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聯詠 直搗類比IC市場 切入面板電源管理晶片 下半年小量出貨 威

脅類比科立錡

聯詠（3034）朝向產品線多元化經營，積極切入面板電源管理晶

片（PWM IC）市場，殺進類比IC領域，未來擬搭配旗下LCD驅動

IC聯合銷售，類比科（3438）、立錡（6286）等可能會受到影響

。

業界人士透露，聯詠正切入面板電源管理晶片市場，憑藉原本在

驅動IC領域的客戶關係，目前相關產品已送交多家台系及韓系廠

商進行設計導入（design in），最快下半年就會開始小量出貨。

對此，聯詠發言人陳健興表示，聯詠除了原本主力產品LCD驅動

IC外，一直致力朝產品線多角化發展，只要是和面板有關的半導

體應用，聯詠都有在看、在研究。聯詠的確有投入研發電源管理

IC，另外也開發發光二極體（LED）背光源相關晶片產品，不過

目前都還沒有出貨，現階段談還太早。

法人分析，目前驅動IC占聯詠營收比重將近八成，隨市場逐漸飽

和，以及瑞鼎、旭曜等小廠透過與富爸爸友達積極搶市，聯詠的

確必須加速開發更多新產品線。觀察面板電源管理IC相關廠商，

毛利率多逼近四成，高於聯詠去年平均毛利率28.17%，的確是不

錯的生意。

聯詠是全球最大LCD驅動IC供應商，與各面板廠關係良好，未來

如果與驅動IC搭配銷售，實力不容小覷。其次，聯詠營運規模是

國內類比IC廠的好幾倍，也具有規模優勢。隨聯詠大軍壓境，將

對國內類比IC廠造成不小壓力，其中專注在面板相關類比IC領域

的類比科將首當其衝，另外正切入相關市場的立錡也會面臨挑戰

。

聯詠受到新台幣升值影響，前二月營收49.89億元，進度落後。原

先公司預估第一季營收較去年第四季下滑15%，如今看來，衰退

幅度可能會擴大到15%至20%，不如預期；惟產品組合調整策略奏

效，毛利率仍維持較上季減少1個百分點的預估。

陳健興表示，由於聯詠出貨大多以美元報價，隨新台幣強勁升值

，對公司營收、獲利都難免造成影響。據了解，聯詠前二月匯損

金額約在1億元左右。

第一季是電子業傳統淡季，加上農曆春節工作天數減少，向來是

科技廠商的營運低潮。不過，LCD驅動IC廠異軍突起，而且是中

小尺寸優於大尺寸，除了聯詠（3034）表現不盡理想外，包括矽

創（8016）、旭曜（3545）、晶磊（6186）等首季營收都維持高

檔，甚至有機會改寫新高。

由於產業進入傳統淡季、美國經濟震盪造成消費者信心萎縮，外

加新台幣升值因素的干擾，驅動IC龍頭聯詠今年前二月營收49.89

億元，營運進度落後。

聯詠發言人陳健興表示，聯詠出貨多以美元報價，隨新台幣強勁

升值，對公司營收、獲利都造成影響。據了解，聯詠前二月匯損

金額約1億元左右。展望第二季，陳健興表示，全球經濟不確定性

還是存在，雖然庫存不高，但下游面板客戶下單謹慎，能見度並

不明朗。

法人分析，由於聯詠大客戶友達扶植自有驅動IC廠旭曜、瑞鼎，

可能對聯詠訂單形成一定程度排擠作用。但聯詠積極開拓更多產

品線，像年初宣布合併其樂達，效益會慢慢顯現。另外，聯詠去

年每股純益高達14.01元，今年營運仍然穩健，目前本益比偏低，

股價下跌空間有限。

主攻大尺寸面板市場的聯詠首季表現平平；倒是布局中小尺寸領

域的矽創、旭曜、晶磊等各擁題材，第一季表現異軍突起，「淡

季不淡」。

矽創前二月營收11.13億元，年增率高達74.72%，3月營收將會回

升，預估整體第一季營收超過17.1億元，僅比去年第四季減少3%

以內，維持歷史次高水準。

矽創在富爸爸勝華外，又引進面板廠華映參與投資，成為公司第

二大個富爸爸，在原本主力產品CSTN驅動IC外，再添入TFT驅動

IC，將成為今年營運成長動能。

展望未來，矽創主管表示，目前矽創供貨給華映的大尺寸TFT驅動

IC數量仍小，每月大約100萬至200萬顆，不過部分案子將從4、5

月起開始出貨，量會慢慢增加。估計TFT驅動IC占公司營收比重將

由去年的12%至13%，提高到今年25%，營收也會水漲船高。

旭曜前二月營收7.26億元，年增率67.32%。3月工作天數恢復正常

，預料單月營收有機會回升到4億元以上。整體第一季營收比去年

第四季衰退一成以內，維持歷史次高水準。

在富爸爸友達主導下，旭曜積極搶攻觸控面板商機，據傳相關控

制晶片已完成設計，下半年有機會通過認證、開始小量出貨，為

公司營運增添新動能。

晶磊原本只供應Gate驅動IC，去年底切入需求量更大的Source IC

領域，帶動公司營收大躍進。晶磊前二月營收4.5億元，較去年同

期大幅成長1.94倍，首季營收可望逆勢改寫歷史新高。不過晶磊

訂單100%來自華映，隨華映去年入股矽創後，市場擔心華映可能

移轉訂單，對晶磊未來營運將形成不確定性。

台股今年表現勝過其它國際主要股市，廠商向經濟部工業局申請

科技類股上市櫃熱況也高於去年。截至３月底止，已有四家廠商

通過審查，經證交所審查核准後，將可掛牌上市；面板大廠友達

（２４０９）轉投資的驅動ＩＣ廠瑞鼎（３５９２）也在近日申

請上市。

瑞鼎的科技類股申請作業仍在審查中，據瑞鼎公布的自結財報，

去年營收４１．４８億元，較前一年成長４４３．９６％，稅後

純益６．０７億元，更比前一年大增２０．１３倍，每股純益達

１６．１７元，超越聯詠（３０３４）的１４．０２元，成為驅

動ＩＣ業的每股獲利王。

瑞鼎為佳世達（２３５２）與友達集團轉投資的金雞母，目前實

收資本額４億元，主要股東為佳世達、明基，以及友達旗下達利

投資、達利貳投資、達利參創投、及康利投資，總持股達４０％

以上，主力產品為ＬＣＤ驅動ＩＣ，友達集團占銷貨比重５０％

以上。

據了解，今年通過科技類股上市的廠商，有鴻海（２３１７）旗

下的半導體設備廠沛鑫（３４１３），力晶（５３４６）轉投資

的太陽能電池廠新日光能源（３５７６）。

據部工業局統計，去年通過科技事業類股審查的廠商共有十家，

涵蓋電子資訊、金屬機電與民生化工產業；與２００６年的二家

相較，明顯成長五倍，主要是受政府全力衝刺廠商上市櫃家數政

策的帶動。

興櫃市場昨日在季底作帳下，多檔股票特定買盤作價，興櫃成交

量大幅擴增至六．五六億元，其中即將於四月八日掛爬牌的ＩＣ

設計股雷凌科技（３５３４）、興櫃股王瑞鼎科技（３５９２）

及封測股精材（３３７４）昨日成交金額均名列前茅！

無線區域網路ＩＣ設計公司雷凌為今年以來第二檔以百元高價掛

牌的個股，能否帶動後續新股掛牌蜜月熱潮，備受市場關注。該

股在公開申購中籤率僅一．八四％，創下今年以來新低後，興櫃

買盤快速增溫，昨日開盤後就不斷走強，終場價量俱揚，收漲在

一八○價位。

雷凌因為有富爸爸華碩與廣達集團資源挹注，上市案受市場矚目

，去年更賺進一個資本額以上，每股稅後純益達一二．二一元，

堪稱是網通晶片獲利王。

封裝測試股精材已經決定於六月十二日召開股東會，預計將配發

○．二元現金股息及○．一元股票股利。該股昨日擴量拉升，上

漲一．九三元，收在四五．五元，成交量放大到一千餘張，成交

金額也達四千五百餘萬元。

精材科技為晶圓代工龍頭台積電轉投資事業，該公司去年底宣布

，為與台積電及采鈺間針對十二吋晶圓製造及晶圓級封裝進行合

作，精材位於竹科三廠的十二吋晶圓級封裝生產線，已完成裝機

作業，預計今年首季開始量產。

瑞鼎昨日買盤推升，收盤上漲逾八元，並站穩二一○元，收在

二一二元，由於股價高，單日成交金額近二千八百萬元，該股自

二月的一六八元回彈，短線漲幅也可觀。

矽創（8016）去年底甫完成三五○萬股私募現增，順利引進策略

伙伴華映（2475） 入股，不過公司董事會昨日決議再辦理二千萬

股額度內私募現增案，每股發行價格暫訂七五元，預計可募集

十五億元資金。由於矽創本次私募額度不小，市場猜測，應不止

單一特定對象認購，且考量與下游客戶更緊密結合，多數可能仍

由華映取得。矽創則表示，私募對象尚未確定，無法多做評論。

矽創去年底辦理私募現增，引進策略夥伴華映入股取得約

三．二六％股權，成公司最大單一法人股東，當時私募價格即為

每股七五元，矽創表示，本次募集資金將用以充實營運資金及支

應新產品研發，私募對象仍在洽談中，股東會通過後將較明朗。

由於市場看好LCD產業第二季後將出現供不應求情況，加上產業

面競爭壓力不小，目前台面上擁有富爸爸的LCD驅動IC大廠分別

有友達投資的瑞鼎、旭曜、矽達，奇景則有奇美電撐腰，群創則

結合天鈺，而矽創雖有大股東勝華，不過去年底私募也順利引進

華映。

華映認購矽創私募後持股約三．二六％，不過昨日董事會決議今

年度擬再度辦理私募額度不超過二千萬股私募案，且價格與去年

底發行價相同，市場推估華映持股矽創股權僅約三．二六％，為

更加穩定雙方策略合作關係，因此多數仍會由華映認購，但本次

額度較大，預料私募對象仍有其他特定人。

矽創大尺寸驅動IC第二季將放量成長，而第一季營收展望，公司

預期將下滑約五、六％左右，矽創去年第四季營收一七．五五億

元，今年前二月營收一一．一三億元，公司指出，雖下游庫存逐

漸去化，但三月業績回升力仍弱。法人預估，矽創三月營收約落

在五．五億元左右，四月應會有較大成長。

國民黨勝選上演慶祝行情，台股大漲，觀光業看好，易遊網

（2717）跟進鳳凰旅遊等勁揚，ＩＣ設計股雷凌（3534）在即將

上市掛牌追價買氣也強，激勵大面板ＬＣＤ驅動ＩＣ股瑞鼎

（3592）科技昨日也跟進大漲。

拜上市、櫃觀光類股近來股價表現不錯所賜，以網路旅行社、網

路機票訂房為主業的易遊網，開放陸客來台觀光，發展觀光產業

，旅館業以及旅遊業將直接受惠，易遊網昨日盤中勁揚逾十元，

一度突破七○元大關。

國內無線區域網路晶片大廠雷凌科技，將於四月八日以承銷價

一○二元正式掛牌上市，四月二日將舉行上市前法說會，去年每

股稅後盈餘超過十二元。

雷凌首季雖然受到工作天數減少與新台幣升值影響，營運處於傳

統淡季，不過前二月營收六．八七億元，已較去年同期成長

四五．七四％，法人預估，雷凌首季營收可望達一○億元以上水

準，僅較去年第四季減少八％至一○％。該股在業務量及員工不

斷增加下，將營運總部喬遷至台元科技園區內，以應付無線網通

的高速成長。

友達集團旗下的瑞鼎科技，昨日收盤也衝高到二○六元。瑞鼎

九十二年成立，但是九十四年三月由友達入主，前年營運出現盈

餘，每股純益○．九九元，法人預期去年應有賺取一個資本額的

實力。

受到選前投資氣氛轉為保守影響，興櫃市場交易量縮，十九日共

成交一八二五筆，成交金額二億九千一百餘萬元，近期成交量一

直居興櫃市場之冠的高鐵（2633），成交量仍維持個股最大，惟

縮減至二千八百多張，成交量超過二百張的個股，只有十檔左右

。

以大尺寸LCD驅動IC產品為主要業務的瑞鼎（3592），為目前興

櫃股王，十九日盤中高價達二○○．三元，但日均價距二百元仍

差臨門一腳，為一九九．八六元。

預計四月八日以每股一○二元上市的無線區域網路晶片大廠雷凌

（3534），在目前溢價近五成，且選前投資氣氛轉觀望，十九日

量縮為一九九張，日均價一五四．三三元，則較前一日漲

一．七一元。另一檔百元以上興櫃股尚志（3579），十九日均價

為一二○．二五元，較前一日均價漲一．二三元，惟僅成交八張

。

準備在總統選後的三月二十四日掛牌上櫃的無線通訊高頻整合元

件與模組廠璟德，掛牌價訂為七三．五元，十九日均價

七一．七一元，較前一日均價漲四．五六元，成交量也達五五四

張。

驅動IC訂單漸升溫 IC設計 3月業績俯衝 2Q訂單前景無虞 單月、單

季新高輕鬆改寫

台系ＬＣＤ驅動ＩＣ設計業者拜３月工作天數回復正常，加上台

系ＴＦＴ面板廠多視２００８年需求低點已過，而開始積極備建

庫存下，包括聯詠、矽創、旭曜及瑞鼎３月營收表現都有機會挑

戰２００８年新高紀錄，其中旭曜更有意上探新台幣４．１億元

的歷史紀錄。台系ＩＣ設計業者指出，在全球ＴＦＴ面板市場需

求確有開始加溫跡象後，第２季業績可望持續較本季走高。

台系驅動ＩＣ供應商２００８年最新的成長動態，預料將是小兵

衝鋒的局面，由於聯詠及奇景在大尺寸面板的市佔率都已相當高

，雖然目前仍積極進攻小尺寸驅動ＩＣ市場，但要拖動公司每月

既有逾３０億元的營業額，畢竟不是件容易的事。反觀矽創、旭

曜、瑞鼎、天鈺等小型ＬＣＤ驅動ＩＣ設計業者，在市佔率持續

成長及基期較低的優勢下，反而可望在２００８年ＴＦＴ面板產

業景氣高峰期，創出佳績。

以旭曜為例，過去公司主力的中、小尺寸驅動ＩＣ產品線，多以

數位相機（ＤＳＣ）產品應用為主，比率高達４０％以上。不過

，在近年內部研發團隊積極開始手機產品應用市場後，２００８

年市場已傳出旭曜接獲諾基亞（Ｎｏｋｉａ）Ｎ系列手機訂單的

好消息，這將協助公司２００８年手機產品線的業績比重變身成

為第１大，而在２００８年ＤＳＣ及手機產品整體出貨量仍持續

上看成長後，旭曜２００８年業績表現當然備受期待。

尤其在旭曜目前單月平均營收水準，其實才３億∼４億元間的規

模來看，面對公司２００８年在ＤＳＣ及手機的驅動ＩＣ市佔率

可望持續走高，加上ＤＳＣ及手機兩大產品的全球市場整體需求

規模，也還在成長下，市場已預期最快３月、最晚４月，旭曜單

月業績將重新步上每月迭創歷史新高的成長走勢，而這波業績成

長走勢有機會一路走到年底前。

除旭曜外，矽創也是２００８年另一顆可望小兵立力功的新星，

在大、小尺寸ＴＦＴ驅動ＩＣ產品線業績貢獻度可望持續攀升下

，公司結算前２月營收逾１１．１４億元，已較２００７年同期

成長逾７４．６６％，在３月工作天數回復正常，加上手機產品

線客戶訂單已開始回溫，市場多已樂觀預期矽創本月營收將重返

６億元大關，單季營收則將逾１７億∼１７．５億元水準，較

２００７年第４季微幅下滑２％內。

由於矽創２００８年除小尺寸驅動ＩＣ產品線市佔率可望持續走

高，加上大尺寸驅動ＩＣ也已接獲大股東－華映的ＴＶ產品訂單

後，公司２００８年營收展望不差，並提前在２００８年第１季

就創下單季營收的歷史次高紀錄，在矽創２００８年營收及獲利

可望持續成長，加上公司目前股價本益比其實仍在１０倍以下的

基本面支撐下，近期國內、外法人明顯站在買方。

台股最近交投回溫，使得興櫃交易市場也出現解凍契機。

展望鼠年興櫃股市，法人認為，興櫃市場日成交量２到３億元有

可能成為常態，只有主流個股才會有成交量。

在興櫃市場中，券商比較看好產業成長率高與獲利能力較好的

ＬＥＤ、面板、太陽能等產業，友達旗下的瑞鼎（３５９２）、

聯家軍的聯盛（３５８９）等有富爸爸題材個股也備受關注。

券商表示，興櫃市場是集中與店頭市場的落後指標，往往在集中

市場補漲後，興櫃交易才會慢慢回溫。

根據券商統計，去年７月因集中市場發燒，當時興櫃市場日成交

量曾創下３０億元的天量，但台股歷經１１月股災並回檔至

７，５００點水位以下後，興櫃去年１２月每日成交量與去年７

月高點時相比跌幅高達九成，每日成交量萎僅剩２至３億元。

另外，興櫃市值也同時腰斬一半，從去年７月平均的１．２１兆

元急遽萎縮至６，０００億元左右。

券商表示，去年７月興櫃的新制度實施後，轉上市櫃輔導券商需

認購股票張數從原本的５００張或１％的張數，增加至

１，５００張或３％的張數，使興櫃在資本市場公開流通的股票

張數增加

券商強調，股票流通增加，導致投資人或股東的籌碼面優勢消失

，連帶興櫃股票價值也相對降低，致衝擊新股申購熱度不再，加

上轉上市櫃後也跌破承銷價，亦使得登錄興櫃的新股跌破未公開

市場價格的情況出現，均導致興櫃交易市場的萎縮。

上市櫃ＩＣ設計及ＬＥＤ族群大漲，興櫃ＩＣ設計股擎泰（

３５５５）、瑞鼎（３５９２）以及ＬＥＤ股沛鑫（３４１３）

均跟進走強，在買氣湧入之下，興櫃成交量也放大到三億餘元。

明基集團旗下的ＬＣＤ驅動ＩＣ設計股瑞鼎已經決定於五月十六

日舉行股東會，擬改選董監事並辦理現金增資公開承銷等案。該

股昨日盤中在買盤湧入下拉升到一七八元作收，上漲三．五元，

最高曾攻抵一八○元，漲幅雖然不多，但至少已經開始脫離之前

跌破一七○元的陰霾。

瑞鼎去年十一月時，曾在買盤推升下，大漲到三○三元高價，但

隨後因台股回檔而大幅回挫。

記憶卡控制ＩＣ設計公司擎泰已經決定辦理私募現增一．八億元

，以充實營運資金及引進策略夥伴，另外擎泰也計畫與捷訊業務

合作，發展數位相框產品業務。

擎泰因記憶體模組大廠金士頓和科技巨人英特爾轉投資事業，在

國際大廠光環加持下，一直是興櫃投資人矚目焦點。該股昨日開

平高盤後一路走高，尾盤拉抬到六二．七元作收，上漲逾九元，

漲勢強勁，成交量放大到二八九張，買氣頗為活絡。

沛鑫在上市櫃ＬＥＤ股晶電、璨圓大漲帶動下，昨日開盤後買盤

即湧入，成交量擴大到一二六張，較前日五十八張倍增，股價盤

中也漲升到一百元，大漲逾六元。

鴻海集團旗下的沛鑫半導體目前也在辦理現金增資七千萬元，由

於股市不佳，原每股溢價一五八元調降至一○○元，繳款期也因

此延長，為二月一日到三月十四日，該股出現積極護盤現增溢價

的動作。

富爸爸效應延燒，豬年上市櫃新兵的高價股中，逾半數來自電子

集團，其中台勝科（３５３２）、綠能（３５１９）昱晶（

３５１４）股價更飛越１００元甚至２００元門檻，為母集團帶

來投資收益。展望今年，還有多檔來自電子集團或是有富爸爸撐

腰的小金雞即將上市櫃，其中去年前３季每股純益（ＥＰＳ）逾

５∼６元者不在少數，且興櫃參考價超過１００元，待掛牌後，

將是集團挹注業外的金雞母。

已登錄興櫃的個股中，去年獲利佳、今、明年可望上市櫃者有力

晶（５３４６）集團的力積（３５５３）、新日光（３５７６）

、力旺（３５２９）、大同集團尚志半導體（３５７９）、鴻海

集團沛鑫（３４１３），聯發科（２４５４）的曜鵬（３５３８

），明基、友達集團的瑞鼎（３５９２）、台達電（２３０８）

集團旺能（３５９９）及義隆（２４５８）旗下的義發（

３５７８）。

雷凌嘉威將掛牌

嘉威（３５５７）、雷凌（３５３４）、擎泰（３５５５）、時

緯（３５９０）雖非集團創立，但因前景看好，分別吸引友達、

友訊、華碩、英特爾、仁寶等投資，成為富爸爸概念股，其中雷

凌、嘉威、禾瑞亞等上市櫃案已獲核准，農曆年後將陸續掛牌。

談起科技集團養小雞，聯電是箇中翹楚，１９９５年為從ＩＤＭ

（整合元件製造廠）轉型晶圓代工廠，將旗下產品開發部門依產

品特性分割出來，成立聯發科、聯詠、智原、聯陽等ＩＣ設計公

司，１０多年來子孫繁衍出數十家ＩＣ設計公司，其中僅僅從聯

發科就實現上百億元投資獲利。

旺能深耕太陽能

投信法人指出，近幾年聯發科、力晶、友達也積極養小雞，友達

垂直整合建立面板供應鏈，聯發科則以各種不同應用的ＩＣ設計

及軟體為主，成為提供客戶完整解決方案的ＩＣ設計集團。力晶

則因家大業大，投資方式類似聯電，除本業記憶體、ＩＣ設計外

，在太陽能、ＬＥＤ亦著墨頗深。

這些科技集團小金雞中，台達電持股５６％的旺能光電，主要研

發團隊來自工研院材料所太陽電池實驗室，去年前１０月稅後純

益５．３５億元，每股純益６．７３　元。目前台達電全力布局

節能領域，且躋身阿聯興建太陽能發電廠的熱門合作對象，對旺

能發展極有助益。

生產觸控板的義發，由義隆與Ｍｉｎａｏｗａ　Ｋｏａ合資成立

，受惠於觸控式３Ｃ產品熱銷，去年前３季稅後純益９１８７萬

元，是前１年度獲利的１．６１倍，ＥＰＳ高達７．１９元，加

上手握不少專利，吸引鴻海（２３１７）、力晶進入董事會，且

在登錄興櫃交易首日，股價即跨越２００元關卡。目前義隆持有

５５００張義發股票，潛在收益逾１０億元。

力積生產利基型ＤＲＡＭ產品，去年ＥＰＳ高達７．５６元，是

力晶旗下最賺錢的子公司，包含集團董事長黃崇仁個人持股，集

團持股逾６成，一旦順利掛牌，將成力晶旗下首檔掛牌的小金雞

。

尚志獲利超可觀

尚志半導體主業為再生晶圓處理，近兩年本業好轉，同時跨入太

陽能晶圓切晶領域，並直接持股綠能近７成，在雙重利多加持下

，尚志自結去年前３季ＥＰＳ達４２元。綠能是台灣最大太陽能

長晶廠，去年ＥＰＳ達７．５元，富邦證券預估，綠能今年稅後

純益將達１３．２６億元，ＥＰＳ攀上１３．７４元，尚志認列

獲利相當可觀。另以綠能封關前股價１３７．５元來看，尚志未

來還有豐沛的潛在處分利益。

上市ＩＣ設計股昨日轉強，興櫃ＩＣ設計股瑞鼎（３５９２）、

雷凌（３５３４）也獲得買盤青睞，昨日股價表現都不俗；而鴻

海（２３１７）昨日獲外資高盛證券等喊進走高，旗下股先進光

電（３４３７）買盤回溫。

明基集團旗下的ＬＣＤ驅動ＩＣ設計股瑞鼎科技，去年隨著友達

等面板廠出貨大增，營收年成長大增四．四三倍，累積去年營收

達四一．四八億元，在上市ＩＣ設計股大漲下，該股昨日也在買

盤搶進下，最高漲抵二四○元，勁揚三十元。

法人表示，由於瑞鼎去年上半年獲利已賺進半個資本額，截至第

三季應已賺進一個資本額，全年獲利相當顯眼。

瑞鼎目前資本額為四億元，明基透過旗下達利貳投資公司持有瑞

鼎二成以上的股權，為瑞鼎最大法人股東。

國內無線區域網路晶片大廠雷凌科技，因業務量及員工不斷增加

，日前將總公司喬遷至台元科技園區內，以應付無線網通的高速

成長。雷凌昨日一度攻抵近一五六元，漲升逾十元。

雷凌科技去年底已通過上市申請案，預計今年將擇期正式上市。

該股九五年稅後淨利達六．八億元，ＥＰＳ為八．四元；去年營

收達三八．四五億元，年成長近三九％，法人預估，去年ＥＰＳ

可順利突破十元，將創下歷史新高。

鴻海持續搶進ＬＥＤ領域，去年九月入主先進光電，根據鴻海集

團內部布局，先進光電將與同屬鴻海集團的沛鑫、鴻準等進軍

ＬＥＤ路燈市場。

據了解，沛鑫將負責ＬＥＤ路燈組裝，鴻準負責散熱強項，先進

光電則負責ＬＥＤ封裝，初期應該會以鴻海集團自用為主，但只

要鴻海集團介入的領域，未來該集團都將成為一方之霸，因此先

進光電挾富爸爸撐腰，股價頗為活絡，昨日盤中上揚超過一元，

一度突破四十七元。

LCD驅動IC廠今年開新局 新產品動作一波波 合併、分割路線之爭

搬上檯面 本土IC設計后座保衛戰再添火藥味

雖然ＬＣＤ驅動ＩＣ市場在短短幾年內，拜全球ＴＦＴ產業快速

成長所賜，瞬間拉拔聯詠科技及奇景光電成為台灣第２、第３大

ＩＣ設計公司，但聯詠及奇景自己都知道，ＬＣＤ驅動ＩＣ產品

線的黃金成長期已過，未來勢必要拉抬其他產品線上來，才有機

會維持公司本身營收及獲利的高成長性，並順勢解開「一代拳王

」的緊筘咒。

也因此，國內、外ＬＣＤ驅動ＩＣ供應商自２００６年以來，無

不挖空心思，尋求公司下一個業績成長的藍海，其中，電源管理

ＩＣ產品線就是大家都齊一心志發展的方向，除Ｌｅａｄｉｓ在

２００７年１２月以５００萬美元成功合併Ａｃｕｔｅｃｈｎｏ

ｌｏｇｙ，一腳踩進電源管理ＩＣ及ＬＥＤ驅動ＩＣ市場外，包

括聯詠、奇景及瑞鼎，目前也有相關ＴＦＴ面板類比ＩＣ在搭配

出貨。

除電源管理ＩＣ因投資金額不大，加上人力資源耗費也較小，面

對可與主力ＬＣＤ驅動ＩＣ產品線作搭配銷售的誘因，多數國內

、外ＬＣＤ驅動ＩＣ供應商都已直接搶入下，聯詠及奇景因已身

為台灣第２及第３季ＩＣ設計公司，對自家的營收及獲利成長性

更嚴格要求下，２家ＬＣＤ驅動ＩＣ大廠都已另外選擇邏輯ＩＣ

產品市場作切入。

其中，聯詠已宣布合併其樂達，計劃直接搶進全球數位機上盒（

ＳＴＢ）市場，並將雙方ＬＣＤ監視器及ＴＶ晶片產品開發人力

資源作結合，再順勢切入ＨＤＴＶ晶片市場。至於奇景，則因為

內部邏輯晶片產品線布局較早，因此，反而是分割旗下ＬＣＤ監

視器及ＴＶ晶片部門出去，成立承景光電，並吸納冠捷及奇美電

子資金，另外，也試圖結合外部資源，再擴大內部另一ＬＣＯＳ

產品線的營運規模。

除聯詠及奇景對擴大內部其他產品線的動作積極下，包括瑞鼎、

矽創、旭曜、天鈺及奕力等其他ＬＣＤ驅動ＩＣ供應商，其實內

部也都有相關的電源管理ＩＣ、語音玩具ＩＣ、ＭＣＵ及手機相

機變焦ＩＣ等產品線在持續研發拓展中，只是，在這些相對仍屬

二線的ＬＣＤ驅動ＩＣ供應商，面對未來營收成長壓力相對來得

較輕的時侯，其布局動作自然沒有那麼大。

另一方面，其實二線ＬＣＤ驅動ＩＣ供應商也在觀察，聯詠及奇

景開拓新產品、新市場的策略，是否真能奏效？畢竟，ＬＣＤ驅

動ＩＣ產品線由於偏重經濟規格的要求，造成此產品線往往會變

成「一黨獨大制」，眼中甚至容不下第２、第３勢力，在無法兄

友弟恭的情形下，即便本土ＬＣＤ驅動ＩＣ業者早就想要布局下

波業績成長動力，但一直未能如願。

也因此，面對聯詠採取直接合併其他公司，以擴大自家產品線及

營業額的方式，與奇景改用分割其他產品線出去，結合上、下游

協力廠資源的集團化發展策略，在雙方目的完全相同，路線卻迥

異的情形下，台系二線ＬＣＤ驅動ＩＣ正密切觀察未來２家龍頭

廠的日後發展，這也讓本土第２大ＩＣ設計公司的后座爭奪戰，

因牽扯雙方高層的營運智慧，而又多了一點火藥味。

在藍營立委選舉大勝，上市櫃市場大漲慶攻，興櫃特定題材

股也跟進交投熱絡，佳世達旗下驅動IC股的瑞鼎科技（3592）不

畏上市IC設計股大跌，盤中走揚，旅遊旺季來臨，易遊網（2717

）也受到重視，生產氫氧機的友荃（3472）尾盤也走高。

佳世達旗下、專攻大尺寸液晶顯示器驅動IC的瑞鼎科技，近

期產品線走向越來越多元，目前也跨足小尺寸面板驅動IC，供貨

給手機廠，與聯電集團旗下的聯詠成為競爭對手。而瑞鼎去年登

錄興櫃後相對其餘高價電子股強勢。

興櫃百元俱樂部成員目前股價日前都大幅拉回，瑞鼎算是可

以擠上百元俱樂部的剩餘幾檔，也是佳世達旗下的金雞母。

去年七月份，佳世達曾將瑞鼎在未上市股價狂飆一度攻上

二八○元價位時，部份賣股獲利了結；該集團旗下的達利貳投資

當時賣了三千五百張瑞鼎股票，成交金額超過八．四億元，有效

挹注佳世達獲利。

此外，搭上兩岸在選後可能大幅放觀光業務，因易遊網目前

可說是國內首區一指的最大旅遊網站，市場預期這段時間該公司

的業績將會相當不錯，季節性的利多也因此讓該股獲得買盤的青

睞。

主力產品為氫氧機的友荃，由於搭上節能風潮便車，登入興

櫃後，買盤都頗為活絡。

該股前年首度轉虧為盈，去年以來接單也暢旺。該股昨日相

對強勢，盤中最高價走揚五四元，上漲近五元。

友荃科技去年五月還曾經與日本三菱證券旗下之私募基金（

ＭＵＳＲ）策略聯盟，並談及入股投資的事宜，希望藉由三菱集

團之投資入股，可望引進多項合作機會，並可提昇友荃科技在國

際上的知名度。

中華民國櫃買中心副總寧國輝表示，受到去年台股接近破萬點、

美國次級房貸的影響，興櫃股市９６年表現起伏震盪，但整年的

交易量值有大幅成長，９６年日均值已達１２．７億多萬元，年

增率達１０９．９１％。至於９７年展望，寧國輝看好太陽能、

類比ＩＣ與生物科技產業。

法人分析９６年興櫃市場中，太陽能、ＩＣ設計產業表現亮眼，

旺能（３５９９）、綠能（３５１９）與瑞鼎（３５９２）表現

亮眼，幾乎都能維持２００元的水準。展望鼠年，法人普遍看好

太陽能、觸控面板產業。法人並分析，由於興櫃股的股本小、成

長性高，今年觸控面板興櫃股的表現甚至可能優於集中市場。

回顧９６年興櫃股市，上半年隨著台股可望破萬點的影響，帶動

了興櫃市場，去年３月交易量突破１０億，７月交易量更高達

２２億元，突破歷史紀錄。下半年則受到美國次級房貸、油價上

漲、國內大選等衝擊，資金抽離與融資斷頭，造成上市櫃大盤成

交量與興櫃市場重挫，影響綠能（３５１９）等績優股的掛牌進

度，去年１１月福懋科（８１３１）、達方（８１６３）、橋椿

（２０６２）、華擎（３５１５）、台勝科（３５３２）、誠研

（３４９４）等多家新上市股跌破承銷價。１　月的興櫃股市交

易量更直落到６億元的水平，並持續衝擊今年初的興櫃股市表現

。

台股七日下殺取量，爆出一三三五億元的近期大量，但是興櫃交

投依然冷颼颼，根據櫃買中心統計，元月以來日均量已正式跌破

四億元大關，在追價者逐日遞減下，以往動輒二、三十家的百元

俱樂部成員，不是宣布轉戰上市櫃，就是股價跌跌不休，慘遭逼

退，經統計，截至昨日止，興櫃百元俱樂部只剩下十二員大將，

面臨凋零慘況。

台股雖已開紅盤，但去年底被納入冷凍櫃的興櫃市場卻遲遲沒有

解凍，成交值持續處於低檔，根據櫃買中心統計，開紅盤以來，

興櫃日均值僅三．九五億元，只剩下去年日均值六．四億元的近

六成，昨日台股雖然爆出一三三五億元大量，但興櫃市場依然無

法分到一杯羹，成交值只有三．八四億元，沒有成交紀錄個股檔

數達八十六檔，佔總掛牌家數二四五家的近三分之一。

擔心陷入流動陷阱，以往交投熱絡興櫃個股，近期成交量明顯走

跌，在買的人少，賣的人惜售下，以往號稱百元俱樂部孕育搖籃

的興櫃市場，百元俱樂部成員明顯凋零，以昨興櫃股王瑞鼎為例

，昨成交均價也僅二○八．五六元，與以往興櫃股王動輒三、四

百元不能同日而語，就連百元俱樂部成員檔數也急速縮水，只剩

下十二檔，其中昨成交量得以突破百張檔數也縮水，只剩瑞鼎、

綠能和雷凌三檔。

法人指出，興櫃百元俱樂部成員目前股價都不算太高，勉強可以

算上高價股的只剩下瑞鼎、綠能、尚志三檔，股價尚可以持穩在

二百元之上，其餘個股股價多半在百元附近浮沈，特別是兆利和

介面，與百元關卡的價差還不到一成，不排除近期就會面臨百元

關卡的保衛戰，能否順利守住，讓興櫃百元俱樂部成員可以勉力

守住二位數關卡，不用下探個位數門檻，近期台股能否走穩，應

是關鍵。

上市櫃股昨（四）日雖出現部份漲多回檔走勢，但興櫃高價股依

然買氣沸騰，包括去年營收倍數成長的瑞鼎（３５９２），已經

獲得核備申請上櫃掛牌的兆利（３５４８）及宇峻（３５４６）

等優質興櫃股均呈現亮麗漲勢。

隨著去年第四季進入面板廠出貨旺季，專供ＬＣＤ驅動ＩＣ的瑞

鼎科技繳出亮眼的成績單，法人表示瑞鼎上半年獲利賺進半個資

本額，依據瑞鼎第三季單季營收超過上半年營收推估，瑞鼎截至

第三季應已賺進一個資本額，配合下半年面板業的出貨高峰，去

年第四季營運表現可望維持高水準。瑞鼎目前資本額為四億元在

大股東友達強力奧援下，去年順利轉虧為盈，每股獲利一元。

兆利九十四及九十五年每股稅後盈餘均達五到九元間，獲利表現

亮麗，該股已在十二月廿六日由證期局核備上櫃，兆利並在十二

月十四日董事會決議現增五○一○萬元，每股認購價暫定九五元

，並擬發行認股權憑證三千單位，兆利昨日盤中勁揚五．三七元

達一○六元。

宇峻董事會決議辦理二四六萬股現金增資，每股認購價暫定七二

元，該股在十二月底已通過核備申請掛牌上櫃，準上櫃股題材激

勵，買盤簇擁，昨盤中強漲到八五元，大漲逾四元，宇峻為嘉惠

員工，十二月初也決議發行員工認股權證四五○萬單位，每單位

得認股一股。

興櫃百元俱樂部再添生力軍，甫於上周登錄興櫃的宏致

（３６０５）去年封關日興櫃參考價已衝上１２３元。友達旗下

的瑞鼎（３５９２）仍穩居興櫃股王寶座，綠能因延後上市，一

度跌出兩百元，目前已補漲，以２１１元暫居興櫃股后，與綠能

同樣為大同集團股的尚志（３５７９）則緊接在後。

去年興櫃交易市場於１０月一度出現五檔個股參考價高達３００

元盛況，包括已轉上市的昱晶（３５１４）、華擎（３５１５）

、台勝科（３５３２）、轉上櫃的聚積（３５２７）與仍於興櫃

交易的綠能。

但１１月以來，台股歷經大幅下挫，波及華擎、台勝科轉上市股

價，不僅無法順利的上演新股蜜月行情，上市後股價甚至跌破承

銷價，台股跌深更重擊綠能上市時程。

綠能為國內首家從多晶矽跨入薄膜電池生產的廠商，後續發展潛

力備受看好，原被證交所列為為去年衝刺７００家上市家數的生

力軍，因上市前舉辦的詢購圈熱度不足，而破例延後上市時程，

一度為興櫃股王的綠能，也因而股價重挫跌破２００元，目前雖

回復２００元水平，但寶座已拱手讓給瑞鼎。

在１０月底興櫃更出現百元股價達２６家的榮景，然而目前除了

瑞鼎、尚志、綠能三家參考價超過２００元外，興櫃百元族群歷

經１１月股災後，損失慘重，家數腰斬過半，僅剩沛鑫、雷凌等

約１０家左右。

承銷券商表示，台股於去年底最後一星期攻回８５００點大關，

基於興櫃市場為台股的落後指標，預估台股若表現依然強勁，興

櫃市場有望於農曆年前回溫。

台股大跌，影響新股掛牌時程，昔日興櫃股王綠能交易參考價亦

遭拖累，昨天交易均價宣告重挫。圖為太陽能矽晶圓。

（聯合報系資料照片）

興櫃股票交易情形受台股大跌拖累，從11月以來表現「一路倒」

，興櫃股王股后大洗牌；其中，友達旗下的的面板IC設計廠商瑞鼎

股價相對抗跌，昨（18）日均價達223元，成為興櫃最新股王。

11月底股價還高居200元水位的綠能，受新股掛牌延期影響，昨天

交易均價重挫至184元，連帶使大同旗下另一檔重量級興櫃股尚志

的跌幅亦深，交易參考均價正力守200元關卡，成為興櫃股后。

統計興櫃市場到11月底尚有綠能、台勝科、瑞鼎、旺能等約四檔

維持在200元水位。但台勝科轉戰上市市場，出師不利，股價早已

跌破承銷價。綠能新股上市計畫後延，交易價昨天也應聲重挫。

證券承銷商表示，除了200元俱樂部成員外，11月底尚有沛鑫、雷

凌、曜鵬、義發、兆利、新日光、通嘉等約十家交易均價仍在100

元水平之上，而目前義發、嘉通與穎台等三家已被剔除百元會員名

單外。目前100元俱樂部僅剩沛鑫、雷凌、兆利、新日光、介面光

電、艾迪森與原為200元俱樂部的旺能。

11月台股震盪，興櫃市場人氣減弱，連富爸爸也無法支撐興櫃股

價，11月興櫃百元族群銳減，均價跌破百元約八家。

證交所、櫃買中心全力衝刺三年內新增250家上市櫃公司，然而11

月台股走黑，28日興櫃轉上市的達方、精剛與寶來期貨跌破承銷

價，無法施展蜜月行情，16日甫上市的橋椿，以及較早上市的聯

傑兩家新股宣布實施庫藏股。

承銷券商主管表示，興櫃股票主要是投信與券商在買賣，券商在

興櫃熱絡期賺進的金額在11月幾乎蒸發。興櫃屬集中市場落後指

標，過往在集中市場上漲之後，人氣才會開始反應在興櫃市場，

預估短期興櫃士氣仍會持續低落。

台股大跌，富爸爸自顧不暇，從11月初到月底，興櫃個股跌破百

元計有八家，禾伸堂投資的觸控面板IC商禾瑞亞從102元降至88元

。義隆電以利鼎創投名義持股5%的昇達科從104元落至96元。力

晶轉投資的力積與力旺分別從114元跌至96元、110元重創至81元

。廣達投資的嘉威光電（3557）從127元重滑至99元。28日甫登錄

的聯家軍成員聯盛（3589）在三日內更從100元滑落至89元。

即使年底有轉上市櫃題材也於事無補，包括智融集團董事長施振

榮日前宣布投資的機殼散熱器電源供應器廠商曜越從103元跌至

96元，而於12月10日轉上市新世紀光電今年每股獲利即使可望超

越上市磊晶股王晶電，11月初均價達103元，30日以87元收尾。

在30日維持百元均價以上的個股跌幅亦慘重，僅綠能、台勝科、

瑞鼎等共五檔維持200元水位，但綠能與台勝科短線跌幅兩成，不

過，21日登錄興櫃的旺能更從218元升至237元，展現蜜月行情。

沛鑫、雷凌、曜鵬、兆利、新日光、通嘉、聯盛等共計七家在慘

跌中苦撐100元關卡。

100元族群僅有兩家笑呵呵，比較11月初和11月底均價表現，同致

從98元漲至105元，介面光電從100元攀至106元。