慶鴻機電工業公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

慶鴻機電斥資八億元新建的台中精密機械科技創新園區新廠，昨

（廿四）日動土。該廠區預計二○○八年底興建完成，未來將投

產慶鴻最新研發的高速龍門加工機、C型高速加工機及高精度線切

割機等高單價機種，最高產能估可達目前廠區的二倍餘，讓慶鴻

未來年營收有機會挑戰五十億元。

慶鴻董事長王武雄表示，新廠區佔地五千四百多坪，將興建總面

積達八千多坪的大型工具機廠，作為慶鴻最重要的研發與製造基

地。預計整體投資金額將超過八億元，新廠未來會加速興建，期

趕在二○○九年三月台北國際工具機展舉辦前完工投產。

王武雄指出，慶鴻新廠區年產出金額最高可達三十億元，如加上

烏日三廠，集團營收可達五十億元，未來將尋求與國內同業策略

聯盟，向百億元營收目標挑戰。

慶鴻機電（6608）將辦理現金增資，發行新股3,660張（366萬股）

、每股以38元溢價發行，原股東每張可認購101.855股。

產銷放電加工機等知名的慶鴻，為充實營運資金而辦現增，股票

自12月10日起暫停過戶，預計募集資金1.39億餘元。

全球排名前五大、國內最大放電加工機及線切割機業的慶鴻機電公司

，占國內產值６０％，日前發表高速雕銑加工中心機和水刀機，成為

引領台灣模具設備的標竿企業。

慶鴻機電為國內最大的ＣＮＣ放電加工機、ＣＮＣ線切割機及雕銑機

製造廠之一，機器搭載自製ＰＣ－Ｂａｓｅｄ　ＣＮＣ控制器、６秒

鐘自動穿線裝置及線性馬達等關鍵創新技術稱霸市場，在全球放電加

工機製造廠中，排名僅次於瑞士的Ｃｈａｒｍｉｌｅｓ、日本Ｓｏｄ

ｉｃｋ、Ｆａｎｕｃ及三菱。

慶鴻機電董事長王武雄，同時也是財團法人精密機械研究發展中心（

ＰＭＣ）董事長，３０多年來專注模具設備的創新研發，成功建立完

整的放電加工機價值鏈，一路走來帶領台灣贏得世界放電加工機王國

的美譽。

王武雄認為，高速雕銑機問世後將大幅取代放電加工機的市場，並改

變模具設備生態，高速雕銑機配合ＣＡＭ、速度又快、硬化鋼材也可

加工、加工表面細緻，雕模加工會持續走下坡，包括放電、線切割及

深孔加工機都要朝Ａ、Ｂ、Ｃ等多軸加工設計，一般放電加工機可能

會持續沒落，不過特殊用途如粉末放電加工機、節能放電加工機等機

種，只要功能性能可符合客戶需求，價格有競爭力，就是我們的機會

，以下為專訪摘要。

改良加工機

解決加工粉塵問題

問：慶鴻機電創新研發高速雕銑加工中心機，其市場價值為何？

答：高速雕銑加工中心機能直接加工ＨＲＣ６０度的已硬化鋼材，因

此部份原先屬於型雕放電加工機的工作，已大量被高速雕銑加工中心

機取代，並廣泛運用於精細之紅銅或石墨電極的加工。

高速雕銑加工中心機具高速、高精度、高效率特性，唯一缺點在價格

，慶鴻公司將應用於自製的ＣＮＣ型雕放電加工機及線切割機多年的

ＰＣ－Ｂａｓｅｄ數值控制器，成功應用於高速雕銑加工中心機，大

幅降低成本及維護費用。

問：近期紅銅材料價格不斷上漲，由於石墨電極於放電時明顯優於紅

銅電極，但石墨加工易產生大量粉塵，慶鴻如何突破該技術？

答：石墨電極有很多優點，比如加工石墨電極較紅銅材料時間節省相

當多，但石墨加工產生的粉塵易對加工機造成損害。

慶鴻針對石墨加工機研發油簾幕裝置，經多次研發改良，針對高速主

軸在轉速上不斷創新，研製在主軸３萬轉的高速加工情況下，依然保

持高包覆性的油幕，過濾油箱中不斷自體循環，石墨加工後所產生的

粉屑隨油幕帶到集屑油箱，徹底阻隔粉塵。

ＣＮＣ控制器

首家擁自製技術業者

問：為因應加工材料的多元化，慶鴻研製的高壓水刀機，市場應用情

況如何？

答：應用高壓水刀切割機不會有熱集中、切割面光滑平整無毛邊，通

常不用再進行二次加工，已廣為加工代工廠採用，放電線切割機搭配

高壓水刀切割機之使用，加工時間可省一倍以上，近來國內專業的高

壓水刀切割代工廠紛紛成立，代工切割各種材料。

問：慶鴻公司與工研院合作完成國內首部ＣＮＣ　ＰＣ－Ｂａｓｅｄ

數值控制器讓業界津津樂道，其過程為何？

答：與工研院合作成功開發ＣＮＣ　ＰＣ－Ｂａｓｅｄ數值控制器，

應用在ＣＮＣ線切割機上，由１３片ＰＣ板改良成為現在的三片ＰＣ

板，成功打下自製ＣＮＣ控制器技術的基礎，也培養出高級軟體工程

師，成為國內首家具有研發生產ＣＮＣ　ＰＣ－Ｂａｓｅｄ控制器能

力的模具設備製造廠。

慶鴻、徠通與喬懋等國內前三大放電加工機業者，為向上爭奪瑞士商

ＡＧＩＥ及日商Ｓｏｄｉｃｋ寡佔的頂級線切割機市場，近期決與工

研院機械所結盟合力投入高階線切割機的開發，預計投入一億元以上

的研發經費，完成精密模具、生技與液晶面板等多款線切割機種的研

發，產品售價估可提升一倍以上。

慶鴻研發副理陳文慶表示，聯盟成員已分頭投入各款線切割機研發計

畫書的撰寫，預計在七月前向經濟部技術處提出科專計畫經費補助，

其中慶鴻將以發展高精度線切割機種為主，透過在加工穩定性、放電

迴路與加工參數等各方面進行更嚴謹的規範，使其加工後表面粗糙度

可控制在○．一五微米以下，與日本Ｓｏｄｉｃｋ公司每台售價一千

萬元的最高階機種已相當接近，但慶鴻則可將售價壓低至五百萬元左

右，約僅對方的一半，來全力搶奪對方長期攻佔的市場。

慶鴻、徠通與喬懋等三家業者，去年線切割機產量合計佔國內九成，

彼此原有商業競爭關係，透過機械所的居間協調，難得互相有共識要

結盟投入新一代線切割機的研發，新研發聯盟暫名為「Ａ＋線切割機

、放電加工機研發聯盟」，為區隔產品未來商品化後彼此進攻不同的

市場，徠通將以發展面板產業用的大型線割機為主，慶鴻研發重點則

擺在中型尺寸機種，喬懋則要投入小型線性馬達機種的開發。

工研院機械所表示，為推升我國工具機產品達到Ａ＋境界，選定包括

電腦控制器、機台設計與自動穿線等零組件都已能充分在國自給的線

切割機產品，做為優先輔導的對象，未來計畫成功後，還會把相關發

展經驗複製到綜合加工機、車床等工具機上。

且為落實新產品上市後能馬上被下游客戶所接受，將來也會要求加入

聯盟的廠商，在研發出新產品後必須馬上銷售到業界有名的客戶手中

，且實際用來加工產品，以符經濟部技術處「錢要用在刀口」的要求。

台灣工具機產業歷經一甲子的長程發展，雖以螞蟻雄兵之姿，締造出

全球第四大工具機出口國的精密機械量產大國地位，但產品長期滯留

在中品級層次，毛利率日益下滑，也成為產業發展一大隱憂。鑑於此

，工研院機械所決定號召業者，於近期共同投入線切割機旗艦機種的

開發，藉此躍上高階工具機市場，再將共同技術擴散到加工中心機等

產品，以行各個擊破之效，使得三至五年後，台灣工具機產業形象有

望獲得洗刷，讓外國人豎起大拇指。

工研院機械所組長張燦輝指出，工具機產品從加工中心機、車床、銑

床、放電加工機、沖床等，涵蓋面相當廣，但會選擇線切割機做為全

面提升工具機品級計畫的煉金石，主因該產品除伺服馬達、光學尺等

少數零組件外，包括最核心的電腦控制器都已能由國內自給，是所有

工具機項目中自製率最高者，利於產官學研共同投入資源，全面精進

其品質、精度與信賴度，將其拉升至與日商Ｓｏｄｉｃｋ、瑞士商Ａ

ｇｉｅ　ｃｈａｒｍｉｌｌ等國際大廠高階產品同級的境界。

國內線切割機龍頭廠商慶鴻公司董事長王武雄表示，要大幅提升線切

割機精度，不外使用線性馬達與靜壓軌道兩項關鍵零組件，但其進口

單價均相常高，工研院機械所已號召慶鴻與徠通等兩家業者，共同參

與靜壓軌道的開發工作，但其研發費用將相當高昂，希能號召更多同

業加入計畫，一起分攤研發費用。

線切割機繼慶鴻、徠通等業者後，國內有能力生產的業者愈來愈多，

但其加工精度大都僅能維持在一「條」至一微米間，在國際市場僅能

攻占二百萬元價位以下市場，與日本、瑞士產品保持在五百至一千萬

元價位帶，相差一大截。

依照機械所的規畫，未來將執行經濟部技術處「機械準確性技術」科

專預算，從明年起以三年的時間，將我國線切割機產品精度大幅提升

到五微米至○．五微米間，信賴度指數Ｃｐｋ值則能大於一．六七，

藉由具體量化的技術指標，將我國線切割機產品推升到三百萬元以上

等級，從而能與日本、瑞士大廠一較長短。

第二階段則會運用上述準確性技術，以三至五年時間，將國內加工中

心機精度進一步提升到○．五微米至○．一微米間水準，藉此能與日

、德等工具機大廠生產的高品級加工中心機，拉近精度差距，利於我

國產品攻占金字塔上層市場。

面對日商Ｓｏｄｉｃｋ大陸廠，及陸資與外資合作的蘇州三光廠放電

加工機產能不斷開出，我國今年放電加工機產品在大陸市場節節敗退

，業者外銷成績普遍不佳。國內線切割機龍頭慶鴻公司董事長王武雄

接受專訪指出，國內同業當急之務，應嚴防線切割機生產技術擴散至

大陸，以免被大陸業者大量複製；另也應全力發展更高品級的線切割

機，才能避免國際市場繼續淪陷。以下是專訪記要。

問：線切割機是放電加工機業界單價較貴的機種，您認為應繼續開發

更高品級的線切割機，以維台灣業界的競爭力，可否進一步說明？

答：大陸業者擁有低成本優勢，在放電加工機產品領域已讓台商吃足

苦頭，接下來如讓其取得技術跟進線切割機市場，則會讓台商全面失

守市場。以慶鴻為例，除嚴防線切割機生產技術流落到大陸外，另也

藉由開發線性馬達線切割機新產品，及投入切割速度更快的水刀切割

機研發領域，期讓競爭對手與大陸業者無法企及。

問：國內放電加工機產業今年表現如何？對明年景氣展望有何看法？

答：面對大陸業者崛起及日資業者前往大陸設廠量產，台灣放電加工

機前三季出口值較去年同期僅增加二％，相較車床、加工中心機等產

品外銷皆成長一成以上，表現相形失色；明年因產業景氣不明朗，放

電加工機產業預估至多僅有五至一○％的成長率。

問：台灣線切割機去年銷售表現如何？在全球排名？

答：去年全球線切割機銷售量約九千三百台，台灣約占一千一百台，

僅次於日本與瑞士，排名居全球第三，尚領先德國、西班牙等國家。

放電加工機因產品同質性高，業者在市場廝殺激烈，生存日益艱困，

而當紅的線切割機產品，也因技術擴散，加入市場者日增，利潤日益

被稀釋。業界龍頭大廠慶鴻公司最近已開始大舉投入高壓水刀切割機

的研發；另秀豐、聯盛等業者，則積極開發門盒型高速加工中心機與

高速雕銑機，做為未來與同業區隔市場的獨門武器。

慶鴻公司協理陳火旺表示，水刀切割機與線切割機都是用來加工切割

工件，只是水刀是以水柱高壓瞬間噴出完成動作，線切割機則是透過

電極與被加工物上施予電壓進行，目前全世界水刀切割機每年約有五

百台約三十餘億元的市場，由福祿遠東（ＦＬＯＷ）、ＯＭＡＸ等幾

家美國大廠寡佔，國內放電加工機業者則尚未切入。

慶鴻公司研發經理陳文慶指出，為在放電加工機、線切割機等競爭激

烈的產品市場中，開闢出新路，該公司對水刀切割機寄望頗深，目前

歐美每台水刀切割機售價動輒七、八百萬元，該公司因電腦控制器是

自行開發，加上部分關鍵零組件將與國內供應商共同投入開發，未來

每台設備售價有能力較國外機種便宜一半，預計在明年台北國際工具

機展時，就要把原型機開發完成。

而水刀的切割速度約為線切割機的十倍，但加工精度卻僅為線切割機

的十分之一，各有其優劣處，慶鴻在水刀切割機量產，產品穩定運轉

無虞後，下一步將再投入結合水刀高速切削與線切割機高精度等優越

功能的複合機種，擴大全球市佔率。

聯盛機電總經理梁鴻敏表示，高速銑雕機在國外已上市了四、五年，

但在國內尚不多見，其用途為對模具表面進行最後一道精細加工，較

傳統放電加工機加工效率多出十倍，因而銷售量日增，該公司新機種

將在機台上加裝超音波頭，可用來加工晶圓、石英與陶瓷等非金屬材

料，目前已積極投入研發，預計在明年台北國際工具機展時展出。

鑑於傳統放電加工機市場經營日益艱辛，秀豐公司近期也開發出門盒

型高速加工中心機，位階等同於小龍門工具機種，新機種的加工行程

從５００ｍｍ至２．２米，具備剛性夠，加工效率高等優點，逐漸打

開國內外市場。

慶鴻機電（6608）今年創立滿30周年，董事長王武雄昨（31）日

宣布，慶鴻明年將申請股票上櫃，慶鴻去年營收11.83億元，較92

年成長25%，穩居國內放電加工機及線切割機業的龍頭。

去年我國放電加工機總產值估計約有32億元，比92年成長約19%。

慶鴻機電目前是全球第四大放電加工機製造廠，排名僅次於瑞士的

Charmiles、日本Sodick及三菱。

創立於64年的慶鴻機電，總部設在台中縣烏日鄉，為國內最大的

CNC放電加工機、CNC線切割機製造廠，近幾年營業規模持續擴大

，旗下關係企業包括鍠龍機械、舜鵬科技、優岡電腦機械及杭洲

瑞鵬機電、慶鴻機電（蘇州）、舜鵬機電（昆山）等公司。

慶鴻機電資本額3.08億元，去年全年營收11.83億元，較92年的9.47

億元成長25%，稅後純益2.12億元，每股稅後純益達6.89元；92年的

每股稅後純益也達5.88元。今年前四月累計營收已達3.72億餘元。

慶鴻在國內放電加工機業界維持霸主地位，主要拜民國88年完成國

產第一部具有自動穿線功能的線切割機所賜。慶鴻標榜自行開發控

制器，靠不斷研發維持領先，同時讓員工分享合理利潤，並鼓勵內

部創業，合資成立新公司，共同成長。

慶鴻今年創立滿30年，並自創「CH-MER」品牌行銷全球，國內同

業中有三分之一的公司，都是由慶鴻所培養的「子弟兵」所創立

，王武雄在業界長期居於龍頭地位，並將出任財團法人精密機械

研發中心董事長。

王武雄指出，國內放電加工機產業近幾年除了量的提升外，隨著

3C產業蓬勃發展，也加速模具加工技術對於高速化、高精度化的

需求，進而帶動線切割、放電加工技術質的提升。

慶鴻機電今年陸續有多項新研發的產品推出，包括高精度門型線

切割機、第三代自動穿線系統及高速雕銑機等。其中，高精度門

型線切割機，是繼日本Sodick之後，全球發表的第二台採線性馬

達動的產品，售價比國外同級產品便宜50%，極具競爭力。

另外，第三代自動穿線系統，最高穿線速度可達6秒，是全球最高

速的穿線設備，比一般的10至8秒還要快；經過二年研發的高速雕

銑機，主軸轉速達2.5萬轉，預料將可逐步取代現有的形雕放電加

工機市場。

國內最大模具加工機製造商慶鴻機電去年獲利出爐，每股稅後盈餘六

．八九元，創歷年新高紀錄，公司董事會通過今年擬配發三元現金股

息及○．五元股票股利，連同去年在內，慶鴻已連續五年每股稅後盈

餘在四元以上，堪稱機電業的績優生，但因大股東等問題，何時申請

上市櫃仍未明朗。

慶鴻機電成立於民國六十四年，資本額三．○八億元。早年慶鴻不僅

是國內最大，同時也是全球市占率最高的放電加工機製造商，這幾年

來則因其他工具機業者相繼切入到這塊市場，市場競爭使得毛利逐年

下滑，公司因而將發展重點擺放在複雜度及精密度更高的線切割機。

雖然慶鴻在國內資本市場的知名度不高，但由於經營團隊技術能力厚

實，公司主要產品的發展策略，都是鎖定原本是由德國、日本廠商掌

握的高精密度工具機，配合上台灣相對低廉的製造成本，只要產品出

推出，便幾乎逼使原有的大廠棄守，因此，慶鴻這幾年來營運獲利均

極為穩定，八十九年至九十二年，慶鴻每股稅後盈餘分別為四．五元

、五．二六元和四．二二元和五．八八元，獲利極為突出。

去年度營收進一步成長一一．八三億元，較前一年的九．四七億元，

成長率二四．八五％，稅前及稅後盈餘分別達到二．七七億元和二．

一二億元，營收及獲利均寫下歷史新高紀錄，每股稅後盈餘達到六．

八九元。也因獲利突出，該公司董事會通過今年擬配發三元現金股息

及○．五元股票股利，這不僅是該公司連續二年現金股息達到三元，

也是近年來公司第一次配發股票股利。

就慶鴻這幾年來的營運表現，可稱得上是機電類股的績優生，公司去

年原本計畫送件申請上櫃，但在與櫃買中心溝通過程中，櫃買中心建

議該公司將公司董事長王武雄轉投資、且與慶鴻有業務往來的一家高

獲利模具廠與慶鴻合併，再送件申請上櫃，因此慶鴻申請上櫃的計畫

延宕備今；由於王武雄個人及家庭握有慶鴻相當比例的股權，是否採

納櫃買中心合併再送件的提議，公司相關人並無法清楚掌握王武雄意

向，慶鴻何時會送件申請上櫃，進度也不明朗。

慶鴻機電（6608）董事會昨（11）日通過93年度盈餘分配案，每股擬

配發3.5元股利，其中現金股利3元、股票股利0.5元。

國內專業量產線切割機廠慶鴻機電（6608），去年共銷售一千一百二

十八台，在產業年成長率約一○％至一五％間，預估總銷售量將會超

過去年，同時，外銷比重也將進一步提到四成。

去年該公司營收十一億八千二百萬元，首度超過十億元，創歷年之冠

，並較前年同期成長二四．八五％；今年元月營收一億零六百萬元，

較去年同期大幅成長一八五．九七％，慶鴻指出，由於去年農曆春節

在元月，營業天數較少，方使業績呈現顯著成長。

慶鴻九十二年出貨線切割機與CNC放電加工機（含大陸地區）約一千

台，九十三年初保守預計將可成長一○％，達一千一百台，與實際出

貨量相差無幾；慶鴻表示，隨著過去兩年原物料鋼鐵價格的上揚，但

產品售價卻在原物料上漲下，並無法反映成本，然該公司為維持應有

利潤，在機器設計上著手改善，將設備的整體重量減，降低材料的用

料，但完全不會影響原有的功能。

自前年下半年起，經濟景氣明顯復甦，銷售量也同步增加，去年整體

產業約成長二○％，今年上半年將可延續去年熱度，保守估計約可成

長一五％。

國內生產線切割機的大廠慶鴻機電（六六○八），累計前十月營收九

億六千一百萬元，較去年同期成長二一．八八％，預估全年營收將會

突破十一億元，創歷年來之最，另該公司日前董事會通過，杭州瑞鵬

增建廠房增資一百萬美元。慶鴻上櫃計畫將順延九十六年。

慶鴻去年出貨線切割機與CNC放電加工機約一千台，今年保守預計將

可成長一○％，達一千一百台；雖隨著原物料鋼鐵價格的上揚，但訂

單量仍呈現滿載，預估此榮景將維持到今年底，至於明年景氣展望，

目前仍未明朗。

線切割機和CNC放電加工機，是各種模具開發的必備工具，應用產業

範圍相當廣泛如三C 產業等，該產業屬於資本財，並非消秏材，因此

，業績成長性屬於階梯式，每隔二年至三年推出新的機器設備，或伴

隨經濟景氣成長，業者擴增資本支出，業績才有顯著的成長性。

從去年下半年起，經濟景氣明顯復甦，銷售量也同步增加，去年整體

產業約成長二成，今年更延續去年，保守估計約可成長一五％至二○

％間。

慶鴻機電（6608）今年上半年結算，稅後純益1.04億餘元，每股

純益為3.4元。

鉅亨網編輯中心／台北．7月29日

2004 / 07 / 29 星期四 09:40

慶鴻機電(6608)：取得中華民國專利證書 新型第二二一

四八七號

1.專利、商標、著作或其他智慧財產權之內容:線切割機

之差壓式線張力控制裝置。

2.專利、商標、著作或其他智慧財產權之取得日期:93/

07/28

3.取得專利、商標、著作或其他智慧財產權之成本:不適

用。

4.其他應敘明事項:專利權期間：民國93年4月1日~民國

104年5月29日。

集中市場在端午節後終於有不錯的反彈走勢，興櫃受到集中市場的激

勵，再加上先前特定人轉單效應仍持續，使得興櫃日均值呈現緩步上

揚，不過，整體來說，股價表現仍是跌多漲少，氣勢上仍較集中市場

弱了一些。

上周興櫃股市總成交值五．四八億元，雖然較前一周的六．六八億元

衰退，不過，由於端午節假期關係，上周股市交易日僅四天，因此，

平均下來興櫃股市的日成交均值達到一．三七億元，較前一周的一．

三三億元略為成長。

個股表現上，上周興櫃成交量排名第一的個股仍為高鐵，總計成交了

三七四九張，成交金額也達○．三億元，成交筆數也維持有一八○筆

的水準；不過，在成交均價上，高鐵前一周成交均價還維持在八．三

七元，但上周成交均價則下滑至八．一二元，跌幅達到二．九九％。

前一周因特定人轉單使得該股在成交排行名列第四的尖點，上周持續

有特定人轉單的動作，成交量也達到三二○六張，成為排名第二的個

股；但由於是屬特定人轉單，因此，不僅成交筆數僅有九筆，且成交

均價維持與前一周一樣的二一．○二元。雖然尖點成交量落於高鐵之

後，不過，由於尖點股價高出高鐵甚多，因此，總成交金額達到○．

六七億元，較高鐵高出一倍多，成為上興櫃成交金額最高的個股。

排名第三的個股，則為昇陽，該公司上周總計成交了一二四○張，成

交均價八．四八元，較前一周的八．四一元略為上漲，成長了○．八

三％；另兩檔成交量超過一千張的個股，分別為成交一一七八張的新

揚科技及成交一千張的偉電科技，不過，這兩檔個股成交筆數分別只

有十五筆和十三筆，也為特定人轉單所致。

即將在下個月上市的遠茂光電，持續這陣子以來的熱度，上周成交了

九五九張，成交筆數也達一九七筆，成為熱門成交排行的第六名；不

過，受到這陣子因碟片價格下跌風暴的影響，遠茂光電所以成交熱絡

，幾乎是散戶認賠殺出的賣單，這也使得遠茂成交均價由前一周的五

四．七二元下跌至四七．五六元，下跌了七．一六元，跌幅達一三．

○八％。

前一周同樣因特定人轉單的商丞及慶鴻，上周成交量也維持在八三三

張和八一○張，其中，特別值得一提的是商丞上周成交均價三九．六

六元，較前一周的三三．○六元上漲了六．六元，上漲了一九．九六

％，成為上周興櫃漲幅最大的個股。最後二檔成交量超過五百張的個

股，分別為成交七五九張的燁聯及成交六三二張的聯測，其中，聯測

成交均價由前一周的一一．九七元下跌至九．五三元，跌幅達到二○

．三八％，表現較差。

在個股股價波動上，雖然上周興櫃股市交投緩步上揚，不過，個股股

價仍是跌多漲少，其中跌幅超過一○％的個股共計有十檔，而漲幅超

過一○％的個股，卻僅有五檔。這其中，漲幅較大的個股除了先前提

到的商丞外，海德威由前一周的二九．一元上漲至三三．五六元，漲

幅達到一五．三三％；尼克森微電則由前一周的二六．一元上漲至二

九．七三元，漲幅也達到一三．九一％。另外艾訊及正利，上周漲幅

也分別達到一一．六三％和一○．四二％，均為股價表現較佳的個股

。

至於跌排名部分，上周跌幅最大的個股為合世生醫，前一周合世生醫

成交均價為三二二．三七元，上周則來到一六二．八七元，下跌了一

五九．五元，跌幅達到四九．四八％；不過造成合世股價腰斬的原因

，並不是該公司營運出了狀況所致，而是上周該公司進行除權配股，

每股無償配股一．三股，若將權值還原，合世股價不跌反漲，為興櫃

高價、高股息個股中難得一見的強勢股。

阿肯迪亞則由前一周的二九．一元下跌至二十元，跌幅達三一．二七

％；聯笙及聯測，跌幅也分別達到二七．九八％和二○．三八％，均

為跌幅較大的個股；其他跌幅超過一○％的個股，依序分別為視通（

一九．二九％）、圓創科技（一五．七八％）、泛碟（一三．六一％

）、遠茂光電（一三．○八％）、華普（一二．八五％）和東森華榮

傳播（一二．七九％）。

在各家公司去年獲利出爐後，投資大眾接下來關心的則是股利股息的

發放，就目前已開完股東會確定股利政策的興櫃公司中，合世生醫以

配發十三元股利最高，慶鴻機電以三元的股息，搶下股息最多的公司

，其他公司大多也有不差的配股；但這是否意味值得投資人參與除權

息，恐不能一概而論，除了得考量員工分紅及董監酬勞外，還得看公

司的成長性而定。

截至五月二十一日止，二百多家興櫃公司今年有盈餘可供分派並已召

開股東常會確認者，總計有二十九家公司。這些公司中配股不配息的

公司共計十三家，配息不配股的公司則有五家，配股又配息的公司則

有十一家，顯示各家公司對股利政策並未因同屬「股本小、成長性高

」的興櫃公司而採行相同的股利政策。

就過去國內股市的發展經驗，高股利遠比高股息受投資人歡迎，雖然

這樣的投資觀念，這二年來在電子股大幅配股而使得股本快速成長進

而導致每股獲利遭稀釋下，有了局部性的轉變，但相較於集中市場的

公司，興櫃公司一般因股本較小，成長性也較高，因此，興櫃投資人

也大多仍維持著「重股利、輕股息」傳統思維。

因此，若由配股的角度來看，二十四家確定將配發股利的公司中，以

興櫃股王合世生醫出手最大方。該公司去年每股稅後盈餘達到一六．

八三元，不僅是興櫃公司中獲利最高者，而且是所有未上市（櫃）的

公開發行公司中，獲利第一名的公司；也因獲利突出，該公司去年一

口氣由可分配盈餘中，分派了十二元股票股利，再加上公積配股一元

，合計股票股利高達十三元。

除了對股東配股外，合世生醫也對員工分紅配股，總數計達五一五張

，占盈餘配股四．二二％，另董監酬勞金額二八五萬餘元，就比例而

言，並不算高，再加上該公司目前股本僅九千萬元，今年業績又持續

大幅成長，前四月營收五．四八億元，較去年同期成長一四四％以上

，預計除權後今年每股盈餘仍可達二位數，因此，合世還算是值得考

慮參與除權配股的個股。

合世之外，股利排名第二的公司為瀚邦科技，該公司目前資本額二．

二八億元，去年每股稅後盈餘六．二元，今年將配發四．五元的股票

股利，董監酬勞金額二四八萬餘元，也不算太高；只不過該公司員工

分紅配股總張數達一六七五張，占盈餘配股總數的一四．○二％，比

例較高了些。不過，該公司前四月營收已達四．四三億元，足足較去

年同期成長了四倍以上，顯示該公司仍屬快速成長期，營運成長仍足

以支撐其股本的成長，也是可以考慮參與除權息的個股。

其它股利超過二元的以上的公司，還包括了配發三．七四元的廣寰、

配發三．一元的順達科及配發二元的達信科及阿肯迪亞；配股介於一

．五元到二元間的公司，則有三全科技、東浦精密、研能科技、邁達

康及有益鋼鐵。

在高配息個股方面，目前股本三．○八億元的慶鴻機電，去年每股稅

後盈餘高達五．八八元，雖然獲利豐厚，且前四月營收仍較去年同期

成長四成以上，但公司為維持每年獲利超過五元的目標，今年配息不

配股，且員工也以發放現金股息而不配股。就股東角度而言，每股配

發三元現金股息，相較於目前五十元左右的價位，殖利率在六％左右

，遠高於定存利率，也不失值得參考的標的。

從殖利率與定存比較的觀點來分析，與慶鴻機電一樣具投資參考價值

的個股，至少還包括了友傳、佳邦、瑞穎、燁聯等個股，這幾檔個股

以目前股價來看，殖利率大約都在三％以上。當然從殖利率的觀點判

斷個股具不具投資價值，除了殖利率的高低外，也必須考量到本業的

成長性，否則賺了股息卻陪了股價，結果恐得不償失。

投資人是否要參加興櫃公司的除權息，除了考量到股利、股息的絕對

金額外，另一個角度則必須進一步思考，公司經營者會不會「重員工

而輕股東」，這可由員工分紅配股占盈餘配股總股數比例的高低來判

斷。由此來看，不少公司員工配股占盈餘配股總股數比例高達二○％

以上，將來縱使有填權行情，但股東權益已遭員工配股稀釋了不少，

也值得投資人留意。

慶鴻機電（6608）昨日通過92年度盈餘分配等案，每股配發現

金股利3元，並改選董監事，董事長王武雄獲選蟬聯。

慶鴻機電股份有限公司去年營業額九．四七億元，較前年成長二六．

八四％，稅後盈餘一億八千餘萬元，每股稅後盈餘五．八八元，每名

員工盈餘貢獻度高達一三○萬元，居同業之冠。

慶鴻公司董事長王武雄表示，由於歐美市場景氣已見復甦，再加上大

陸市場需求持續增加，今年第一季營收已達二．六六億，較去年第一

季成長三八．八一％。據了解，目前國內與大陸同業大都多能生產 Z

軸 NC 可程式放電加工機 ，但國內模具業對放電加工機，加工後表面

粗細度要求大幅提高，雖加裝 OB-CUT 可改善，但操作非常不方便，

而CNC放電加工機價格高昂，在國內、東南亞及大陸市場仍屬有限，

因而慶鴻公司為因應客戶的要求 ，以開發 CNC 放電加工機的技術、

經驗，研發出具有OB-CUT功能的低成本NC可程式放電加工機，大幅

改善細加工速度。

王武雄指出，慶鴻 NC 可程式放電加工機為全球首創產品，除改善目

前Z軸可程式放電加工機，加裝 OB-CUT ，必須以人工做多次手動調

整的缺點，而與CNC放電加工機一樣，3D表面加工一次完成。該機Z

軸具有定位功能，與 OB-CUT搖動加工搭配，可發揮 CNC放電加工機

一樣高效率的三軸同動，可進行三十、四十五、六十度等各種加工需

求，該機去年九月榮獲第十屆創新研究獎。該公司今年三月並通過 B

VQI之ISO 14001國際環境標準管理系統認證。

慶鴻公司近年來積極推動產品升級及轉型，線切割機占有率比重，從

二○％提升到四九％，去年更提高到七○％，明顯看出線切割機在整

體的營收中占很大比重，也成為市場主流商品。

國內最大模具加工機製造商慶鴻機電去年獲利出爐，經會計師正查

核調整後，稅後盈餘達一．八一億元，每股稅後盈餘五．八八元，

遠較公司先前自結數為高，公司董事會已通過今年擬配發三元現金

股利，將待股東會討論後確定；公司並將會在五月間送件申請上櫃

，按該公司第一季營收表現來看，外界預估該公司今年營收有機會

挑戰十二億元，每股獲利應可保持去年水準。

慶鴻機電成立於民國六十四年，目前資本額三．○八億元。雖然慶

鴻在國內資本市場的知名度不高，但由於經營團隊技術能力厚實，

公司主要產品的發展策略，都是鎖定原本是由德國、日本廠商掌握

的高精密度工具機，配合上台灣相對低廉的製造成本，只要產品一

推出，便幾乎逼使原有的大廠棄守，因此，慶鴻這幾年來營運獲利

均極為穩定，八十九年至九十一年，慶鴻每股稅後盈餘分別為四．

一五元、五．二六元和四．二二元，獲利極為穩。

去年度營收進一步成長九．四七億元，較前一年成長二六．八四％

，稅前及稅後盈餘分別達到二．二三億元和一．八一億元，每股稅

後盈餘五．八八元，為近年來該公司獲利表現最佳的一年。

今年已來歐美市場景氣已見復甦，再加上大陸市場需求持續暢旺，

該公司第一季營收已達二．六六億元，較去年同期的一．九二億元

成長了三八．八一％，雖公司尚未結算出獲利，不過，依該公司產

品價格波動來推估，在不考量到業外投資收益下，預估第一季營業

利益應在○．五億元左右。

國內生產線切割機的龍頭廠慶鴻機電（6608），隨著 3C 產業復甦 ，

業者大量投入資本支出，使該公司產能呈現滿載，初估今年第一季營

收將可較去年同期至少成長四○％，近二億七千餘萬元。

業績將成長近二成

慶鴻去年財務出爐，營收九億四千六百萬元，稅前盈餘二億二千三百

餘萬元，每股稅前獲利七．二五元，稅後純益五．八八元，董事會決

議每股配發三元現金股息，同時訂定五月十二日舉行股東常會，並預

計在五月底前送件申請上櫃。

慶鴻去年出貨線切割機與CNC放電加工機（含大陸地區）約一千台，

今年保守預計將可成長一○％，達一千一百台；且隨著原物料鋼鐵價

格的上揚，該公司預計隨同業順勢反映成本價格，屆時營收將同步成

長。

線切割機和CNC放電加工機，是各種模具開發的必備工具，應用產業

範圍相當廣泛如 3C 產業等 ，該產業屬於資本財，並非消耗材，因此

，業績成長性屬於階梯式，每股二至三年推陳出新新設備，或伴隨經

濟景氣成長，業者擴增資本支出，業績才有顯著的成長性，慶鴻指出

，從去年下半年起，產業景氣最顯復甦，銷售量也同步增加，去年整

體產業約成長二成，今年景氣熱度將延續去年，保守估計約可成長一

五％至二○％間。

慶鴻目前股本三億八百萬元，法人股東占一四．三七％，其餘均為大

股東與經營團隊持有。