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保險版的金融重建基金（RTC）拍板！金管會委員會日前討

論通過，擬以民國 100年後的保險、證券業等營業稅稅收，成立

特別準備金，估計每年約有50億至70億元的收入，撥入該準備金

，首要任務，就是與安定基金共同處理已遭接管的國華人壽，以

及目前淨值為負的國寶人壽、幸福人壽、興農人壽等保險公司，

也象徵金管會處理問題保險公司的決心。

由於「加值型及非加值型營業稅法」規定，自民國100年1月

開始，銀行業營業稅稅款專款撥供存款保險賠款特別準備金，其

餘保險業、信託投資業、證券業、期貨業、票券業，以及典當業

的營業稅稅款，撥入銀行業以外之金融業特別準備金；金管會日

前即通過「營業稅稅款撥入銀行業以外之金融業特別準備金運用

管理辦法」草案，近期並提報行政院。

據了解，此次的特別準備金，主要是規劃處理問題保險公司

；以保險業來說，由保險公司按保費收入一定比率，設置的壽險

安定基金規模約140億元、產險約20餘億元，不過，安定基金先

前增資國華人壽60億元，規模已大幅減少。

儘管國華人壽將於今年上半年進行標售，且傳出有不少買家

興趣濃厚，不過，去年8月初被接管的國華人壽，去年帳上仍是虧

損60億元左右，淨值缺口仍有600多億元，也引發外界質疑，金管

會是否還有財源，以處理其餘問題保險公司。

根據初估數據，民國100年以後的保險、券商等營業稅，在經

濟景氣不好的時間，每年約40、50億元，景氣較佳的時間點，則

可達70億元的規模，將撥入準備金，資金運用類似現行處理問題

銀行的做法，且只要有持續穩定的收入來源，未來基金不排除也

可以先舉債，能更靈活處理要退場的保險公司。

據了解，目前已被接管的國華人壽帳面缺口就有600多億元，

再加上幸福人壽、國寶人壽、興農人壽，估計缺口近900億元，還

不論調整資產、準備金後的數字，需要的資金不少；若壽險公司

不走清算或保戶權益縮減方式，則要彌補的部分極難縮小。

幸福人壽自結去年資金投資收益74.21億元，年化投資報酬率

13.73%。幸福人壽表示，為有效提高資金運用收益，去年第一季

台股及海外主要股市尚在起漲區時，就進場加碼，及時掌握股市

跌深反彈及資金行情持續發酵的先機。

幸福人壽保險本業方面去年也有不錯的成長，全年新契約保費收

入143.86億元，較97年的112.41億元成長27.97%。

幸福人壽指出，新契約保費收入增加，主要是因商品銷售及推出

時間點策略正確，即時增加可運用資金，並適時用來加碼國內外

股市投資布局。

幸福人壽目前正在擴大招募業務人員，幸福人壽表示，將廣邀有

意者加入銷售保單行列，並會提供完善的福利制度及優渥的薪佣

制度，預計在業務人員擴增後，會更有助業務團隊今年業績表現

。

幸福人壽近兩年順利完成三次現金增資，幸福人壽指出，未來還

會視經濟情勢及公司營運狀況，持續增資。展望今年經營績效，

幸福人壽強調，有信心公司獲利情況會比去年更好。

幸福人壽表示，保險公司經營管理的重要任務，是提高資金運用

收益率，幸福人壽去年資金運用收益率領先保險同業，今年有信

心再接再厲，希望繼續保持領先成績。

幸福人壽指出，去年資金運用收益能有如此好成績，主要是公司

經營團隊在金融市場急遽變化的環境中，應變效率甚高，以及投

資策略準確，預期今年經濟景氣持續好轉，將積極開發更多商品

，增強支援站在第一線拓展業務的團隊。

受惠去年台股從4,000多點衝上8,000多點，幸福人壽98年資金

投資收益為74.21億元，報酬率高達13.73％，單月資金報酬率更曾

高達15.9％；幸福人壽去年全年新契約保費143.86億元，亦創下其

歷史新高紀錄。

由於去年台股行情走揚，已公布的去年前3季壽險業投資報酬

率，前幾名都是股市布局積極的公司，如遠雄、興農、富邦、宏

泰人壽等，其中幸福人壽的投資報酬率達11.5％，前9月排名資金

報酬率第1名，幸福人壽表示，今年仍將持續創造更高的投資獲利

，並提供保戶更完善的服務。

幸福人壽指出，公司經營團隊在研究及分析相關數據及報告

後，98年初即判斷，景氣將出現漸漸復甦的趨勢，即同步開始機

動調整資金投資決策，從去年第2季起開始，就產生高投資收益率

，單月最高資金投資收益率達15.90％。

除了去年資金投資報酬率極高，幸福人壽98年新契約保單銷

售也排入業界前15強之內，全年新契約保費收入143.86億元，創

其歷史新高。幸福人壽表示，其已連續多年保單繼續率維持在業

界平均水準以上，顯示保戶對幸福人壽保單具有一定忠誠度，同

時，去年新契約保費收入有一定的水準，幸福人壽強調，將更有

助公司穩健經營、長遠發展。

對於今年度的發展，幸福人壽表示，壽險本業方面，將依據

市場的脈動，針對保戶需求，規劃、推出新的保單，並且以持續

追求提升保戶服務品質為目標，同時，幸福人壽承諾將在台灣永

續經營，並逐步奠定更穩健的公司營運基礎。

為了達成今年度的保單銷售業績目標、強化保戶服務，幸福

人壽表示，今年也將擴大招募人才及業務人員，以完善、優渥的

薪佣制度與福利，吸引更多人加入幸福人壽，逐步擴大業務員及

公司員工規模。

幸福人壽強調，今年在資金投資方面，將繼續依循積極、穩

健的原則，追求更好的投資收益率，持續提升財務穩健度。

幸福人壽台南二通訊處，在處經理沈秀英的帶領下，以「找對人

、做對事」為信念，以建立令客戶滿意且值得推薦的好團隊為願

景。

該單位得到97年度現代保險所舉辦的信望愛獎入圍最佳通訊處，

這個榮譽要歸功於一群對保險事業執著的夥伴，深信保險是愛的

具體承諾，「幸福」的起點，「利人利己」永續傳承的事業，該

單位多位成員是公司高峰常勝軍，是公司優質榮譽會員，更是

MDR會員。

但不因此自滿，壽險工作是人世間最大的善行，所以積極訓練專

業自律的壽險從業人員，以團隊合作為基礎，加上完整的教育訓

練，讓台南二處全體同仁，對於保險工作的榮譽感及使命感顯現

於保戶服務上，唯有不斷發展組織，讓這一份良善的力量成為社

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幸福人壽強調要作「乖寶寶」！日前已完成減資10億元、增

資2億元，引入新股東Golden Benchmark；幸福人壽表示，大股東

鄧文聰入主1年多來，完成3次增資，金額共達14.5億元，完全遵

照金管會的要求，改善體質。

同時今年前9月幸福人壽投資獲利61億元，年化投資報酬率

達14.6％，在壽險業中，算是表現不錯的公司；1至9月的保費收

入達166億元，較去年同期成長30％，幸福人壽表示，目前公司現

金流量充裕，保戶權益可獲得更充分的保障。同時，由於法人預

期年底前台股及國際股市仍有出現高點機會，幸福人壽也預估其

資金投資獲利可望更高。

幸福人壽是在10月20日完成現金增資2億元，總計自「台商

企業家」鄧文聰入主幸福人壽後，合計增資金額已達14.5億元，

展現長期投資、永續經營幸福人壽的決心。

幸福人壽10月先辦理減資再增資，先減資1億股後增資1億股

，由Golden Benchmark Holdings L以每股2元認股，增資基準日為

10月20日，而Golden Benchmark已在10月16日繳款。

幸福人壽減資再增資後，股本仍為60億元，新股東Golden Benchmark持股比例為16.7％，鄧文聰持股則達82.93％，仍掌控經

營權。

幸福人壽強調，近1年多來，一連3次順利完成現金增資，未

來還會視經濟情勢及公司營運狀況持續增資。目前公司經常保持

現金部位80億至100億元，資金充裕，流動性甚佳，未來將繼續努

力突破金融海嘯衝擊的不利環境。

幸福人壽表示，自今年初起逐漸脫離金融海嘯威脅，各項營

運績效顯著成長，4月份之後，單月營運轉虧為盈，並且持續獲利

。公司保費收入及淨值亦顯著提高。

幸福人壽指出，該公司上周甫完成2億元現金增資，使得財務更趨

健全；另外，幸福人壽公布今年前九月投資獲利（含交易目的及

備供出售部位）達61億餘元，年化投資報酬率達14.6%，在國內同

業名列前茅。

大陸經商20多年的台商企業家鄧文聰入主幸福人壽一年多來，已

完成了三次現金增資，合計金額達14.5億元，展現長期投資、永

續經營幸福人壽的決心與信心。

幸福人壽指出，除了挹注現金以進一步強化財務結構，該公司在

業務拓展及資金運用等各方面也交出漂亮的成績單，今年前九月

累計保費收入166億元，較去年同期成長30%；加上投資獲利61億

餘元，公司現金流量充裕，保戶權益可獲得充分保障。

幸福人壽10月中旬辦理減資再增資，先減資1億股後再增資1億股

，由外商Golden Benchmark控股公司以每股2元認股投資，增資基

準日為10月20日；Golden Benchmark控股公司已在10月16日繳款

。

幸福人壽減資再增資後，資本額仍為60億元，新股東Golden

Benchmark控股公司持股比重為16.7%，大股東鄧文聰持股則仍達

82.93%，掌控公司經營權。

幸福人壽表示，去年全球金融海嘯嚴重衝擊，讓國內保險業遭受

嚴峻挑戰，但幸福人壽公司專業經營團隊的調整動作效率甚高，

在壽險本業及投資決策方面都能掌握市場脈動，機動彈性調整策

略，因而安然通過考驗。

幸福人壽自今年初起逐漸脫離金融海嘯威脅，各項營運績效顯著

成長，4月之後的單月營運更轉虧為盈，並且持續獲利，公司保費

收入及淨值也顯著提高。

幸福人壽強調，該公司最近一年多來三度順利現金增資，未來還

會視經濟情勢及公司營運狀況持續增資。目前幸福人壽經常保持

80億元至100億元的現金部位，資金充裕，流動性甚佳，在深獲保

戶高度信賴下，公司將會繼續努力突破金融海嘯衝擊的不利環境

。

金管會緊盯多家財務不健全的保險公司，並要求董事會議程須事

先提報。幸福人壽因逾期未提報，昨（21）日遭金管會罰鍰新台

幣60萬元，金管會並函請幸福人壽懲處失職主管。

幸福人壽已依規定增資2億元，金管會官員表示，幸福這次提前在

金管會要求的10月底前完成增資，但從整體財務結構來看，幸福

人壽仍有必要再增資，金管會最近會要求幸福再提出增資計畫。

金管會昨天公告，幸福人壽屢未依金管會函示，在董事會議前三

天將董事會議程送達金管會保險局，違反保險法規定，依法罰鍰

新台幣60萬元，並請該公司懲處失職主管。

金管會官員表示，對一些財務相對不健全的保險公司，金管會都

會發函要求事先將董事會議程提報給保險局，幸福人壽多次董事

會後才將議程送給金管會，違反金管會要求。

幸福人壽20日宣布，完成減資10億元、增資2億元的計畫，股本仍

為60億元，增資部分由Golden Benchmark Holdings以每股2元認購

，持有股權比例為16.7％，大股東鄧文聰仍持有83％的股權，掌握

經營主導權。

同時，國寶人壽也表示，已獲得金管會核准財務改善計畫第一階

段，最快年底前增資2億元，預計也是大股東自行增資，之後再向

金管會申請第二階段的增資計畫。

今年前8月稅前虧損32億元左右的幸福人壽，已完成今年的增資計

畫，幸福人壽表示，從4月份起單月營運即轉為持續獲利，公司自

結財報1至9月，資金運用收益達61億多元，年化報酬率達到14.6％

，前9月新契約保費達166億元，新股東有信心參與增資計畫。

幸福人壽昨（20）日完成今年度總金額2億元現金增資案，順利引

進外商新股東Golden Benchmark控股公司，以每股2元的價格認購

幸福人壽1億股增資新股，取得幸福人壽約16.7%股權；幸福人壽

大股東鄧文聰相關持股比率因而降至83%，但仍握有經營權。

幸福人壽昨天並公布今年前九月保費收入166億元，資金運用投資

獲利達61億餘元，皆較去年同期大幅成長。幸福人壽表示，由於

績效表現不錯，外國投資法人對該公司展望有信心，因此順利完

成這次現金增資認購。

幸福人壽本次是先減增再增資1億股，資本額仍維持在60億元。幸

福人壽指出，2億元的現金增資案原本預計9月底完成，但因經濟

部投審會審查時間稍長而順延，但認股資金早已到位。

幸福人壽自97年以來已先後完成三次現金增資，合計增資金額達

14.5億元，大股東鄧文聰暫時離開董事長職務，但對公司未來發

展仍相當有信心，幸福人壽指出，未來也將視經濟情勢及公司營

運需要繼續辦理增資，讓公司財務能更穩健。

幸福人壽表示，今年以來因經營策略運作得宜，已逐漸擺脫金融

海嘯衝擊，4月起單月營運即轉為持續獲利，隨著全球景氣回溫，

公司自結今年前九月資金運用收益達61億元，年化報酬率14.6%

。

幸福人壽減資再增資案預計9月底、10月初完成。據悉，幸福人壽

原董事長及大股東鄧文聰決定引進外國法人入股，將由Golden

Benchmark Holding全數認購此次現金增資的1億股，取得幸福人壽

約17%股權。

鄧文聰是幸福人壽最大股東，相關總持股達99.52%，包括軒景集

團持股54.17%、富久有限公司35.42%及鄧文聰以個人名義持股

9.93%。

為強化資本及財務結構，幸福人壽決定減資10億元、再私募現金

增資10億元，根據該公司董事會所規畫的時程，今（29）日是減

資基準日和增資股款繳納截止日，增資基準日則是明天。

幸福人壽總經理陳文燕表示，這次私募現金增資新股決定由境外

公司認購，每股發行價格為2元，依規定Golden Benchmark Holding

必須先取得經濟部投審會核可，一旦投資獲准，外資2億元資金即

可匯入台灣到位。幸福人壽此次減資再增資後資本額仍維持60億

元。

據了解，鄧文聰是考量本身持股已非常高，因此決定引進外資法

人股東，作為策略夥伴。幸福人壽完成減增資後，鄧文聰持股比

率將降至約83%，仍握經營主導權；至於Golden Benchmark Holding

將先投資參股，暫時不會取得董事席次。

陳文燕指出，經濟逐步復甦，幸福人壽近期投資績效表現不錯，

前八月財務投資獲利48億元、年化報酬率約8%。

幸福人壽董事會確定，將以本月29日為減資基準日，減資1億

股，金額為10億元，另以30日為增資基準日，增資1億股，但折價

增資2億元，全數由國外法人Golden Benchmark Holdings認購，減增

資後，幸福人壽的實收資本額仍為60億元。

目前國內淨值為負數的壽險公司，除了已被金管會派安定基

金接管的國華人壽外，尚有幸福人壽、國寶人壽及興農人壽，也

都被金管會限期增資當中，興農人壽去年決議增資1億股，在今

年7月由玉新投資認購，也是折價增資3億元。至於國寶人壽通過

的2到5億元增資，目前尚未到位。

金管會昨（2）日罕見對南茂科技、邰港科技、漢翔航空工業等

17 家公司同步開罰，原因這些公司未在5月底前申報內控內稽制

度缺失及改善情形，各家罰款新台幣24萬元。

金管會表示，根據「公開發行公司建立內部控制制度處理準則」

第20條，在會計年度終了後五個月內，必須將97年度內部稽核的

內部控制制度缺失及異常事項改善情形向主管機關申報，但這17

家公司均未依規定申報，金管會決定對行為時負責人罰鍰新台幣

24萬元。

這17家公司包括鍾慶科技、千翔保全、台通光電、邰港科技、龍

生工業、峻新電腦、瑋鋒科技、大展電線電纜、台亞衛星通訊、

和昇休閒開發、易鼎股分有限公司、信昌機械廠、南茂科技、悠

活渡假事業、台灣微米科技、漢翔航空工業及慶鴻機電工業。

【記者邱金蘭／台北報導】金管會金檢發現幸福人壽從事國外投

資及商品銷售違反規定，包括存放同一銀行金額逾限、保費不當

折扣等，昨（2）日對幸福人壽罰鍰新台幣150萬元。

金管會是在進行一般業務檢查時，發現幸福人壽違反保險法相關

法令規定，包括保費不當折扣，未經主管機關同意即逕予辦理，

違反保險法授權訂定的保險商品銷售前程序作業準則。

金管會官員表示，保險公司如果要對保戶保費提供額外獎勵金，

必須先經主管機關審核同意，但幸福人壽未經核准就直接對保戶

提供保費折扣，明顯違反規定。

除此，幸福人壽從事國外投資時，存放同一銀行比率也超限，違

反保險業辦理國外投資管理辦法。依規定，存放同一銀行上限不

得逾保險業資金的3%。金管會官員表示，金管會給幸福人壽的增

資期限是9月底，保險公司必須如期增資，否則金管會將會依保險

法相關規定辦理。

根據統計，今年上半年財報中，風險資本適足率低於主管機關規

定的200%的壽險公司從去年底的八家減少為六家，宏泰人壽、台

銀人壽均回到安全名單，還不及格的壽險公司有台灣、遠雄、幸

福、興農、國寶、國華等。

風險資本適足率關乎壽險公司業務，也是主管機關監理指標。各

家壽險公司投資部門在6月底前無不繃緊神經，大舉調整投資部位

，除四家財務體質偏弱的公司難以透過調整投資部位拉高，少數

公司則錯過調整資產配置良機，6月底時，結算後風險資本適足率

仍無法回到200%以上，公司大股東面臨沉重增資壓力。情節較嚴

重的國華人壽則於8月間被金管會接管。

因應風險資本適足率低於200%，遠雄人壽上周五（28日）辦理私

募增資8億元，由大股東趙藤雄旗下遠東建設、遠東國際投資、東

源營造出資完成。

台壽保受到風險資本適足率低於200%消息衝擊，昨日股價表現相

對疲軟，下跌0.75元，收在24.35元。

根據統計，風險資本適足率介於200%至300%的壽險公司，本國公

司有國壽、新壽、富邦、台銀、宏泰、三商美邦、中華郵政等七

家，以及南山、全球、友邦（原名「美國人壽」）等三家外商壽

險公司。

其中，宏泰、台銀人壽都是從200%以下回升，宏泰人壽主因投資

部門積極調整投資部位；全球人壽去年底仍在300%以上，現則降

至200%至300%間，不過，今年底前，新股東中瑋一計劃再增資近

25億元，全球人壽有機會再回升。

【記者葉慧心／台北報導】保誠人壽昨（31）日宣布，如期完成

65億元增資案，資本適足率也達到300%以上。保誠人壽台灣區總

經理張鎮坤強調，台灣仍是英國保誠集團在亞洲的重點市場。

保誠人壽為強化公司財務結構，董事會及股東會決議，減資

141.82億元，同時增資65億元。英國保誠集團在6月中旬匯入約新

台幣35億元的美元到位，其餘新台幣30億元的款項，也於8月26日

匯入，順利完成65億元的增資案。保誠人壽此次減、增資後，實

收資本額為100.454億元，

張鎮坤指出，在保誠集團亞洲12個國家中，台灣一直是重點發展

的市場。

什麼產業的大股東，2年下來增資近2,000億元？答案是壽險業

。今年才過了一半，已確定部分壽險公司要增資370億元左右，下

半年還有許多增資計畫尚未確定，加計去年1,441億多元的增資金

額，新成立一家壽險公司最低資本額20億元，壽險業2年下來，已

增資達100家壽險公司的資本額。

「利差損，今年嚴重多了！」新光金控總經理許澎表示，今

年幾乎沒有1家壽險公司的資金投資報酬率，超過4％，平均資金

成本5％以上的壽險業，賺錢難度極高；同時目前計算資本適足性

的RBC，是去年頒布的暫行措施，股票損失只要認20％，一旦明

年初恢復，會對部分壽險公司產生衝擊。

許澎說，今年投資獲利的公司，多少都有處分資產，包括不

動產、債券、股票等。

依保發中心統計，到今年6月底，29家壽險公司虧損近45億元

，帳上共計還有200多億元未實現虧損，16家帳上有盈餘、13家是

帳上虧損，與前年大賺567億元的榮景，不可同日而語。

前年底，壽險業淨值達4,330億元，一場金融海嘯，讓淨值一

度蒸發3,500多億元，最後是靠增資1,441億元，才將年底淨值提升

到2,220億元；包括國泰人壽增資300億元、新壽增資227億元、南

山人壽增資587億元，其餘如富邦人壽、台灣人壽、中國人壽、宏

泰人壽、全球人壽、保誠人壽、三商美邦人壽、遠雄人壽都有增

資。

今年上半年台股回穩，淨值回升600多億元，6月底約達2,800

多億元，但多家上半年就已增資，包括中壽、台壽、宏泰人壽等

，另外，新光金發行GDR募集131億多元，也是要增資新壽，台銀

人壽要增資20億元、保誠預計要增資65億元，大都會、匯豐、中

泰、紐約、國寶、幸福等也都已公告增資金額，總計目前已確定

的增資金額約369億元。

金管會昨（4）日接管國華人壽，壽險業者表示，此舉恐引發骨牌

效應，除國華之外，幾家淨值為負的壽險公司，未來業績恐大受

影響。

依據金管會資料，第一季底淨值為負的壽險公司，除國華外，還

有國寶、興農、幸福、遠雄。遠雄5月的淨值已經由負轉正。不過

，6月底保誠人壽的淨值由正轉負。

其中，保誠人壽已確定要增資65億元。興農人壽則在7月完成3億

元私募增資。國寶人壽已向主管機關報告增資計畫，但新增資仍

然沒有著落。

金管會主委陳?表示，有必要增資的公司，有些資金已經到位，有

些則已提出增資計畫。過去一年除了國華人壽之外，其他公司都

展現增資誠意。如果保險公司沒有增資誠意，金管會就會考慮接

管。

壽險業者指出，金管會接管國華，受到衝擊的不只國華一家，其

餘淨值為負的公司，未來恐不容易推銷保單。有些公司透過銀行

通路賣保單，未來銀行可能拒賣淨值為負的壽險公司保單。

金管會要求上述壽險公司都要提出增資計畫，並分別給增資期限

。其中，興農、國寶則是到7月底；幸福人壽則為9月底。遠雄、

保誠則已自提增資計畫。

國寶董事長鮑正鋼表示，日前已向金管會提出改善措施，資本改

善計畫預計8月上、中旬會明朗。但不願進一步說明改善措施內

容。

興農人壽協理林昌雄表示，3億元私募增資案已於7月20日完成繳

款，每股認購價3元，由原股東之一的玉新投資公司全數吃下。

據了解，玉新投資原持有興農人壽股權28.01%，透過此次增資，

持股比率進一步拉高至40%，成為最大單一股東。

金管會接管資產2461億元的國華人壽，是否在金融市場掀起

「蝴蝶效應」？到今年6月底，扣除因合併因素出現暫時負淨值

的保誠人壽外，還有幸福人壽、國寶人壽及興農人壽淨值為負，

金管會主委陳?強調，有些公司增資資金已到位，有些被保險局

認可正在執行中，都展現誠意及作法，只有國華人壽1年多來完

全無資金挹注。

目前僅70人左右的保險局，現在接管華山產險及國華人壽在

手，又監督3家淨值為負的壽險公司增資，有多家外商壽險公司

因為保單課稅嚷著要撤資。

同時還有南山人壽正要出售，先前懲處保險公司，造成幸福

人壽、南山人壽正在訴願中，不少壽險業高層對陳?及保險局長黃

天牧敢在此時接管國華人壽，表達由衷敬佩兩人的勇氣。

幸福人壽到6月底淨值負160億元，上半年虧損35億元，其股

東會已通過減資10億元，增資1億股，以每股2元折價，增資2億元

，目前資金尚未到位，但幸福人壽去年有增資2億元的動作，這次

的2億元，大股東鄧文聰也承諾會全數匯入。

國寶人壽到今年6月底淨值是負的81億多元，上半年獲利2.33

億元，股東會已通過要1次或分次增資5億元，原本國寶人壽承諾

會先增資2億元，目前已報保險局，承諾8月資金會到位。

另外則是興農人壽到6月底淨值負16億元左右，上半年小賺

5,200萬元，且7月20日已由僑外資的玉新投資公司取得1億股，

折價增資3億元。

陳?及黃天牧都強調，國華人壽的情況與其他3家公司完全不

同，其他公司的大股東都展現增資的誠意及具體作法。

壽險市場今年上半年呈現三強鼎立局面！據壽險公會15日發布

最新統計，今年上半年壽險新契約保費，以國泰人壽以1,037億元

居冠，市占率近26％；第二名則是新富邦人壽的820億元，市占率

約20％；第三名則是新光人壽的313億元，3大公司合計市占近55％

。

受到首季投資市場仍不穩定的影響，上半年壽險新契約保費

4,012億元，較去年同期衰退16.56％，主要就是投資型保單買氣大

減。

今年上半年的壽險市場，以短年期儲蓄險最熱賣，拉動傳統

壽險新契約保費達1,733億元，其次是利變年金，6個月下來賣了

1,075億元，比利率成為今年上半年的行銷主力。

惠譽信評昨日提出警訊，指稱台灣30家壽險業者中，5家公司

淨值呈現負數，且缺口高達898億，若再不成立退場機制，將進一

步惡化整體壽險業環境。尤其全球金融危機對台灣造成的衰退影

響，已使台灣壽險業面臨顯著的負利差風險，業者投資績效如不

佳，系統的穩定性將有負面影響。

此外，惠譽也針對南山搶親案評論說，此案關鍵在於對利率

的判斷，若未來利率走升，買到南山絕對賺到，但若利率長久處

於低檔，反會造成極大的營運壓力，基於風險考量，建議有意併

購者可找外來的合作伙伴，分散資金風險，才是上策。

五家公司被惠譽點名的壽險業者，分別是國華（缺口約

590億元）、幸福（164億元）、國寶（83億元）、遠雄（38億

元）、興農（23億元）。惠譽資深副總李信佳表示，目前政府的

保險安定基金規模僅150億元，遠不足以應付此潛在風險。

李信佳說，這些業者目前尚無資金調度的困難，是因為大量

發行受市場歡迎的利變型保單，現金流尚能撐住維持穩定，但大

量低報酬保單進入市場，獲利狀況還算穩定的大型壽險業者，也

被迫加入低報酬保單戰場，市場淪為惡性競爭。

即使今年上半年股市彈升，但由於各壽險業者持有的股票部

位，平均約為可運用資金占比5％，整體淨值增加有限，到今年

四月約220億，比去年底增加約10億而已，可說杯水車薪。

惠譽信評協理黃佳琪補充說，壽險業2007年底ROA還有4%以

上，目前ROA才回到2.6％，仍屬偏低。

以整個亞太地區來看，唯一面臨類似台灣情況的只有日本，

日本90年代泡沫經濟破裂後，常處在零利率環境，整體壽險業者

面臨的是負利差環境，但因為安定基金發揮作用，比起台灣的負

利差、淨值缺口達900億的環境，還好些。

惠譽呼籲主管機關儘速成立退場機制，降低潛在風險。因為

依保險法143條規定，RBC低於200％的業者，主管機關得以勒令

停止繼續銷售、或開辦新保險商品。

惠譽信評昨（14）日公布最新評估報告，指台灣壽險業淨值缺口

達906億元，淨值惡化的程度在亞洲排名第一，多家壽險公司資本

明顯不足，主管機關卻容許這些公司繼續在市場銷售保單，一旦

問題保險公司沒有足夠的現金，後果將不堪設想。

惠譽統計，今年第一季底市場有五家壽險公司淨值為負數，包括

國華、國寶、興農、遠雄及幸福人壽，淨值缺口加總達906.24億

元。

惠譽協理黃佳琪說，全體壽險業前年淨值加總為4,300億元，到

今年4月只剩2,100億元，壽險業淨值占資產比重僅2.6%，包括新

光和國泰人壽的淨值占資產比重僅2%到3%。

惠譽信評金融機構評等部副總經理李信佳表示，這代表台灣大型

壽險公司資本不夠強健，承受風險能力也不夠，壽險業投資股票

占資產比重至少4%，是淨值兩倍，即股票市場只要下跌10%，壽

險淨值就會縮水20%。

李信佳強調，現金流量穩定是靠前端賣便宜保單吸引消費者，一

旦消費者不再買保單，問題壽險公司便可能引發系統性風險。

等了7個多月，壽險業終於盼到金管會放寬同一人、同一關係人不

動產交易限額，包括國壽、新壽、中壽、三商美邦等，估計至少

13家壽險公司投資單一不動產額度大幅增加，與今年3月底淨值相

比，投資額度增加350億元；國內可一口氣買下150億元以上不動

產的公司，也增為國壽、新壽、南山及新富邦（合併ING人壽後）

人壽4家公司。

如扣掉6月已合併新富邦、保誠人壽，且估計台壽、宏泰及遠雄

6月底RBC達200％以上，則同一人、同一關係人交易不動產額度

可望增加的，包括國壽、新壽、中壽、全球、三商美邦、台壽、

宏泰、遠雄、台銀人壽、國華、國寶、幸福及興農人壽，從原本

416億元，增加為近750億元。

此新制影響最大的，是中大型壽險及淨值長年為負數的壽險公司

，如國華、幸福、國寶、興農等，未來若經保險局核准，與同一

人、同一關係人交易不動產，額度從最高1億元，分別增加到2-5

億元不等，光這4家公司增額，就近12億元。

新的法對產險業者完全沒影響，產險業者主要還是會運用淨值的

35％作為投資上限；但對壽險業者而言，如新壽單筆投資動能就

從84億元，大幅增加到179億元，晉升可競標100億元大標的的公

司；中壽（合併保誠人壽後）、三商美邦、全球等，也能投資

25-75億元不等的中大型標的，可望買下大筆精華區土地、大樓等

。

業者關心法規何時能放寬，希望趕在陸資、台商投資前，先搶到

好的土地及大樓，而能有多少額度，今年6月底的RBC相當關鍵，

尤其台壽保、宏泰及遠雄，能否有更高的投資額度，就看RBC能

否從去年底200％以下，回升到200％以上。

以台壽而言，若RBC能提升到200％以上，單筆土地投資至少可

增加11億元以上的動能，也就是可以投資33億元左右；若台壽淨

值在6月底大幅回升，只要淨值達100億元以上，則可能就以淨值

的35％較為划算。

遠雄人壽淨值5月底已達57億元，若RBC在200％以上，依資金的

1.5％，即有24億元，比3月底額度增加23億元之多，但若RBC未

能在200％以上，則依淨值的35％會有較多額度。