升息前入市 債券收益亮眼

擺脫去年受美國聯準會（Fed）升息打壓的陰霾，債市今年以來表 現亮眼。法人表示，目前依然是前進債券的好時機，因為依歷史經驗 看，升息結束前進場布局債券的收益率優於結束後。去年受到通膨、升息與地緣政治的影響，金融市場出現少見的股債 齊跌現象。隨著市場雜音逐漸落底，今年以來無論是投資等級債券或 非投資等級債券，都繳出相對不錯的報酬表現。隨著市場預測美國聯 邦基準利率可能在7月觸頂並維持高檔一段期間，聯博投信固定收益 資深投資策略師江常維指出，即便今年至今，債市已出現一波漲幅， 但債市後續表現仍值得期待。歷史經驗顯示，升息循環結束前進場以槓鈴策略布局美國公債與美 國非投資等級債券，報酬表現可望高於升息循環結束後才進場。江常 維說，目前債市仍具備投資優勢，包括債券價格來到近年相對低檔， 投資等級債券和非投資等級債價格都低於長期平均值，發債企業的財 務體質較過去經濟衰退時更加健全，較能應付經濟變數。今年上半年金融市場將持續震盪，在經濟前景不明朗之下，不少投 資人對債券卻步，但從過去四次美國升息經驗來看，在利率政策轉向 前進場，都是投資債市不錯的時點。依統計，若50％投資在公債、5 0％放在美國非投資等級債券指數，若於升息循環前5個月進場投資， 並持有6個月、1年及3年，報酬率均高於升息循環結束後才進場。凱基收益成長多重資產基金李怡勳認為，債券價格再跌空間有限， 投資價值浮現。布局投資等級債券與非投資等級債券可以有高殖利率 息收。路博邁投資團隊強調，未來的市場行情將較平順。固定收益市場環 境在過去一年出現劇變的原因是因主要央行持續縮減資產負債表，而 利率則從超寬鬆政策的低點大幅反彈，同時通膨開始緩和，但仍將徘 徊在高於央行可以接受的水準。對投資人而言，這種格局可能將降低固定收益市場行情的波動性， 並讓投資人能夠削減押注於通膨或相關性操作，轉向專注於獲取收益 ，雖然較看好品質較高和存續期較短的資產，但評等較低的債券也不 乏機會，在經濟景氣不穩定之際，選債至關重要。