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【台灣金融新聞】面對全球經濟波動，台灣投資市場不斷求新求變，為了滿足投資人對穩定收益的需求，法國巴黎人壽與彰化銀行攜手景順投信，共同推出了一項全新的投資型保險專案——「享利成彰」。這項專案不僅提供了多樣化的投資選擇，還在風險管理上下了不少功夫，讓投資人能夠在市場波動中找到一個可靠的避風港。

「享利成彰」專案的特色之一是與目標到期債券基金保單連結，這種保單在市場波動時能夠保持較低的波動度，並且具有明確的到期目標。法國巴黎人壽強調，這種保險工具能夠讓投資人享受較穩定的現金收入，同時又能夠即時掌握投資情況。

專案的第二大特色是創新的2年式收費架構，這意味著保險商品在最初的兩年內不收取任何保費，讓投資人能夠百分百將資金投入到市場中。此外，這項專案還提供了多元幣別標的，可以根據投資人的需求量身定制理财計劃。

景順投信負責的「景順2025階梯到期優選新興債券基金」則採用了四大投資策略，包括目標到期債投資、不同天期的目標債券投資、分批到期的彈性安排，以及組合不同到期債券來分散風險。這個基金主要投資於全球新興市場債券，並且強調投資等級債券的比重至少80%，以確保投資的安全性。

景順投信指出，他們的投資秘訣是「專安穩稀收」，強調專業性、安全性、穩定性、稀少性和收益性。這種策略旨在為投資人提供穩健低波動的投資回報。

彰化銀行作為保管銀行，也對「享利成彰」專案給予了高度評價，認為這項專案適合各種類型的投資人，尤其是受薪族和退休族，能夠讓他們在穩定的收益前景中找到安全感。

2019年全球經濟成長動能趨緩，但在美中貿易戰延燒、聯準會政策、美債殖利率曲線走平等不確定因素干擾，市場波動已成常態，看準市場波動加大，法國巴黎人壽攜手彰化銀行、景順投信，推出「享利成彰」投資型保險專案，提供長期投資人更穩健的投資策略。

法國巴黎人壽指出，不論市場如何變化，其實投資人的偏好都沒變，較青睞價格較不受市場波動影響、有穩定的現金收入、即時透明掌握度高、投資多樣性、交易成本低、投資風險低的投資工具。

而持有到期投資目標明確、波動度相對較低的「目標到期債券基金保單」具有這些特性。

法巴人壽表示，「享利成彰」保險專案具有三大特色。第一特色，帳戶連結目標到期債券基金，參與投資市場壓力相對較小，且基金可「階段性」償還基金淨資產，提供配息及累積機制具多元選擇。第二特色是首創2年式收費架構後收保險商品、零保費費用率，百分百投資。第三特色是該保險平台採多元幣別標的可量身規劃理財需求，同時提供貨幣帳戶及共同基金，到期後仍維持平台靈活性。

「享利成彰」保險專案此次連結的「景順2025階梯到期優選新興債券基金」，採用四大投資策略，一是採用目標到期債的方式投資、二是投資不同天期的目標債券，提供多元的債息，三是具有更高的彈性，分批到期，可提供客戶更高的資金運用彈性，四是組合不同的到期債，不同天期的到期債券組合可分散風險，提高投資組合彈性。

「景順2025階梯到期優選新興債券基金」主要投資範圍是全球新興市場債券，藉由主權債與公司債配置並重，且投資等級債券的比重至少80％，持債多元配置以分散投資風險。

景順投信表示，目標到期債券策略的投資秘訣，即為「專安穩稀收」，包含了投資團隊的專業性、投資組合平均信評維持在投資等級的安全性、風險分散帶來資產累積的穩定性、團進團出限時限量的稀少性，以及藉由債券投資獲取債息的收益性。

景順投信分析，與成熟國家相比，新興市場經濟成長快、有較佳的收益空間，且可以有效降低投資組合波動率，提供引人注目的投資價值，這檔目標到期基金策略主要投資在優質企業債，並加入主權債及類主權債，可優化新興市場債券投資組合，同時藉由主動積極的風險管理，達到穩健低波動的目標。

「享利成彰」投資型保險專案由彰化銀行擔任保管銀行，彰化銀行同時也指出，「享利成彰」保險專案可讓投資人掌握穩定收益前景、明確到期日，且透過投資專家專業風險控管的優勢，適合多種類型的投資人投資，尤其是受薪族或退休族。

「滑世代」來了。滑世代消費席捲全球，只需輕輕一滑便可進行消 費，觀賞影片與連線對戰手遊，徹底顛覆傳統購物與娛樂方式。景順 投信表示，在全球行動裝置使用人口年年突破的同時，建議投資人選 擇能夠結合科技與新消費趨勢的基金，聰明消費，更要聰明投資。

為了更能反映以消費趨勢為主題來進行全球投資布局的概念，自2 018年12月6日起，景順消閒基金更名「景順環球消費趨勢基金」。

景順投信指出，隨著全球消費習慣的改變，景順環球消費趨勢基金 即鎖定新科技消費類產業，例如電子商務、電玩遊戲，甚至是電子競 技概念股，精準掌握全球最夯消費體驗，完美結合科技與消費概念， 所選商品與服務多走在趨勢尖端，十分貼近當代休閒生活與科技，與 傳統消費基金相當不同，可將強勁的滑世代購買力，化為實質的投資 利益。

景順環球消費趨勢基金經理Ido Cohen表示，比較通訊連網的變化 ，可以發現自2015年開始出現轉折，全球智慧型手機上網普及率開始 超越個人電腦，初期是已開發國家，之後新興市場許多人第一次以行 動裝置使用網路；此外過去五年使用行動裝置瀏覽媒體內容的比例迅 速從12％上升至33％，其中年輕世代的使用手機的比率更高。

以電子商務為例，Ido Cohen表示，美國實體零售商店的客流量自 2013年以來持續降低，過去12月降幅尤為顯著，但電子商務卻持續成 長，以美國電子商務占零售支出百分比看，目前在美國僅占12％，將 來可望會成長到30％，現階段仍處於前三分之一的時期，將來可望加 速成長，屬於滑世代經濟的電子商務產業將受惠於此趨勢。

有鑒於此，景順環球消費趨勢基金配置更多比重於線上內容，Ido Cohen長年專注於科技媒體和通訊（TMT）產業分析，自2010年加入景 順後，以其科技研究背景，切入消費產業的投資管理，聚焦科技類股 的消費主題正是能領先同類型基金的關鍵，並連續在2016、17年獲得 「指標」台灣年度基金大獎產業股票─消費品及服務類別「最佳表現 基金大獎」和「最佳表現定期定額基金大獎」同級最佳肯定。

展望未來，雖然中美貿易戰、升息等議題都可能為市場帶來變數， 但Ido Cohen並未改變對科技類股長期成長性的看法。他表示，目前 全球處在低成長環境，未來幾年成長可能溫和減緩，但並非景氣下滑 ，最近的波動是健康而短期的，投資團隊將密切注意企業每季財報的 變化，以利未來調整投資評價。

滑世代消費席捲全球，只需輕輕一滑便可進行消費，觀賞影片與連線對戰手遊，徹底顛覆傳統購物與娛樂方式。景順投信表示，在全球行動裝置使用人口年年突破的同時，投資人不妨選擇能夠結合科技與新消費趨勢的基金。

景順環球消費趨勢基金經理Ido Cohen表示，比較通訊連網的變化，可以發現自2015年開始出現轉折，全球智慧型手機上網普及率開始超越個人電腦，初期是已開發國家，然後新興市場許多人第一次以行動裝置使用網路；此外過去五年使用行動裝置瀏覽媒體內容的比例迅速從12%上升至33%，其中年輕世代的使用手機的比率更高。

以電子商務為例，Ido Cohen表示，美國實體零售商店的客流量自2013年以來持續降低，過去12月降幅尤為顯著，但電子商務卻持續成長，以美國電子商務占零售支出百分比看，目前在美國僅占12%，將來可望會成長到30%，現階段仍處於前三分之一的時期，將來可望加速成長，屬於滑世代經濟的電子商務產業將受惠於此趨勢。

雖然中美貿易戰、升息等議題都可能為市場帶來變數，但Ido Cohen並未改變對科技類股長期成長性的看法，他表示目前全球處在低成長環境，未來幾年成長可能溫和減緩，但並非景氣下滑，最近的波動是健康而短期的，因此看好科技基金。

凱基雲端趨勢基金經理人徐慧芸則表示，觀察明年美國科技次產業成長率表現，軟體服務最高達12%，科技硬體及設備指數達9%，半導體與半導體設備指數達5%。

今年大陸雙十一購物節業績再創新高，原本市場還擔心在中美貿易戰陰霾下，銷售金額恐不如以往，但法人指出，「指尖商機」不僅成了新消費趨勢，也帶動如阿里巴巴、亞馬遜等電子商務產業的蓬勃發展。

景順投信表示，全球科技不斷推陳出新，改變了生活習慣，也帶來新的投資契機；如何借力使力，將新形態消費趨勢化為賺錢動力，成為市場熱門議題。

為了更能反映以消費趨勢為主題來進行全球投資佈局的概念，自2018年12月6日起，「景順消閒基金」正式更名為「景順環球消費趨勢基金」，鎖定新科技消費類產業，例如電子商務以及包括影劇、音樂、電玩，甚至是電子競技概念股的娛樂產業，精準掌握全球最夯消費體驗，完美結合科技與消費概念。

景順環球消費趨勢基金經理人IdoCohen指出，現在是投資景順環球消費趨勢基金的好時機，因為科技帶來的創新，改變了消費購物的行為和使用媒體內容的方式與時點，不僅是發生在歐美成熟市場，也包含新興市場的全球趨勢。

尤其IdoCohen特別專注在新科技趨勢變化，包括全球智慧型手機滲透率已大幅超越個人電腦、電子商務持續成長，美國實體商店客流量持續下降，及行動裝置改變一般人的媒體收視習慣，這些趨勢背後所展現出的投資機會，都是這檔基金布局重點。

以電子商務為例，IdoCohen表示，電子商務將繼續瓜分傳統實體零售商的市占率，以美國電子商務占零售支出百分比看，目前在美國僅占12％，扣除掉較未被電子商務開發的兩大零售領域：食品與食品服務及汽車／汽油及汽車零組件，目前轉移的市占率幅度仍被低估，顯示將近有三分之二的機會仍在眼前。

為能因應時勢掌握消費者脈動，景順投資團隊持續尋找具優質獲利成長及良好資產增值潛力的公司，並從公司的基本面、評價面、消息面等來確定其趨勢，儘管大陸雙十一購物節銷售額再一次刷新紀錄，令全球消費產業為之振奮，但隨著經濟成長放緩、利率攀升、勞動成本增加及貿易壓力，相關投資勢必將面臨一波新挑戰。

IdoCohen表示，之前全球股市賣壓反映數個基本面與技術性因子，不過主要顯現的是通膨預期上揚，因為貿易衝突時間拉長且聯準會持續放出維持利率走勢的風聲，導致股市折價現象加劇。

市場可能需要時間來消化這些數據，但不會長期影響趨勢，未來幾年經濟或許將溫和減緩，但並非景氣下滑，因此將持續瞄準大環境不佳下，還能持續成長的公司。

受到中美貿易摩擦導致市場擔心企業獲利受到影響，周三美股下挫，使得美國標普五百與道瓊工業指數已將今年漲幅全部吐回，景順投信表示，在波動加大的環境中，景順投信持續看好目標到期債券投資策略。

景順投信表示，自10月9號以來至10月24日，累計美國標普五百已經下跌7.8％，那斯達克指數下跌8.1％；若與新興市場債券相比，同期間摩根大通新興市場債券指數幾乎沒有任何價格上的變動，新興主權債微幅下跌0.3％，新興公司債則逆勢上漲0.1％，債券價格皆較為穩定，不易受到股市暴跌的影響。

今年來全球金融市場飽受貿易戰及美國升息之苦，景順固定收益團隊海外投資顧問傑森楚希羅（JasonTrujillo）指出，預期短時間內中美貿易紛爭，及美國升息進程將會持續造成全球金融市場價格波動，然與新興市場總經指標相比，目前新興市場資產價格明顯被低估，經歷修正後，新興市場債券長期投資價值已浮現。

至於今年8月份發生的新興國家貨幣像是土耳其里拉大貶風暴，傑森楚希羅（JasonTrujillo）表示，風險侷限於個別國家，應不會全面感染，隨著土耳其緊張情勢平息，投資價值逐漸浮現。除了土耳其之外，高油價正在正支撐著歐非中東地區大多數國家的基本面。拉丁美洲國家，包括巴西、阿根廷、秘魯、巴拉圭和智利的前景有所改善，各國央行政策可能趨於緊縮，但仍保持寬鬆。亞洲國家方面，擔心中美貿易戰持續升級，亞洲整體前景應審慎以對。

整體說來，傑森楚希羅（JasonTrujillo）表示，與成熟國家相較，許多新興國家經濟持續增強、債信評等逐步調升，現階段新興市場債提供可兼顧收益、報酬與分散風險等優勢，建議透過目標到期債券投資策略團進團出投資新興市場債，可望提供投資人更多保護。

股票與債券是投資市場兩大主力商品，如何才能做好長期投資？景順投信指出，一個好的資產配置絕對少不了債券，雖然投資股票較債券刺激，但無法從中獲益太多，美股「黑色星期三」就是個意外崩跌的例子，道瓊指數2018年10月10日暴跌831點，是自2018年2月份以來美國股市一日內最大拋售，帶動全球股市跟著下挫。

受股市影響，債券在10月10日當天大部分時間裡賣壓沉重，但到收盤時，美國公債需求回升，價格反而收高，景順投信表示，比較過去S＆P500及新興市場債券指數走勢，債券價格皆較為穩定，不易受股市暴跌影響。

景順投信指出，投資人過去常陷入股票報酬率一定優於債券的迷思，然根據統計過去20年投資新興巿場股票與債券的資料顯示，投資新興市場債券的報酬率達431.8％，明顯優於股票的340％外，就波動度來說，新興市場債券年化波動率為10.4％，也大幅低於新興市場股票的23.1％，這樣的結果推翻投資人對債券的刻板印象，也是越來越多投資人在這波動的時代，選擇長期持有債券的原因。

波動加大環境中，景順投信持續看好目標到期債券投資策略，並再度攜手南山人壽以投資型保單連結「景順2028到期精選新興債券基金」，採用「10年期目標到期債券投資法」，景順投信表示，預期短時間內中美貿易紛爭，及美國升息進程將會持續造成全球金融市場的價格波動，然近期各類風險資產的拋售，預期將推升公債以外的債券殖利率，可為投資人創造更佳的買點。

今年除了美國接連升息造成市場波動，中美貿易戰的開打及後續出其不意的效應、包括土耳其、阿根廷貨幣大貶風暴等，都造成投資人的不安。法人表示，面對一個波動性高、心態保守的年代，建議採「目標到期債券策略」來掌握收益、達成投資目標。

景順投信指出，投資市場總有讓人措手不及的事件來攪局，根據統計資料，近年來包括英國脫歐公投、美國國債降評等，都曾造成市場大幅波動，而在接下來的第四季，市場仍有幾件需密切觀察的重點，包括北美自貿協定（NAFTA）續約、美中貿易戰的後續發展及脫歐談判發展等。

近期新興市場表現相對疲軟，但景順固定收益團隊海外投資顧問傑森楚希羅（JasonTrujillo）指出，只要全球金融情勢維持正面，新興市場總經動能接下來三至六個月可望出現景氣成長反彈，此外與新興市場的總經指標相比，目前新興市場資產價格有明顯被低估的現象。

整體說來，穩健的全球成長、溫和的通膨背景以及寬鬆的金融環境將持續利於新興市場資產。

針對美債後市，元大美國公債20年ETF經理人周宜縉表示，美國9月ADP就業資料大幅好於預期，9月新增就業人數23萬，是自2月以來的最高水平，高於經濟學家預期的18.5萬，也大幅高於8月的新增16.8萬人。

經濟數據強勁，帶動債券殖利率隨即上揚，美國十年期公債殖利率10月3日當天隨即大漲12基準點（1基點是0.01百分點），終場收3.18％，是2016年川普勝選後單日最大漲幅，30年期公債殖利率同日也收在3.34％，十年期公債殖利率近日再持續向上，直逼3.2％關卡。

近期美國公債殖利率將隨貿易戰議題及美國經濟數據變動，在美國經濟數據良好，預期12月升息機率上揚狀況下，美債價格表現受到壓抑，預計美國30年期公債殖利率在3.1∼3.4％間波動。

時序進入第4季，今年來除了美國接連升息造成市場波動外，中美貿易戰的開打及後續出其不意的效應、包括土耳其、阿根廷貨幣大貶風暴等，都造成投資人的不安。景順投信表示，面對一個波動性高、心態保守的年代，建議採「目標到期債券策略」來掌握收益、達成投資目標。

景順投信指出，投資市場總有讓人措手不及的事件來攪局，根據彭博的統計資料顯示，近年來包括英國脫歐公投、美國國債降評等，都曾造成市場大幅波動，而在接下來的第4季，市場仍有幾件需密切觀察的重點，包括北美自貿協定（NAFTA）續約、美中貿易戰的後續發展及脫歐談判發展等。

儘管近期新興市場表現相對疲軟，但景順固定收益團隊海外投資顧問傑森楚希羅（JasonTrujillo）指出，只要全球金融情勢維持正面，新興市場總經動能接下來3∼6個月可望出現景氣成長反彈，此外與新興市場的總經指標相比，目前新興市場資產價格有明顯被低估的現象。整體說來，穩健的全球成長、溫和的通膨背景以及寬鬆的金融環境將持續利於新興市場資產。

為提供投資人在變動環境下能不受市場干擾且能創造現金流，景順投信持續看好目標到期債券投資策略，並且再度攜手南山人壽以投資型保單連結「景順2028到期精選新興債券基金」，透過目標到期債券投資法賺取收益，不論市場漲跌波動如何，都可以因目標到期債持有到期、收取債息與本金的設計機制，緩和自己緊繃的情緒。

市場震盪，訴求穩定配息的目標到期債券基金在投信、壽險公司強力合推下，今年已吸金約近700億元，而第三季開始陸續仍有多家投信排隊送件申請、審核，包括景順、施羅德、大華銀等等都打算再募集，現在投資人又新增了銀行集管帳戶管道可申購，投信業者預估今年目標到期債券基金吸金力道可突破千億元。

投信業者分析，自2016年國內投信募集第一檔目標到期債券基金，市場反應就很熱烈，也因為投資人對其接受度高，吸引愈來愈多業者加入，保險公司也爭相連結這類基金，今年以來包括施羅德、景順、中信、凱基、復華、新光、德銀遠東投信都紛與壽險公司合作搶市。

投信業者指出，投資目標到期債券基金，資金至少須綁三到六年，甚至現在景順投信還推出了「十年期」目標到期新興債券基金，比較適合投資屬性保守、又希望投資報酬率比定存好一點的投資人。

就幣別來看，目前國內投信推出目標到期債券基金，主要計價幣別以美元、新台幣為主，但也有保險公司看好市場對人民幣資產活化需求，推出人民幣計價級別搶市。

但投信業者也提醒，目標到期債券基金，在申購贖回時與一般債券基金有所不同，一般傳券型基金在閉鎖期過了以後，可以隨時進行申購與贖回，但目標到期債券基金在募集成立後，就不再開放申購，雖然中途可贖回，但會收取提前贖回費用，費用將納入基金淨資產。

也因此，投信提醒，投資人應避免短進短出，讓經理人可充分運用資金來創造投資效益。

看準國內投資人對固定收益商品需求不減，以及對金融市場波動更加謹慎，兆豐銀行與南山人壽合作推出連結景順投信「景順2024到期精選新興債券基金」之目標到期債券基金投資型保單。三方合作已經寫出好成績，該保單自7月中旬開賣以來，截至8月10日止合作銷售金額已達新台幣65億元。

目標到期債券基金投資型保單，投資策略以「持有至到期」的方式布局一籃子債券分散風險，加上專業投資團隊的管理，預期能提供投資人穩健的收益，也是產品熱銷的主因。

中美貿易紛爭近期成為國際金融市場的長期變數，儘管美國持續升息循環，但全球仍處於低利率環境，如何在波動環境下兼顧收益需求，一直是銀行財富管理服務的重要課題。

此次兆豐銀行與南山人壽攜手合作募集的目標到期債券基金投資型保單，分別為「南山人壽豐利滿滿變額壽險」與「南山人壽豐利滿滿外幣變額壽險」，兩張保單除連結景順投信「景順2024到期精選新興債券基金」，亦結合壽險平台，提供美金、人民幣及新台幣三種幣別，讓民眾在低利與動盪的投資環境中，享受資產增長與保險保障的雙重優勢。

景順投信表示，今年第2季以來金融市場不算平靜，能有這樣的銷售成績，顯示投資人應相當認同「持有到期」、「收益明確」以及「波動度低」 的目標到期策略。

兆豐銀行在延續企金專業，持續深耕客戶並提供適切的理財服務的經營理念下，向來堅持在對的時機，推出的商品。展望未來，雖市場仍充滿變數，兆豐銀行將持續以長期累積的專業形象與值得信賴的商品審查程序，提升財富管理業務，不但要做客戶的事業夥伴，更要成為客戶家庭理財的重要幫手。

新興市場基本面持續轉強，加上新興市場企業獲利持續增長，投信法人指出，除了新興市場外，也可留意邊境市場，相關債券商品的後市看俏。

NN（L）邊境市場債券團隊投資組合經理胡璋健（Leo Hu）表示，統計顯示，邊境市場債券指數自2003年以來漲幅逾370％，大幅領先新興市場債券指數，表現亮眼，隨著大陸積極推動一帶一路以及IMF持續挹注資源，邊境市場國家經濟成長動能仍強，邊境市場債券值得納入投資組合並長期持有。

胡璋健強調，近年來IMF持續協助邊境市場國家強化財政以及管理債務能力，大陸的一帶一路計劃亦可望對邊境市場國家帶來長期助益，總計約七成的邊境市場國家均涵蓋在IMF與一帶一路的計畫內，因此投資邊境市場債的風險可控。

第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。

日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，受土耳其事件影響，新興債近期走弱，後續觀察土耳其能否出爐適當經濟政策。在大陸高收益債券方面，目前大陸境內債違約率約0.24％，遠低於美國高收益債的2∼3％。

日前中國國務院常會在財政政策方面加大力度，將有利於固定投資數據回穩，大陸今年已有三次定向降準，以及7月大幅開展5,050億人民幣的MLF，提供投資價值。

景順投信指出，一般認為新興市場極易在美元升值或美國利率上調期間受到影響，然市場大幅高估美國利率上調與美元升值對新興市場造成的風險，例如在2004∼2006年間，新興市場資產於2004年初美國利率上調初期受到壓抑，但之後表現十分亮眼。

與成熟國家相較，許多新興國家經濟持續增強，債信評等逐步調升，現階段新興市場債提供引人注目的投資價值。

新興市場基本面持續轉強，且新興市場企業獲利持續增長，投信法 人指出，現在正是進場新興債市的最佳時機。

元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣表示，近期國際風險情緒 較差，許多新興市場政府持續在金融市場加大穩定力道，雖新興市場 資產價格有過度修正，產生良好進場點位，投資人在逢低布局時，還 是要留意貿易戰情況及油價是否持續升溫。

宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納 入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使 人民幣愈趨國際化，這個市場因此蘊含長線投資機會。

陳珮珊指出，在A至AAA級評等的國家中，大陸債市的實質殖利率( 10年期債券殖利率減去通膨)相對較高，多項利多加持，使得大陸債 市投資價值浮現。

第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強 、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理 人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進 一步收斂，帶來資本利得的機會。

景順投信指出，透過目標到期債券投資策略，只要所持有的債券在 期間不違約，至債券到期日就可收取債息與本金、不同幣別計價還可 以透過貨幣利差優勢，添增收益來源抗波動。

施羅德投信指出，以2024到期新興市場首選主權債券基金來說，因 為採取目標到期債券投資策略，更以新興市場美元主權債券為主要投 資標的，不但可參與較佳利息收益，且信用風險可控管，因為一般由 國家或國營企業發行的主權債券或類主權債券發生違約機率預期，將 小於同樣信評的公司債券，加上基金僅投資美元計價債券，投資人並 不需要承擔不必要的新興市場外匯風險。

保德信新興市場企業債券基金經理人張世東表示，今年整體新興市 場企業營收、獲利皆可達雙位數成長，且各區域均有表現，企業債行 情可望長紅。

野村邊境市場高收益主權債基金經理人郭臻臻表示，邊境市場債券 殖利率已來到7.5％的相對高檔，過去5年以來，邊境市場債有兩次殖 利率向上突破至7.5％以上，分別是2014年12月以及2015年8月，若當 時進場並持有一年，平均報酬率可達一成。

兆豐銀行與南山人壽、景順投信合作募集之目標到期債券基金投資型保單開賣，兆豐銀行日前舉辦「福旺滿滿─安穩收益」財富管理講座，藉由景順投信精選新興債券投資策略，以「持有至到期」的方式布局一籃子債券分散風險，三強合作為客戶提供穩健收益之保障。

今年第二季以來全球股匯市動盪劇烈，全球貿易戰開打增加投資理財風險，而目標到期債券基金除有確定時間與債息、到期返還債券面額，及較低的進入門檻外，也能分散風險並有專業管理，投資策略在不發生信用風險前提下，只要持有到期，不需猜測市場多空波動，適合偏好固定收益的投資人。

兆豐銀行與南山人壽合作募集，由景順投信操盤之目標到期債券基金投資型保單，分別為「南山人壽豐利滿滿變額壽險」與「南山人壽豐利滿滿外幣變額壽險」，連結景順投信「景順2024到期精選新興債券基金」，景順集團固定收益目標到期債券產品全球管理規模約180億美金，操作經驗豐富並深獲客戶信賴。此次藉由結合壽險平台，強化客戶資產風險管理，若投資期間內身故或完全失能時，將另行給付壽險保額，此保單提供新台幣、美元與人民幣3種計價幣別，以滿足客戶多元化資產配置的需求。

此目標到期債券基金投資型保單，在輕鬆理財前提下，讓客戶享受資產增長與保障的雙重優勢，追求財富安穩收益，讓客戶財富福旺滿滿。

美國聯準會（Fed）上周如預期升息1碼，為今年第二度升息，市場預期今年下半年仍有二次升息機會，新興債市備受壓力，不過投信法人指出，新興債市仍有投資價值，尤其目標到期債券基金具有債息穩定、債券價格波動隨時間遞減兩大特色，在波動環境下，能降低投資人受利率風險、每日價格波動干擾。

上周美國聯準會調升基準利率1碼至1.75~2%，儘管符合市場期待，新興債市仍持續下跌0.55%，根據EPFR統計至本月13日，過去一周新興市場債券基金資金流出13億美元，已連續八周呈現資金淨流出，今年以來流入新興債市的國際資金也收窄至57.7億美元，引發投資人關切新興債市的投資價值。

景順投信表示，新興債市仍具投資吸引力，不過面對主要國家進入升息循環，金融環境動盪加劇，此時可以目標到期的投資策略布局新興債市。

根據景順投信看法，目標到期債投資法具備兩大特色，第一是債息穩定入帳，尤其這類型基金必須「團進團出」，只要所持有的債券不違約，按時繳息，至債券到期日即能收回本金與利息，投資人不需擔心美國聯準會升息次數、地緣政治風險。

第二特色是債券價格的波動度會隨時間流逝遞減，所投資的債券如果沒有發生信用違約風險，債券價值就會隨著到期日逼近趨近面額，價格波動隨之降低。

景順固定收益團隊海外投資顧問傑森楚希羅（Jason Trujillo）表示，儘管近期市場出現疲軟，但新興市場整體基本面仍屬正面，不僅全球成長穩健、通膨溫和，新興市場債券利差也高於已開發市場債券，一旦美國升息狀況趨於穩定，債券基本面可進一步提升。

元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣表示，投資人在考量新興市場債券配置時，也要慎選、檢視個別國家經濟狀況，諸如通貨膨脹、經濟成長情形、財政赤字、政治局勢、與負債水平等。

近期需特別留意阿根廷、土耳其等國家風暴影響至當地債市，相較之下較看好印尼公債，較能賺取價格超跌的回升機會。

傳統的已開發市場已不再是全球經濟骨幹，與成熟國家相較，許多 新興國家經濟持續增強，債信評等逐步調升，現階段新興市場債提供 了引人注目的投資價值。想要搭乘新興市場債利多的投資人，景順投 信建議透過「團進團出」概念的目標到期策略來掌握收益、達成投資 目標。

新興市場債近期遭遇逆風，引發投資人疑慮，景順投信表示，新興 市場債具三大優勢，長線仍然看好。

首先是與成熟國家相比，新興市場的成長將持續，根據國際貨幣基 金預估，未來五年新興市場的經濟成長率每年將超越成熟國家，截至 2021年，新興市場占全球經濟產值將超過60％。

第二，新興市場債可望受惠結構性買盤的增加。景順投信表示，各 國正在快速成長的退休基金與保險業資金，為了追逐收益，可望為新 興市場債增加結構性買盤；第三是優異的風險調整後報酬率，景順投 信表示，跟股票相比，新興市場債的波動較低；跟成熟國家債券相比 ，新興市場債的報酬率較高。

永豐全球多元入息基金經理人鄭鼎芝指出，美國此次升息後，市場 預期年底前還有兩次升息，聯準會應該會採行「中性利率」維持漸進 式緊縮方向，避免對經濟成長造成負面衝擊，不會加快升息速度，美 國一定期間內仍將維持目前的貨幣政策步伐。

但政治變數、全球貿易戰、新興國家也採取升息政策等，使金融環 境波動變大，但在全球景氣持續擴張趨勢下，各類資產可望維持良性 輪動，投資人核心投資部位必備多元資產標的。

宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君指出，近期新興市場債 券因美元上漲而承受較大的下跌壓力，主因新興市場公司償還美元計 價債務的成本提高，加上貿易戰、地緣政治因素干擾，使新興市場債 出現全面下跌。而EMHY主要跌幅來自巴西、墨西哥、阿根廷。

安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，新興債違約率出現 改善，但新興高收益債相對價值仍低。美國公債殖利率反彈，加上巴 西央行阻貶不力，資金大幅流出巴西資產，導致巴西公債領跌新興市 場債。

就資金面來看，許家豪表示，根據美銀美林調查，隨著亞洲債券殖 利率走升，認為亞洲債券具投資價值的投資人已增加至38％，且有5 4％的投資人在過去六個月內有增持亞洲債券部位。在亞洲債當中， 美林較偏好高品質的大陸地產債券，雖然近期有違約比率上升的情況 ，但整體風險應是可控的水準。

新興市場債券殖利率高，加上新興市場匯率回穩，未來新興市場債券潛在上漲空間高於其他主要券種，投資人可多留意。

日盛全球新興債券基金經理人曾咨瑋表示，印尼央行近期持續升息，且印尼及其他新興市場國家貨幣回穩，將有助新興市場債價格反彈，可望有一波殖利率收斂、資本利得空間。

NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（MarcoRuijer）表示，在新興債市中，持續看好大陸債市前景，除了GDP表現強勁，大陸政府致力結構性去槓桿以避免金融體系出現系統性風險也是原因之一。

宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，市場因此蘊含長線投資機會。

第一金投信表示，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。

景順投信指出，目標到期債券基金採目標到期債券投資法布局新興市場債以掌握收益，藉由投資於世界級的優質新興市場企業債，降低波動、優化新興市場債投資組合，在不確定的環境下帶領投資人穿越牛熊市考驗。

鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，經過先前的跌勢，當地貨幣計價新興市場債券到期殖利率已升高至近6％，加上匯率貶值幅度達3.6％，未來當地貨幣計價新興市場債券潛在上漲空間高於其他主要券種，偏好配息及固定資產的投資人，可考慮增持當地貨幣計價新興市場債券基金。

穩健投資工具選項不脫債券或債券型基金。英國保誠人壽建議，可選擇連結目標到期債券基金的投資型保單，像「保誠人壽富利滿滿變額年金保險／變額壽險」，攜手景順投信以投資型保單連結「景順2024到期優選新興債券基金」，由臺灣企銀獨家銷售，提供年金保險、壽險兩種選擇，滿足國人對退休及保障需求，獲得穩定債息收益及可能的貨幣息差收益，提供民眾保障及投資兼具好選擇。

「保誠人壽富利滿滿變額年金保險／變額壽險」同時推出變額年金保險、變額壽險兩種選擇，民眾可依自身需求以及現有資產進行規劃。若有閒置資產可運用，準備進行退休規劃，可以選擇「保誠人壽富利滿滿變額年金保險」，穩健準備未來的退休需求；若是家庭責任較重、壽險保障還不夠的青壯族群，或年輕收入有限受薪階級，則可以選擇「保誠人壽富利滿滿變額壽險」，兼顧保障與投資需求，利用相對低保費，規劃所需保障。

針對有外幣需求或本身有多元外幣資產配置的民眾，「保誠人壽富利滿滿變額年金保險／變額壽險」不僅有新台幣，還有美元、人民幣、南非幣等三種計價貨幣，也是目前市場上連結目標到期債券基金的保險商品中，擁有最多標的幣別選項的商品。另外，「保誠人壽富利滿滿變額年金保險／變額壽險」為後收型投資型保單，保費幾乎百分百投資，有助搶得投資先機。

近期新興市場貨幣對美元有走強的趨勢，當地貨幣計價新興市場債券更擺脫連續六周下跌的頹勢。對當地貨幣計價的新興市場債券來說，匯率扮演重要角色，法人指出，避險情緒與通膨預期是影響匯率的關鍵，隨著美國金融壓力緩解，VIX恐慌指數有望下降，新興市場貨幣可望持續轉強，將有利當地貨幣計價新興市場債表現。

鉅亨基金交易平台預期，今年底為止，VIX指數將維持於13、黃金價格小幅上漲至每盎司1,350美元，新興市場匯率將較目前升值2.2％。而當地貨幣計價新興市場債券與新興市場匯率走勢相仿，當新興市場匯率升值時，當地貨幣計價新興市場債券往往表現優異。若新興市場匯率止跌並開啟新的升值趨勢，當地貨幣計價新興市場債也將快速收復先前的跌勢，漲幅將居主要券種之冠。

鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，經過先前的跌勢，當地貨幣計價新興市場債券到期殖利率已經升高至近6％，加上匯率貶值幅度達3.6％，未來當地貨幣計價新興市場債券潛在上漲空間高於其他主要券種，偏好配息及固定資產的投資人，可考慮增持當地貨幣計價新興市場債券基金。

NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（MarcoRuijer）表示，在新興債市中，持續看好大陸債市前景，除了GDP表現強勁，大陸政府致力結構性去槓桿以避免金融體系出現系統性風險也是原因。整體而言，新興債市利差擴大後，投資價值更為提升，特別與其他資產類別相比，新興債市更具吸引力。

第一金投信建議，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。

景順投信指出，近期將推出第四檔目標到期債券基金，採目標到期債券投資法布局新興市場債以掌握收益，藉由投資於世界級的優質新興市場企業債，降低波動、優化新興市場債投資組合。

目標到期債券基金再添生力軍，景順投信推出國內首檔以四種幣別計價的目標到期債商品，除了新台幣、美元、人民幣，這次再加入南非幣級別，提供不同幣別需求的投資人做選擇。

景順投信今年3月推出國內首檔目標到期債券傘型基金，募集金額超過新台幣130億元，是國內發行類型基金中規模最大，因應國人對於目標到期商品的需求，5月再推出新商品。

景順投信表示，這次推出的景順2024到期優選新興債券基金，架構上與上一檔景順2024到期新興市場債券基金雷同，主要聚焦於新興市場企業債，在投資組合中約占70-80%，20-30%配置新興市場主權債，較大不同點是此次推出人民幣、南非幣級別，提供有多元幣別投資需求的投資人不同選擇。

目前包括中國信託、元大、兆豐、宏利、施羅德、野村、凱基、景順、華南永昌、華頓共計十家投信業者，推出目標到期債券基金，總規模新台幣666.2億元。