美估升息3碼 風險性債券不淡

受到美國聯準會加速升息的影響，今年以來，不管是投資等級債或 非投資等級債的價格都是大跌，有逾九成的法人預估聯準會9月升息 率會達3碼，由於市場價格已明顯反映，因此法人表示，目前承接風 險性債券的風險反倒大幅下降。

聯博投信資深投資策略師江常維表示，通膨已見改善跡象，意味著 聯準會升息時程可望步入下半場，債市也將趨穩。加上目前全球非投 資等級債價格低於過去20年平均水位，且先前修正反映市場對違約走 勢過度悲觀，但目前來看，違約率可望維持低檔，未來前景值得期待 。

目前美國勞動市場仍持續復甦，失業率下降、家庭儲蓄增加，雖然 經濟成長速度或將放緩，但不至於陷入衰退。

根據美國非投資等級公司債指數目前市價推算之隱含違約率高達6 .8％，代表市場對違約走勢似乎過度悲觀。此外，2025年底前美國非 投資等級債市僅約20％的債券到期，預計不會出現大量到期償還本金 的壓力，聯博預期違約率可望持續維持在1％∼1.5％的相對低檔。

PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民指出，9月下旬 FOMC會議即將召開，由於自8月以來聯準會的鷹派立場快速推高市場 避險情緒，美債利率上行壓力也跟著升高，使得整體債市承壓，美非 投等債等企業債也受到影響。

張世民說，由於利率決策前，尚有通膨及就業數據等會影響聯準會 資金緊縮步伐的經濟數據將公布，

相較其他債券，張世民認為，美國非投資等級債的企業基本面仍佳 ，信用利差評價中性且無大量到期債券，可避免再融資壓力，中長期 投資環境仍相對友善，至年底前仍可伺機布局，耐心等待掌握息收及 利差收斂機會。