特別股高殖利率 搶鏡 |柏瑞證券投資信託

投資人持續消化美國聯準會（Fed）寬鬆政策的退場時程，加上新 冠疫情及供應鏈問題持續未解，整體市場情緒較為觀望，法人表示， 在全球低利環境，對風險性資產相對有利，而特別股殖利率相對高， 尤其當升息訊息造成特別股價拉回時都是相對佳的中長期買點，但投 資特別股仍應留意利率上升風險。

安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示，近期金融市場面臨幾個 逆風，包括成長高峰後的放緩、美歐央行政策預期的調整、美國國會 對債務上限及加稅政策的審議、以及大陸能耗雙控等，市場已開始消 化這些干擾因子，導致全球股市波動度攀升，然該數值仍在受控範圍 內。

長期來看，由於聯準會縮減購債主要反映對經濟前景的樂觀看法， 加上疫苗普及有助全球景氣持續復甦、企業投資及民間消費回升，對 於景氣長期復甦趨勢的預期未變，總體環境仍有利於風險性資產發展 。

柏瑞投信9月「洞悉特別股」報告指出，Fed透露最快可能在11月啟 動縮減購債，美債殖利率近期呈現緩步走升，特別股殖利率則接近持 平在4.1％，9月分特別股與公債之信用利差則收窄至306個基本點， 不過與近年低位相比仍有距離且在全球低利環境下，殖利率相對較高 的特別股，於9月分持續吸引資金流入。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，近期美國通脹壓力上升 ，Fed於11月縮減量化寬鬆的可能性很高，預期美國10年期公債殖利 率有機會上升至1.75％-2.00％區間，不過隨著2022年通脹壓力可望 緩和後，Fed貨幣政策有機會再適度放鬆，以確保經濟能夠穩定擴張 。

根據經驗，特別股指數與美債殖利率呈現負相關，近十年來共經歷 Fed於2013年5月宣布縮減量化寬鬆、2016年12月重啟升息及2018年第 四季加速升息，雖然三次皆造成特別股明顯拉回，但修正時間僅維持 平均一到三個月，且現在回頭來看皆為中長期的買進點。