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著眼於全球暖化、氣候變遷下的商機，國內投信相繼發行相關基

金，目前已募集的包括ＩＮＧ全球氣候變遷基金、日盛全球抗暖

化基金及瑞銀投信的全球創新趨勢基金等，還有排隊中的華頓全

球溫室效應基金。在投信積極募集下，氣候基金目前在市場迅速

竄紅。

在國外，氣候基金是近幾年才出現的商品，目前大都為台灣沒有

核備的商品，且以歐洲發行較多，其中僅有一檔Ｊｕｐｉｔｅｒ

Ｇｌｏｂａｌ　Ｃｌｉｍａｔｅ　Ｃｈａｎｇｅ

Ｓｏｌｕｔｉｏｎｓ　Ｌ　基金成立超過三年，累積三年報酬率

為５５．７３％，其餘大多成立不到一年。

在全球趨勢朝向氣候變遷的龐大商機下，投信業者近年來陸續發

行這類型基金，已發行、新募集和送件中的這類型基金規模近

１，５００億元。

投信發行氣候基金，名稱琳瑯滿目，有的訴求是新能源，有的以

環保綠色為主軸，有的叫抗暖化、溫室效應，有的直接與聯合國

氣候變遷綱約「掛勾」，還有水資源及替代能源等，都與氣候基

金有關，基金名稱雖異，但都是要在地球危機裡覓尋轉機。

投信業者表示，溫室效應導致全球氣候異常的嚴重後果，已獲得

各國政府的重視，在國際油價高漲及各國政府的積極推動下，氣

候變遷產業已吸引大量資金進場，使得氣候變遷概念股在國際股

市震盪整理之際，表現依舊逆勢抗跌，未來前景持續看好。

氣候變遷產業的商機源自於成熟國家，新興國家對於環境保育乃

至氣候變遷議題的關注較低，而這些新興國家隨著近幾年經濟的

強勁成長，已成為全球暖化的幫兇，例如中國大陸，碳排放量已

高居全球第二，並可能於短期內超越美國成為全球第一。

債券 可望吸引資金潮 美降息機率大 專家建議減碼長天期美公債

選擇高評等公司債

美國經濟數據欠佳，聯準會Ｆｅｄ可望於本月底降息，投信投顧

業者認為，美國經濟出現軟著陸的機率，仍大於景氣衰退的機率

，在利率下滑趨勢下，債券投資價值浮現，資產配置上如納入債

券部位，可在波動的市場下，為投資人創造資本利得。

市場上對於Ｆｅｄ本月底集會降息２碼降息的機率，已由Ｆｅｄ

主席柏南克發表談話前的６８％，陡升為９８％；高盛公司更大

膽預測，Ｆｅｄ的基本利率，在年底前會降至２．５％。

日盛投信全球金融資產證券化基金經理仁鄭鼎芝表示，以美國

１０年期公債走勢來看，去年第三季殖利率最高達５．２９％，

但自次級貸款風暴逐漸擴散，Ｆｅｄ開啟降息循環後，１０年期

殖利率一路下滑至目前的３．７％，總共下跌了１５６個基準點

（ｂｐｓ），也造成美國公債價格上揚。

鄭鼎芝分析，美國進入降息循環，可望吸引更多避險與保守資金

湧入債券，在Ｆｅｄ降息政策下，美國公債殖利率不易大幅彈升

，債券市場偏多格局不變，可望創造資本利得；殖利率的下跌，

強化了資產證券化市場的信心，尤其具有ＡＡＡ、票息高達５％

的ＭＢＳ投資價值也逐漸浮現。

天達環球策略收益基金經理人冼智聰（Ｊｏｈｎ

Ｓｔｏｐｆｏｒｄ）認為，美國房市衰退，加上次級房貸引爆信

用緊縮，雖然影響美國民眾消費能力，但另一牽動美國內需消費

力道的重要因素─平均薪資成長率，年成長率均有３．５％以上

，仍處於持續擴張階段，顯示美國經濟經濟出現軟著陸的機率，

仍大於景氣衰退的機率。

冼智聰指出，Ｆｅｄ目前的利率政策，主要為預防經濟衰退，採

取預防性降息，但從另一方面，產能利用率持續位於高檔，美國

、日本及歐元區消費者物價也持續上升，顯示通膨風險不可忽視

，如經濟數據未出現明顯衰退跡象，預期Ｆｅｄ最多再降息３至

４碼，以在預防經濟衰退跟控制通膨間取得平衡。

冼智聰也認為，目前美國１０年期公債殖利率約３．７％，２年

期公債殖利率約２．５％，已充分反映Ｆｅｄ降息預期心理，公

債殖利率下跌空間有限。從實質利率角度來看，美國１０年公債

實質殖利率不到１．５％，處於近十年來低點，顯示目前美國公

債價格偏高，其他已開發國家公債價格相對合理，他建議投資人

可降低長天期美國公債投資比重，選擇高評等公司債。

台股元月資金行情失靈，投資法人多擔心今年行情將更加詭譎多

變。基金業者建議，可選擇台股基金適度布局，降低波動性風險

。日盛投信表示，從總體經濟、產業狀況及企業獲利分析，今年

台股應該仍有行情可期，但第一季有選舉不確定因素影響，第二

季及第三季面臨產業淡季及北京奧運利多出盡的疑慮，讓投資人

在台股基金的投資上多了些遲疑。若以防禦兼顧攻擊策略，不妨

從基金中長線表現下手，篩選過去一年、二年、三年及五年排名

，從中挑選績效表現穩定度高的基金，穩健參與台股。

日盛投信指出，去年台股不但大盤波動劇烈，且每個波段的主流

類股皆不相同，有長達五個月的大波段多頭行情，有兩波跌幅達

１８％至２２％的尖頭反轉走勢，也有漲幅達２３％的Ｖ型反轉

行情，超漲超跌的淺碟特性，類股輪動快速的特色，在去年發揮

得淋漓盡致，操作難度相當高，全年度大盤指數只上漲８．７３

％。

台股指數以過去三個月、六個月及一年計，分別是－１０．２７

％、－４．２４％、８．８７％，但是，依據Ｌｉｐｐｅｒ資料

統計，台股基金在過去三個月、六個月及一年平均報酬率為－

１６．７６％、－８．４９％、１１．２２％，如以一年期績效

來看，共有１０６檔打敗大盤，再次印證基金適合長期投資的法

則。

過去台股投資人喜歡買當月、當季或當年第一名的基金，卻忽略

檢視基金長期績效的穩定度，依據Ｌｉｐｐｅｒ統計，過去五年

國內股票型基金績效表現，五年報酬率超過２５０％，共有日盛

上選、元大多福及國泰中小三檔基金，另從績效穩定度來看，所

有國內股票型基金中，只有日盛上選及大華中小兩檔基金，在過

去一年、二年、三年及五年排名，皆保持在前十名。

國內投信將在農曆年前後，卯足全力搶攻民眾年終獎金，總計有

八檔新基金陸續展開募集，將從市場吸金六百六十億元，且仍以

當紅的主題式基金和新興市場基金為主。

搶占年終獎金目標群的新基金，包括募集中的安泰ING全球氣候

變遷和保德信全球基礎建設；預計本周開募的摩根富林明新絲路

、富邦台灣ETF傘型；還有剛募集完成的日盛全球抗暖化等五檔

基金，都選在農曆年前進場搶錢。

另外，還有三檔已經核准的新基金，將選在農曆年後開募，分食

投資人的紅包壓歲錢。檢視以上八檔完成或正準備募集之新基金

，包括鎖定新興市場或台灣的利基型基金，如新絲路、台灣精選

等；其餘以主題包裝之新基金則有抗暖化、氣候變遷、基礎建設

、環保趨勢、高股息等題材。

投資著眼於未來潛力，新興市場仍是未來全球投資聚焦主軸，摩

根富林明新絲路基金經理人吳淑婷建議投資人布局新興市場時，

穩健型投資人可以從全球型新興市場布局，可逢低加碼區域型新

興市場，從新興亞洲和東歐在資源和內需推升下，長期仍有相當

成長潛力。至於距離次貸核心風暴較近的拉丁美洲，在墨西哥表

現欠佳的情況下，宜多留心。

另外，由於主題式基金也多和新興市場快速崛起有關，可見這波

新基金都有新興市場概念，投資人在投資的時候要特別留意有無

重複投資之虞，免得讓整體資產配置因產業同質性過高而提高了

風險，多數基金業者建議產業型基金占整體投資比重約一至兩成

即可，最好再搭配其他債券基金等相關性較低的資產，才能有效

降低風險。

德盛安聯投信投資長柯志元就建議投資人，在本季股市因為美國

次級房貸所引發的負面效應而前景未明下，上半年投資股票最好

保守以對，建議投資上一定要有債券部位，股票部位應適度降低

。

而由於這波國內投信發行的都是股票型基金，投資人不妨先行觀

望，在本季末再適時分批加碼。

歐盟承認奪糧毀地，農產品 20年多頭不變 生質能題材破滅 農產

品照漲

在環保團體與非政府組織的呼籲下，歐盟已經正式承認開發生

質能源是一件「奪糧毀地」的計畫；在此情況下，農產品的兩大

投資題材（糧食需求、能源需求）等於少了其一。但基金業者卻

指出，光靠飲食需求，市場就足以支撐農產品多頭長達二十年，

所以不必擔心相關基金的績效會受此影響。

其實，早在歐盟承認開發生質能源對人類的生存環境有害之前

，OECD已在去年底發佈報告，認為即使在最佳的情況下，到

二○五○年時，生質燃料最多也只能減少三％由石化燃料所製造

的二氧化碳排放量。

換言之，生質能源的開發，不但不會降低人類對石油與傳統能

源的消耗量，人類甚至要為此付出巨大代價，譬如農耕地減少、

貧窮問題擴大、甚至對自然環境造成損害。

歐盟甚至更表示，未來會檢討運輸燃油必須有一○％比例在生

質能源的鼓勵政策，這等於直接對農產品在生質能源上的題材打

了回票。

華南永昌神農水資源基金經理人余睿明表示，國人對此其實無

須擔心，因為根據瑞士信貸（Credit Swiss）的資料，從現在到

二○三○年間，全球農產品的供需成長比例，將維持在每年一％

（供給）與三．三％（需求）的架構下；而在這三．三％的需求

中，也只有○．八％的比率是用在生質能源。所以，光是人類對

糧食的基本需求，每年就還有二．五％的成長空間。

日盛全球抗暖化基金經理人許倍禎也表示，雖歐盟有意重新檢

討生質燃料的政策，但美國在去年十二月也通過「新能源法案」

，並規定於二○二二年前，必須提高乙醇使用量達六倍。由此可

見，雖歐盟政策出現調整，但是還是有其他國家正在積極實施同

樣政策，所以只要調整投資策略，對基金表現其實沒有太大影響

。

國泰全球環保趨勢基金經理人呂靜怡指出，人類長期以來一直

都在尋找替代能源，在這過程中，農產品只是其中一個角色；所

以即使農產品的能源題材真的少了，但並不會影響替代能源基金

的整體績效表現。

總之，關於農產品的投資後市，國人還是大可安心。

過去市場總認為，政治不穩定與國際股市震盪，始終是扼殺台

股表現的兩大殺手；但在這次國會選舉之後，由於藍軍掌握超過

三分之二的席次，等於擁有了立法權。在此情況下，「政治不穩

定」日後對台股的衝擊將越來越小；但由於美國的元氣又還沒恢

復，所以許多台股基金的經理人，已出現把持股從電子往傳產移

動的味道。

就如同台股昨（十四）日的表現一樣，在美國股市大跌、超級

財報周登場、以及本周將陸續發佈各項重要經濟數據的影響下，

與美股連動較密切的電子股，表現自然受到壓抑；但另一方面，

基於國會大選藍軍狂勝，在政治變數降低的影響下，資金已經往

內需、傳產等類股移動。

台灣工銀投信投資處副總經理江宜津表示，台股在選後兩岸關

係可望改善的趨勢更為明朗後，中概與三通概念股的表現就會特

別亮眼，只是當台股在激情表現過後，仍將回到與國際股市連動

的基本面。所以投資人雖然有理由樂觀，但還不到噴出大漲的時

候。

江宜津進一步分析，同樣都是中概股，內需股的表現會比加工

出口的中概電子股更為強勢；以台灣工銀旗下的基金而言，新台

灣基金目前是以傳產佈局為主，而台灣工銀中國通基金，則以中

概內需類股為主。

統一投信表示，由於政治面不確定的現象暫時解除，法人確實

有轉賣電子股而加碼金融、傳產的情形，尤其近日大漲的百貨、

金融、運輸與航空股等，都是有想像空間的。尤其美國的景面目

前仍不明朗，電子業的旺季也是落在下半年，因此相較於傳產股

，電子股表現的空間較小。

群益投信投資長王智民也指出，目前該公司旗下的一般型基金

，已將傳產的持股比重，從以前的一成加碼到三成，譬如群益長

安基金與群益葛萊美基金等，都是將內需傳產與中概股昨為長期

持有的標的。

日盛投信表示，若兩岸關係在總統大選後朝良性方向發展，台

股的政治折價也將部分消除，帶動的不僅是新一波的資金潮，更

能強化與提振市場信心。因此以中概內需為持股重心的基金，值

得投資人現在就進場佈局！

今年經濟景氣轉向保守，股市波動加大，全球金融市場波動性也

增加，投資人風險偏好度下降，投信業者建議，在投資方面，避

開與美國次貸有關的產業及國家，鎖定具有內需及基礎建設題材

國家，再根據自身的風險承受度，調整手中的股債市比重。

日盛全球平衡基金經理人陳舜津表示，依據全球透視機構（

Global Insight）最新預測認為，今年全球經濟成長率，將因美國次

級房貸效應擴大而下滑至3.4%，2007年的經濟榮景難再現，區域

表現落差加大，如果原本持有的投資組合風險偏高，可以增加單

筆買進固定收益性質的債券型基金平衡風險，或以全球型股票基

金為優先選擇。

陳舜津建議，投資人如果手中已有單一國家基金，可增加新興亞

洲資產的配置，降低國家別與貨幣別的風險；如果只想投資股票

型基金，則以全球布局及新興亞洲較穩健。

台灣工銀投信指出，今年全球股市並未開出令投資人振奮的紅盤

，反而籠罩在濃濃的陰霾當中，不確定因素充斥整個市場。由於

去年美國次級房貸的金融危機尚未塵埃落定，全球經濟出現趨緩

的徵兆，投資人宜以相對穩健的資產配置因應不確定的市場。

採取全球股債均衡配置的報酬率平均為8.1%、2003年股債齊揚時

期最高報酬率為24.77%、最差報酬率則在2001年的-8.45%。如果

去年一整年投資人採取股債均衡配置，不追高殺低的話，整體報

酬仍有11.57%，相當不錯。

投信業者認為，全球股市受次貸影響，波動幅度大，投資人布局

宜分批介入，以分散風險，逢低加碼，不宜追高。資產配置方面

，積極型投資人投資股債比重為七比三，穩健型投資人股債比為

六比四；保守型投資人建議投資比重股債比為三比七。

二○○七年國內投的資源基金在市場吸金高達千億元以上，今年

元月份五檔相關基金申請募集的金額達四百八十億，預期在新興

市場投資熱度持續發燒下，資源題材仍將是今年的投資主流！

受惠於新興市場快速成長，帶動能源、原物料、公共事業、農產

品需求，也讓能源相關議題持續發燒，光是二○○七年，國內投

信募集的資源基金申請規模就達一○九五億元，而今年年元月份

，包括追募的匯豐全球關鍵資源基金、日盛全球抗暖化等基金在

內，就有五檔資源相關基金即將募集，總申請額度達四百八十億

元，預估今年該類型基金在市場吸金額度不下去年，顯示資源題

材仍會持續發燒。

根據Ｂｌｏｏｍｂｅｒｇ的統計，ＷｉｌｄｅｒＨｉｌｌ新能源

指數過去一年漲幅達六○．三％，ＭＳＣＩ礦業指數三一．七八

％、能源指數二八．七五％，均打敗ＭＳＣＩ世界指數七．五％

。

匯豐全球關鍵資源基金經理人高仰遠表示，由於今年油價仍在高

檔震盪，不僅帶動相關能源產業的獲利，也讓替代能源的需求快

速增加，從太陽能、生質能源等應用，逐步擴大市場佔有率，帶

動企業獲利成長，而新興市場人口與公共建設，對礦業與農產品

需求強勁，使得全球五大關鍵資源，在供需仍未平衡的情況下，

價格將呈現上揚趨勢，資源基金仍會是投資主流。

根據麥格理證券的預估，新興市場為追求經濟升級，二○一○年

以前，新興市場國家將投入二千五百億美元於基礎建設上，佔全

球基礎建設投資近七成，也由於新興市場國家的基礎建設才正邁

入高峰期，相關產業可望走出長期多頭行情。

美林證券也預估，全球基礎建設的強勁需求預計持續推升鐵與煤

的價格，僅管在二○○七年鐵礦砂價格已升高將近一倍以及航運

成本已大幅度走高下，但在中國以及亞洲國家高速經濟成長下，

未來鐵砂與煤將還有兩成以上漲幅。

日盛全球抗暖化基金經理人許倍禎舉例指出，聯合國預估到

二○二五年時，將有超過二十七億人口面臨缺水問題，人口龐大

的中、印等新興市場每年將投資一千把百億美元在水資源相關產

業上，這些新的投資項目及相關基金，都將是值得長線投資的標

的。

隨著資源產業大多頭行情來臨，資源相關基金將受到投資人高度

矚目。近二年國內投信發行資源相關新基金檔數約十檔，若再加

上境外能源基金，投資人將有更多的選擇。

金鼠年投資重點不只要抗通膨，更要抗「景氣趨緩」！由於美

國今年經濟成長率預估數字不會太好，各資產管理公司、保險公

司近來都競相打出「抗景氣趨緩」、「抗景氣衰退」的口號，並

推出相關商品，到底什麼工具可抗「景氣趨緩」呢？

以產業來看，能對抗景氣趨緩的產業就是與景氣循環較不相關

的「氣候變遷概念產業」、「新能源產業」。ING投信總經理佰

益安指出，全球總體經濟的強弱與氣候變遷概念產業的關聯度較

低，而是與政府補貼金額多寡來決定這個產業未來成長潛力的關

鍵。

舉例而言，美國供應管理協會（ISM）指數自二○○○年以來

多次處於下降趨勢，且經濟合作暨發展組織（OECD）領先指標亦

有升有降，但荷銀編製的全球氣候變遷指數卻不論景氣多空變化

，依然穩定向上。

佰益安認為，氣候變遷概念產業的大多頭行情只進行了兩年多

，相關指數最高漲幅亦不到兩倍，與前兩次的網路科技與新興市

場大多頭循環相較，氣候變遷產業目前才處於大多頭的初升段，

未來還有相當大的成長空間。

佰益安表示，由於ING總部位於最重視環保的歐洲，很早就開

始實施企業環保，推動二氧化碳減排，例如在馬來西亞種植三百

公頃的綠樹，抵銷企業所製造出的二氧化碳，這股環保風勢將吹

向全球。

目前國內與氣候變遷概念產業直接相關的基金共有五檔，包括

ING全球氣候變遷基金、日盛全球抗暖化基金、德盛安聯全球綠

能趨勢基金、KBC 全球替代能源基金、美林新能源基金。

在投資型保單的連結標的中也吹起「抗景氣趨緩」風。以安聯

人壽的「利即發」變額年金保險就是打此訴求。主要連結二年期

美元固定期限交換利率（Constant Maturity Swap或稱CMS），只要

這個利率低於三．七％，就可提前獲利出場。也就是說，適合預

期未來景氣會趨緩、聯準會會降息的投資人。

到底未來美國景氣是否會趨緩呢？ING投信投資長劉益銘認為

，二○○八年美國經濟成長率預期將在二．○％左右，應該是以

軟著陸機率較大，不致於到衰退的地步，也不會造成全球經濟危

機。

台灣股市開春以來狂瀉不止，昨（７）日更在三大法人同步賣超

的摜殺下，收盤狂瀉３３７點，再次跌破８，０００點大關。本

報特地專訪台灣規模前十大的台股基金操盤手，深入剖析台股後

市展望與投資人因應對策。

群益馬拉松基金經理人林一弘指出，市場雖然將台股弱勢的原因

歸咎於美國股市大跌，但是台股在亞洲股市間，跌幅特別深，原

因應該來自於台灣近期總體經濟變數較大，連帶台股信心面薄弱

造成。

匯豐中華投信認為，雖然台股基本面不弱，但是與美股的連動性

依舊存在。美國目前選舉逼近，預期美國總統布希仍會提出有效

的經濟刺激方案，就過去９１１的經驗來看，美國的刺激經濟措

施做得並不差。雖然美股目前也處於波段低點，未來在次級房貸

陰霾揮之不去的情形下，未來仍會以持續震盪來反映之前的利空

，但在美國將祭出下一波刺激經濟方案的預期下，美股展望並不

如預期悲觀。

林一弘表示，第一季適逢台灣科技股的傳統淡季，在淡季效應延

燒下，第一季表現可以超越第四季的電子股本來就很少，加上第

一季中將遇上農曆新年，工作天數減少，多數台灣企業的營收不

會太好，產業基本面第一季能見度可能降低。

林一弘分析，選在工作天數較少的時候來檢視企業營收成長，可

能不盡公平。反而應該觀察接下來台灣產業在第二季、第三季可

能推出新產品的潛力，選擇高成長產業為標的介入。摩根富林明

投資組合經理何銘銓表示，今年亞洲貨幣升值空間大，形成資產

類股利多，加上市場多數預期選後兩岸方面有正面進展，對於中

概主題下面的各股類股都是助益。

由於第一季台灣立委選舉、總統大選接連而來，林一弘認為，雖

然市場對於選舉結果出現不同預期與解讀，但是選舉行情對於台

灣的內需、資產類股仍可望持續發酵一段時間。

日盛投信則建議投資人，此時可趁機檢視手中的台股基金，如屬

長期績效穩定者，則不必停損殺出，可繼續持有，並視前波低點

７，６００點是否能止穩，亞股如韓股、港股是否反彈，決定要

不要再加碼台股基金。

台股昨（７）日大幅下挫超過３００點，科技類股跌幅最深。投

信法人指出，科技類股受到外資調節影響，下殺較重，但是基本

面表現依舊可圈可點，第一季淡季表現可能較弱，但全年行情依

舊看好。

昨日受到外資大幅賣超的科技類股，是造成台股指數下挫的主要

族群。然而，在群益投信創新科技基金經理人謝文雄的眼中，科

季類股並沒有盤勢上顯示的那麼悲觀。

謝文雄表示，台灣科技類股去年開始表現就較為落後，就連一般

預期會出現的第四季旺季行情，市場熱度也不高。主要問題除了

來自於美國經濟的雜音外，外資頻頻出脫台灣科技類股、台灣政

治不確定性也是原因。

面對市場越來越多的資源基金，投資人該如何選擇？由於資源

產業遍佈全球各地，投資單一種類的風險過高，投資人不妨根據

基金公司是否有全球的研究團隊以及相關基金的操盤經驗，同時

先深入了解基金投資的產業和範疇，才能找到和自己最速配的資

源基金！

資源產業因為涵蓋範圍廣，且各子產業的專業門檻相當高，基

金公司本身或是顧問公司的操作績效和研究團隊是投資人在選擇

時候的重要指標。

日盛全球抗暖化基金經理人許倍禎說，顧問公司是挑選能源基

金的重要原則。觀察顧問公司本身的操作績效，可以借鏡未來表

現。

例如日盛全球抗暖化基金的顧問公司-SAM，現在旗下也有共同

基金如SAM智慧型能源基金、SAM永續水資源基金等。

還有去年掀起綠能投資風潮的德盛安聯投信，也有專門的投資

團隊和經驗，想投資今年推出的農金趨勢基金，就可參考過去旗

下資源相關基金的績效表現。

受惠於新興市場快速成長，能源議題持續發燒，光是二○○七年

， 國內投信募集的資源基金申請規模就達一千零九十五億元，而

二○○ 八年元月份，包括匯豐全球關鍵資源基金、日盛全球抗暖

化基金在內 ，就有五檔資源相關基金即將募集，總申請額度達

五八○億元，二○ ○八年預估一千零八十億元，顯示資源題材仍

會是二○○八年的投資 主流。

匯豐全球關鍵資源基金經理人高仰遠表示，新興市場崛起，包括

能 源、礦產、農產品以及公共事業需求大增，相關的企業獲利表

現強勁 帶動股價走揚，即使全球股市歷經二○○七年二月底中國

股市降溫措 施，以及七月份美國次貸風暴，波動激烈，但需求面

不減下，仍吸引 買盤進駐。根據Bloomberg的統計，截至二○○七

年十二月二十八日止，WilderHill新能源指數過去一年漲幅達

六○•三○％，MSCI礦業 指數三一•七八％、能源指數

二八•七五％、農產品指數一九•五三 ％與公用事業指數

一九•一六％，均打敗MSCI世界指數七•五○％。

高仰遠認為，展望二○○八年，由於油價仍在高檔震盪，不僅帶

動相關能源產業的獲利，也讓替代能源的需求快速增加，從太陽

能、生 質能源等應用，逐步擴大市場占有率，帶動企業獲利成長

，而新興市 場人口與公共建設，對礦業與農產品需求強勁，使得

全球五大關鍵資源，在供需仍未平衡的情況下，價格將呈現上揚

趨勢，資源基金仍會是投資主流。

隨著資源產業大多頭行情來臨，資源相關基金將受到投資人高度

矚目。近二年國內投信發行資源相關新基金檔數約十檔，若再加

上境外能源基金，投資人將有更多的選擇。

馬英九特別費案２８日二審宣判，藍、綠雙方對此審判結果各執

一詞，其實不牽涉政治議題，藍、綠正是目前最具商機的明星產

業。所謂「藍金」水資源相關產業、「綠金」再生能源相關產業

，正是兩大新興投資趨勢。

日盛投信推出國內第一檔抗暖化基金──全球抗暖化基金，聚焦

於暖化永續經營產業，投資主軸涵蓋再生能源、水資源、環境控

制、節能、新興產業等五大抗暖化低碳產業，一舉吸納綠金、藍

金等長線前景看俏的商機。

日盛全球抗暖化基金經理人許倍禎指出，抗暖化主題基金是全球

新崛起的投資趨勢，目前境外有２０檔基金，多數在今年成立，

缺少中長線績效支撐。為了強化抗暖化基金的操作績效，該公司

特別聘請專注於全球抗暖化的永續資源投資研究專家、瑞士永續

資產管理公司ＳＡＭ擔任顧問。

ＳＡＭ公司成立於１９９５年，總部位於瑞士蘇黎士，該公司專

注於永續經營領域的投資，目前也是此一領域中的全球領導投資

機構之一，原以私募基金、全權委託業務為主，但現在旗下也有

共同基金如ＳＡＭ智慧型能源基金、ＳＡＭ永續水資源基金等。

ＳＡＭ瑞士永續資產管理公司執行董事蘭朵（Ｕｒｓ

Ｌａｎｄｏｌｔ），日前來台參加日盛全球抗暖化基金說明會時

指出，該公司著重再生能源、水資源及氣候變遷等永續發展領域

的投資。

蘭朵表示，全球能源市場面臨極大的挑戰，一方面，全球能源需

求繼續增長，但另一方面，傳統的礦物能源卻不易滿足市場需求

，且因傳統礦物能源存在二氧化碳的排放問題，日益受到社會各

界的排斥，再生能源及替代能源的發展更形迫切。能源來源供應

的可靠性，即保證持久可靠和價格合理的能源供應，也變得越來

越重要。

珍貴的水資源，也是該公司長線投資的標的，蘭朵指出，到了

２０３０年，水資源的缺乏將成為全球性的問題，地球表面有三

分之二是水，卻只有２．５％是可以喝的水，其中的７０％是農

業用水，２０％是工業用水，只有１０％用於飲用方面。

ＳＡＭ研究團隊認為，在水資源的投資重點，應著重於人口增加

對水需求的增加，全球有６５億人口，到了５０年後，將有８５

億人口，龐大的人口對於水資源構成壓力，價值會更顯珍貴。

許倍禎表示，日盛全球抗暖化基金將根據ＳＡＭ公司的推薦，並

從再生能源、水資源、環境控制、節能產業、抗暖化衍生的新興

產業中，遴選出１，０００家觀察名單，再從中選出４０家具投

資價值的企業進行投資，除了評估其現金流量與經濟利潤外，並

會分析個別公司的有形及無形資產，期待未來能創造超額的報酬

。

「藍金」水資源相關產業、「綠金」再生能源相關產業是目前最

具商機的明星產業，以○七年而言，各投信推出的熱賣產品多圍

繞在綠金議題相關，但過於集中某一產業，波動性難免較大。

日盛投信看好抗暖化衍生之龐大投資機會，也為降低投資波動性

，順勢推出國內第一檔抗暖化基金，並於元月二日開募款。

日盛全球抗暖化基金，為聚焦於暖化永續經營產業的基金，投資

主軸分散在藍金、綠金、環境控制、節能、抗暖化新興產業等長

線前景看俏的五大低碳產業商機。

不過，既然抗暖化是涵蓋性廣的全球投資，基金背後的投資顧問

就更顯得重要；好的投資顧問，往往能反映在基金績效上，並獲

得較高的投資收益。以日盛全球抗暖化基金為例，其投資顧問是

來自於瑞士的永續資產管理公司（Ｓｕｓｔａｉｎａｂｌｅ

Ａｓｓｅｔ　Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ，簡稱ＳＡＭ）。該公司成

立於一九九五年，利基即在於與抗暖化相關的永續資源投資研究

。

一九九九年，ＳＡＭ與道瓊合作編製「全球永續資源指數」

（Ｄｏｗ　Ｊｏｎｅｓ　Ｓｕｓｔａｉｎａｂｌｅ

Ｉｎｄｅｘ；ＤＪＳＩ），並於二○○○年時發行歐洲第一檔以

潔淨能源為主題的私募基金。

日盛投信國際投資處副總許倍禎表示，在一九九五年，當初全球

最流行的投資話題就是科技、ＰＣ與網路；其產業規模之大，一

直到二○○○年網路泡沫破滅時才停止；但在全球一片熱衷網路

的同時，ＳＡＭ卻能將眼光放在替代能源的投資上，也難怪在網

路泡沫後的兩年空頭期間，ＳＡＭ的投資收益可以節節成長。

根據統計，自二○○二年起，ＳＡＭ的資產管理規模，平均每年

就以近五十％的速度成長，其成長性一點都不輸給其他大型資產

管理公司。

另外根據統計，同樣都是專注於再生能源投資，ＳＡＭ發行的再

生能源基金，在報酬率與風險掌控上，甚至還優於多數其他同類

型的基金。

許倍禎表示，在替代能源、水資源、節能產業、環境控制與新興

產業等五大領域中，ＳＡＭ的經驗相當豐富，相信日盛全球抗暖

化基金，不但可以替投資人做好選股把關，更可以替投資人掌握

最新投資脈動。

國內第一檔以投資「對抗全球暖化產業」為主題的基金「日盛全

球抗暖化基金」，今（２）日開始募集。

日盛投信表示，為更精準投資全球抗暖化產業，特邀請瑞士永續

資產管理公司　（Ｓｕｓｔａｉｎａｂｌｅ　Ａｓｓｅｔ

Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ　，簡稱ＳＡＭ），擔任此檔基金海外顧

問公司。ＳＡＭ長期專注於全球抗暖化相關之永續資源投資研究

，於２０００年成立歐洲第一檔以「節淨能源」為主題的私募基

金，自２００２年起，資產管理規模平均每年成長４９％，目前

規模達８６億美元，目前旗下具代表性的基金有ＳＡＭ

Ｓｍａｒｔ　Ｅｎｅｒｇｙ　Ｆｕｎｄ（再生能源基金）、

ＳＡＭ　Ｗａｔｅｒ　Ｆｕｎｄ（水資源基金）及ＳＡＭ

Ｃｌｉｍａｔｅ　Ｃｈａｎｇｅ　Ｆｕｎｄ（氣候變遷基金）。

日盛全球抗暖化基金經理人許倍禎表示，各國代表９６年１２月

於峇里島會議為對抗全球暖化簽署「峇里島藍圖」（Ｂａｌｉ

Ｒｏａｄｍａｐ），嚴肅提出削減溫室氣體計畫與行動，將制定

對抗暖化更嚴格的標準，目的就在積極挽救正在發燙的地球，未

來產生之商機至少５０年以上。而削減溫室氣體直接的方式當然

是降低工業污染，但此舉將影響各國經濟發展，因此一直遭受到

美國的消極抵制，但在各國強大的壓力下，美國不得不從善如流

，此會議也間接確立了乾淨替代能源未來的發展前景，並為各項

因抗暖化衍生的低碳產業挹注龐大商機。

聯合國環境小組最新公佈資料顯示，全球再生能源相關投資

２００６年已達到１０００億美元的新高，２００７年可望突破

１２００億美元，摩根史坦利銀行於１０月份發表的報告指出，

全球節淨能源相關產業成長率將持續攀升，估計２０３０年時市

值可能超過上兆美元。

許倍禎分析，抗暖化新興事業還包括有綠色環保建築、碳權交易

，以及投資日益匱乏的水資源等，聯合國預估，到２０２５年時

，將有超過２７億人口面臨缺水問題，人口龐大的中、印等國，

水污染問題尤其嚴重，致使中、印等新興市場每年將投資

１，８００億美元在水資源相關產業上，這些新的投資項目及相

關基金，都將是值得長線投資的標的。

去年十二月發生的「銀行停賣境內基金」風暴，在投信業者幾乎

是全面讓步的情況下，年關前情況出現轉折，掌握通路優勢的銀

行，陸續收到投信回函同意簽新約，兩大基金銷售通路中信銀與

第一銀行，前者已將建弘、日盛、凱基旗下基金重新上架；一銀

也恢復台壽保、富邦、玉山、大華投信的銷售。

據了解，目前一銀堪稱投信眼中「態度最硬」的通路商，還有六

家投信的商品，仍未能恢復上架；彰銀、華銀也各有一家尚未完

成簽約。

但彰化銀行停賣台新投信的基金，情況較特殊，主要是因雙方屬

「利害關係人」，需經彰化銀行董事會通過後，才能重新銷售，

目前已排定將在下次彰銀董事會中，討論這項議案。

配合法令修正，銀行與投信必須簽訂基金銷售新契約，就洗錢防

治、內線交易、損害賠償相關的權利義務，乃至系統建置費用分

攤等，談妥並送交投信投顧公會審查核准，才能銷售，也因此引

起銀行與投信角力，出現停售風潮。

銀行和投信彼此對客戶說明都以「配合法令的動作來不及」為理

由，惟據了解，銀行挾著龐大的通路優勢，也有意趁此機會，把

手續費等費用分攤「好好談一談」，彼此僵持了約兩周之久，直

到上周五，多數投信業者態度明顯鬆動，同意重新簽約後，相關

的基金才開始恢復銷售。包括中國信託、台企銀、台銀、一銀、

華銀等，陸續收到投信業者的函覆，並均緊急送到投信投顧公會

加速審查。

目前主要銷售基金的行庫，以一銀還有六家投信未談攏，家數最

多。

銀行信託主管指出，這次的暫停銷售，從最後的結果來看，陸續

恢復銷售的投信基金，最後退讓簽約的「幾乎都是投信端」，可

看到銀行掌握通路的強勢性。

配合此次的行動，銀行過去買賣門檻較高的境外基金，為了搶攻

小額客戶、鼓勵民眾投資，也在開年後開始調降門檻。

例如一銀三日起，新台幣單筆及定期定額投資境外基金最低申購

金額，均向下調整，單筆由五萬元調降到三萬元，但仍較購買投

信基金的一萬元門檻略高；定期定額由五千元調降為三千元，這

部份與投信基金的門檻相同。

一銀也同步調整定期定額投資的最低手續費，境外股票型、平衡

型由一百八十元調降為一百五十元，境外債券型由九十元調降為

七十五元。

聯合國跨政府氣候變遷小組上月直言警告，若不積極研擬行動方

案對抗全球暖化，地球將瀕臨大災難邊緣。華爾街日報呼應報導

，提醒投資人現在是思考擴大綠色或環保投資範圍的好時機。

日盛全球抗暖化基金經理人許倍禎表示，各國代表１２月於峇里

島會議為對抗全球暖化簽署「峇里島藍圖」（Ｂａｌｉ

Ｒｏａｄｍａｐ），嚴肅提出削減溫室氣體計畫與行動，將制定

對抗暖化更嚴格的標準，未來產生之商機至少５０年以上。目的

就在積極挽救正在發燙的地球。

而削減溫室氣體直接的方式當然是降低工業汙染，但此舉將影響

各國經濟發展，因此一直遭受到美國的消極抵制，但在各國強大

的壓力下，美國不得不從善如流，此會議也間接確立了乾淨替代

能源未來的發展前景，並為各項因抗暖化衍生的低碳產業挹注龐

大商機。

聯合國環境小組最新公布資料顯示，全球再生能源相關投資

２００６年已達到１０００億美元的新高，２００７年可望突破

１，２００億美元，摩根士丹利銀行於１０月份發表的報告指出

，全球節淨能源相關產業成長率將持續攀升，估計２０３０年時

市值可能超過上兆美元。

許倍禎分析，抗暖化新興事業還包括有綠色環保建築、碳權交易

，以及投資日益匱乏的水資源等，聯合國預估，到２０２５　年

時，將有超過２７億人口面臨缺水問題，人口龐大中、印等國，

水汙染問題尤其嚴重，致使中、印等新興市場每年將投資

１，８００億美元在水資源相關產業上，這些新的投資項目及相

關基金，都將是值得長線投資的標的。

台股今封關 證交所趕業績 超級法說+七家公司掛牌 法人：大盤可

望收紅

２００７年台股今（３１）日封關，台灣證券交易所趕業績，不

僅舉辦ＬＥＤ相關廠商的第二場超級法說會，更安排東貿等七家

公司同日掛牌上市，證交所火力全開，法人樂觀看待政策偏多，

台股封關有望收紅。

股市偏多，券商也搶搭封關列車，今日共有２５檔認購、認售權

證將掛牌上市，為市場熱度加溫。相較於近日平均每日約十檔的

權證上市狀況，數量增加一倍多。

群益證券研究部副總裁曾炎裕認為，市場需求強勁的面板股友達

與奇美電、具高殖利率以及籌碼安定的台塑集團，及投機指標太

陽能股，將是推升台股的三大主軸；元月效應最大資金動能將是

外資，外資加碼動向動見觀瞻。

日盛投信則認為，元月行情可期，傳產類股中，鋼鐵類股長線能

見度佳及獲利具支撐，電子類股則以面板、缺貨的電池為重心，

已反映員工分紅費用化利空、跌深的優質ＩＣ設計類股亦可望有

所表現。

今日上市的權證遍布各產業，科技類股的正崴、鴻準、宏正科、

宏達電、華亞科、群創、光寶；汽車類股的裕隆汽車；傳產的正

新橡膠、益航、嘉新水泥；金融類股中的中信金控等，都是今日

新上市的權證標的。

分析師認為，由於上周四、五兩天量價均漲，融資餘額續降，市

場確立短線偏多，上周五美股道瓊工業指數小漲、那斯達克小跌

，國際股市平穩下，台股今天可望維持緩升態勢；元月行情則是

國際皆然，但台股的元月效應有多少表現，還得觀察國際股市，

年線８，５００點價位為第一要突破的上檔壓力。

證交所今將舉辦第二場超級法說會，邀請ＬＥＤ光電產業億光、

晶電、新世紀三家廠商與會，作多態勢明顯。ＬＥＤ產業前景看

好，晶電與新世紀前１１月營收成長皆超過六成，億光今年也較

去年同期成長２２．３％。

此外，今天還有七家公司要上市，包含和椿、至上、東貿、日電

貿、長華、新日興及勝德。

在台股信心不振時，證交所大動作召開六場法說會，市場解讀為

作多意義明顯，被點名的公司受到市場關注，吸引法人加碼，包

括面板、太陽能族群上周股價表現均相對強勢。證交所近日的大

力作多，可望炒熱資本市場、延續到元月行情。

證交所卯起勁來炒熱資本市場，金管會主委胡勝正「趁『勝』加

碼」。胡勝正上周六晚上在證交所舉辦的慈善音樂會上開玩笑說

，他要給證交所董事長吳榮義「三個千萬」。

這「三個千萬」是金管會要給的紅包嗎？非也。胡勝正說，這三

個千萬是「明年股市千萬要上萬點、明年千萬要達成證交所與周

邊單位四合一、明年證交所千萬要達成３０家新上市公司的目標

。」

話一說完，胡勝正說，「三千萬」還不夠，他要再追加一個「千

萬」，就是前面三個千萬「千萬」要達成。

吳榮義向來像拚命三郎，行政院訂定的金融市場願景計畫中，今

年新增上市公司要３０家，透過簡易轉上市方案，早已「超前達

成」，即便是２００７年歲末最後一天的今天，也還排了七家公

司同時掛牌上市。

吳榮義一邊辦超級法說會，一邊也沒忘記扶助弱勢團體，在歲末

倒數第三天，舉辦慈善音樂會。這一場音樂會有弱勢音樂團體、

也有重量級歌手，證交所員工攜家帶眷參加，這場音樂會，在扶

助弱勢的同時，也像是吳榮義提前犒賞證交所員工的年終音樂會

。

胡勝正與吳榮義兩位老同學，２００７年最後一天，還趕著為七

家公司掛牌上市致詞。

姑且不論政治因素，兩人拚老命提振資本市場勇氣可嘉，股市上

萬點前，先給兩人鼓掌加油吧。

雖然美國次貸風暴引發全球資金流通性問題，但所幸在亞洲各國

主權基金陸續出資挹注下，衝擊已見減緩。日盛全球抗暖化基金

經理人許倍禎表示，在此情況下，明年投資布局重點應以兼具報

酬與風險兼顧的商品為主，因此除了全球平衡型基金外，以抗暖

化環保議題為主的社會責任基金，也是布局選項。

以日盛全球抗暖化基金為例，即是鎖定替代能源、水資源、節能

產業、環境控制與新興低碳產業等五大投資領域，許倍禎表示，

該基金投資標的一律都是投資低碳能源企業，若要符合這樣的條

件，目前全球共可找出大約一千檔個股，且隨著產業發展與研發

技術不斷提升，新興投資標的將不斷增加。

這五大投資領域中發展歷史最悠久的為替代能源，包括眾所周知

的太陽能、風力發電、生質能源等，其實都屬替代能源領域中的

一環；而在節能產業領域中，可投資的標的就更多，包括ＬＥＤ

、省電燈泡、公共事業或電力事業等。另從產業的發展近程來看

，替代能源與節能產業，發展已具規模經濟效益，持續成長力道

強勁，因此在投資標的的選擇上，相對也會比較豐富。

在水資源部分，相關的指數也是自二○○○年就開始編列，而國

外相關基金已運作超過五年，投資回報率普遍亮眼；根據聯合國

的預估，到二○二五年時，全球將有超過二十七億的人口面臨缺

水問題，尤其中、印等新興市場各國，水污染的問題尤其嚴重，

因此中國、印度等開發中國家，每年將投資一千八百億美元的金

額在水資源相關產業上；換句話說，這些新的投資項目及相關基

金，都將是值得長線投資的標的。

在環境控制與新興產業部分，發展進程尚處於起飛階段，可投資

之選項就不如前面三者多元，不過，在抗暖化的新興事業中，包

括了綠色環保建築與碳權交易等領域，規模都在逐步擴大中，未

來一旦成型，投資比重就可與替代能源或節能產業相提並論。抗

暖化產業在各國政府的鼎力支持，以及民間企業的相繼投入，低

碳產業的投資管道，將成為本世紀最「夯」的投資趨勢。