月眉國際開發公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

月眉國際開發公司財務亮紅燈，大股東台糖向法院聲請重整月眉公

司，台中地方法院昨天裁定准予重整，並選任第一商業銀行、台糖

與月眉公司各一人為重整人。預計3至10天內，重整人及重整監督人

將與月眉董事會辦理交接，啟動月眉重整計畫。

擁有月眉10.91%股份的台糖公司，不滿月眉積欠土地租金及權利金新

台幣4億5000萬元，要求月眉拆屋還地，全案仍在訴訟；月眉的債權

銀行團為確保債權，也聲請假扣押地上物，已強制執行法拍兩次均

流標，預計10月13日第三次拍賣。

台糖雖認為月眉財務狀況不良，但月眉從事的觀光事業仍有發展空

間，因此向法院聲請重整月眉公司；月眉為反制台糖，稀釋台糖股

權，日前並由長億集團以監察人身分召開股東臨時會，通過145億元

增資案，引起台糖強烈不滿。

重整裁定書中指出，月眉的流動負債已達八十餘億元，流動資產只

剩六千餘萬元，且一年必須支付十餘億元，月眉短期內遭遇流動資

產不足抵償流動負債，有陷入財務困難導致停業之虞。

不過法院認為，觀光產業納入六年國建規劃，加上香港、澳門包機

直飛台中清泉崗機場，台中可望成為接駁大陸、港澳旅客的港埠，

月眉育樂世界前景可期，有重建更生的可能。基於維護股東、債權

人、公司員工和其他利害關係人的權益，裁定准予重整，董事會停

權。月眉可提抗告。

台中地院並選派第一商業銀行、台糖副總經理楊錦榮及月眉公司董

事譚元凱為重整人；選任會計師張進德、交通部觀光局長許文聖及

私立朝陽科技大學教授陳義雄為重整監督人。

月眉將於今日召開股東臨時會，以私募方式募資二．三億元，台糖痛

批月眉執意私募的作法，是故意稀釋官股股權，尤其經濟部長陳瑞隆

曾公開表達不贊成月眉募資的作法，台糖認為，月眉簡直就是無視於

經濟部立場。

據指出，月眉今日將召開臨時股東會，以私募方式募資，欲增加十四

億五千多萬股，金額達二．三億元，若成功釋出，該投資人將成為月

眉第二大股東。

台糖嚴正表達抗議，台糖表示，目前月眉淨值為每股○．二元，與原

始股東認購一股十元相差甚遠，取得該股權的股東以便宜許多的價格

買進，對原始股東是不公平的。

再者，月眉於八月中旬召開董事會，提案募資時，當時董事會已否決

，一意孤行的作法可議。

台糖推測說，月眉急於募資有兩種原因，第一、財務吃緊。第二、故

意稀釋官股股權，讓長億集團在月眉具有絕對主導性，更使台糖申請

月眉公司重整的案件恐不過關。

月眉董事席次共十五席，官股佔四席，台糖兩席，行政院開發基金一

席，及經濟部耀華玻璃一席。

此次月眉股臨會為監察人黃文毅召開，台糖認為違反公司法二二○條

規定：「監察人除董事會不為召集或不能召集股東會外，得為公司利

益，於必要時，召集股東會。」

長億集團提出的月眉國際開發１４５億元增資案，在董事會遭公股封

殺後，長億集團擬以月眉國際開發監察人身分，於今（８）日召開股

東臨時會，準備二度闖關。

由於經濟部長陳瑞隆在擔任次長時，已公開反對月眉增資，長億此舉

無異公然挑戰主管機關。不過長億強調，８月１８日董事會投反對票

的公股，不過占２５％股權，在月眉面臨危急存亡之秋，並不能代表

７５％多數股東的意見。

長億指出，上半年受不景氣影響，月眉營運不如預期，加上台糖對月

眉提出重整聲請，現已進入保全處分中，也讓資金周轉出現缺口，如

透過公開募集方式籌資，恐無法即時取得資金，因此決以私募辦理現

增，提高籌資效率。

台糖是僅次於長億的第二大股東，對於長億的大動作，台糖也不甘示

弱，表示長億以監察人召開股東臨時會，可能違反公司法第２２２條

，已行文商業司瞭解。此外，長億辦理增資無非為了「稀釋公股」，

對於增資案，台糖堅決反對到底。

台糖副總經理楊錦榮指出，公股董事並沒有「不為」或「不能」召開

股東會，台糖將在股東臨時會提出異議，如異議無效，股東臨時會強

行通過任何為增資募股闖關的決議，台糖也做了最壞打算，將依據公

司法第１８９條規定，在３０天內撤銷股東臨時會決議。

經濟部商業司副司長高靜遠指出，依據公司法第２２０條，董事不為

或不能召開董事會時，監察人基於維護公司利益，得以召開股東臨時

會，並無違法。如果台糖對監察人援引公司法第２２０條有異議，只

能循司法途徑解決。

商業司也指出，依據公司法規定，發行新股或增資募股屬董事會權責

，股東會權責只能修改公司章程，並無權決議發行新股或增資募股，

即使通過增資募股，仍需再經董事會通過才生效。

市場也傳言，長億集團已掌握超過一半股權的委託書，若議案進行表

決，強渡關山機率頗高。此外，長億對於增資的私募對象，已早有「

口袋人選」，等增資案過關後，就會明朗。

月眉股東臨時會今天在台中世貿中心舉行，最重要議案就是討論以私

募方式募集１４．５億股，每股面額１０元。不過按會計師６月底查

核所出具的財報，月眉每股淨值僅剩０．２元，以私募定價為淨值的

８０％，增資股每股價格暫訂０．１６元。

月眉國際開發原始資本額５５億元，長億集團約占６５％，開發基金

投資４億元，經濟部代管的耀華玻璃投資４億元，台糖投資６億元，

持股１０．９％，增資後月眉資本額將提高到２００億元。

由於公股傾向不再拿錢參與增資，若增資案在股東臨時會中闖關成功

，以每股增資僅０．１６元計算，意味新經營團隊只需拿出２．３２

億元，就可輕鬆掌握７５％對多數股權，進而掌控月眉經營權。

再者，增資後公股將遭大幅稀釋，長億集團一旦與新團隊聯手，應可

保住月眉的經營主導權。

經濟部昨（７）日重申公股支持台糖反對增資立場，以免稀釋官股經

營權。不過，身為公股之一的台糖，昨天雖然表態反對增資到底，但

台糖也透露，如果引進的經營團隊是「正規軍」，仍有轉圜餘地。

台糖副總經理楊錦榮坦言，台糖及公股董事反對增資，台糖也爭取耀

華玻璃及行政院開發基金支持，但一旦股東臨時會闖關通過增資決議

，並召開董事會，改選董事，屆時台糖即使提異議到底，也只能循司

法途徑，曠日廢時。

他說，台糖稍早向法院提出月眉重整，是希望改善月眉財務結構，引

進好的經營團隊，這是正本清源做法，如果長億可以引進正規的經營

團隊，有利公司未來經營及財務改善，也不排除有轉寰餘地。

紛紛擾擾的月眉育樂世界經營主導權之爭，今天將隨股東臨時會訴諸

多數股東表決方式。此私募增資一旦過關，挹注資金的新經營團隊究

竟是誰，預料９月２１日月眉債權公開標售，答案即可分曉。

上月７日，月眉約７０億元債權，以打五折、近３５億元底價首次標

售，最後因無人領標而宣告流標；不過，本月２１日第二次標售，據

了解底價為債權的３５％、約２４．５億元，有業者透露「已接近市

場認為的合理價位」。

據了解，最近包括遠雄、東方集團及中華開發等，都陸續與長億接觸

，表達接手月眉的意願，不過，遠雄不願意證實此消息。儘管台糖與

長億鬧得不可開交，但由「有財力的新團隊」接手，絕對是雙方都認

同的方向。

頂著國內近年來最大民間遊樂事業ＢＯＴ開發案的光環，月眉育樂世

界經營走得並不順利，長億集團自從爆發財務危機後，月眉後續開發

資金就無法順利到位，園區開發受阻，也讓營運每下愈況。

今年初，台糖以月眉積欠地租與權利金為由，加上對長億經營團隊的

不信任，毅然決定向法院聲請月眉重整；而長億對於台糖事前未經協

商就聲請重整，也始終耿耿於懷，首致雙方「互看不順眼」。

雖說「民不與官鬥」，但長億卻為了月眉國際開發主導權，不惜得罪

經濟部，與公股相互駁火，公說公有理，婆說婆有理，外界也看得霧

煞煞。

其實，今年可能是月眉開園以來，面臨危急存亡最關鍵的一年，長億

全力一搏，也有「不得不為」的苦衷。首先是地主台糖公司向法院聲

請重整，導致月眉資金周轉出現缺口，外界質疑園區能否正常營運，

嚴重影響團體客的旅遊意願。

過去幾年，月眉育樂世界儘管會計帳上虧損，但每年仍有約２億元上

下的現金周轉資金，不過，今年國內旅遊市場不景氣，讓月眉陷入財

務困窘，許多遊樂設施維修、更新面臨喊停，為了月眉永續經營，長

億必須奮力一搏。

月眉國際開發公司聯貸債權拍賣，今天恐怕無法順利拍賣出去。負

責這筆債權拍賣的台灣金融資產服務公司指出，截至昨（28）日為

止，沒有任何團隊向金服登記成為符合資格的投標人，若今天流標

，聯貸債權銀行預定在9月21日舉行第二拍，屆時底價可望有下降

空間。

台灣金服指出，雖然今天上午11時投標截止前都還開放登記參與拍

賣，但依金服拍賣聯貸債權的經驗，還未有過當天才到現場登記投

標案例，尤其是這類底價達數十億元的拍賣案。

金服這次拍賣月眉債權採底價不公開的方式，只透露債權擔保品包

括育樂區土地地上權、建物、動產及股票等。據之前月眉債權銀行

團透露，底價約訂在35億元，大概是債權金額的一半。

月眉國際向19家銀行聯貸共125億元，但銀行團只撥款69億餘元。債

權銀行團統計，月眉大股東長億積欠金額包含聯貸本金69億元、利

息3億元，合計72億元。

市場曾傳出有不少業者對月眉拍案賣有興趣，遠雄集團證實曾派人

赴台中月眉育樂世界考察，結果是雷聲大雨點小，第一次拍賣就可

能流標。

１９家銀行持有的７６億元（本息合計）月眉遊樂區債權，２９日（

周二）將由台灣金服辦理決標；月眉主要股東私下評估，「標脫成功

的機率不高」；最大債權銀行第一銀副總蔡憲忠對此不願表示意見。

月眉因大股東長億集團財務困難，無力償還欠１９家債權銀行的６９

億元本金，另還積欠台糖６億元租金加權利金，為追索債權，１９家

銀行達成共識拍賣債權，能拿回多少算多少，債權銀行主管說，如果

讓月眉走上重整，會更曠日廢時。

針對２９日的首次債權決標，市場盛傳競標者眾，包括：桃園東方高

爾夫、元大集團、遠雄集團等，都是媒體點名的熱門團隊。

此外，就算標下這７６億元債權、取得月眉３２％股權，成為月眉第

一大股東，但因月眉去年才改選董監，標下債權的人，並無法立即取

得月眉的經營權，「除非價格夠低，不然流標機率高。」

月眉國際開發公司能否獲准重整，台中地方法院將在本月底前判

決；銀行團也將在月底前開始拍賣月眉債權。台糖今（23）日再

度刊登廣告表明心跡，全力爭取法院及銀行團的支持。

但債權銀行團對此似乎不買帳，昨天表達，「以維護債權為第一

優先，截至目前為止，仍以公開標售為主」。儘管台糖有意引進

資金與新經營團隊，但債權銀行團認為，月眉重整的成功機率甚

低，新資金進駐後，能否與現任經營團隊達成共識，也是一大考

驗。

債權銀行團指出，19家銀行以確保債權為基本訴求，無論法院是否

通過重整計畫，都要維護權益。

台糖表示，法院已要求台糖就月眉重整一案，提出相關資料。目前

月眉積欠銀行團近70億元，銀行團也是重整人，銀行團可選擇拍賣

債權，或是贊成重整，給月眉新的機會。

台糖認為，月眉遊樂園區已成為國內入園人數最高的遊樂園區，若

能透過重整、引進好的經營團隊，再度成為賺錢金雞母的機會很大

。銀行團若拍賣債權拍賣，還不知能收回多少債權，若支持重整，

未來成功後，銀行團回收的債權會比現在高出許多，是雙贏方式。

台灣金融資產服務公司昨（7）日公告，本月29日公開拍賣月眉育樂

世界69億元的聯貸債權。據債權銀行團透露，底價約訂在35億元，大

概是債權金額的一半。

台灣金服指出，已接獲不少團隊詢問投標事宜，有意願的投資人要在

16日前登記為合格投標人後，並繳交審查評鑑費20萬元，才能參與投

標，這次拍賣採底價不公開方式，擔保品包括育樂區土地地上權、建

物、動產及股票。

月眉向19家銀行聯貸共125億元，但至今銀行團只撥款69億餘元。債

權銀行團統計，長億積欠金額包含聯貸本金69億元、利息3億元，合

計72億元。

此次若拍賣成功，長億集團持股將由63%降為31%左右，失去大股東地

位，得標者取代為有實際經營權的單一最大股東。

台灣金服指出，這次聯貸拍賣雖屬不良債權，但在配合兩岸擴大通航

及開放大陸民眾來台觀光等利多，遊樂區產業前景看好。台灣金服昨

才正式公告拍賣，但先前就有不少有興趣的買家詢問。

月眉國際開發公司預計今（4）日舉行臨時董事會，討論由長億集團

提出，希望以私募方式增資145億元，將資本額提高到200億元，並

在9月日召開股東臨時會等議案。不過，公股將全力「封殺」增資案

，避免股權遭稀釋，主導權由長億掌控。雙方對決火藥味十足。

為阻止月眉增資案過關，台糖今天刊登大篇幅廣告，提出強烈聲明

，要求月眉說明私募價格訂定的合理性及私募對象；代表公股立場

之一的經濟部次長陳瑞隆，昨天也明言，公股將全面封殺，不會讓

月眉增資案過關。

由於月眉國際開發的15席董事中，長億集團占11席、公股有四席，

公股的四席是台糖兩席、行政院開發基金一席、經建會代管的耀華

玻璃一席。根據法令規定，增資案需要四分之三董事同意，長億集

團須爭取到一席公股支持，才能闖關成功，但四席公股中，目前只

剩下開發基金還未表態，這讓準備在今天董事會中闖關的增資案，

幾乎不可能過關。

月眉國際開發總經理簡肇涵表示，月眉額定資本額為70億元，但實

收資本額只有55億元，公司希望藉由現金增資，改善財務結構並充

實營運資金。簡肇涵不諱言，長億掌控的席次不具絕對優勢，使增

資案變數仍大。

月眉國際開發原始資本額55億元，長億集團約占65%，開發基金投

資4億元、經濟部代管的耀華玻璃投資4億元、台糖投資6億元，持

股10.9%。

月眉國際開發是月眉育樂世界主題樂園的開發廠商，由長億集團

與台糖共同主導開發，最早是希望移植東京迪士尼樂園的經驗，

民國87年21家行庫依據經建會的函令，通過對月眉125億元的融資

額度，而主導的長億集團則擔任聯貸的保證人。

根據統計，月眉育樂世界民國90年入園達38萬人次，市占率為8%

；去年底，入園人數大增至151萬人次，在國內民營遊樂園區中排

名第一。即使如此，月眉仍年年虧損，不但付不出台糖的租金與

權利金，連銀行團的聯貸案，也都無法正常繳息，成為銀行團沈

重的包袱。

今年台糖以月眉國際開發監察人身分向法院提出重整聲請，後來

長億集團也不甘示弱，刊登廣告指台糖是「禿鷹集團」，雙方恩

怨浮上檯面。今天月眉的臨時董事會，雙方再度對決。

【記者黃國棟／台北報導】月眉育樂世界19家債權銀行團昨（3）

日表示，委由台灣金服公司公開標售月眉債權計畫暫時不變，預計

8月中旬舉行首次標售。

債權銀行團主管說，不管月眉的現增會讓公司重整計畫做何轉變

，目前銀行團仍傾向公開標售債權，除非公司重整計畫通過後，

債權銀行團才會重新研擬新方向。

台灣金融資產服務公司已訂本月29日公開拍賣長億月眉育樂世界債

權，底價為債權本金69億餘元的50%，約接近35億元，市場傳出，

包括元大集團、東方高爾夫的潘氏家族，都有意進駐月眉經營團隊

。

月眉育樂世界遭地主、也是監察人的台糖公司向法院聲請重整，預

計8月底裁定是否准予重整，聯貸銀行團也在同一時間辦理債權公開

標售，讓這個號稱是國內最大的民間遊樂事業BOT投資案，經營陷入

困境。

月眉國際開發今（4）日召開臨時董事會，討論現金增資等案，但長

億集團與官股意見相左，雙方對決將牽動後續主導權變化，引起市場

格外注視。

市場傳出，台糖有意邀請在廣西桂林經營樂滿地度假村相當成功的

元大集團，接手月眉育樂世界；另一方長億也傳出，擬邀請在兩岸

擁有十餘座高爾夫球場的潘氏家族加入經營團隊，儘管雙方都否認

有「口袋人選」，但市場傳聞沸沸揚揚。

月眉國際開發上月在媒體刊登大篇幅廣告，指控台糖向法院聲請月

眉育樂世界重整，行徑有如「股市禿鷹」，一手放空公司、一手邀

請特定人介入，將雙方的對立搬上檯面，火藥味十足。

月眉國際開發刊登廣告的大動作，市場解讀為長億為保住月眉育樂

世界主導權，希望引起媒體與檢調單位注意；另也擔心法院一旦裁

定准予重整，月眉勢必要辦理減資、減債，屆時長億將無法再掌控

月眉的經營。

月眉國際開發總經理簡肇涵不否認，台糖向法院聲請月眉重整，銀

行團打算標售債權後，曾有遠雄等多家業者主動向長億打聽園區營

運狀況。他說，月眉經營團隊為了園區努力打拚，無奈相關貸款無

法執行，讓園區發展受限。

長億集團規劃興建的月眉育樂世界，占地200公頃，分三期開發，投

資金額達250億元，21家銀行聯貸125億元。但截至目前，銀行團只

撥款69億餘元，月眉育樂世界也僅開發馬拉灣及探索樂園兩區。

台糖配合政府推動觀光旅遊政策，85年以土地作價，持有月眉國際

開發10.9%股權，長億集團持股64.48%，並由長億主導經營。

凱米、碧利斯與艾維尼等三個颱風在七月間密集來襲，加上油價飆漲

，國人出遊意興闌珊，原屬遊樂區年度旺季的暑假檔期，今年人氣異

常冷清，月眉、劍湖山、九族等大型遊樂區業區即使推出星光優惠票

或流血價，仍不見起色，七月份業績平均掉了二、三成，為ＳＡＲＳ

風暴以來所罕見。

劍湖山世界總經理蕭柏勳指出，為衝刺今年暑假黃金檔期，特別斥下

重資自義大利引進了「水噹噹濕樂園」主題園區，內有一柱衝天、大

海神、水迷宮、激流獨木舟等多套水上遊樂設施，以迎合國人近年來

喜歡到水上樂園消暑旅遊的趨勢，不料，新遊樂設施卻不敵颱風威脅

，甚至搭配水上設施的推出，將門票降價了二百元，並有下午入園三

百九十九元的優惠，但業績仍不盡理想，營收減少幅度雖不如同業之

大，但遊樂區與飯店營收達成率，仍各只有九三與九五％左右。

九族文化村經理黃瑞奇強調，今年暑假祭出的四百五十元超低價門票

及星光票二百九十九元，為所有大型遊樂區同業中最低，但即使票價

流血見底，七月份迄今仍只有約八萬遊客入園，較原預估的十萬人少

了二成，推測應是連續颱風來襲，加上雪山隧道通車，北部客都改道

去東部旅遊了！

而去年遊客數高居業界龍頭的月眉育樂世界，雖有口碑一直不錯的馬

拉灣水上樂園做為主攻強打，但接踵而來的颱風與不斷攀高的油價，

也讓月眉經營階層為之氣短，迄今遊客數僅約二十萬人左右，距預定

目標差了二成以上。

為挽回今年暑假黃金檔期出師不利的頹勢，月眉除將在下週起將推出

由外籍演員演出的大型舞台劇外，內部也審慎考慮是否要調降售價刺

激買氣；劍湖山則擬延續今年推動的玩水主題，準備再邀請國外專業

跳水好手前來表演高空跳水項目；另外，九族也有愛神祭、仲夏夜等

多項活動緊接著在八月份登場，全力要向遊客招手，來補足今年暑假

上半場嚴重不足的業績。

長億月眉育樂世界遭台糖公司以監察人身分，向法院聲請重整後，

聯貸的債權銀行團已訂8月底公開標售債權，第一標底價初步敲定為

原聯貸金額與利息共72億元的五折、約36億餘元，引起市場矚目。

月眉國際開發總經理簡肇涵昨（20）日表示，法院預計8月裁定是否

准予月眉國際開發重整，而稍後的債權標售案，也決定是否有新的資

金挹注。他強調，目前園區營運一切正常，未來經營環境「單純化」

後，有助於月眉育樂世界的永續發展。

月眉育樂世界21家聯貸銀行團中，扣除合庫及農銀，其餘包括第一等

19家銀行都已作成決議，委託台灣金融資產服務公司標售債權；而合

庫在與農銀合併後，昨天也公告加入公開標售債權的行列，合庫參與

聯貸的金額約6.16億元。

聯貸銀行團今天將召開債權會議，確定上述兩項決議。據了解，月

眉從去年開始就沒有繳交利息，債權銀行決透過公開標售不良債權

方式，解決債務問題。

長億集團規劃興建的月眉育樂世界，號稱是國內最大的民間遊樂事

業BOT投資案，占地200公頃，分三期開發，投資金額達250億元，

向21家銀行聯貸125億元。但截至目前，銀行團只撥款69億餘元，

月眉育樂世界也僅開發馬拉灣及探索樂園兩區。

月眉育樂世界去年入園人數達151萬人次，較93年成長4.8%，全年

營收7.4億元。今年受到卡債效應及6月大雨不斷影響，上半年營運

略微衰退，但隨暑假旺季到來，以及客單價提升，全年營收目標上

看8億元。

簡肇涵指出，月眉經營團隊為了園區努力打拚，無奈相關貸款無法

執行，讓園區發展受限。月眉國際開發資本額55億元，截至目前為

止負債達48億元，加上折舊攤提很高，股東權益僅剩約4億元。未

來一旦進入重整，勢必將辦理減資、減債。

台糖董事長余政憲稍早曾批評，月眉育樂世界的市占率已攀升到

21%以上，是國內僅次於劍湖山的最大遊樂園區，但公司連年虧損

，既不給付台糖土地租金與權利金，也不償還銀行貸款，台糖被迫

向法院提出重整聲請。台糖配合政府推動觀光旅遊政策，85年以土

地作價，持有月眉國際開發10.9%股權，並取得二席董事，長億集

團持股64.48%，擁有13席董事。

延宕逾兩年的月眉案，昨（20）日在合作金庫銀行同意與其他債權

銀行採行公開標售方式後，將委由台灣金服公司擇期標售，而包含

21家債權銀行與當初出讓土地承租的台糖，有意以「公開標售」取

代「公司重整計畫」，讓月眉有機會獲得資金挹注，擺脫虧損。

由長億集團規劃的月眉育樂世界，當初號稱是國內最大民間遊樂事

業的BOT投資案，總計占地200公頃，共分三期開發，投資金額高

達250億元，並取得21家銀行聯貸125億元，由第一銀行擔任主辦行。

根據債權銀行團統計，現在月眉積欠台糖的租金達6億元、銀行團

則有69億元。

早在去年月眉已經無法正常繳息，而本金也無法攤還，因此多數債

權銀行早已同意把月眉積欠的69億元，由台灣金服來公開標售，但

同屬聯貸銀行之一的合庫並不同意。

加上土地承租並擁有9%股權、握有兩席董事的台糖，在董座余政憲

接任後，改提公司重整計畫，迫使月眉案被20家行庫列為最棘手的

債權個案。

如今，合庫同意採行公開標售，債權銀行團取得一致共識，將可取

代台糖董座余政憲提出的重整計畫。事實上，依照債權銀行團與台

糖的權益，雙方原本應當站在同一陣線，討回應有欠款，但台糖提

出「拆屋還地」計畫，讓擁有地上權的債權銀行大為不滿，之後提

出的公司重整，更讓月眉案錯綜複雜。

據熟稔內情人士指出，包含21家債權銀行團、台糖主管及委由的律

師等人，對月眉債權採公開標售的意願均勝於公司重整。這是因為

月眉現階段營運的娛樂設施屬折舊設備，若無法汰舊換新，將無法

持續吸引遊客。

其次是依過去經驗法則可看出，公司重整成功的業者僅東隆五金等

個案，若無法獲得資金挹注，重整計畫成功率不高。

第三是月眉的淨值早已是負數，不但台糖的租金繳不起、銀行的利

息、本金也無法攤還，根本難以吸引其他投資者進駐。

知情人士進一步說，各債權銀行團擁有月眉34%的股權抵押權，一

旦採取公開標售後，標得的業者不但可取得34%股權，若再與台糖

達成共識買下9%股份，連同行政院開發基金與其他民股，股權可

達五成以上。

屆時新買主以公開標售獲得股權，不但省去股權移轉的複雜程序，

同時台糖仍能收取租金。更重要的是，當初勾勒月眉開發的整套計

畫將能持續進行，不只限於目前月眉育樂世界與馬拉灣水上設施。

月眉國際開發總經理簡肇涵昨（15）日表示，月眉育樂世界目前

營運一切正常，由於與地主台糖公司對土地租金計收方式仍有爭

議，台糖向法院訴請拆屋還地將很難成立。

簡肇涵指出，經濟部為鼓勵民間業者參與公共建設投資，83年曾

訂有優惠措施，業者在開發期間，土地租金一律依公告地價1%計

收。月眉育樂世界土地在88年變更為遊憩用地，台糖卻避開經濟

部的優惠措施不提，採較高標準，向月眉要求租金以5.5%計收。

月眉國際開發去年發現經濟部這項公文後，立即與台糖協調，簡

肇涵說，台糖指稱月眉公司積欠約5億元土地租金及經營權利金，

但若依公告地價1%計費方式，月眉實際只欠約7,000萬元，月眉早

已備妥資金，只要台糖同意採經濟部優惠方式，隨時可以還款。

簡肇涵表示，台糖當初簽約時，刻意隱瞞政府的優惠措施，讓月

眉遭受損失。但為了園區能夠永續經營，長億始終有誠意與台糖

及聯貸銀行團溝通協商，就算董事長換人，也沒有關係。台糖向

法院訴請拆屋還地，依民法「情勢變更原則」，預估並不容易成

立。

簡肇涵透露，早在92年台糖召開董事會時，長億就與當時台糖董

事長吳乃仁及第一銀行董事長陳建隆溝通，並主動邀請吳乃仁接

任月眉董事長，但未獲同意。他強調，為了月眉育樂世界永續經

營，要長億怎麼配合都可以。

至於台糖質疑月眉有部分資金流向不明，簡肇涵表示，月眉財務

有律師簽證，一切公開透明化。

長億集團規劃興建的月眉育樂世界，號稱是最大的民間遊樂事業

BOT投資案，占地200公頃，分三期開發，投資金額達250億元，

21家銀行聯貸125億元。但截至目前，銀行團只撥款69億餘元，

月眉育樂世界也僅開發馬拉灣及探索樂園兩區。

台糖再次宣示護土決心，昨（15）日槓上長億集團。台糖董事長余

政憲站上第一線，宣布以「月眉國際開發公司」監察人名義，聲請

由長億集團主導的月眉公司重整，保障台糖的債權和投資權益；余

政憲並強調，若有機會，不排除接手「月眉育樂世界」。

這也是余政憲繼年初派台糖員工包圍高雄世貿後的另一大動作。余

政憲表示，已要求八大事業部各就台糖土地遭到侵占部分加緊催討

，務必要在2007年底以前，將所有遭侵占土地催討歸還並完成資產

活化。截至去年底，台糖遭侵占的土地達165公頃，比他上任時的

396公頃減少231公頃。

余政憲批評，「月眉國際開發公司」經營的月眉育樂世界，民國

90年入園人數39萬人次，市占率為8%，到了93年度的入園人數已

經高達145萬人次，市占率更攀升到21.9%，是國內僅次於劍湖山

的最大遊樂園區。但公司連年虧損，也不償還銀行貸款，作法令

人難以苟同。

他說，台糖先前以監察人身分查帳，也發現月眉帳上現金大多已

不知去向。月眉開門營運從民國93年起就不付給台糖的土地租金

與權利金，若加計滯納金，台糖每年損失高達2億元，實在是「吃

人夠夠」。

據了解，台糖為配合政府推動觀光旅遊政策，民國85年，以土地

作價，持股持有月眉國際開發10.9%，並取得二席董事，長億集

團持股64.48%，擁有13席董事，全由長億集團經營。但多年來，

月眉國際開發除積欠台糖4.72億元租金，還欠聯貸銀行72.17億元。

根據台糖提供月眉國際開發90年到93年度損益表，四年間營收雖

然由2.6億元增加到6.94億元，卻連年虧損，累計到93年度，累計

虧損高達26.93億元，若加計去年上半年因應35號公報，公司提列

高達63億元資產減損，累計去年上半年月眉國際開發虧損高達93

億元，每股虧損高達12.06元。

月眉聯貸案主辦行第一銀行昨（15）日表示，月眉集團自去年開

始，就都沒有繳交利息，債權銀行均希望儘快回收債權，不排除

透過公開標售不良債權或與資產管理公司議價等方式，解決債務

問題。

台糖向法院聲請月眉公司重整，也波及權銀行的權利，一銀昨天

表示，基於維護債權立場，銀行團將對月眉重整案表示異議，以

維持行使債權、處分抵押品的權利。

不過，一銀昨天並不知台糖已向法院聲請重整，認為台糖應該知

會聯貸銀行這項動作。

一銀指出，銀行團不排除任何可能的處理方式，包括將全案以不

良資產公開標售處分。

長億月眉育樂世界斥資1億元，規劃興建的「巫師飛艇」等遊樂設施

最近啟用，月眉國際開發（8997）總經理簡肇涵昨（30）日表示，

今年月眉育樂世界入園人數將挑戰200萬大關，比去年同期成長約

38%。

儘管台糖董事會決議中止合約，並收回土地使用權，月眉育樂世界

目前仍正常開園營運，園方今年並大手筆投資1億餘元，增加多項

遊樂設施及主題餐廳、商店，並安排歐亞白夜季等水陸嘉年華活動

，藉此吸引人氣。

今年截至昨天為止，月眉育樂世界包括探索樂園及馬拉灣水上樂園

，入園人數剛好突破50萬人次，比去年同期大幅成長50%。由於暑

假旺季在今天展開，隨著夏天腳步來臨，氣溫愈來愈高，簡肇涵認

為，入園人數還會激增。

月眉育樂世界去年入園人次達144萬人次，比92年119萬人次成長

20%，營收6.96億元，亦較92年6.27億元成長11%，但稅後虧損

6.25億元，每股稅後虧損1.14元。月眉國際開發昨天召開股東常會

，通過虧損撥補案，累計虧損餘額達26.93億餘元。

長億集團規劃興建的月眉育樂世界，號稱是國內最大的民間遊樂事

業BOT投資案，占地20公頃，分三期開發，投資金額達250億元，

21家銀行聯貸125億元，截至目前為止，僅撥款69億餘元，平均每

月利息約1,700萬元。

由於現金增資遲遲無法完成等因素，月眉育樂世界無法正常繳交利

息及地租、權利金，其中積欠台糖的地租及權利金已逾5億元，台

糖董事會早在去年4月即決議中止合約，並收回土地使用權，要求

拆屋還地，雙方迄今仍在法律訴訟中。

台糖公司決定中止月眉育樂世界的合約，收回地上權，恐使經營者長

億集團翻身機會更形渺茫。月眉本為長億重生希望所寄、也可能是最

後機會，但在合約中止後，似正走向盡頭，過了今夜、有沒有「明天

」很難說。

月眉國際開發公司經營的月眉育樂世界，占地近 200 公頃，計劃分三

期開發，近年已投入上百億元完成第一、二期進度，馬拉灣水上樂園

、探索樂園先後開放，並與西湖度假村、台中科博館及飯店業等結合

，納入一或二日遊行程，去年營收逾 6 億元。

曾經風光、縱橫政商的長億集團，原本是從營建領域轉型至民生興利

事業的成功案例，早在房地產業走下坡之初，即大手筆轉投資長生電

力、月眉國際開發、長生國際開發公司，集團負責人楊天生且被業界

視為眼光看得比較遠，能及時應變的掌舵者。

可是，計畫趕不上變化，長億終究抵擋不住大環境的衝擊。

隨著房地產市場低迷不振，長億手中握有的大批土地、房屋，如同票

房毒藥般，不但難以支付銀行利息，帳上存貨（房地）還要提列跌價

損失，面對雪上加霜的困境，只好在89年 9 月向債權銀行團申請「協

助企業經營及債務整理計畫」，一面進行瘦身、一面要求降低利率等

負擔，期能東山再起。

去年以來，房地產市場買氣逐步回升，但長億的土地、房屋都設定在

債權銀行手上，無法處分，加以股票中止上市，公司人員持續減少、

經營元氣漸失。即使大環境好轉、某些營建股翻了好幾翻，也只能徒

呼負負。

而就長億來說，月眉不保的話，集團舞台將剩外圍的一所科技大學了

。

月眉開發案的主辦銀行第一銀行昨（29）日表示，目前未接獲台糖公

司告知月眉開發案的新進展，一切仍維持 4 月初銀行團決議的「次順

位抵押權」共識。第一銀行副總經理蔡哲三說，現階段債權銀行還未

執行抵押權，而月眉案地上建物抵押權的第一順位為債權銀行、第二

順位才是台糖。

所謂次順位抵押權，蔡哲三指出，月眉開發計畫當初是長億實業主導

的 BOT案，並向台糖承租土地，而地上建物由長億擁有，土地仍歸台

糖。但在長億發生財務危機之後，債權銀行決議，將地上建物列為擔

保品，由銀行取得第一順位的擔保品抵押權利，其次才是台糖。

蔡哲三說，今年 4 月上旬的債權會議，由長億與銀行團、台糖取得折

衷協議，讓銀行團優先取得地上建物的抵押權。一銀表示，月眉聯貸

的授信儘管隨時會發生變化，但截至目前為止，各債權銀行並無執行

抵押權的必要。惟一銀強調，並不希望見到長億因無法正常繳息，而

採行抵押權。

長億月眉育樂世界因現金增資遲遲無法完成等因素，已有一年多未正

常繳交利息及地租、權利金，台糖董事會決議今（30）日午夜12時中

止地上權合約，長億集團將喪失月眉育樂世界土地的使用權，未來能

否繼續掌控經營權，變數很大。

台糖指出，終止與月眉合約後，須待銀行團解決月眉約79億元的地上

物權後，才會商討地上權處置規劃，不過，台糖未來不排除引進外商

。

對於台糖董事會的決議，由於事前毫無徵兆，長億集團感到相當錯愕

，僅低調的表示尚未接獲台糖正式公文，無法做明確回應。不過，月

眉育樂世界的「馬拉灣」水上樂園，仍將按原訂計畫在5月1日開園營

運。

台糖公司董事長龔照勝昨天說，這件事已拖了很久，台糖也一直妥協

讓步，可是月眉始終沒有履行債務，既然展延合約日到期，當然要有

明確處理。

台糖副總經理黃哲宏指出，月眉育樂世界長期積欠台糖地租與權利金

，累計金額已達4億900餘萬元，台糖決議中止合約並收回地上權，完

全依法行事。

黃哲宏表示，台糖與長億中止合約後，雖然撤銷土地使用權，但地上

物產權仍屬月眉育樂世界所有，其中仍有許多法律問題待解決。目前

銀行團有優先權利，在二個月內尋找新的經營團隊接手，或是由長億

委託台糖代為經營。