投資好轉 陸股可望先蹲後跳

中國將美國部分商品加入豁免清單後，中美雙方氣氛好轉，加上中國重量級利多政策陸續出爐、外資資金持續流入，陸股投資氣氛轉為樂觀。柏瑞投信表示，在政策面利多、流動性改善、評價面具吸引力與投資氣氛好轉的因素下，看好陸股行情有機會先蹲後跳。柏瑞中國Ａ股量化精選基金經理人方定宇表示，貿易戰並未影響A股國際化進程，A股國際化仍是大勢所趨，未來外資將持續流入A股市場。今年以來MSCI、富時羅素、標普道瓊等指數陸續將A股調高權重或納入因子，分批帶來外資被動式資金。最近一次是9月23日富時羅素將A股權重由5%提升至15%、標普道瓊將A股納入因子，帶來了約350億人民幣的被動式資金；下一波外資被動資金流入，將在2019年11月MSCI把A股權重由15%調高至20%，以及2020年3月A股入富時第一階段第三步。另外，方定宇表示，今年10月1日是中共建政70周年國慶，中國股市有機會受惠於政策性作多，根據高盛統計，過去4次逢5及10年度的國慶（50、55、60、65），股市前一個月的平均漲幅為4%，國慶後的3個月及6個月的漲幅分別為4%及13%，顯示國慶後的正報酬機率高。從評價面來看，中國股市較主要成熟國家及新興市場國家低，進一步以本益比╱盈餘成長倍數角度評估，中國股市依然處於低估的狀態。政治消息方面，方定宇表示，9月傳來中美雙方態度和緩的消息，但預期中美雙方短期達成協議可能性仍不高。面對貿易戰的不確定性，中國可能會繼續加大貨幣寬鬆的力道，以過去的經驗來看，寬鬆的信貸條件，有助於企業獲利增長。柏瑞投信表示，從融資餘額、新戶註冊、成交量、北上資金走勢等面向觀察，市場氣氛已轉趨樂觀，對貿易戰及經濟疲弱的反應已逐漸鈍化，在評價水準偏低的支撐下，陸股有望震盪走高，較積極的投資人可適度分批布局，參與後市行情，但仍須留意陸股波動風險。（李佳濟）