亞債擁利差 攻守兼備 |柏瑞證券投資信託

國際貨幣基金（IMF）報告指出，美國聯準會（Fed）最快在2022上半年縮減購債，但市場已大致消化寬鬆退場的言論衝擊，且通膨預期持平未再創高，對於信用債市帶來利多。

其中，雖中國企業負面消息以及美國總統拜登對中政策不若預期溫和，影響亞債上半年表現，柏瑞投信表示，亞債因為具有穩健的企業基本面和利差優勢，吸引歐美投資人對亞債的興趣大增，現在是逢低布局的好時機。

柏瑞投信表示，由於亞債的存續期間比相對應的美國企業債還要短、利率敏感度也較低，且因為亞債仍具有利差收斂的優勢，吸引歐美投資者積極參與亞債新券的發行。據Bloomberg統計至6月中旬，今年來，歐美投資者參與亞洲新券發行的占比，由去年同期的27%增加至30%，主要為來自美國買盤的增加。

柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君表示，不論從基本面、技術面或價值面來看，現在都是亞債的進場點。以出口為主的亞洲經濟持續受惠於歐美復甦所帶動的需求釋放，亞洲企業不但第一季財報繳出優於預期的好成績，盈餘展望也很樂觀，加上企業體質持續改善，預估亞債今年違約率將從去年的3.5%下滑至2.4%。

此外，中國政府透過三道紅線規範主導中國房地產企業體質優化的成效佳，激勵中國房企的債信評等在近十年來首見升評大於降評家數的現象。雖然在中國政府政策監督下所進行的汰弱留強過程，勢必帶來消息面的震盪，但中長期來看，將有助於中國企業基本面更加穩健，中國企業債券的體質也能向上提升。展望下半年，面對將來美債殖利率仍可能上行的壓力增加，以及全球低利持續的兩大情境，亞債仍可提供攻守兼備的選擇之一。

施宜君說，相比同評級的成熟國家債種，亞債不但存續期間更短，利率風險較不敏感。同時，亞債較高的殖利率水準，也可提供良好的息收基礎，更可望持續受到收益導向的資金需求青睞，並提供利差再收斂（資本利得）的動能。