高收債抗震 迎戰市場波動 受惠成熟國家經濟復甦、新興市場企業營 |柏瑞證券投資信託

美國聯準會減債與升息腳步漸近，市場亦審慎評估商品價格上揚和供應鏈瓶頸影響的通膨前景，導致美股近期出現高檔震盪。不過，以累積息收報酬為主的高收益債市表現卻相對耐震。法人表示，受惠成熟國家經濟持續復甦、以及能源與商品行情帶旺的新興市場企業營運向好，全球高收益債後市潛力仍然可期，中長期投資人可配置高收益債增添投組攻防力。

柏瑞投信指出，美國經濟復甦狀態穩健、Fed貨幣政策將逐步正常化，可望帶動市場回歸常態運作，同時幫助全球高收益債的發債企業基本面持續提升。

此外，企業獲利增長、信用體質改善、國際油價持穩高位，也有利於高收益債市的違約率持續下滑。

柏瑞全球策略高收益債券基金經理人劉文茵表示，由於高收益債企業財報亮眼，帶動美國高收益債違約率持續下探，維持在歷史相對低點。

此外，高收益債的回復率也自去年低位逐步上升，距長期均值39.6％不遠，預期在企業獲利強勁增長下，第4季預料將持續改善。

若以2013年縮減購債經驗來看，全球高收益債的報酬續航力十分不錯，尤其適合當前貨幣政策邁向正常化的布局資產。此外，全球高收益債指數的殖利率仍有5％，追逐收益資金的湧入不但有利企業順利再融資、改善中長期債務結構，也帶動初級債市保持高熱度，進而助攻報酬潛力。

近期大陸房企債務問題引起市場擔憂，但全球高收益債指數的大陸占比僅不到2％，相較之下曝險程度也較為可控。雖然高收益債利差最近因消息面拖累而擴大，反倒提供中長期投資人一個進場布局良機。

全球高收益債信用利差目前為395，距近五年低位的310，預期仍有收斂空間。

群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷指出，景氣回升下，高收益債違約率可望下滑，利差有下滑空間，表現可期。景氣持續復甦蓋過疫情利空，高收益債續漲。

短期而言，由於QE縮減議題已在市場預期中，經濟復甦前景不變；企業營運強勁，信用利差仍具收斂空間。

優高收存續期間較短，高息需求仍存。因此建議佈局防禦力較高的優先順位高收益債，期能兼顧風險與報酬。