柏瑞投信：全球高收債後市續旺

美國聯準會（Fed）11月決策會議宣布開始縮減購債，並重申在明 年中完成縮減後不急於升息。此外，Fed重申通膨只是暫時性情況， 預估到明年第二至三季就會回落。柏瑞投信表示，美國經濟持續穩健復甦、Fed維持鴿式退場論調、 加上美企業財報亮眼、能源價格維持高檔，在市場資金持續豐沛支撐 下，有利於全球高收益債券市場的後續表現。雖然Fed這次的會後聲明承認物價上漲比預期更長、更久，但仍重 申通膨是暫時性的立場。柏瑞投信指出，全球疫後經濟的增速持續高於過往均值水準，不過 ，在當今的時空背景下將不會重演1970年代停滯性通膨情境（意即高 通膨伴隨成長停滯），但受限於全球供應鏈壓力、能源與商品供給仍 需時間追趕上快速擴張的需求，通膨仍料將持續位於高檔一段時間。但是回顧過往通膨預期升幅較大時期，全球高收益債仍能繳出正報 酬。因此，面對經濟向好但震盪加大的市場，不妨利用波動度遠低美 股、並與經濟相關性高、且以累積息收為主的全球高收益債，持續參 與經濟復甦、同時降低市場波動的影響。柏瑞全球策略高收益債券基金經理人劉文茵表示，美國高收益發債 企業財報亮眼，違約率不但持續下探、企業升評比率創高後亦維持於 高檔。此外，美國高收益初級債市的熱絡並未影響價格，顯示市場追 逐收益需求動能旺盛，資金活絡有助企業營運的正向循環、支撐高收 益債市有機會再持續走升。另一方面，產油與大宗商品出口的新興市場企業也同樣受惠於通膨 ，因為續揚的商品價格持續帶動營收成長，同時降低企業財務槓桿， 在基本面利多支撐下，近期因中國特定企業影響投資氣氛而擴大的利 差，反倒提供逢低進場的良機，亦可提早布局未來潛在的利差收斂（ 資本利得）機會。