特別股收益靚 配置優選 |柏瑞證券投資信託

主要央行仍維持寬鬆，支撐特別股5月再度上漲。法人指出，根據過去經驗，無論縮減QE、單純升息期間，相對擁有較高殖利率的特別股表現亮眼，是未來貨幣政策正常化的配置優選。

美聯準會（Fed）6月會議維持政策利率與購債計劃不變，但上調2021年經濟與核心通膨預期，並將開始討論縮減購債計畫。市場已消化此一訊息，通膨預期反降，美國10年期公債殖利率先升後降，仍在1.5%區間震盪。

柏瑞投信表示，美國10年期公債殖利率5月走低，特別股殖利率也小幅下滑至4.2%。由於投資人情緒趨穩觀望，美債殖利率維持區間整理，特別股相對較佳的投資價值，在5月持續吸引資金流入。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，歐美疫苗施打有序，經濟數據持續改善，不過，供應鏈瓶頸未解，加上Fed可能縮減量化寬鬆（QE）規模的消息已提前大致反應，故預期市場短期震盪後，未來美債殖利率循歷史軌跡築穩的機率較高，短期大幅彈升而衝擊特別股的可能性較低。

不過，就算Fed開始縮減QE、或者開始升息，都對特別股沒有造成大礙。根據Bloomberg統計，過去美國縮減QE在2013年12月31日至2014年10月31日，特別股指數的報酬為14.1%。2015年12月31日至2017年9月30日美國單純升息期間，特別股指數的報酬為12.6%，皆有亮眼的表現，可做為將來貨幣正常化的配置資產之一。

持續寬鬆政策提供企業有利籌資環境，5月特別股市場的淨供給略有增加，特別股指數總成分檔數則維持逾200檔，沒有改變。在投資人追逐優質收益來源下，整體市場吸納供給的情況良好。根據Bloomberg統計，市場上所有特別股，總計5月有九檔特別股信評被調升、二檔被調降，升降評的比值明顯上升，整體特別股市場的信用風險程度較低。