柏瑞投信 看好Q3高收益債 |柏瑞證券投資信託

美國近期陸續解封，經濟數據也亮眼，企業2021第一季財報表現佳，高收益債信用評級品質比疫情前更好，柏瑞投信看好高收益債市第三季行情看升機率高。柏瑞投信指出，受惠於經濟復甦、加上企業獲利強勁、信用品質升的支撐，高收益債違約率已下滑至15個月來的低位，市場預估2021年高收益債年內違約率將下降至2％，低於過去10年長期均值的3.4％。甚至部分投行預期，高收益債的違約率會維持下降趨勢到2022年底。

此外，市場風險情緒仍高，追逐收益的需求亦維持強烈，帶動初級市場熱絡。整體美國高收益債的初級債市，今年6月初以來截至第四周，高收益債的新發債金額已達306億美元，同時也持續見到新企業首次加入初級債市進行籌資。

柏瑞投信投資顧問部協理但漢遠表示，隨著全球低利環境持續，高收益債企業發債籌資順利，且數倍超額認購的需求相當踴躍，都有利於增添高收益債市的投資機會與交易動能。

此外，美國高收益債存續期較短、利率敏感性較低、殖利率相對較高，能提供緩衝保護，在未來利率可能上行的環境中，仍為合適的資產配置標的。

但漢遠指出，按照Fed過去貨幣寬鬆正常化的歷史經驗顯示，無論縮減QE、單純升息、升息暨縮表期間，擁有相對較高殖利率的全球高收益債表現亮眼。根據統計，過去美國縮減QE期間（2013/12/31∼2014/10/31），全球高收益債指數的報酬為2.96％。美國單純升息期間（2015/12/31∼2017/9/30），該指數報酬為25.51％。而升息加縮表期間（2017/10/31∼2018/12/31），該指數報酬為10.77％。

展望未來，在疫後經濟強勁復甦、企業基本面可望增強的環境下，均有利於高收益債市的上漲潛力，現在Fed尚未採取行動前為布局的好時機。惟產業復甦迥異，仍應聚焦擇債以控風險，才能掌握超額報酬的機會。