３億元以及ＣＤＯ認列

１８．８億元。今年以來，１、２月皆沒有任何損失認列，但３

月因所投資的資產評等又遭降級，因此須再認列損失。

新壽表示，將持續關注後續發展，對ＣＤＯ與ＣＢＯ投資部位作

出最合適的因應與處理，只要有最新評等報告出來，新壽就會加

以檢視，不會限一個月檢視一次。

搶保費扣繳 銀行下猛藥 利誘卡友，槓上保險聯名卡；北富銀「現

金紅利」雙重回饋，一銀送計步器。

為了搶奪一年上千億元的保費扣繳商機，國內銀行這回豁出去了

，其中又以未曾以信用卡代繳保費的持卡人，成為銀行首波「利

誘」對象。其中，北富銀針對去年未曾以信用卡繳保費者，祭出

「現金加紅利」雙重回饋，企圖跟保險公司聯名卡搶生意。

保險費已是現代人基本消費之一，許多人一翻出保單，各類型保

險一應俱全。只不過，如何省著繳保費，可是一大學問。銀行信

用卡部門主管說，多數保戶會選擇以保險公司聯名卡代繳保費，

因為回饋比率是１％，繳１０萬元便可省１，０００元；不過，

現在有愈來愈多銀行要搶這塊市場，像是北富銀的Ａ

ｍｏｎｅｙ卡，繳５萬元以上保費，就可回饋２％。

為了不讓保險聯名卡專美於前，發卡銀行這次下猛藥，除了本來

就有的紅利點數，還加碼１，０００元，想拉保險大戶「回流」

。北富銀表示，去年沒用富邦卡繳保費的持卡人，只要在６月底

前扣繳保費，７月到９月的消費就再多給０．５％現金回饋。不

過，包括飛行常客最愛的Ａ　ｍｉｌｅｓ卡，以及已有保費回饋

機制的Ａ　ｍｏｎｅｙ卡，都不在這波加碼回饋的範圍。

不只北富銀加碼搶市，一銀也推出類似活動。去年未用一銀信用

卡繳過保費的持卡人，今年如首度扣繳保費，並達２萬元以上，

就送一台健康計步器。銀行卡部主管說，２　萬元的保費「隨便

繳都有」，銀行擺明就是要送禮物給卡友，說穿了還是為了提高

卡友的用卡率。

國內如國壽、新壽、ＩＮＧ安泰、三商美邦等壽險業者，都已與

銀行共同發行聯名卡，而新壽更同時與台新銀、萬泰銀和新光銀

合作，用這三家銀行的指定卡片代扣新壽保費，都有至少１％的

現金回饋。

銀行業者說，由於１％現金回饋的吸金效力驚人，不少持卡人將

保費挪去這些卡代扣後，平常會用的卡反而變成呆卡，為了防止

卡友流失，銀行只得加碼利誘卡友，尤其是沒用過信用卡代繳保

費的持卡人，「當然是先搶先贏」。

新光金控昨（十二）日再度認列旗下新光人壽資產減損損失，將

於三月認列CDO及CBO資產減損，合計金額約為新台幣

一五．一億元，以符合財務會計穩健與保守原則。合計新壽海外

CBO、CDO投資認列損失已達四四．二億元。

新光金首席副總經理許澎指出，新壽投資金額美元五千萬元的

ABS CDO，因遭調降評等至非投資等級（由AA至BB+），經資產

減損評估後，基於財務會計穩健與保守原則，提列CDO金融資產

減損，認列損失金額為四百七十萬美元，約合新台幣一．四億元

。ABS CDO佔新壽整體投資低於一％，金額及信評狀況均有完整

揭露，認列損失的標準客觀透明。去年底新光金認列旗下新壽

CDO一八．八億元損失，包含這次，共計二○．二億元。

此外，新壽投資玉山銀行二○○七─債券資產證券化（CBO）Ｃ

券與Ｄ券，原始投資金額為新台幣二四．九億元，其中已於去年

第三季因遭降等而認列資產減損新台幣一○．三億元，除約新台

幣九千萬元提前還本外，剩餘的投資價值約新台幣一三．七億元

，其所連結資產Westways 一一因流動性問題導致價值減低，依買

賣契約將遭清算。

許澎表示，秉持財報透明度，依保守原則認列損失一三．七億元

，包含去年第三季一○．三億元，合計認列CBO損失二十四億元

。

除玉山銀行二○○七─二債券資產證券化（CBO）Ｃ券與Ｄ券，

其餘CBO投資部位穩健，房貸僅佔資產池的一．三％，且與美國

次級房貸無關，海外資產的評等也多在AA以上，投資風險有限。

許澎指出，認列損失對於新光金三月獲利一定有影響，但重點還

是在「匯兌」，這部份的影響性很高。

許澎說，新壽將持續關注後續發展，對CDO與CBO投資部位作出

最合適的因應與處理，如有需要提列損失，一定會馬上提列，才

能反映財報透明度。

金管會昨（12）日公告保險業辦理國外投資範圍及內容準則修正

條文，放寬保險業投資海外上限可由35%提高至45%，惟申請提高

海外投資部位超過35%或45%者須符合一定條件，明（14）日起接

受業者申請。市場人士推估，保險業今年可望因而新增100億美元

，折合新台幣3,100億元投資海外額度。

對於金管會放寬海外投資上限，國泰、新光、富邦、ING安泰等壽

險公司均表示將提出申請。

近期國際熱錢紛紛匯入台灣，使得新台幣匯率勁揚，若壽險公司

此時大筆匯出，將有助央行穩定匯率。不過，以新台幣目前情勢

判斷，壽險公司短期間匯出的可能性不高。富邦金控總經理龔天

行昨日表示，「會申請，但錢何時出去，會慎重一點。」

金管會副主委張秀蓮日前即指出，目前共有十家壽險公司和一家

產險公司符合申請提高國外投資額度的規定，依第一年業者可申

請提高額度5%計算，如果這11家保險公司今年全數申請提高比重

，增加2,750億元海外投資額度。

在金管會公布的修正條文中，同時開放保險業得以承作以外幣收

付的人身保險單為質借之外幣放款，從事增進投資效益之衍生性

金融商品交易及投資國外不動產。金管會官員表示，對保險業外

幣放款投資範圍開放，主要是考量保險業銷售外幣傳統型保險單

、以及為協助提升保險業投資收益，還有保險業赴海外設立分支

機構拓展業務之需要。

今年初以來，紐澳幣連動債保單大受市場歡迎，光是國泰、新光

兩大壽險公司在１、２月便賣出逾５００億元。這類具有超級吸

引力的保單，成為左右壽險業市場排名的關鍵商品，新壽靠一張

紐幣連動債保單逆轉元月頹勢，一舉衝上２月冠軍，今（１２）

日又再接再厲推出一張七年期澳幣保單，滿期保證報酬率達

６１．８％。

不僅國泰、新光、富邦等本國壽險競相推出，就連外商壽險公司

也加入大戰，ＩＮＧ安泰、大都會國際等３月也紛紛推出具有相

當誘因的澳幣連動債保單。

ＩＮＧ安泰人壽副總林順才表示，全球受美國次級房貸影響，股

匯市波動劇烈，市場後勢難以預測，積極型商品的投資風險高漲

，需要在資產配置中加重保本型商品的投資比例，以平衡收益風

險。

大都會國際人壽投資長邱華創表示，現今眾多投資理財工具，如

高息固定收益商品、及不同幣別的銀行定存等，為現階段投資收

益較為穩當的方式。由於全球性原物料需求增強，澳洲原物料出

口量高居不下，帶動澳幣強勢亮麗，澳幣定存利率維持高檔。

看準民眾投資態度轉變，國泰人壽在今年元月初率先推出澳幣計

價的連動債保單，一個月內便賣出３５１億元。

新光人壽在２月進跟推出紐幣計價保單，同樣的大受市場歡迎，

九天內賣出１４６億元，較原預期目標超出五成。富邦人壽本周

也推出澳幣計價保單，七年期、保證報酬率達６１．５％。

ＩＮＧ安泰人壽上周推出澳幣六年期結構型債券，同樣是１００

％保本，滿期保證報酬率達５２％，還直接連結澳洲股價指數，

可說是投資澳洲題材純度最高的連動債保單。

大都會國際人壽也推出連結澳幣結構債保單，同樣是保本保息，

三年期澳幣結構債到期保證最低配息２０％，四年期則是每年保

證配息６．３％。

對於投資人最擔心的匯率風險，邱華創表示，當結構型債券投資

期滿，投資人可選擇一次領回原計價幣別之保單帳戶價值之本息

金額，或是繼續轉換於指定配置的資金停泊帳戶，收先利息，以

規避匯兌風險。

澳幣連動債保單，新壽要再拼一百億元！新壽今（十二）日將再

推出新一檔的澳幣連動債保單，強調七年保證保本保息率

一六一．八％，即目前市場上最高保息率（不計費用率），若依

所繳保費來算，年複利率達六．二六％，由於現在仍是新壽海外

高峰競賽期，新壽祭出「特別獎勵」，要業務人員再拼一百億元

的保費收入。

儘管連動債保單對壽險公司的獲利，並無太大貢獻，但由於目前

市場上最紅的商品，就是保本保息型的連動債，壽險公司表示，

如果現在要賣基金型的投資型保單，會「事倍功半」，客戶根本

不敢進場，於是高保息型的連動債保單，成為市場上最愛，各家

也不斷推出。

富邦人壽十日才開賣，七年期保本保息率一六一．五％的澳幣連

動債保單，新壽這次又加碼，推出七年保本保息率一六一．八％

的澳幣連動債保單；新壽二月推出紐幣七年保本保息一六三．八

％的保單，十個工作天，衝出一四五億元的保費，使得二月新契

約保費收入高達一七○億元以上，躍居所有壽險公司第一名，超

越國壽及富邦人壽，一掃一月時新契約掉到第六名的陰霾。

新壽一月因為沒有推出保本保息型的連動債保單，新契約保費僅

四十九億多元，與前三名失之交臂，二月新壽就開始推出紐幣連

動債，搶回第一名的位置，三月中再接再厲推出推出澳幣連動債

，希望再衝個一百億元保費。

新壽也在銀行通路銷售六年期澳幣保本保息一五○％的投資型保

單，雙管齊下衝保費收入；為避免澳幣匯率目前是相對高檔，新

壽也與新光銀研議，滿期時若澳幣匯率是貶值，可直接轉到外幣

帳戶中保值，保障保戶的權益。

金控獲利大洗牌 新光國泰殿後 受台幣勁揚拖累 兩家壽險金控上

月續虧 中信金受惠兆豐金股價回升 躍居獲利王

金控業２月獲利大洗牌，新台幣近來急升，使得壽險金控排名大

幅滑落，新光金及國泰金都敬陪末座；但拜台股上漲近千點之賜

，各金控旗下證券皆轉虧為盈。１４家金控中，２月虧損家數只

剩下新光金、國泰金及日盛金等三家，累計前二月則仍有加上兆

豐金等四家虧損。

中信金受惠兆豐金股價回升，累計前二月每股稅後純益（ＥＰＳ

）０．３６元，躍居金控獲利王，第一金ＥＰＳ０．３４元、華

南金ＥＰＳ０．３２元分居前三名，玉山金、富邦金各是第四、

五名。

新台幣匯率勁揚，苦了保險公司。以壽險為主體的金控２月業績

「青筍筍」，新壽單月大虧２５億元，創２００３年提列特別準

備金後，單月最大虧損，導致新光金２月虧損２１．３５億元，

累計前二月稅後虧損達３６．９億元，每股稅後虧損０．７４元

，在金控同業中排名最後。

國泰金也深受新台幣升值之害，今年已連續兩個月「赤字」２月

稅後虧損１１．８億元，前二月累計虧損３１．７２億元，每股

虧損達０．３４元。國泰金策略長李長庚昨（１０）日強調，國

泰人壽並非有匯損，而是前二月避險成本大增，金額將近１００

億元。

相較而言，富邦金所受衝擊較小，２月單月稅後純益９億元，累

計前二月稅後純益１１．７億元，每股稅後純益０．１５元。富

邦金高層表示，富邦人壽海外美元部位避險比重逾九成，受新台

幣升值影響不大，再加上台股操作得宜，２月仍有獲利。

永豐金、中信金２月再提投資工具（ＳＩＶ）資產減損，但兩家

金控由於本業營業成長，２月獲利持續上揚，其中，中信金累計

每股稅後純益０．３６元，居１４家金控獲利之冠，永豐金則為

０．０３元。

永豐金ＳＩＶ的部位約有１１３億元，２月再提列３億元資產減

損，總計已提３８億元，占部位３３．６％。中信金投資的

ＳＩＶ部位為１５億元，２月再認列８５１萬美元，約新台幣

２．６億元，累計認列已達１１．８億元，也就是先認列７８％

，未來只要ＳＩＶ淨值大幅反轉，就可回沖。

受到次貸風暴影響，兆豐金２月獲利雖逐漸回復正常水準，但是

仍未能脫離風暴影響，２月雖然轉虧為盈，但累計仍未脫離虧損

。除兆豐銀行虧損外，兆豐證券、資產管理與創投等子公司，前

兩月也都還是處於虧損狀態。

元大金自結２月稅後純益１０．５７億元，旗下證券、證金、銀

行均出現獲利；累計前兩月稅後純益８．２２億元，累計每股稅

後純益０．１元。

開發金旗下開發工銀及大華證都賺錢，自結２月稅後純益

１１．７４億元，累計前兩月稅後純益４．７８億元，累計每股

稅後純益０．０４元。

新台幣強勢升值，讓國壽、新壽付出「極大代價」！國泰金二月

累計稅後虧損三一．七二億元，主要來自國壽前二月稅後虧

三七．八億元；新光金前二月稅後虧損三六．九億元，也是因為

新壽累計虧損四一．七億元，兩大壽險獲利王虧損的原因，都是

匯率惹的禍。

由於新台幣匯率獨強，國壽、新壽都表示，將調整一籃子貨幣避

險的比重及幣別，新壽甚至考慮一○○％用換匯（CS、CCS）方

式避險，現在就等外資匯入力道減緩，央行可能會同意壽險公司

匯出的資金一○○％用CS等方式避險。

台幣一、二月升值五．五％以上，國壽帳上匯兌成本高達一百多

億元。國泰金策略長李長庚表示，從不把匯兌當成獲利或虧損項

目，這次台幣大升，只是加重國壽的匯兌成本，二個月已達海外

投資的一．五％，即一○五億元到一○七億元左右。

有人擔心全年國壽匯兌成本是否會達五、六百億元？李長庚說，

這是單純把一、二月數字乘六倍的算法，等於是新台幣要升值

三三％，「你認為有可能嗎？」

國壽投資團隊今年拚命實現台股獲利、換股操作，將台股部位由

二千多億降到二千億元以下，依去年首季台股獲利八十五億元來

看，前二月利用台股獲利五、六十億元，才稍稍紓解匯兌成本一

百多億元的情況，不讓帳面損失「太嚇人」，但國壽一至二月累

計虧損三七．八億元，連帶使國泰金虧損三一．七二億元，也是

國泰金成立以來未遭遇過的情況。

新壽海外投資規模約三千八百億元，是國壽一半左右，匯兌成本

也是國壽一半，一月已出現近二十六億匯兌成本，二月持續擴大

，估計前二月共五十億元左右，儘管新壽在台股實現獲利十多億

元，仍無法抵抗這波新台幣的強勢升值，前二月累虧四一．七億

元。

新壽目前CS等方式避險比重約五○％多，其餘用一籃子方式避險

，由於台美利差縮小、避險成本降低，未來將提高CS的避險比重

，希望接近一○○％，而新光金這次現增七十億元募得的資金，

將加碼增資新壽，以因應未來的投資波動。

匯損拖累 國泰金前 2月虧 31.72億 新光金虧 36.96億 中信金賺 31.7

億居冠

金控昨公布２月單月獲利，壽險金控因受匯兌損失波及，２月普

遍虧損，國泰金２月稅後虧損１１．８７億元，累計前２月虧損

達３１．７２億元，每股虧損０．３４元；而新光金單月虧損就

有２１億元，累計虧損已達３６．９６億元，每股虧損０．７４

元，壽險金控獲利排名皆是吊所有金控的車尾，其他銀行金控則

因股市好轉，獲利回溫。

新光金說：「數字真的很難看，光是單月獲利就虧了２１億元。

」但新光金堅持在增資緘默期間內，不肯透露匯兌損失，根據法

人估算，匯損超過５０億元，而國泰金２月則增加所有避險成本

至１００億元，居４０年來最高。國泰金策略長李長庚表示，避

險成本在遠期外匯及傳統避險是固定的成本，動態變動的是替代

避險，目前在國泰金匯率避險中佔約３５∼５０％，這一部分的

成本確實在２月增加。

至於其餘非壽險金控，中信金２月稅後純益１８．６４億元，累

計前２月稅後純益３１．７億元，每股純益０．３６元，而在次

級房貸風暴下，旗下子銀行投資結構式投資工具（ＳＩＶ），２

月持續認列８５１萬美元（約２．６３億元台幣），累積認列金

額已達３６９６萬美元（約１１．８５億元台幣），持有風險漸

低。

中信金表示，２月雖因春節導致營業日數減少，惟淨利息及手續

費等主要營收來源仍大致維持穩定，加上２月股市行情回升、新

台幣匯率走揚、利率型衍生性商品市價回升，整體營收較１月增

加近１６％。

受惠於股市熱絡，元大金控自結２月單月稅後純益１０．５７億

元，與上月相較轉虧為盈，累計１∼２月稅後純益８．２２億元

，每股純益０．１元。其中，元大證券２月大賺１５．１３億元

，累計１∼２月稅後純益２１．３９億元，元大銀行單月轉盈，

稅後純益２．５２億元，累計１∼２月稅後純益１．６億元；元

大證金２月稅後純益３．５１億元，也較元月倍增，累計１∼２

月稅後純益４．９９億元。

兆豐金受集團倒帳及次貸風暴雙衝擊，１月出現罕見虧損

１２．８億元，但２月單月回復正常，單月稅後純益

１７．３５億元，累計前２個月稅後虧損６．４４億元，每股虧

損０．０６元。

新台幣強勁的升值讓壽險業者吃足苦頭，據了解，國泰金旗下國

泰人壽今年前兩月，累積匯損高達１００多億元，是該公司成立

４０多年來最嚴重的匯損。

國泰金預計將在今（１０）日公布２月的自結盈餘，外界預期匯

損將拖累國泰金２月的獲利，不過，據了解，由於股市操作得宜

，加上保險本業有不少費差益，國泰金２月的帳面損益不至於太

難看。

法人表示，國壽於２００１年房地產景氣最差時估算，旗下不動

產約有６００億元的潛在收益，近幾年景氣翻升，加上不斷加碼

不動產，旗下不動產價值至少２，０００億元以上。

在本月法說會中，除了公布不動產重估結果，也將同時公布隱含

價值（ＥＶ）與精算評估價值（ＡＶ）。

國壽國外投資都是採取１００％的避險方式，為了降低國外投資

的避險成本，過去幾年採用一籃子貨幣避險，成功的把避險成本

降低在１％到２％之間。不過，由於今年新台幣獨強，其他亞洲

貨幣漲幅遠落後於新台幣，造成一籃子貨幣避險失靈。

國泰人壽的國外投資金額高達７，０００億元，占該公司可運用

資金的三分之一。國泰金策略長李長庚表示，國壽一籃子貨幣避

險的比重，大約在３５％到５０％之間，其餘都是採用傳統的避

險方式。

其餘海外資產比重較高的壽險業者，如新光人壽，匯損受傷情況

應該也不輕。至於中國人壽、台灣人壽等，一來國外投資金額相

對較小，二來傳統避險比重較高，匯損情況相對較輕微。

台幣２月狠升１．４元，造成壽險業獲利部位損失慘重，然而外

界預期，台幣持續高檔，短期即使台幣回貶，也難以讓獲利回沖

，金管會官員坦承，對於壽險業受到匯損的狀況了解結果，損失

比次貸嚴重，而國泰金、新光金今日將公布自結數，將面臨不少

匯損。

據金管會對壽險業普查結果，２月匯損恐超過百億元，但金管會

官員分析，壽險業匯損與次貸有些許不同，匯損是短期現象，台

幣回貶，將可獲利回沖。

今年來，壽險業遭受到次貸、匯損雙重打擊，使得獲利相形失色

，惠譽信評將在４月調整抵押債務債券（ＣＤＯ）的評等模式，

預計牽動２２００億美元，有７５０億美元屬於ＡＡＡ級的

ＣＤＯ可能遭受到降評，而壽險業所投資的ＣＤＯ可能再受重挫

。

金管會統計出截至１月底來，金融業所遭受損失達２５０億元，

壽險投資次貸相關商品達２３０．３１億元，如果惠譽信評在４

月繼續降評壽險業所持有的ＣＤＯ，甚至將其降至Ｂ級，顯示信

用將使次貸損傷擴大。

台幣升值，更讓壽險業損失慘重，壽險業者說，雖然業者都說

１００％避險，根本不可能１００％避險，可避險大概是７成，

３成無法避險，若海外投資新台幣２００億元來算，匯損將是２

億多元。

就算能１００％避險，現在壽險業許多部位採取的是一籃子避險

方式，壽險業持有貨幣也以亞洲貨幣為多，如果亞洲貨幣升值幅

度沒有台幣多，避險效果就有限，新光金承認，２月韓元就沒有

避險效果。瑞士信貸分析師林淑娥估算，在新台幣對一籃子亞洲

貨幣情況下，每升值１％下，國泰金稅後虧損增２１億元、新光

金增加虧損１１億元，和富邦金則虧損１．４３億元，２月台幣

足足升值５％，將造成壽險業損失慘重。

次級房貸為長期現象，雖然算是評價上的損失，但若造成流動上

風險，或是信用上風險，那麼就是實際損失，那麼評價上想要回

沖，恐有困難，不過金管會官員也承認，以現在台幣強勢趨勢，

短期之內就算回貶，回沖也是有限，想要匯兌到獲利的狀態，恐

要一段時間。

澳元連動債 放送魅利 國壽、新光、ING推出相關投資型保單，完

全保本，保證五成報酬。

澳元連動債熱門，讓多家銀行搶推３年期到１０年期以上的澳元

連動債。國泰人壽先前推出澳元連動債，吸引大批投資人，

ＩＮＧ安泰人壽最近也推出澳元年金連結６年期澳元連動債，預

估報酬率超過五成。

受次貸風暴影響，之前多檔股票型連動債紛紛跌破下檔保護，有

些投資人損失本金達五成至六成，使得完全保本，甚至有保證獲

利五成以上的澳元連動債大受歡迎。

銀行財富管理部門主管解釋，澳元現在利率超過５．５％，３月

還可望再升息，匯率短期內大眨的機率也相較美元低，投資銀行

推出澳元相關連動債，不管在銀行或是壽險通路販售都大受歡迎

。

國泰人壽先前推出一張７年期的澳元連動債保單，保證報酬率

５５．２％　，據銀行估算最少賣出２００億元；新光人壽推出

的７年期紐元連動債，報酬率同樣超過５０％，也在市場熱賣。

ＩＮＧ安泰人壽昨天也宣布推出澳元連動債，這是ＩＮＧ安泰人

壽第一張連結澳元連動債的投資型保單，６年保證原幣別獲利

５２％，年複利報酬達７．２３％。

相較於國壽、新光最近發行的７年期連動債保單，ＩＮＧ安泰人

壽推出的卓越變額年金保險連結澳視群雄結構型債券，硬是縮短

一年，只要六年就到期，換算為每年報酬率更高。

銀行財富管理提醒，澳元連動債多有最低保證獲利，最大的風險

在於匯率，雖然有人看貶澳元，也有人看升澳元，但面對匯率不

確定性，天期愈短總是比較安全。

據安泰人壽該張保單設計，投資人到期贖回後，如果當時匯率不

好，也可以把資金暫放在澳元貨幣基金，等匯率條件比較好，再

換回新台幣。

安泰人壽發言人林順才表示，澳洲為全世界原物料出口大國，隨

中國、印度等新興市場的發展，澳洲出口暢旺，經濟成長帶動勞

工需求增加，過去三年，澳洲股市報酬率均優於Ｓ＆Ｐ５００及

ＭＳＣＩ世界指數，因此，該保單連結「標準普爾澳洲股價指數

」，參與率２５％，如果股價再上漲，投資人也可拿回比保證獲

利更高的報酬。

中信銀也認為美元看貶，新台幣與澳元是可以增持的幣別。理財

專家說，美元因為短期美國經濟指數仍不見好轉，且利率持續看

跌的主軸並未改變，美元看貶趨勢下，在外幣資產配置中，澳元

商品是不錯的選擇。

中華信評昨天表示，壽險業的匯兌損失目前僅限在會計帳上，且

業者海外投資的上千億元資金部位，短期內並沒有進出或交易，

以業者妥善的風險管理機制，大多數可以吸收並因應這波台幣強

力升值所帶來的外匯風險。

一月初以來新台幣的升值幅度超過五％，使得壽險業者海外投資

的獲利備感受壓。中華信評企業評等部門估算，即使升值持續擴

大至一○％，整體台灣壽險業應仍能吸收其可能產生的最大損失

。

中華信評估計，壽險業者今年以來的外匯損失，約占整體壽險業

年度獲利二成至三成，或是相當於該產業總資產的○．一％至

○．一五％，應不致對台灣壽險業的風險結構造成太大衝擊，而

壽險業者的獲利波動性，也已在其債信評等過程中納入考量。

壽險業到手的肥鴨子飛了！去年十月國內壽險業全體帳上稅前還

有九○八億餘元的營業獲利，但到十二月底，因台股下挫、美國

次貸等影響，壽險業全年稅後損益僅五八一．五億多元，雖仍創

下歷來新高，但已比十月時少三百多億元；今年台幣升值使壽險

遭逢史上最嚴重匯損，預估各家壽險公司首季財報將不太好看。

保發中心六日公布最新統計，去年十月到十二月，壽險業的獲利

不止下降，就連業主權益也從五○七九億元降至四三五五億元，

顯示可能有許多未實現損失是放在備供出售等部位，未影響損益

、但影響業主權益。

去年十月底時，台股收盤在九七一一點，當時壽險業投資在台股

的資金高達六二八二億元，占整體資金比重八．四四％，創下歷

史新高，但到十二月底收盤為八五○六點，下跌一二○五點，大

型壽險業撤出部分資金減少跌價損失，來不及跑的公司及部位就

損失慘重，而到十二月底，壽險業放在台股的資金已降為

五五五八億元左右，等於跑掉七二四億元。

再加上去年第四季，美國次貸風暴越演越烈，各壽險公司開始提

列國外投資的損失準備，也有部分公司開始撤回海外投資部位，

因此到去年底國外投資餘額二兆三千三百多億元，較十月底時少

了近一三八億元。

台股不穩，國外投資又存在重大風險，金融商品地雷多、匯兌損

失難預估，使壽險業從去年第四季起，資金就有些「無處去化」

的情況，銀行存款大量增加，到十二月底已達四○○五億多元，

較十月底增加八五四億元左右，等於這四千億元資金都是低度利

用，年報酬率可能只有一％到二％之間，難以負擔保單的成本，

成為獲利的拖油瓶。

所以，壽險公司第四季加碼不少公債、公司債及保單貸款業務，

將資金挪往較安全的部位；今年以來又遇到新台幣升值幅度最快

且最大的二個月，這四個月來，可說是壽險業投資部門最難熬的

時間，就看三月是否仍持續下去，那今年第一季的財報恐怕就夠

難看了。

新台幣匯率再升下去，連大型壽險公司都可能要增資！今年以來

新台幣升值已近六％，金管會緊急調查這波壽險業匯損情況，金

管會副主委張秀蓮昨（六）日透露，「情況有點嚴重」，總損失

金額超過一百億元，甚至可能高達二、三百億元。

由於壽險公司必須提列損失準備，大型壽險公司是否可能因此需

要增資？張秀蓮說：「新台幣再升下去，就很難說！」

金管會緊急調查壽險業的匯兌損失情況，發現目前是「有史以來

最大的匯兌損失情況」，因為八十一年新台幣匯率雖升到

二四．五元，但當時國內壽險業並無大量海外投資，自從九十二

年保險法開放國外投資可到三五％，這波是遭遇新台幣升值幅度

最大、且最快的一次！

外界問到整體壽險業真實的匯兌損失情況，張秀蓮只肯說「超過

一百億元」的數據，但是是否接近三百億元？張秀蓮不願公布，

只說：「不要嚇人啦。」

張秀蓮指出，對於體質原本就很虛弱的壽險公司又遇到這波匯損

，金管會將會請這些公司提財務改善計畫，對於原先就應該要增

資的公司，張秀蓮說：「會一直督促、施加壓力，儘速增資。」

至於大型的壽險公司，張秀蓮說，目前還撐得住，但必須要觀察

，因為先前海外避險成本很貴，各公司不見得百分之百避險，且

要買也不見得買得到，如果新台幣再繼續升值下去，這些大型壽

險公司不斷提存損失準備，張秀蓮表示，屆時是否可能有增資需

求，就很難說。

金管會對各壽險業匯兌損失進行了解，金管會副主委張秀蓮表示

，情況有一點嚴重，估計壽險業損失會擴增到百億元以上，張秀

蓮也強調，有匯損，壽險業就要提列準備，不能隱藏，如果情況

嚴重者，可以辦理增資。

另外，受行政院傳出國銀參股陸銀案最慢２周內放行，而中國銀

監會也表明歡迎，直接受惠的富邦金（２８８１）昨早盤勁揚超

過４％，突破前波高點，並領軍包括元大金（２８８５）、華南

金（２８８０）、第一金（２８９２）等金控股走強，推升金融

類股指數挑戰１１００點，金融類股指數季線、半年線及年線並

出現黃金交叉，技術線型轉佳。

法人認為，昨金融股強勢是輪漲格局，還是落後補漲，今明２天

的大盤走勢是觀察重點。凱基投顧總經理王國雄則表示，台股昨

日攻克年線，如果今日可以補量持續上攻，代表昨日金融與電子

轉強是類股輪漲格局，有利後勢走勢，但如果今日指數拉回，亦

指昨日金融和電子是落後補漲格局，反有台股漲勢來到末升段意

味，將不利金融股後勢。

而除了台灣的金融股技術線型轉佳外，美國知名避險基金

Ｔｒａｘｉｓ　Ｐａｒｔｎｅｒｓ創辦人畢格斯（Ｂａｒｔｏｎ

Ｂｉｇｇｓ）從技術面分析美股走勢認為，所有空頭市場都以

雙重底部結束，而美股目前正在打第２個底，由於利空均已反映

，只要消息面不惡化，２∼３個月內不需任何利多，金融股將帶

動美股反彈１５％。

畢格斯指出，目前金融股有很大的空頭部位，未來空頭將會瘋狂

回補，成為帶動美股反彈主力，長期來看，能源類股、製造業與

資本財製造商將成美股多頭主力。

畢格斯今年不止１次喊進美股，２月初他也曾預告美股接近底部

，將由跌深的銀行與證券股帶動反彈行情，不過當時他預測的反

彈強度比較樂觀，可在短短２∼３周內急漲２０∼２５％。

保險公司設計新商品未嚴格把關就送金管會審查，未來可能被張

貼出來公告周知。金管會昨（６）日發布新法令，只要保險業送

審商品被退件，或被金管會限制送審商品、命令停止銷售商品和

限制商品簽署人員簽署等，將對社會大眾公告。

金管會表示，此舉是為了督促保險業審慎送審保險商品。依據統

計，９５年９月到９６年３月，六個月的時間內，就有三家保險

公司被命令停止銷售商品、一家保險公司送審商品被退件，可見

保險業把關不力的情況還是很嚴重。

金管會昨天公告「保險商品銷售前程序作業準則」修正案，新增

「對外公告」的條文，以後保險業對送審商品把關不嚴謹，將丟

面子又輸裡子。

依據規定，保險公司商品簽署人員（包括精算、法務、核保、理

賠等主管）是商品的最大把關者，如果商品有問題，簽署人員將

被記點。只要三年內累積記點達三點，就會被停止簽署資格。

金管會指出，保險業送審商品，如果內容不符法令規定、有重大

錯誤或缺漏、沒有合格簽署人員簽署等，就會被金管會退件。

如果遭主管機關停止銷售保險商品仍繼續銷售、或遭主管機關限

制簽署人員資格仍繼續簽署、商品有四次以上被退件等，保險業

一年內不得報請核准或備查任何商品。

台幣飆 金管會：壽險匯損逾百億 業者估計損失至少 200億元 部分

公司面臨增資壓力

新台幣今年前兩個月狂升近５％，造成壽險業嚴重匯差損，金管

會副主委張秀蓮昨（６）日證實，壽險業匯差損的情況「有點嚴

重」，整體損失金額逾百億元。

到底壽險業的匯損金額是１００億元、２００億元，還是更高？

張秀蓮說，不便繼續講下去。不過，壽險業者表示，整體業界損

失應不止１００多億元，至少２００億元以上。

公開發行公司在每月１０日要公布自結盈餘，由於保險法規定保

險公司必須要公開發行，屆時將可瞭解各家保險業者匯損情況。

中華信用評等公司昨天同時發布「美元再貶會重創台灣壽險業嗎

？」的分析報告。中華信評抱持樂觀看法，認為台灣壽險業的風

險管理機制已較以往提升，且獲利能力允當，加上具備充裕的資

本水準，因此大多數業者應可吸收並因應這波台幣強力升值所帶

來的外匯風險。

中華信評表示，即使升值幅度持續擴大至１０％，壽險業應仍能

吸收其產生的最大損失。不過，新台幣持續升值，已使台灣壽險

業者海外投資的獲利感受壓力，１月與２月的營運績效勢必因此

受創。

新台幣強勁升值，已有壽險公司因為匯損而面臨增資壓力。張秀

蓮指出，少數壽險公司的資本適足率（ＲＢＣ）在２００％的及

格邊緣，可能因為這兩個月的匯損，使得資本適足率掉到２００

％以下，金管會將督促這些壽險公司儘快增資以強化資本。

大型壽險公司因為國外投資金額較大，匯損情況比中小型壽險公

司更嚴重。張秀蓮表示，以目前幾家大型壽險公司的資本適足率

來看，應該還可以承受這一波的匯損，不必增資，「但如果新台

幣升更多，就不敢講了。」

看旺選後 南山人壽壽億建豪宅 相中台北台中 香港老總：台灣房

市太超值了

看好選後兩岸三通引爆的房市商機，南山人壽總經理陳潤霖昨表

示，南山將投資五百億元與建商合作，在台北及台中投資建豪宅

，來自香港的陳潤霖說：「台灣不動產很好啊！和香港比起來，

簡直太超值了。」

陳潤霖說，全球不動產飆漲，但台灣的房價漲得卻有限，實在很

便宜，而且台灣的住宅不論軟硬體都很先進，還有很大的成長空

間，他表示：「如果開放陸資可以投資房地產，那前景就更好了

。」

今年因逢總統大選年，外資幾乎一致看好選後的股市、房市行情

，過去外商壽險業在台獵樓，多鎖定具有長期收租效益的整棟成

屋大樓，如今南山人壽打算與本土建商合作興建，華固建設總經

理洪嘉昇認為，「顯示外資看好台北及台中的中長線房市，極具

指標意義。」

陳潤霖並透露，除跨足興建豪宅外，南山人壽也有意參與威京集

團旗下的亞太會館競標案，和日前率先表態的新光人壽互別苗頭

。負賣亞太會館競標的戴德梁行總經理顏炳立指出，目前除台灣

的投資機構與建商外，還接觸到香港、陸資與其他私募基金，信

義計劃區土地稀少，亞太會館改建豪宅案房價想像空間相當高。

台灣房地產行情高燒不退，但海外的投資報酬率愈來愈低，擁有

龐大資金的壽險業只得積極投資台灣房地產。

其中以ＩＮＧ安泰人壽最為積極，斥資八十多億元，買下台中德

安百貨、桃園敏盛醫院、聯合科技大樓。

本土壽險業也不遑多讓，國泰人壽砸了五十多億元，買下敦南大

樓及台中廣三ＳＯＧＯ二館；新光金也花了六十多億元買下北市

明基兩棟大樓、華固預售案，是本土壽險業者中，投資不動產最

為強悍的業者，在壽險業及外資介入下，台灣房市行情應還有高

點可期。

國壽美元保單 金管會放行 國內首張外幣保單 保費較台幣計價壽

險便宜一至三成 央行點頭就開賣

金管會昨（4）日核准國內首張以美元計價的外幣傳統型保單，由

國泰人壽拔得頭籌。這張美元計價的終身壽險保單，預定利率為

3.5%，保費比新台幣計價的終身壽險保單便宜一至三成。

除了國泰人壽，目前還有新光、富邦、保德信和南山等四家壽險

公司已經送審外幣保單，金管會將陸續核准。

國壽取得金管會核准後，將繼續向中央銀行提出申請，何時可以

開賣這張美元保單，將視央行核准速度而定。

國人購買美元計價傳統型保單同樣有最高保額限制，和新台幣保

單規定相同。每張新台幣保單最高保額為6,000萬元，以目前1美

元兌換新台幣31元計算，每張美元保單最高保額約193.5萬美元。

所謂的外幣保單，保障條件和一般新台幣保單相同，唯一不同的

就是以外幣支付。例如國壽這張美元保單，保戶繳交保費，或領

取滿期金、理賠金，都是以美元交易。

金管會表示，外幣傳統型保單問世，將使保險商品更加多元化。

對消費者而言，因美元保單預定利率以美元利率為計價基礎，因

美國利率較我國為高，在相同保障內容及定價條件下，相對於新

台幣傳統型保險保費較低，有助提高國人保險保障。

保險局副局長曾玉瓊表示，目前僅開放美元計價的外幣保單，在

開放一段時間之後，將視市場發展情況，繼續開放其他幣別的傳

統型壽險保單。

金管會在94年6月核准國內第一張外幣計價的投資型保險商品，截

至去年11月底為止，外幣投資型保險商品保費收入折合新台幣共

301億元，占同期整體投資型保險4,336億元的6.95%。

金管會表示，國人理財已經相當國際化，外幣資產比重相當高。

依據央行統計，92年至96年銀行外幣存款平均年成長率達12.65%

；依投信投顧公會統計，迄96年底國內投資人投資境外基金金額

，占所有基金投資金額比重已達50%以上，超過本土基金規模。

對壽險公司而言，外幣傳統型保險除有助公司商品多樣化發展，

對降低壽險公司資產負債幣別不對稱風險，提升資產負債管理效

率。鄰近的南韓、新加坡、香港及日本等，均已開放銷售外幣傳

統型保險，以利消費者理財規劃。