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美國9月製造業採購經理人（PMI）指數下跌至47.8，創下2009年6月以來新低，且連續二個月跌至景氣分水嶺50之下，拖累美股走勢，市場因擔憂美國景氣趨緩，預期聯準會10月、12月可能再度降息，資金轉進貴金屬市場避險，帶動紐約黃金期貨上漲。

凱基期貨分析師林泳光表示，根據全球最大的黃金ETF道富財富黃金指數基金公布的數據顯示，該基金9月黃金持有量單月增加42.5公噸、增幅為4.8%。由此來看，以中、長期而言，美國經濟持續趨緩甚至衰退已是不爭的事實，因此，在市場資金轉進下，黃金價格短線上可望獲得支撐。

截至9月24日，紐約黃金期貨非商業交易人持倉淨多單部位較前周增加29,845口，淨多單水位上升到312,444口，顯示市場專業的法人投資機構以及投機性買盤仍持續逢低增加多單部位。在技術面部分，從紐約黃金期貨價格在9月30日跌破60日均線支撐，近期有轉弱的跡象，不過目前黃金期貨價格的短、中、長期均線仍然呈現多頭排列趨勢，將提供一定程度的下檔支撐。

林泳光認為，若美國景氣進一步衰退，聯準會勢必會再度擴大降息，在資金寬鬆的環境下，將有利黃金的價格走勢，建議投資人可以運用臺灣期貨交易所的黃金期貨近月合約逢低分批布局多單。

因9月14日石油生產大國沙烏地阿拉伯國家的石油設施，遭受伊朗支持的葉門反叛軍胡塞武裝組織攻擊而嚴重受損，導致石油產出缺口達每日570萬桶，而葉門反叛軍胡塞武裝組織表示，沙烏地阿拉伯的石油設施，仍是該組織持續攻擊的目標之一。

受此消息影響，國際原油期貨價格於9月16日開盤隨即跳空大漲超過10％、盤中漲幅最高一度來到15.6％，創下31年來最大單日漲幅。而投資市場因擔憂中東地緣政治風險升溫，因而激勵了近期紐約黃金期貨價格走勢；重新站回每盎司1,500美元之上。

經濟數據方面，歐洲央行及美國聯準會先後同步宣布降息，其中創下歐洲央行三年來首度降息，且重新開啟量化寬鬆政策（QE），以支持受到貿易戰而搖搖欲墜的歐元區經濟。

中、長期而言，全球經濟仍有衰退風險，因此黃金價格短線應該會呈現橫盤整理格局。

在籌碼面部分，根據美國商品期貨交易委員會的數據顯示，9月10日為止，黃金期貨非商業交易人持倉淨多單部位；較前一周減少30,822口，淨多單水位來到269,725口。由此顯示，雖然市場專業投資法人機構進行逢高調節操作，但持倉淨多單部位仍然偏多；且淨多單存量仍偏高，短線上仍有利黃金多方表現。

凱基期貨認為，在歐洲央行及美國聯準會聯手降息操作下將有利於黃金價格表現，再加上市場籌碼仍舊偏多看待。因此，建議投資朋友可以60日均線，作為多空操作依據。

石油生產大國沙烏地阿拉伯的石油生產設施，14日遭到擬似伊朗支 持的葉門反叛軍胡塞武裝組織攻擊而嚴重受損，導致石油產出缺口佔 全球逾5％的原油供應。

受此消息影響，國際原油期貨價格16日開盤隨即跳空大漲超過10％ ，盤中漲幅最高一度來到15.6％，創下31年來最大單日漲幅。投資人 在擔憂油價持續上漲及國際政經情勢緊張的氛圍下，將資金轉往債市 與貴金屬市場進行避險，導致美股四大指數在創下波段反彈高點後， 皆呈現拉回整理走勢。

經濟數據方面，根據美國商務部公佈數據顯示，美國今年第二季G DP成長2％，低於今年前三個月的3％成長率，且為2018年第四季以來 的最低成長率。此外8月美國製造業採購經理人指數（PMI）為49.9， 不但低於7月的50.4，甚至放緩至近10年來最低水平。由此顯示，美 國經濟成長趨緩已是不爭，且正逐漸面臨衰退中。

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）公佈的數據顯示，小S ＆P 500期貨非商業交易人持倉部位上周減少28,694口多單，持倉淨部位 由正轉負，而小道瓊期貨非商業交易人持倉部位增加多單2,253口， 持倉淨多單來到39,922口。由籌碼面來看，美股多頭正逐漸面臨挑戰 ，後續若空單持續增加，恐不利美股後市發展。

凱基期貨認為，目前全球經濟受美中貿易戰及國際地緣政治不穩定 的影響，恐不利經濟長期發展，而美股指數又處於歷史相對高點位置 ，因此投資風險較高，建議交易人可善加運用台灣期貨交易所的道瓊 及標普指數期貨近月合約，進行相關的避險操作。（凱基期貨提供， 廖育偲整理）

美國聯準會日前宣布降息1碼，聯邦基準利率來到2%至2.25%的區間，這是美國近十年來的首次降息，再加上美中貿易談判結果毫無進展，為此，美國總統川普決定重啟3,000億美元中國輸美商品的關稅制裁，且於9月1日起實施。

利空消息一出，讓先前對聯準會降息及貿易談判寄予厚望的投資人失望性賣壓出籠，導致美股道瓊指數連續下跌，累計跌點超過700點，市場資金湧入黃金市場避險，讓紐約黃金期貨價格大漲。由此來看，在市場不確定性增加、投資人風險趨避的預期心理下，黃金價格短線應該會持續維持強勢整理格局。

在市場供需及籌碼面部分，根據美國商品期貨交易委員會的數據顯示，黃金期貨非商業交易人持倉淨多單部位連續第三周增加，較前周增加3,138口，淨多單水位來到254,388口。此外，根據世界黃金協會的數據顯示，全球央行今年1~6月的黃金購買總額來到157億美元、購金總量達歷史新高374公噸，第2季購金量為224.4公噸；由此顯示，市場的基本與投機需求仍旺，黃金價格短線應仍有表現的空間。

凱基期貨認為，市場避險需求提高，與各國央行儲備持續增加的基本需求下，黃金價格短線應仍有上漲的空間，建議價格拉回且不跌破月線時，可逢低分批布局多單。（凱基期貨提供）

美國將對大陸3,000億美元商品課徵10％關稅，全球股市波動加劇，台股2日跳空開低，電子三王台積電（2330）、大立光（3008）、鴻海（2317）及蘋概股等紛紛走跌，台股加權指數直接摜破季線，下跌182.71點，跌幅1.70％，收在10,549.04點，成交金額為1,599.39億元。

台指期向下跳空，跌破10,500點，除電子股走疲外，金融雙雄與台塑四寶亦呈弱勢表態，壓抑台指期行情，期指終場收跌175點至10,469點。扣除預估除息影響點數53.31點，期現貨實質逆價差由20點擴大至27點。

外資大舉賣超現貨195.9億元，期貨淨多單亦削減3,384口至29,179口，籌碼面減弱，恐影響投資人信心。

期貨商分析，台指期2日重挫，且已連續六個交易日收跌，累計下跌約353點；目前聯準會降息利多已經消退，加上中美兩國衝突風險再度擴大，蘋果供應鏈恐受到衝擊，短線台指期宜留意下檔風險，可考量搭配選擇權布局。

群益期貨指出，新台幣目前形成重貶，外資熱錢有出走跡象，在台股出現量價齊跌態勢下，短線將再測試年線支撐。

8月選擇權籌碼呈現中性格局，賣權OI大於買權OI差距為7,000餘口，賣權OI持續往下履約價作翻移退守。周選方面，買權OI增量呈現積極大增，目前空方表態明顯。

技術面在季線由支撐轉作壓力下，目前以震盪偏空看待台股，短線台股的反彈，仍可持續偏空操作。

凱基期貨期貨分析師林泳光分析，受美股影響，台股近期波動將加劇，建議投資人可以採台指期及電子期對沖交易策略，觀察台指、電子指數，以及台指期及電子期走勢，電子指數及電子期跌幅相對台指及電子期為重，因此，可以觀察晚上美股開盤，如果科技股走勢不佳，則可以作多台指期，作空電子期，以對沖交易方式來進行操作方向性操作佈局，以降低單一商品方向性操作的風險。

由於美國聯準會於本月利率會議上宣布降息一碼，利率來到了2％至2.25％的區間，這是近10年來首次降息，不過，市場預期的是聯準會自此之後會持續維持貨幣寬鬆，而聯準會主席鮑爾卻否認此次降息是長期降息循環的開始，再加上中美兩國於上海舉辦的貿易談判，會後沒有較大進展。

為此，美國總統川普於8月1日決定重啟大陸輸美3,000億美元商品的關稅制裁，且於9月1日起實施。此利空消息一出，讓先前對聯準會降息及貿易談判寄予厚望的投資人失望性賣壓出籠，導致美股道瓊指數連續兩日重跌；累計跌點超過600點、跌幅約2.3％，S＆P500跌幅約2％。

在經濟數據方面，美國公布6月PPI（生產者物價指數）月增率增加0.1％，同時，6月CPI（消費者物價指數）月增率增加0.1％。CPI與PPI兩項指數雙走高，透露通膨逐漸走穩的格局，顯示出美國經濟似乎並沒有明顯的衰退跡象，因此市場對聯準會後續是否持續降息產生分歧。

綜上所述，凱基期貨認為目前美國股市正處於短線回跌修正走勢，近期內道瓊工業指數與S＆P500指數的波動程度將會加劇。因此，建議投資朋友們可以運用台灣期貨交易所的道瓊及標普指數期貨近月合約，以對沖交易方式來進行操作方向性操作布局，以降低單一商品方向性操作的風險。

保險業近年來海外投資水位高，避險需求與日俱增，惟對期貨集中市場運用較少，為增進保險業對於臺灣期貨市場之了解及運用，臺灣期貨交易所昨（1）日偕同壽險公會、期貨公會，與台灣金融研訓院菁業堂合辦「保險業衍生性商品避險實務研討會」，吸引近200位保險業及期貨業者參加。

期交所董事長許虞哲致詞時表示，匯率變動對保險業海外投資收益有極大影響，如何因應國際股匯市波動對保險業產生的衝擊，提升避險效率及降低避險成本，以穩定財務績效，是保險業一直以來的重要課題。期交所去年積極爭取取消股價類期貨交易稅率減半落日條款，有效降低期貨市場交易及避險成本。另為符合法人避險增益需求與國際接軌，期交所也預期將於9月底推出美國那斯達克100股價指數期貨及櫃買富櫃200指數期貨，讓市場有更多的交易選擇。

期貨公會理事長糜以雍表示，107年台灣壽險業海外投資金額16.3兆，占可運用資金比例達68%，海外投資比例如此高，若遇新台幣升值，將面臨嚴重匯兌損失，若能透過期貨集中市場及店頭市場提供符合保險業避險及增益需求的衍生性金融商品交易，可增進保險業、期貨業發展，創造雙贏局面。

國泰人壽副總經理蔡宜芳指出，在進行以避險為目的衍生性商品交易時，會依據所持有的商品屬性來選擇適合的避險工具，由於壽險業占國外投資部位占比近七成，避險成本會隨美國與台灣央行的貨幣政策波動，須經常性承作換匯及遠匯等避險工具，此外也會運用國外信用違約交換交易（CDS）來規避信用風險。

凱基期貨副總經理許庭禎也提及，歐美法人機構運用衍生性商品集中市場進行增益及避險交易已行之有年，由於衍生性商品資金需求及交易成本低、多空操作便利，不但可以額外增加投資組合的收益，更能有效地規避市場系統性風險的發生。

永豐期貨協理林漢偉則指出，在研擬衍生性商品避險策略時，會受到總體經濟面重大指標變化、全球央行政策方向預測、政府政策的重大改變等基本面，各國利差及市場波動率變化等價格、籌碼面，以及技術指標等技術面的影響，並就期貨及選擇權避險策略進行分析比較。

期交所表示，本次座談針對保險業從事衍生性金融商品相關法令改善及開放期貨信託基金納入投資型人壽保險契約交易範圍提出建議，期望透過保險業、期貨業、主管機關及學界代表緊密交流，促進保險業及期貨業的共榮發展。

因市場期待聯準會（Fed）降息的氣氛醞釀已久，加上中美兩國於7月30日、31日重啟貿易談判，市場對不確定因素感到緊張，投資人的預期心理，造成黃金期貨價格從6月初開始，出現一波漲勢。

就聯準會部分而言，短期降息並不足以大幅推升黃金價格，而近期黃金價格的走升，僅是因預期心理所造成，且在市場預期聯準會降息的這段時間，美元指數並未因此而走低，反而從6月下旬開始出現一波反彈走勢，由此可看出，除非聯準會後續有長期執行貨幣寬鬆的打算，否則短期利多將累積不少獲利了結的賣壓。

凱基期貨認為，從CTFC非商業交易人持倉淨部位變化來看，7月23日當周的黃金期貨持倉淨部位較前周增加2.3％，顯示投資人確實因為預期心理，而將資金轉向黃金商品，但不論是聯準會降息或中美貿易談判，其所帶來的效果皆較偏向短期，後續若無更顯著的消息傳出，以維持投資人的信心，恐怕短線有利多出盡疑慮。

而台灣期貨交易所台幣黃金期貨自6月初就已經出現一波漲勢，但此波漲勢只維持到6月底，之後便轉為橫向盤整，近日更在5日線附近狹幅振盪，加上5日線及月線可能形成糾結，在高檔盤整時間過長的狀況下，並不利於多方發展，後續短線需留意是否出現獲利了結賣壓。（凱基期貨提供，廖育偲整理）

英國新任首相強森，在上任後立即表示，無論是否與歐盟有協議，英國必定執行脫歐政策，強森與其新內閣表明，無協議脫歐是選項之一，強森宣稱，除非愛爾蘭邊界條款取消，否則歐盟與前首相梅伊協商的英國脫歐協定就將廢止，強森的一位發言人也說，強森甚至不會與歐盟領袖會面，除非他們同意改變脫歐協定，由此可見強森的態度非常強硬，而此番發言讓投資人擔憂英國可能無協議脫歐，也讓原本就疲弱的英鎊走勢，更加偏空發展。

事實上，投資人擔心的可能不止是無協議脫歐的問題而已，強森就像是英國版的川普，可以為了目的無所不用其極，在往後的各項經濟政策上，勢必也會出現反反覆覆的狀況，若這一次針對脫歐議題的目標，是在向選民喊話，欲強化今年稍後或2020年初，舉行大選的可能性並贏得大選，那麼英國是否真的會無協議脫歐，仍是一個未知數，但若市場對無協議脫歐的議題先做出大幅負面反應，則強森與選民之間的蜜月期將快速縮短，並造成新一波的不安情緒，政策上的不穩定，也直接影響英鎊走勢。

凱基期貨認為，雖然英國政府正針對無協議脫歐的假定做準備，但畢竟時間過短，考慮的層面難免不週全，而且英國工業協會也在發布的報告中說，英國與歐盟都沒有準備英國無協議脫歐，在此狀況之下，英鎊走勢轉強的機率極低，而英鎊期貨自今年3月中旬的高點反轉向下之後，走勢一路偏空發展，目前並無任何止跌的跡象，在未站回月線之前，不宜過度偏多操作。（凱基期貨證期雙分析師張恩魁提供，李娟萍整理）

美國公佈6月零售銷售數據月增率為0.4％，超越市場預期的0.1％，顯示出當前美國消費者支出仍然強勁，再加上先前7月初美國勞工部所公布的非農就業數據大增22.4萬人，遠超過5月的7.5萬人。

而這也導致市場對聯準會（Fed）7月降息兩碼之預期再度出現質疑，美元指數亦轉強，並突破97點關卡，進而壓抑紐約黃金期貨價格走勢，下跌8.1美元、每盎司來到1,407.6美元。

在市場供需及籌碼面部分，根據世界黃金協會（WCG）報告指出，6月全球黃金相關ETF產品的實體黃金持有量快速上升127噸，顯示投資人因預期Fed7月將降息，而加碼投資黃金。在市場參與者快速增加的情況下，黃金投資市場有過熱的跡象，不利於後續走勢。

此外，根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）公佈的數據顯示，黃金期貨非商業交易人持倉淨多單部位；較前周減少14,183口，為6周以來首度減少，淨多單水位來到244,763口。由此顯示，市場專業投資法人機構已開始進行逢高調節，紛紛減碼黃金期貨多單。

凱基期貨認為，根據FedWatchTool數據觀察，Fed7月底降息的機率很高，但在美國經濟數據表現不差的情況下，Fed仍有可能採取不降息，再加上近期美元指數轉強，持續壓抑黃金價格走勢。

因此，在Fed尚未公佈最新的利率政策決議前，建議保守觀望為宜，若持有多單部位的投資人，則應以20日均線作為操作依據，一旦跌破20日均線，則停損出場。

最後提醒投資人，期權交易有其風險，應留意自身財務狀況，並做好資金與風險管理，並嚴守停損紀律，切勿過度放大槓桿，才是投資的長久之道。

在G20會後，美中雙方同意保持目前狀況，美國總統川普口頭同意，短期之內，不會對3,250億美元的中國大陸商品加徵新一波的關稅，但不會移除原本已經對中國大陸商品加徵的關稅，也沒有將華為移出實體清單，而中國大陸將對美國增加購買農產品，中美雙方也將繼續進行貿易談判。

對於市場而言，中美雙方皆同意不再升高貿易對峙而選擇繼續談判，是預期內的事，也許在短線上的不確定因素逐漸消除，但實際上雙方並沒有達成任何實質上的協議，貿易衝突仍然持續，原本就存在的問題，並沒有任何新的進展，只是沒有再增加新的衝突而已，未來仍存在許多的變數，而這些變數很有可能成為川普明年大選之前的武器，不論是現在的貿易戰，甚至是後續衍生的科技戰，都將被當成競選的政績，可以想見，這絕對不會是一場短時間就結束的持久戰，即便目前有短線的慶祝行情，但短線利多出盡的風險仍不可忽視。

凱基期貨認為，在短多長空的的經濟環境之下，短線仍有機會偏多，但在貿易戰未有明確結果之前，行情難有大幅度的向上發展空間，而近期小SP500期貨於前波高點附近盤整數日，走勢也站回5日線之上，但貿易戰未再升溫的利多，是否能持續推升行情仍有待觀察，後續在未跌破5日線之前，建議可小量偏多操作。

受到中美貿易戰的影響，市場資金開始有轉向避險商品的傾向，根據美銀美林最新的調查，統計6月7日至13日之間，針對專業投資人的投資標的偏好做調查，其中美債占27％，這是在經過6年之後，美債再次登上第一名，原來為第一名的科技類股變成了第二名，第三名則為美元。

另外，至6月18日為止，十年期與三個月期公債已經連續19天出現殖利率倒掛的狀況，而殖利率倒掛常被用來判斷經濟是否陷入衰退的先行指標，一般來說，美債殖利率倒掛後12至18個月，美國經濟轉為衰退機率高，在1990年、2000年及2007年3次的殖利率倒掛，也確實發生經濟衰退現象，近期因為資金持續轉入債券，造成十年期公債殖利率一度觸及2.016％的二年新低，顯示市場普遍不看好美國經濟前景。

目前市場仍聚焦於貿易戰引發的經濟疲弱，雖然近期科技股仍是熱門投資標的，不過，對企業獲利的展望卻轉為保守，隨著財報季的接近，市場認為未來12個月內企業獲利並無法好轉，對於企業淨利成長的展望下修，修正幅度超過40％，創下該調查開始以來的最高紀錄，目前市場只能寄望聯準會能釋放出更多鴿派的訊息。

凱基期貨認為，受到經濟狀況不佳的影響，長線趨勢轉為偏弱格局的機率正在逐漸增加，雖然6月初因為市場對聯準會可能降息的預期，讓小SP500期貨出現較為明顯的短線反彈走勢，但在6月10日之後的反彈力道開始轉弱，而且目前位置也已經接近前波高點，向上發展的空間有限，後續在未向上突破前波高點之前，不宜過度積極偏多操作。（凱基期貨提供，李娟萍整理）

美國5月經濟數據不佳，導致市場預期聯準會降息機率大增，資金再度流往股市及債市，使得近期因貿易戰而上漲的紐約黃金期貨價格，再創下每盎司1,352.7美元的近一年多來新高價位後拉回整理。

市場供需方面，根據中國人民銀行6月10日公布的數據顯示，該行黃金儲備從4月的6,110萬盎司增加至6,161萬盎司，累計過去六個月來，共增加73.72公噸；其中5月增量相當於15.86公噸，增幅是過去六個月來最多。

另外，截至6月4日，紐約黃金期貨投機淨多單較前周大增80%至15,115口，創下去年4月來新高。由此來看，除中國因應貿易戰升溫而積極儲備黃金外，市場專業投資機構亦看好黃金市場後市。

技術面，台灣期交所的臺幣黃金期貨近月合約走勢，自4月中旬低點至今漲幅已達6.9%，投資人短線獲利了結與觀望氣氛濃厚，使價格高檔整理。不過以型態來看，臺幣黃金期貨已處多頭排列，短線縱使因漲多而拉回，其幅度應不會太大。

凱基期貨認為，在市場供應有限而需求持續增溫，再加上投資人對避險需求不減的情況下，短線上黃金價格應會持續走強。因此，建議投資人可以運用台灣期交所的臺幣黃金期貨近月合約，拉回且不跌破20日均線位置時偏多操作，若跌破20均線則暫時觀望。

近期世界銀行及IMF不約而同的下調對於今年全球經濟成長的預期，世界銀行在最新的半年度「全球經濟展望」報告中，將今年全球經濟成長預期下調0.3％，從原來的2.9％調降至2.6％。

此預測是2016年以來的最低水準，也是近三年來下調幅度最大的一次，而全球貿易成長預期則是下調了1％，從3.6％下降至2.6％，創2008年金融危機來最低，若貿易緊張關係持續下去，不排除繼續大幅下調全球經濟成長速度預期的可能性。

世界銀行報告中的論點，也可在近期的全球製造業PMI數字持續下降中得到驗證，近日公佈的5月份製造業PMI指數，其數據與前一波製造業PMI指數的高點相比，美國、歐元區、中國及日本四大經濟體制造業PMI皆是下降的狀況，美國製造業PMI從2018年8月的61.3，下降至今年5月的52.1，歐元區製造業PMI從2017年12月的60.6，下降至今年5月的47.7，中國製造業PMI從2017年9月的52.4，下降至今年5月的49.4，日本製造業PMI從2018年1月的54.8，下降至今年5月49.8，歐洲、中國及日本的製造業PMI都跌破50的榮枯線。

凱基期貨認為，近期因投資人預期FED可能降息，所以自5月初開始，雖然小SP500期貨出現較為偏空走勢，但跌幅並不大，近日也反彈回5日線之上，顯然市場並未充分反應全球經濟成長轉弱的狀況，FED的降息也能暫時為市場打一劑強心針，但若長時間維持降息，即表示整體經濟狀況堪慮，所以在此狀況下，後續的市場走勢可能將會有較為激烈振盪，操作上應多留意風險的控管。

自從美國總統川普在推特上放話要對中國加征貿易關稅，市場就從未安寧過。不過，最近二十個交易日，市場漸漸從驚慌中冷靜下來，美國股市也從先前的波動轉為穩定走勢。川普在5月23日的發言中提到「貿易戰可能很快結束！」，這句話讓股民們重拾信心，24日美股甚至反彈上漲。 美國商務部在5月24日公布的數據顯示，4月的耐久財訂單下降了2.11%，遠低於去年同期的0.69%，3月份的數據也從原先的月增2.6%下修至1.7%。這些數據反映了波音飛機、新車和卡車需求的下降，企業投資也持續轉弱，顯示出企業對中美貿易戰的擔憂和美國經濟的減緩。 美國政府公債的3個月期和10年期公債殖利率曲線在5月23日再次倒掛，這是市場對風險擔憂的反映，資金流向了較為安全的債券市場。這些情況都顯示，中美貿易戰對美國經濟的影響正在不斷擴大。 在技術面分析上，台灣期貨交易所的道瓊和標普指數期貨近月合約的走勢呈現橫盤整理，MACD指標也逐漸趨緩走平，短期內的走勢應該是整理狀態。 凱基期貨的分析師們認為，在中美貿易爭端未出現進一步的惡化消息前，市場已經對利空消息有了充分的反應。因此，他們建議投資者們不要過度追空，可以利用台灣期貨交易所的道瓊和標普指數期貨近月合約，採取強弱對沖的策略進行操作。

自從美國總統川普於推特發文將制裁中國貿易關稅以來，市場消息及美中貿易談判角力也從不間斷，將近二十個交易日以來，市場從飽受驚嚇，漸漸到冷靜以對，美國股市也從大幅漲跌波動，逐漸轉為區間盤整走勢，再加上5月23日川普談話表示：「貿易戰可能很快結束！」為股市投資人帶來信心，激勵24日美股反彈走升。

在經濟數據方面，美國商務部5月24日公布4月耐久財訂單月減2.11％；遠低於去年同期的月減0.69％，並將今年3月份耐久財訂單的月增2.6％下修至月增1.7％。訂單大幅下降主因為波音飛機與新車及卡車的需求下降所致，而企業投資亦持續轉弱，反應出企業對中美貿易戰的擔憂及美國經濟的減緩。

另外，美國政府公債3個月期與10年期公債殖利率曲線於5月23日再度呈現倒掛，顯示出市場投資因擔憂市場風險，而將資金轉進相對安全的債券市場，來暫避風頭。由此來看，美國經濟受到中美貿易戰的影響正逐漸擴大中。

另外，在技術面部分，台灣期貨交易所的道瓊及標普指數期貨近月合約走勢近期呈現橫盤區間整理型態；而MACD指標也逐漸趨緩走平，短線上道瓊及標普指數期貨走勢應以整理看待。

凱基期貨認為，在中美貿易爭端未有進一步的壞消息傳出以前，短線上市場已經充分反映該利空消息。因此，短線上不一過度追空，建議投資朋友們可以運用台灣期貨交易所的道瓊及標普指數期貨近月合約，以強弱對沖交易的方式來進行操作布局。

美國總統川普宣布將中國大陸的商品關稅從2,000億美元提高至25%，這一決策主要是為了對抗中國對美國智慧財產權和商業秘密的侵犯，這一消息一出，全球股市立即陷入混亂，總計全球股市蒸發超過1.36兆美元。 由於這個原因，避險資金紛紛湧入日圓市場，結果在短短4個交易日內，美元兌日圓的匯率暴跌了1.6%，日圓價格創下近兩個月的新高。IHSMarkit於5月7日公布的數據顯示，4月份的Nikkei日本製造業PMI上升至50.2，創下近三個月最佳紀錄。 台灣期交所的美元兌日圓期貨6月合約近期走勢呈現M型頭部，MACD指標也跌破零軸線，若近期跌穿3月份低點的頸線支撐位置，美元兌日圓期貨將可能再迎來一波修正行情。 凱基期貨分析師指出，在中美貿易摩擦未解決的背景下，全球金融市場仍將持續波動。市場資金會尋找相對安全的避險商品進行操作。他們建議投資者可以利用台灣期交所的美元兌日圓期貨6月合約進行避險。將3月份低點位置作為短線多空分水嶺，若跌破則進行偏空操作；若價格守穩則視為橫盤整理。

美國總統川普將把中國大陸2,000億美元的商品關稅，調高至25％，以懲戒中國偷竊美國智慧財產權和商業秘密，而引起對美貿易上的不對等條件。造成全球股票市場的修正和動盪不安，總計讓全球股市蒸發超過1.36兆美元。

受此消息影響，投資市場避險資金蜂擁進入日圓市場，導致美元兌換日圓在短短4個交易日內貶值了1.6％、日圓創下近2個月來的新高價位。

根據IHSMarkit在5月7日所公布的2019年4月Nikkei日本製造業PMI數據上升至50.2，創下過去3個月來的最佳紀錄。

台灣期交所的美元兌日圓期貨6月合約走勢近期呈現出Ｍ型頭部型態；再加上MACD指標也跌破零軸線之下，若近期跌破3月份低點的頸線支撐位置的話，美元兌日圓期貨很有可能會再出現一波修正行情。

凱基期貨認為，在中美貿易爭端未妥善解決的狀況下，全球金融市場仍將持續動盪不安；市場資金勢必需要尋找一個相對安全的商品來進行避險操作。建議投資朋友可以運用台灣期交所的美元兌日圓期貨6月合約，並以3月份低點位置作為短線多空分水嶺，若跌破該位置則偏空操作；若有守則以橫盤整理視之。

台股在24日受到美股收紅的影響，開盤走高，但隨著美股電子盤翻黑，台股也隨之調整，幸運的是，指數最終收斂至23日收盤價附近，並在低接買盤的拉抬下，終場加權指數守住了紅盤，台指期則走揚41點，收在9,860點。 從技術面分析，法人指出，台股加權指數在24日開高走高，成功收復5日線，並以紅K線作收，留有上下影線。農曆年前萬點壓力仍然存在，目前台股持續震盪整理，短線等待各均線靠攏糾結，預計台股將隨著量能放大而往上攀升。 在現貨市場，三大法人合計買超23.86億元。台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加4,544口至26,740口，其中，外資淨多單提高3,442口至51,696口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單也增加1,737口至23,807口。 選擇權市場方面，周選擇權未平倉最大量支撐壓力區由9,300點～10,000點縮至9,600點～10,000點。全月份未平倉量put／callratio值降至1.29，籌碼面偏多架構略為降溫。 凱基期貨分析師劉佳倫表示，買賣權平均隱含波動率均有所下降，VIX指數也創下2018年10月3日以來新低，整體選擇權市場氛圍樂觀。 凱基期貨分析師李立勤則分析，自1月台指結算以來，台指期呈現小幅震盪，漲跌互見且介於50點之內。農曆年關將至，市場觀望氣息濃厚，交投清淡，成交量能均不足千億元，但指數仍守於9,800點之上，顯示多方仍有防守力道。外資雖呈現買超，但加碼幅度不大，市場大戶尚未積極作多，目前短線指數雖有守，但由於量能萎縮，預期至下周封關前，將維持區間震盪整理局面，而年後則有望緩步攻堅。

美股收紅，激勵24日亞股開高，惟隨著美股電子盤翻黑，台股逢高調節賣壓隨之出籠，所幸指數收斂至23日收盤價附近時，出現低接買盤進場拉抬，盤面權值股台積電、鴻海皆以小漲作收，終場加權指數力守紅盤，台指期亦同步走揚41點，收在9,860點。

從技術面來看，法人表示，24日台股加權指數開高走高，成功收復5日線，並留上下影線紅K作收。農曆年前萬點壓力依舊沉重，目前台股續作震盪整理，短線待各均線靠攏糾結，台股將再隨量能放大往上墊高。

現貨市場部分，三大法人合計買超23.86億元。台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加4,544口至26,740口，其中，外資淨多單提高3,442口至51,696口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單也增加1,737口至23,807口。

周選擇權未平倉最大量支撐壓力區由9,300點∼10,000點縮至9,600點∼10,000點。全月份未平倉量put／callratio值降至1.29，籌碼面偏多架構略為降溫。

不過，永豐期貨分析師劉佳倫指出，買權平均隱含波動率由11.91％降至11.53％，賣權平均隱含波動率也由15.83％減至15.21％，買賣權皆降，而VIX指數亦下降至14.47，創2018年10月3日以來新低，整體來說，選擇權市場氛圍樂觀。

凱基期貨分析師李立勤分析，自1月台指結算以來，台指期呈現小幅震盪，漲跌互見且介於50點之內，另隨著農曆年關將至，市場觀望氣息濃厚，交投清淡，成交量能均不足千億元，然仍守於9,800點之上，顯示多方依舊具防守力道。

籌碼方面，外資雖呈現買超，然加碼幅度均不大，代表市場大戶尚未積極作多，目前暫以中性略偏多解讀，短線指數雖有守，不過由於量能萎縮，以致缺乏上攻動能，預期至下周封關前，將維持區間震盪整理局面，而年後則有望緩步攻堅。